琪琪

3月7日，COMEX黃金期貨價(jià)格在交易期間觸及2169美元/盎司，上海黃金期貨主力價(jià)格收盤上漲1.24%，報(bào)505.88元/克，均創(chuàng)歷史新高。

A股黃金概念股也屢屢上漲，截至3月7日收盤，四川黃金（.SZ）漲停，隨后是銀泰黃金（.SZ）、老鳳祥（.SH）。

黃金消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)火爆，黃金首飾價(jià)格不斷上漲，近期銀行黃金首飾又重新受到消費(fèi)者的關(guān)注。

相比之下，國(guó)內(nèi)知名品牌足金首飾的售價(jià)普遍在650元/克以上，以上海南京路的周大福、老鳳祥為例，3月7日，周大福的金價(jià)為655元/克，老鳳祥的金價(jià)為652元/克。

銀行黃金首飾方面，以中國(guó)工商銀行銷售的實(shí)物黃金產(chǎn)品為例，3月7日該銀行如意金條(5克)產(chǎn)品成交價(jià)為2591.55元，折合每克價(jià)格為518.31元。

一位銀行人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，該銀行的黃金珠寶業(yè)務(wù)已經(jīng)營(yíng)多年，但近兩年購(gòu)買者數(shù)量明顯增加，銷售額也有大幅增長(zhǎng)。

銀行黃金首飾受青睞

盡管金價(jià)屢創(chuàng)新高，但消費(fèi)市場(chǎng)依然火爆。

尤其是在剛剛過(guò)去的春節(jié)期間，黃金零售商出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)金飾價(jià)格，2024年春節(jié)期間，以黃金制品為主的金銀珠寶首飾銷售額同比增長(zhǎng)24%。

針對(duì)銀行金飾熱度不斷上升，第一財(cái)經(jīng)記者咨詢工商銀行客服人員了解到，銀行金飾產(chǎn)品以固定價(jià)格產(chǎn)品為主，具體售價(jià)也會(huì)根據(jù)金價(jià)實(shí)時(shí)變化。

建設(shè)銀行實(shí)物貴金屬產(chǎn)品中，金粒產(chǎn)品價(jià)格為551元/克；30克重的黃金手鏈產(chǎn)品單價(jià)為571.2元/克。

業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)指出，銀行銷售的黃金首飾部分并非由銀行自供，銀行僅充當(dāng)銷售代理，不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、支付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。而且實(shí)物貴金屬產(chǎn)品一旦售出，除非出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，否則不能退換貨。

“此外，銀行金飾和零售金店在產(chǎn)品定位上也存在一定差異�！便y行金飾款式比較基礎(chǔ)，以金條、金手鏈為主，對(duì)于追求性價(jià)比的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，這類產(chǎn)品是性價(jià)比較高的選擇。不過(guò)與零售金店類似，銀行也會(huì)提供一些工藝精湛的產(chǎn)品，由于制作精細(xì)、設(shè)計(jì)獨(dú)特，價(jià)格也相對(duì)較高。

例如，工商銀行的一款設(shè)計(jì)師吊墜重1克，售價(jià)為958元；建設(shè)銀行的一款3g手鏈?zhǔn)蹆r(jià)為2880元。

一位黃金加工廠商向第一財(cái)經(jīng)記者表示，他們主要的盈利模式是來(lái)料加工，通過(guò)賺取加工費(fèi)來(lái)獲取利潤(rùn)，而不是靠金價(jià)波動(dòng)。對(duì)于加工費(fèi)的差異，他解釋稱，市場(chǎng)上不同價(jià)位的黃金珠寶產(chǎn)品，在設(shè)計(jì)、工藝成本上有明顯差異，這給消費(fèi)者提供了多樣化的選擇。總之，他們通過(guò)增加銷量，提供不同層次的加工服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。

不過(guò)，金價(jià)上漲將抑制需求。對(duì)此，世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)黃金珠寶消費(fèi)將小幅增長(zhǎng)1%。盡管低于2023年實(shí)現(xiàn)的10%的增幅，但預(yù)計(jì)2024年的黃金珠寶需求仍將保持在十年平均水平附近，并保持彈性。

金價(jià)不斷創(chuàng)下新高

隨著多頭回歸，金價(jià)近期不斷突破上行，創(chuàng)下新高。

近一周，現(xiàn)貨金價(jià)累計(jì)上漲逾6%，3月7日，倫敦金盤中最高觸及2161美元/盎司。

從持倉(cāng)量來(lái)看，最新公布的CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日當(dāng)周，投機(jī)者持有的COMEX黃金凈多頭倉(cāng)位增加3694手合約，至68042手合約，創(chuàng)三周新高。

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易巖表示，整體來(lái)看，本輪金價(jià)上漲與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面變化相一致，但漲幅遠(yuǎn)超宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響，加之今年以來(lái)大量資金涌入另類資產(chǎn)帶來(lái)的“溢出效應(yīng)”等因素，也進(jìn)一步推動(dòng)了金價(jià)上漲。

具體來(lái)看，近期紐約社區(qū)銀行的巨額虧損以及市場(chǎng)對(duì)地區(qū)性銀行和商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂再度升溫，進(jìn)一步推高了金價(jià)。

博時(shí)黃金ETF經(jīng)理王翔對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月，美國(guó)銀行商業(yè)地產(chǎn)貸款規(guī)模達(dá)2.9萬(wàn)億美元，其中中小銀行占比高達(dá)69%，商業(yè)地產(chǎn)貸款占全部銀行資產(chǎn)的13%，占中小銀行總資產(chǎn)的30%。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表進(jìn)程的預(yù)期逐漸放緩，降息預(yù)期也或?qū)⒂兴�調(diào)整。

宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)1月核心PCE同比增速放緩至2.8%，為2021年3月以來(lái)最小增幅，表明通脹正在逐步回落。同時(shí)，2023年四季度實(shí)際GDP季率年化季率被下修至3.2%。

短期來(lái)看，金價(jià)波動(dòng)率的上升預(yù)示著價(jià)格存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但金價(jià)中長(zhǎng)期前景仍看好。易巖分析稱，短期內(nèi)金價(jià)的不確定性有所增加。一方面，隨著近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度進(jìn)入“觀察期”，投資者對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)期不同，在一定程度上影響了金價(jià)的穩(wěn)定。另一方面，另類資產(chǎn)的波動(dòng)率近期大幅上升，這通常意味著市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)一定程度的調(diào)整。雖然近期黃金的波動(dòng)率也呈現(xiàn)出明顯的上行趨勢(shì)，但歷史數(shù)據(jù)顯示，波動(dòng)率很難長(zhǎng)期維持在高位，因此短期內(nèi)不排除金價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)的可能。

“在降息周期和全球不確定性的背景下，我們依然看好2024年的黃金市場(chǎng)�！比A安基金指數(shù)及量化投資部認(rèn)為，首先，隨著通脹水平逐漸接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2024年進(jìn)入降息周期。其次，全球央行持續(xù)買入黃金，尤其是中國(guó)央行已連續(xù)14個(gè)月買入黃金，為黃金需求提供支撐。最后，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)也為黃金市場(chǎng)提供避險(xiǎn)需求。

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