此事持續(xù)發(fā)酵，直至11日深夜，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，瑞豐達(dá)涉嫌多項(xiàng)違法違規(guī)行為，正式?jīng)Q定對(duì)其立案調(diào)查，并將該機(jī)構(gòu)在本次事件中的突然違約定性為主要內(nèi)容。

經(jīng)證實(shí)，曾經(jīng)兩年實(shí)現(xiàn)7倍回報(bào)、業(yè)績(jī)亮眼的私募基金瑞豐達(dá)，確實(shí)陷入了還債困難的境地，其負(fù)責(zé)人已卷起行囊出逃。

2016年注冊(cè)成立、運(yùn)營(yíng)7年多的瑞豐達(dá)，最終為何走向破產(chǎn)跑路？

“玩得太狠”而跑路，高額回報(bào)背后是層層騙局

瑞豐達(dá)于2016年創(chuàng)立于太湖之畔，總部位于上海，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，是一家專業(yè)的私募股權(quán)基金管理公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為私募股權(quán)投資基金、私募股權(quán)投資FOF基金，管理規(guī)模20-50億元。

旗下?lián)碛?0余名基金經(jīng)理，研究領(lǐng)域涵蓋市場(chǎng)機(jī)會(huì)、大消費(fèi)領(lǐng)域、量化+人工智能、期貨投資、計(jì)算機(jī)科學(xué)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

2022年至今已發(fā)行60余支基金，涵蓋針對(duì)超高凈值客戶的私人定制以及針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的專戶合作。

團(tuán)隊(duì)履歷亮眼，業(yè)績(jī)優(yōu)異，這家看似完美運(yùn)營(yíng)了七年的資產(chǎn)管理公司，什么時(shí)候決定搞騙局？

從目前掌握的基金投資運(yùn)作情況以及相關(guān)工作人員的看法來(lái)看，在監(jiān)管部門(mén)公布調(diào)查結(jié)果之前，市場(chǎng)傾向于認(rèn)為，該私募基金實(shí)際控制人可能并非想騙錢(qián)，而是毫無(wú)風(fēng)控能力的“菜鳥(niǎo)”。

真正“耍花招”是開(kāi)始籌劃逃跑，這很有可能從瑞豐達(dá)在新三板的布局和操作開(kāi)始，這也是我們此次關(guān)注的重點(diǎn)。

據(jù)犀牛星研究院統(tǒng)計(jì)，瑞豐達(dá)旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在賽榮鑫（.NQ）、邦克樂(lè)（.NQ）、威富基（.NQ）、友聯(lián)盛業(yè)（.NQ）、農(nóng)疆科技（.NQ）、昊天儲(chǔ)能（.NQ）6只股票的前十大股東中。

目前，瑞豐達(dá)所涉及的7家新三板掛牌公司已全部停牌，幾家新三板掛牌公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)及業(yè)績(jī)?cè)鏊偾闆r如下：

從營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，幾家重倉(cāng)股公司的資金規(guī)模都很小，且從近兩年業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)看，并非具備高成長(zhǎng)性的公司。

在流動(dòng)性本來(lái)就很差的新三板，你如果買(mǎi)入很多行業(yè)、業(yè)績(jī)平庸的公司，怎么還能催生出幾只凈值增長(zhǎng)幾倍的基金呢？

即使近年來(lái)小盤(pán)股投機(jī)熱潮涌現(xiàn)，但大部分都集中在A股市場(chǎng)，更貼近小盤(pán)股的北交所也只是在去年底才有了一點(diǎn)小動(dòng)作。新三板掛牌的公司雖然也以小盤(pán)股為主，但由于流動(dòng)性較差，基本沒(méi)有資金入市炒作。

瑞豐達(dá)的基金是如何在幾乎沒(méi)有任何波瀾的市場(chǎng)中，實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)的？

關(guān)鍵就在于上面提到的缺點(diǎn)，流動(dòng)性低。

對(duì)于正常的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性低是收益低、賣出難的象征，但對(duì)于有意向的人來(lái)說(shuō)，沒(méi)有其他錢(qián)可以炒，流通盤(pán)占比高，而且新三板的監(jiān)管不同于主板，股價(jià)變動(dòng)會(huì)暫停審核，盲區(qū)仍然存在，很容易被操縱，可以說(shuō)幾乎什么價(jià)位都可以做。

綜合相關(guān)報(bào)道及市場(chǎng)猜測(cè)，瑞豐達(dá)利用自身多個(gè)賬戶買(mǎi)入多家新三板公司股票，由于新三板公司流動(dòng)性很差，少量資金便可操縱股價(jià)，使其上漲數(shù)十倍、數(shù)百倍。

隨后瑞豐達(dá)發(fā)行產(chǎn)品募集資金，用投資者的錢(qián)高價(jià)買(mǎi)入這些新三板股票，類似場(chǎng)內(nèi)交易三板股票行情查詢，這樣投資者托管賬戶里的錢(qián)就進(jìn)了交易員的口袋，資金轉(zhuǎn)移的過(guò)程看似合規(guī)。

瑞豐達(dá)通過(guò)層層買(mǎi)入股票，雙手推高股價(jià)，達(dá)到了釋放資金、取得良好業(yè)績(jī)的目的。

但最后私募產(chǎn)品持有的價(jià)格被哄抬，新三板股票根本沒(méi)有流動(dòng)性，即使贖回，也很快出現(xiàn)償付問(wèn)題，崩盤(pán)成為必然。

結(jié)論

從更長(zhǎng)期來(lái)看，自2016年瑞豐達(dá)成立以來(lái)，市場(chǎng)一直震蕩縮量，尤其是2022年瑞豐達(dá)集中發(fā)新基金，市場(chǎng)走勢(shì)更是慘烈，到2023年，超過(guò)80%的公募基金以負(fù)收益收?qǐng)�，可�?jiàn)市場(chǎng)有多慘烈。

能夠跑贏市場(chǎng)的基金集中在以QDII和微市股為主的北交所基金，盡管瑞豐達(dá)交易策略重倉(cāng)微市股，但今年年初微市股市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致微市股出現(xiàn)數(shù)次大幅度下跌。

但瑞豐達(dá)卻不受影響，凈值仍保持較高增長(zhǎng)。

如果我們理性思考就會(huì)明白，無(wú)論是成立以來(lái)的大盤(pán)行情，還是短期看似有較大炒作空間的微盤(pán)股，其實(shí)都難以支撐瑞豐達(dá)旗下大部分基金所展現(xiàn)出的超高收益。

遺憾的是，人們總是不愿意明白這個(gè)簡(jiǎn)單的道理：“最迷人的總是最危險(xiǎn)的。”