投資者網(wǎng) 張煒

在政策、資金等利好因素的驅(qū)動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)藥業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅猛，但在行業(yè)“軍備競(jìng)賽”的大趨勢(shì)下，部分企業(yè)為保持競(jìng)爭(zhēng)力，不斷加大研發(fā)、銷(xiāo)售投入，導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。“多肽第一股”深圳漢宇藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“漢宇藥業(yè)”，.SZ）便是一例。

根據(jù)今年1月發(fā)布的業(yè)績(jī)公告，漢宇藥業(yè)預(yù)計(jì)2022年歸屬于股東的凈利潤(rùn)虧損3.3億至3.8億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2.8億至3.3億元，較2021年有明顯下降。漢宇藥業(yè)表示，研發(fā)費(fèi)用的增加將對(duì)公司2022年的利潤(rùn)造成影響。

不過(guò)，持續(xù)的研發(fā)投入也讓瀚宇藥業(yè)科研成果豐碩。瀚宇藥業(yè)2月初接受采訪時(shí)表示，共有12個(gè)產(chǎn)品通過(guò)或視為通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，進(jìn)一步鞏固了公司在多肽行業(yè)的領(lǐng)先地位。瀚宇藥業(yè)能否在新產(chǎn)品的支撐下扭虧為盈，還有待觀察。

01

非GAAP凈利潤(rùn)連續(xù)多年虧損

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，漢宇藥業(yè)成立于2003年4月，2011年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是國(guó)內(nèi)最早上市的多肽藥物企業(yè)之一。公司產(chǎn)品主要包括多肽制劑、多肽原料藥、多肽固體、客制多肽及多肽護(hù)膚品等。2022年中報(bào)顯示，漢宇藥業(yè)近80%的收入來(lái)自多肽制劑，其余收入來(lái)自多肽原料藥、多肽固體等。

漢宇制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

據(jù)悉，自2011年IPO以來(lái)，翰宇藥業(yè)已擁有24個(gè)多肽藥物、9個(gè)新藥證書(shū)、26個(gè)臨床批件，并與中科院微生物研究所、深圳國(guó)家感染性疾病臨床研究中心、華潤(rùn)生物、中國(guó)醫(yī)藥等機(jī)構(gòu)及藥企展開(kāi)深入合作，探索多肽應(yīng)用新場(chǎng)景，推動(dòng)科研成果產(chǎn)業(yè)化。

不過(guò)，漢宇藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不十分亮眼。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，漢宇藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為12.46億元、12.64億元、6.14億元、7.22億元、7.36億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.3億元、-3.41億元、-8.85億元、-6.09億元、0.31億元，扣非凈利潤(rùn)分別為3.19億元、-3.58億元、-9.21億元、-6.25億元、-4億元。

此前，漢宇藥業(yè)在年報(bào)中表示，期間費(fèi)用高影響了公司盈利能力。近幾年期間費(fèi)用結(jié)構(gòu)顯示，2017年至2021年，漢宇藥業(yè)每年銷(xiāo)售費(fèi)用都在4億元以上，2018年、2019年均達(dá)到6億元；2018年起，每年研發(fā)費(fèi)用均超過(guò)1億元；管理費(fèi)用也較高，2017年超過(guò)2億元。

漢宇藥業(yè)從2018年開(kāi)始就處于虧損狀態(tài)，直到2022年才有所好轉(zhuǎn)。漢宇藥業(yè)預(yù)計(jì)2022年歸屬于股東的凈利潤(rùn)虧損3.3億至3.8億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2.8億至3.3億元。粗略統(tǒng)計(jì)分析顯示，2018年至2022年，漢宇藥業(yè)歸屬于股東的凈利潤(rùn)至少虧損21.34億元，扣非凈利潤(rùn)至少虧損25.84億元。

漢宇藥業(yè)非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)變動(dòng)情況

對(duì)于2022年業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，翰宇藥業(yè)表示，“公司鼻噴劑等創(chuàng)新藥項(xiàng)目進(jìn)展順利，本期研發(fā)投入較上期有所增加，導(dǎo)致公司研發(fā)費(fèi)用增加翰宇藥業(yè)，對(duì)公司2022年度利潤(rùn)造成影響�！�翰宇藥業(yè)還提到，2022年因股價(jià)下跌導(dǎo)致其持有的建輝信息（.SH）股份變動(dòng)損失約為7000萬(wàn)元。

02

前高管挪用資金 暴露內(nèi)控問(wèn)題

另一方面，持續(xù)的研發(fā)投入也讓瀚宇藥業(yè)科研成果豐碩，2023年瀚宇藥業(yè)已陸續(xù)披露多個(gè)產(chǎn)品或試劑獲批上市。

據(jù)1月6日公告，用于治療2型糖尿病的“維格列汀片”獲批上市并視為通過(guò)一致性評(píng)價(jià)；據(jù)1月14日公告，用于治療2型糖尿病的西他列汀二甲雙胍片（Ⅱ）獲批上市并視為通過(guò)一致性評(píng)價(jià)；據(jù)1月21日公告，筆式注射器取得醫(yī)療器械注冊(cè)證；據(jù)2月3日公告，用于治療食管靜脈曲張出血的特利加壓素注射液獲批上市。

2月3日，漢宇藥業(yè)在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，目前公司仿制藥板塊共有12個(gè)產(chǎn)品通過(guò)或視為通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，包括7個(gè)多肽注射劑、5個(gè)小分子固體制劑，覆蓋多個(gè)產(chǎn)品管線，通過(guò)評(píng)價(jià)的產(chǎn)品數(shù)量在多肽企業(yè)中處于領(lǐng)先地位，進(jìn)一步鞏固了公司在多肽領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

然而，近日另一份公告顯示，漢宇藥業(yè)科研項(xiàng)目在取得快速進(jìn)展的同時(shí)，也存在一些問(wèn)題。

1月17日，漢宇藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于收到公司原董事、高管涉嫌刑事犯罪一審刑事判決書(shū)的公告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《一審判決公告》），披露了公司原董事、高管袁建成、朱文鋒涉嫌職務(wù)犯罪一案的庭審進(jìn)展。一審法院認(rèn)定袁建成違法挪用公司資金1685萬(wàn)元，構(gòu)成挪用資金罪，判處有期徒刑四年；認(rèn)定朱文鋒違法挪用公司資金80萬(wàn)元，構(gòu)成挪用資金罪，判處有期徒刑七個(gè)月。

早在一年前的2022年1月，漢宇藥業(yè)就發(fā)布公告稱(chēng)，袁建成、朱文鋒因涉嫌職務(wù)犯罪被批準(zhǔn)逮捕，該案件是公司內(nèi)部自查發(fā)現(xiàn)并向公安機(jī)關(guān)報(bào)案的。2022年4月、5月，漢宇藥業(yè)相繼發(fā)布公告稱(chēng)，“上述職務(wù)違法行為導(dǎo)致公司2019年度、2020年度研發(fā)費(fèi)用、開(kāi)發(fā)支出部分增加�！�

對(duì)于案件影響，漢宇藥業(yè)表示，該判決為一審判決，截至本公告披露日（2023年1月17日），該判決尚未生效。漢宇藥業(yè)還表示，由于袁建成、朱文峰已提起上訴，最終判決結(jié)果尚不確定，對(duì)公司利潤(rùn)的影響存在不確定性，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

03

股東減持加速股價(jià)下跌

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，漢宇藥業(yè)股價(jià)波動(dòng)較大，2023年以來(lái)甚至已下跌近30%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，漢宇藥業(yè)2011年4月上市時(shí)發(fā)行價(jià)為30.19元/股，2015年6月漲至歷史高點(diǎn)52.44元/股。隨后幾年，漢宇藥業(yè)股價(jià)一路下跌，于2021年7月觸及低點(diǎn)4.26元/股。

2021年末，漢宇藥業(yè)觸底反彈，于2022年12月創(chuàng)下近期高點(diǎn)24.44元/股。然而進(jìn)入2023年，漢宇藥業(yè)卻一路下跌，年初至今跌幅達(dá)28%左右。

漢宇藥業(yè)近三年股價(jià)走勢(shì)圖（月線圖）

而2月14日大股東發(fā)布的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及減持公告，也或?qū)��?dǎo)致漢宇藥業(yè)股價(jià)繼續(xù)下跌。

漢宇藥業(yè)2月14日公告，收到公司實(shí)際控制人曾少貴及其聯(lián)席執(zhí)行人曾少?gòu)?qiáng)、曾少斌出具的《股份減持計(jì)劃告知書(shū)》，其擬在15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持所持有的公司股份不超過(guò)1766.48萬(wàn)股（占公司總股本的2%），減持原因?yàn)閭�(gè)人財(cái)務(wù)需要及向漢宇藥業(yè)提供無(wú)償貸款。

除減持外，曾氏三兄弟還將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

據(jù)2月14日披露的公告，曾少貴及其聯(lián)席執(zhí)行人曾少?gòu)?qiáng)、曾少斌于2月13日與李秀蘭簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式共同向李秀蘭轉(zhuǎn)讓其所持有的漢宇藥業(yè)共計(jì)4416.21萬(wàn)股股份，占上市公司總股本的5%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為10.248元/股，交易總價(jià)款為4.53億元。

根據(jù)企查查的股權(quán)關(guān)系，曾少貴、曾少?gòu)?qiáng)、曾少斌三人為兄弟關(guān)系；截至2022年末，曾氏三兄弟合計(jì)持有漢宇藥業(yè)近2.9億股股份，占公司總股本的32.79%。本次劃轉(zhuǎn)減持完成后，曾氏三兄弟將持有漢宇藥業(yè)不低于25%的股份，仍為公司實(shí)際控制人。

曾氏三兄弟的大規(guī)模拋售，也讓不少投資者對(duì)漢宇藥業(yè)未來(lái)的股價(jià)走勢(shì)感到悲觀。一位投資者在互動(dòng)平臺(tái)上表示，“三大佬的轉(zhuǎn)讓價(jià)格才10.248元/股，是不是預(yù)示著股價(jià)很快會(huì)跌到這個(gè)價(jià)位？”另一位投資者則表示，“本以為已經(jīng)到底了，結(jié)果卻是下一個(gè)斜坡。”

截至2月13日收盤(pán)，漢宇藥業(yè)報(bào)12.72元/股，市值達(dá)112億元。（四維財(cái)經(jīng)出品）

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

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