四季成因，旱澇急轉(zhuǎn)現(xiàn)象指在同一季節(jié)內(nèi)一段時間特別旱
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經(jīng)濟觀察記者李子晨10月29日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會（以下簡稱“有色金屬協(xié)會”）發(fā)布三季度行業(yè)運行報告，行業(yè)運行基本穩(wěn)定。其中，原鋁（電解鋁）產(chǎn)量約為2915.4萬噸，比上年增長7.2%，兩年平均增長4.5%。氧化鋁產(chǎn)量5883.9萬噸，同比增長7.6%，兩年平均增速3.2%。前三季度全國鋁產(chǎn)量4238萬噸，同比增長16.9%。
2021年前三季度，鋁價持續(xù)穩(wěn)定上漲，為行業(yè)提供了良好的利潤空間。然而，進入第四季度，鋁行業(yè)開始面臨更為復雜的宏觀環(huán)境。
電力是電解鋁生產(chǎn)中成本較高的項目，加上國內(nèi)出現(xiàn)罕見的煤炭短缺，過去幾個月鋁價與煤價出現(xiàn)了強烈共振。中鋁國際、五礦有色等分析師表示，國內(nèi)外疫情起伏，加上國內(nèi)能源緊張和政府強勢，意味著美國取消量化寬松的最后期限已經(jīng)臨近。法規(guī)可能會使鋁價陷入混亂。
日益繁榮
有色金屬協(xié)會表示，受能源消費雙重調(diào)控影響，全國限電規(guī)模持續(xù)擴大，包括暫停部分電解鋁產(chǎn)能以及內(nèi)蒙古等地推遲新增產(chǎn)能。云南省、廣西壯族自治區(qū)等新增產(chǎn)能因限電有限，生產(chǎn)計劃再次推遲，但河南省部分電解鋁、氧化鋁、鋁加工、再生鋁企業(yè)已恢復運營，大雨過后的生產(chǎn)，做出了小小的貢獻。鋁冶煉供應端增加。 8月全國電解鋁產(chǎn)量315萬噸（環(huán)比下降3.1%），與去年同月持平；8月全國氧化鋁產(chǎn)量647萬噸，與上年基本持平。與上月相比，下降1.1%。
價格方面，鋁價依然波動。今年9月底LME和SHFE三個月期鋁收盤價分別為2858.5美元/噸和22495元/噸，較上月底收盤價分別上漲44.4%和47.4%去年。較8 月底收盤價分別上漲5.2% 和5.4%。三季度國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋁均價為20631.7元/噸，環(huán)比上漲10.7%，同比上漲41.0%。前三季度國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋁均價為18491元/噸，同比上漲32.5%，較?*肽晟險?.9個點。
據(jù)有色金屬協(xié)會編制的中國鋁冶煉行業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2021年9月中國鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為55.6，比上月上升4.2點，達到“正常景氣指數(shù)”上限。水平”。達到。近12個月，整個鋁冶煉行業(yè)月度景氣指數(shù)環(huán)比上升，從去年9月的33.4逐步上升至今年9月的55.6。
有色金屬協(xié)會相關(guān)主任王浩表示，今年下半年以來，鋁價持續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高。
今年夏天，為控制過熱的大宗商品價格，國家糧食儲備局分四期從鋁、銅等國家儲備中投放了共計28萬噸鋁。王浩表示，儲量釋放后，滬鋁主力合約價格暫時下跌，但電解鋁供應的主要因素是能源瓶頸，因此儲量釋放規(guī)模可能與實際供應量有所不同。我們認為，調(diào)整數(shù)量和供給的效果有限。需求結(jié)構(gòu)。
對于需求，王浩分析，前三季度國內(nèi)鋁消費環(huán)境總體穩(wěn)定并向好。進入疫情匯聚期，國民經(jīng)濟持續(xù)恢復性發(fā)展，經(jīng)濟運行指標穩(wěn)步提升，但疫情影響依然存在，總體已達到“高峰”階段。到了“晚季”。
據(jù)國家統(tǒng)計局測算，一至三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值823131億元，按可比價格計算同比增長9.8%，兩年平均增速5.2%。這比今年?*肽炅僥昶驕鏊俚?.1個百分點。從影響鋁消費的主要領(lǐng)域看，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資112568億元，同比增長8.8%，2019年前三季度增長14.9%，平均增速7.2%。 % 超過2 年。一季度，房地產(chǎn)開發(fā)商住宅施工面積928.65萬平方米，同比增長7.9%。汽車領(lǐng)域，新能源汽車市場呈現(xiàn)“淡季不減”的特點，產(chǎn)銷量環(huán)比、同比持續(xù)增長，雙雙創(chuàng)歷史新高。高點。今年?*肽耆∩枋┩蹲釋仍齔?.8%，兩年平均增速2.4%，比前5個月回落0.2個百分點；國家電網(wǎng)工程完成投資1734億元，比上年增長4.7%。
有色金屬協(xié)會在當天的會議上表示，考慮到國民經(jīng)濟整體復蘇趨勢、全球貨幣寬松、國際貿(mào)易環(huán)境、國儲釋放計劃以及市場預期，日本鋁冶煉行業(yè)對未來的管理前景看好。他表示，預計會出現(xiàn)下滑。它仍處于“正�！狈秶鷥�(nèi)，并可能繼續(xù)上升。
大幅下跌至2萬元
數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月鋁價持續(xù)上漲，直至10月下旬國家發(fā)改委出臺強力煤炭價格調(diào)控措施。
有色金屬協(xié)會副會長兼秘書長賈明星表示，近兩年，國內(nèi)鋁行業(yè)供給側(cè)（產(chǎn)能）得到了很好的控制，鋁價出現(xiàn)了非常好的走勢。符合需求。我認為這表明了這一點。兩側(cè)生長。
隨后，賈明星表達了對電解鋁行業(yè)的信心。這主要得益于政府對產(chǎn)能的嚴格控制。嘉明的行業(yè)集團多年來一直在跟蹤鋁消費增長，但預期增長往往低于實際需求。他相信這種趨勢未來仍將持續(xù)。
2021年，碳達峰背景下，受能耗雙規(guī)、能源短缺等因素影響，鋁行業(yè)面臨嚴峻的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。
賈明星當天表示，鋁行業(yè)將繼續(xù)鞏固化解過剩電解鋁產(chǎn)能，嚴格實施產(chǎn)能置換，嚴格控制新增電解鋁產(chǎn)能。雙高項目的嚴格管理也強化了這一要求。
上海鋁價于10月18日觸及年內(nèi)高位24695元/噸，但隨后飆升，10月29日跌至20000元/噸。賈明星分析，今年?*肽晡錛凵險墻峽歟魴幸滌榭齜淺：謾＝諑良垡丫?萬元，仍然是一個不錯的價格，但問題是行業(yè)成本在上漲，而且成本上漲速度快于鋁價上漲速度。
賈明星表示，“鋁價剛上漲時，每噸氧化鋁價格才2000多元，現(xiàn)在已經(jīng)接近4000元，每噸電解鋁的氧化鋁原料成本為8000元。同時，電價也大幅上漲，達到每噸近8000元，再生碳材料價格也上漲，碳相關(guān)成本達到每噸3000元左右。 “鋁，但價格越來越高，利潤空間正在縮小�！辟Z明星表示，隨著基本成本線被推高，鋁價即使盈利，我們預計仍將維持在高位。波動。
賈明星表示，由于電解鋁的耗能性質(zhì)，政府不鼓勵大量低價產(chǎn)品出口，因此未來可能會有退稅方面的政策調(diào)整。
有色金屬協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，前三季度，日本鋁土礦進口量8153萬噸，同比下降7.2%，氧化鋁進口量233萬噸，同比下降11% 。 %，進口再生鋁原料54萬噸，比上年下降3.2%，進口鋁量32萬噸，比上年增長22.7%。
有色金屬協(xié)會表示，國際貿(mào)易環(huán)境復雜，鋁行業(yè)進出口貿(mào)易雖有下降趨勢，但總體平穩(wěn)。受國內(nèi)資源貢獻和關(guān)稅政策限制，鋁資源和電解鋁國際貿(mào)易仍為凈進口。日本鋁土礦生產(chǎn)已轉(zhuǎn)向海外，目前對外依存度超過50%，并未追求氧化鋁國內(nèi)自給自足，電解鋁仍依賴國內(nèi)生產(chǎn)。
警惕危險的鋁價
期貨市場上，滬鋁價格從6月下旬的18000元/噸上漲至10月18日的24700元/噸，隨后大幅下跌，10月29日跌至20000元/噸。
五礦集團首席有色金屬專家王飛紅認為，四季度鋁價大幅波動需謹慎，“三重重疊”將從四季度開始。隨著西半球降溫，COVID-19感染可能會卷土重來；其次，我們正處于美國退出量化寬松的風口浪尖，從各種跡象來看，美國量化寬松很可能會在11月宣布結(jié)束。
“我們之前研究過2013年美國開始量化寬松時的市場表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)這個階段不同的產(chǎn)品表現(xiàn)不同，但價格波動很大。我們發(fā)現(xiàn)有一個共同的特點：三個月到三個月之間，‘ “在量化寬松開始之前，接下來的六個月，價格波動非常劇烈�！蓖躏w鴻表示，“我們現(xiàn)在看到的大宗商品價格走勢更符合過去美國結(jié)束量化寬松時的大宗商品表現(xiàn)�！� 。
第三，中國對能源消費和能源短缺有自己的雙重控制。
王飛紅表示，國家這次調(diào)控措施非常嚴格，煤炭價格大幅下跌，即使進入冬季，能源緊缺預計也不會很快得到緩解，能源將繼續(xù)影響鋁行業(yè)，我認為會給。
當這三個階段重疊時，整個有色產(chǎn)品市場，特別是銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等大宗金屬，可能會出現(xiàn)劇烈的價格波動，對企業(yè)經(jīng)營造成負面影響，導致市場下滑，企穩(wěn)變得困難。活躍于資本市場。 “即使你在市場上保值，如果你的判斷稍有錯誤，保值的有效性可能會很低。”王飛鴻說。
中鋁國際首席分析師姚熙智認為，四季度之前工業(yè)金屬不宜過度樂觀，應保持謹慎。
他表示，具體看鋁價時，鋁價的實際下跌及其不到兩周的深度，實際上比2008年金融危機或2020年大流行期間更深、更快，我對此進行了分析。 “如果我們把幾個主要產(chǎn)品放在一起看，相比動力煤、螺紋鋼等相對耗能的工業(yè)產(chǎn)品，這種共振的減少是近年來罕見的現(xiàn)象。目前這類產(chǎn)品的交易邏輯已經(jīng)很好理解了�！钡紤]到海外市場整體的不確定性和潛在的宏觀經(jīng)濟風險，目前仍需謹慎判斷，目前形勢很難說穩(wěn)定。價格已經(jīng)是今年最低的了。”姚惜之說。
姚喜智表示，從企業(yè)反饋的信息來看，從現(xiàn)在到年底這段時間對于制造企業(yè)來說將是一個非常“不愉快”的時期，因為制造企業(yè)的銷售價格下降較快。因為制造業(yè)正處于下滑趨勢。但原材料采購成本的飆升短期內(nèi)難以穩(wěn)定。
正如業(yè)內(nèi)人士戲稱，“現(xiàn)在期貨一個價，現(xiàn)貨一個價，手一個價，心一個價。”“現(xiàn)在的情況是現(xiàn)貨市場和期貨市場完全不一樣�！� ” 價格是一回事。 ”