華泰證券研究員張杰強(qiáng)、陸哲表示，短期內(nèi)美元指數(shù)維持高位，人民幣匯率大幅升值的可能性不大，在貿(mào)易摩擦、避險(xiǎn)情緒升溫的背景下，甚至存在一定貶值壓力。不過(guò)，他們表示，人民幣匯率中長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)沒(méi)有改變。

5月27日18時(shí)人民幣兌美元匯率 圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)截圖

人民幣兌美元匯率創(chuàng)近8個(gè)月新低

數(shù)據(jù)顯示，5月27日，人民幣對(duì)美元匯率開(kāi)盤(pán)價(jià)為7.1330，開(kāi)盤(pán)后一路下跌，盤(pán)中一度跌破7.16，至7.1626，盤(pán)中最高跌幅達(dá)296個(gè)基點(diǎn)。

5月27日，人民幣兌美元盤(pán)中低點(diǎn)至7.1626，這也是2019年9月中旬以來(lái)的最低水平。

與此同時(shí)，離岸人民幣兌美元匯率當(dāng)天跌破7.17關(guān)口，也創(chuàng)下2019年9月中旬以來(lái)的新低，盤(pán)中一度跌至7.1766，日內(nèi)跌幅逾300個(gè)基點(diǎn)。

5月27日美元匯率走勢(shì)，美元指數(shù)當(dāng)天17點(diǎn)后大幅跳水，由99.3567跌至98.7127。

今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元、離岸人民幣對(duì)美元匯率跌宕起伏。年初，人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)去年底勢(shì)頭，持續(xù)走高，1月20日升至6.8408。同樣，離岸人民幣對(duì)美元匯率1月20日盤(pán)中升至6.8456，創(chuàng)2019年7月以來(lái)最高。

然而，人民幣匯率在達(dá)到高位后，無(wú)論是在岸還是離岸市場(chǎng)，都持續(xù)震蕩下跌。

今年以來(lái)，美元指數(shù)大起大落，年初在97左右，2月份以來(lái)一路上漲，2月20日盤(pán)中一度突破99.9關(guān)口，隨后一路下行，3月9日一度跌破95。疫情全球蔓延后，受恐慌影響，美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)受到投資者青睞，美元指數(shù)一路上漲至103。隨后，美元指數(shù)開(kāi)始回落，但整體仍維持在98上方。

華泰證券研究員張杰強(qiáng)、陸哲表示，短期內(nèi)美元指數(shù)維持高位，人民幣匯率難以大幅升值。在貿(mào)易摩擦和避險(xiǎn)情緒升溫的背景下，甚至存在一定的貶值壓力。美元指數(shù)與人民幣幣值存在一定的反比關(guān)系，當(dāng)美元指數(shù)走強(qiáng)時(shí)，人民幣并不具備大幅升值的基礎(chǔ)。因此，基于美元指數(shù)高位震蕩的判斷，人民幣匯率短期內(nèi)面臨一定的貶值壓力，尤其是在當(dāng)前貿(mào)易摩擦加劇、避險(xiǎn)情緒難以緩解的情況下。

人民幣匯率將繼續(xù)保持在合理均衡水平

2020年5月14日，中國(guó)人民銀行在香港成功發(fā)行兩期人民幣央行票據(jù)，其中三個(gè)月期央行票據(jù)200億元、一年期央行票據(jù)100億元，中標(biāo)利率分別為1.77%、1.78%。

央行表示，本次發(fā)行受到境外投資者普遍歡迎，包括美國(guó)、歐洲、亞洲等國(guó)家和地區(qū)的銀行、央行、基金等機(jī)構(gòu)投資者，以及國(guó)際金融組織，總投標(biāo)金額約800億元，是發(fā)行額的近2.7倍，表明人民幣資產(chǎn)對(duì)境外投資者具有很強(qiáng)的吸引力，也體現(xiàn)了全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

此前，中國(guó)人民銀行于2月13日、3月26日發(fā)行三批總額300億元央行票據(jù)。

張杰強(qiáng)、陸哲表示，離岸央行票據(jù)降低了離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性，提高了做空人民幣的成本，一定程度上抑制了人民幣的做空力量。中國(guó)人民銀行近期多次發(fā)行離岸央行票據(jù)，彰顯了央行維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的決心和能力，對(duì)維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

同時(shí)，張杰強(qiáng)、陸哲表示，從人民幣匯率來(lái)看，中長(zhǎng)期升值趨勢(shì)沒(méi)有改變，中國(guó)的基本面優(yōu)勢(shì)沒(méi)有改變。第一，中國(guó)正處于疫情的有利階段，國(guó)內(nèi)疫情防控的重點(diǎn)是抓緊打好疫情防控和防止輸入，與海外疫情的嚴(yán)峻形勢(shì)形成鮮明對(duì)比；第二，產(chǎn)業(yè)鏈完整優(yōu)勢(shì)。在疫情沖擊供應(yīng)鏈的過(guò)程中，一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)鏈越完整，調(diào)動(dòng)資源、抵御沖擊的能力就越強(qiáng)；第三，政策空間相對(duì)充足。相比歐洲、日本的零利率、財(cái)政約束，中國(guó)政策空間更大，逆周期調(diào)節(jié)能力更強(qiáng)，可挖掘的潛力也更大；第四，在流動(dòng)性危機(jī)緩解、疫情逐步得到控制之后，主要經(jīng)濟(jì)體寬松的后遺癥可能開(kāi)始顯現(xiàn)，全球流動(dòng)性泛濫不可避免。人民幣資產(chǎn)價(jià)值壓抑效應(yīng)凸顯之后，將持續(xù)吸引外資流入。

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