人民幣匯率加速升值，逼近7.10關(guān)口，哪些因素支撐人民幣匯率走強(qiáng)？

南華期貨宏觀(guān)外匯分析師周冀對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，本周一為圣誕假期，全球主要金融市場(chǎng)大多休市，導(dǎo)致市場(chǎng)交投較為清淡，人民幣匯率波動(dòng)有限。但隨著市場(chǎng)重新開(kāi)市，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)持續(xù)升溫，加之日本央行行長(zhǎng)上田和夫表示“若實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的概率增加，將結(jié)束負(fù)利率政策”，美元指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)。受益于美元指數(shù)下跌、中國(guó)11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比意外增長(zhǎng)以及匯率季節(jié)性因素，人民幣匯率周四加速升值，逼近7.10關(guān)口。

對(duì)于人民幣匯率的走勢(shì)，周濟(jì)認(rèn)為，最終還是要回歸到內(nèi)部因素，美元指數(shù)無(wú)法改變?nèi)嗣駧艆R率的走勢(shì)。目前來(lái)看，匯率是內(nèi)外平衡的支撐點(diǎn)，監(jiān)管層不太可能允許其出現(xiàn)問(wèn)題。不過(guò)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需耐心的背景下，未來(lái)人民幣匯率還有很長(zhǎng)的路要走，但出現(xiàn)大幅貶值的可能性正在逐步減小。年底年初人民幣的升值態(tài)勢(shì)值得關(guān)注，不排除人民幣匯率以升值告終。

中國(guó)銀行業(yè)研究所研究員范若英對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，美元很可能出現(xiàn)由強(qiáng)勢(shì)向弱勢(shì)周期的轉(zhuǎn)換，有利于緩解人民幣匯率貶值壓力。加之預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇，人民幣匯率有望暫時(shí)走強(qiáng)。

展望2024年，人民幣匯率面臨的積極因素不斷積累，有望穩(wěn)步上升。從外部看，美元指數(shù)或繼續(xù)下跌，中美利差繼續(xù)收窄，人民幣匯率面臨的外部壓力將得到緩解。從內(nèi)部看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂(lè)觀(guān)因素較多，市場(chǎng)信心不斷增強(qiáng)，有利于人民幣匯率反彈。隨著美國(guó)庫(kù)存周期由去庫(kù)存轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)存，中國(guó)出口有望從低位反彈，支撐經(jīng)常賬戶(hù)順差。此外，中國(guó)匯率調(diào)控政策工具充裕，外匯儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)位居全球第一，支撐人民幣匯率穩(wěn)定。

國(guó)泰證券分析師杜正正認(rèn)為，2024年，隨著中美利差可能收窄、下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能下滑，人民幣對(duì)美元雙邊匯率可能出現(xiàn)較大波動(dòng)，市場(chǎng)情緒或更傾向于預(yù)期人民幣升值。

此外，若受非美國(guó)經(jīng)濟(jì)體風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)測(cè)影響，美元指數(shù)被動(dòng)上漲，進(jìn)而引發(fā)人民幣快速貶值，監(jiān)管層仍然會(huì)動(dòng)用外匯管理“工具箱”，進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，支持人民幣匯率上漲。

美元指數(shù)高位回落趨勢(shì)明顯，美元強(qiáng)勢(shì)周期是否結(jié)束？

范若英指出，近期美元指數(shù)表現(xiàn)較為疲軟，呈現(xiàn)出明顯的高位回落趨勢(shì)，主要原因是美國(guó)通脹持續(xù)回落，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的預(yù)期不斷升溫，美聯(lián)儲(chǔ)明年貨幣政策的重點(diǎn)或?qū)�從此前的“抑通脹”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”。

此輪強(qiáng)美元周期是在疫情后美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的支撐下形成的，未來(lái)美國(guó)通脹壓力或?qū)⑦M(jìn)一步放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。從歷史上看，在美元強(qiáng)弱周期變化時(shí)，市場(chǎng)情緒的快速反轉(zhuǎn)往往會(huì)引發(fā)美元指數(shù)較為劇烈的調(diào)整，導(dǎo)致美元出現(xiàn)階段性、大幅貶值，未來(lái)需高度警惕相關(guān)溢出風(fēng)險(xiǎn)。

一德期貨宏觀(guān)策略部高級(jí)分析師車(chē)美超對(duì)北科財(cái)經(jīng)記者表示美元指數(shù)下跌，目前市場(chǎng)主流預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息，12月議息會(huì)議公布的點(diǎn)陣圖暗示2024年將有三次降息，且降息時(shí)機(jī)提前，強(qiáng)化了市場(chǎng)寬松預(yù)期。

此外，數(shù)據(jù)方面，美國(guó)11月PCE物價(jià)指數(shù)同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至2.6%，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.8%，環(huán)比下降0.1%，為2020年4月以來(lái)首次環(huán)比下降。作為美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的通脹指標(biāo)，PCE指數(shù)的意外下降強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的預(yù)期。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)降溫、通脹水平持續(xù)放緩為美聯(lián)儲(chǔ)傾向于采取寬松貨幣政策立場(chǎng)提供了證據(jù)，利差優(yōu)勢(shì)減弱令美元指數(shù)承壓。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉沖

責(zé)任編輯：岳彩洲

由 Lucy 校對(duì)