華泰證券研究員張杰強、陸哲表示，短期內(nèi)美元指數(shù)維持高位，人民幣匯率大幅升值的可能性不大，在貿(mào)易摩擦、避險情緒升溫的背景下，甚至存在一定貶值壓力。不過，他們表示，人民幣匯率中長期升值的趨勢沒有改變。

5月27日18時人民幣兌美元匯率 圖片來源：東方財富網(wǎng)截圖

人民幣兌美元匯率創(chuàng)近8個月新低

數(shù)據(jù)顯示，5月27日，人民幣對美元匯率開盤價為7.1330，開盤后一路下跌，盤中一度跌破7.16，至7.1626，盤中最高跌幅達296個基點。

5月27日，人民幣兌美元盤中低點至7.1626，這也是2019年9月中旬以來的最低水平。

與此同時，離岸人民幣兌美元匯率當天跌破7.17關(guān)口，也創(chuàng)下2019年9月中旬以來的新低，盤中一度跌至7.1766，日內(nèi)跌幅逾300個基點。

5月27日美元匯率走勢，美元指數(shù)當天17點后大幅跳水，由99.3567跌至98.7127。

今年以來，人民幣對美元、離岸人民幣對美元匯率跌宕起伏。年初，人民幣對美元匯率延續(xù)去年底勢頭，持續(xù)走高，1月20日升至6.8408。同樣，離岸人民幣對美元匯率1月20日盤中升至6.8456，創(chuàng)2019年7月以來最高。

然而，人民幣匯率在達到高位后，無論是在岸還是離岸市場，都持續(xù)震蕩下跌。

今年以來，美元指數(shù)大起大落，年初在97左右，2月份以來一路上漲，2月20日盤中一度突破99.9關(guān)口，隨后一路下行，3月9日一度跌破95。疫情全球蔓延后，受恐慌影響，美元作為避險資產(chǎn)受到投資者青睞，美元指數(shù)一路上漲至103。隨后，美元指數(shù)開始回落，但整體仍維持在98上方。

華泰證券研究員張杰強、陸哲表示，短期內(nèi)美元指數(shù)維持高位，人民幣匯率難以大幅升值。在貿(mào)易摩擦和避險情緒升溫的背景下，甚至存在一定的貶值壓力。美元指數(shù)與人民幣幣值存在一定的反比關(guān)系，當美元指數(shù)走強時，人民幣并不具備大幅升值的基礎(chǔ)。因此，基于美元指數(shù)高位震蕩的判斷，人民幣匯率短期內(nèi)面臨一定的貶值壓力，尤其是在當前貿(mào)易摩擦加劇、避險情緒難以緩解的情況下。

人民幣匯率將繼續(xù)保持在合理均衡水平

2020年5月14日，中國人民銀行在香港成功發(fā)行兩期人民幣央行票據(jù)，其中三個月期央行票據(jù)200億元、一年期央行票據(jù)100億元，中標利率分別為1.77%、1.78%。

央行表示，本次發(fā)行受到境外投資者普遍歡迎，包括美國、歐洲、亞洲等國家和地區(qū)的銀行、央行、基金等機構(gòu)投資者，以及國際金融組織，總投標金額約800億元，是發(fā)行額的近2.7倍，表明人民幣資產(chǎn)對境外投資者具有很強的吸引力，也體現(xiàn)了全球投資者對中國經(jīng)濟的信心。

此前，中國人民銀行于2月13日、3月26日發(fā)行三批總額300億元央行票據(jù)。

張杰強、陸哲表示，離岸央行票據(jù)降低了離岸市場人民幣流動性，提高了做空人民幣的成本，一定程度上抑制了人民幣的做空力量。中國人民銀行近期多次發(fā)行離岸央行票據(jù)，彰顯了央行維護人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的決心和能力，對維護人民幣匯率穩(wěn)定發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

同時，張杰強、陸哲表示，從人民幣匯率來看，中長期升值趨勢沒有改變，中國的基本面優(yōu)勢沒有改變。第一，中國正處于疫情的有利階段，國內(nèi)疫情防控的重點是抓緊打好疫情防控和防止輸入，與海外疫情的嚴峻形勢形成鮮明對比；第二，產(chǎn)業(yè)鏈完整優(yōu)勢。在疫情沖擊供應(yīng)鏈的過程中，一個國家的產(chǎn)業(yè)鏈越完整，調(diào)動資源、抵御沖擊的能力就越強；第三，政策空間相對充足。相比歐洲、日本的零利率、財政約束，中國政策空間更大，逆周期調(diào)節(jié)能力更強，可挖掘的潛力也更大；第四，在流動性危機緩解、疫情逐步得到控制之后，主要經(jīng)濟體寬松的后遺癥可能開始顯現(xiàn)，全球流動性泛濫不可避免。人民幣資產(chǎn)價值壓抑效應(yīng)凸顯之后，將持續(xù)吸引外資流入。

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