此事持續(xù)發(fā)酵，直至11日深夜，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，瑞豐達涉嫌多項違法違規(guī)行為，正式?jīng)Q定對其立案調(diào)查，并將該機構(gòu)在本次事件中的突然違約定性為主要內(nèi)容。

經(jīng)證實，曾經(jīng)兩年實現(xiàn)7倍回報、業(yè)績亮眼的私募基金瑞豐達，確實陷入了還債困難的境地，其負責(zé)人已卷起行囊出逃。

2016年注冊成立、運營7年多的瑞豐達，最終為何走向破產(chǎn)跑路？

“玩得太狠”而跑路，高額回報背后是層層騙局

瑞豐達于2016年創(chuàng)立于太湖之畔，總部位于上海，注冊資本3000萬元，是一家專業(yè)的私募股權(quán)基金管理公司，主營業(yè)務(wù)為私募股權(quán)投資基金、私募股權(quán)投資FOF基金，管理規(guī)模20-50億元。

旗下?lián)碛?0余名基金經(jīng)理，研究領(lǐng)域涵蓋市場機會、大消費領(lǐng)域、量化+人工智能、期貨投資、計算機科學(xué)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

2022年至今已發(fā)行60余支基金，涵蓋針對超高凈值客戶的私人定制以及針對機構(gòu)客戶的專戶合作。

團隊履歷亮眼，業(yè)績優(yōu)異，這家看似完美運營了七年的資產(chǎn)管理公司，什么時候決定搞騙局？

從目前掌握的基金投資運作情況以及相關(guān)工作人員的看法來看，在監(jiān)管部門公布調(diào)查結(jié)果之前，市場傾向于認為，該私募基金實際控制人可能并非想騙錢，而是毫無風(fēng)控能力的“菜鳥”。

真正“�；ㄕ小笔情_始籌劃逃跑，這很有可能從瑞豐達在新三板的布局和操作開始，這也是我們此次關(guān)注的重點。

據(jù)犀牛星研究院統(tǒng)計，瑞豐達旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在賽榮鑫（.NQ）、邦克樂（.NQ）、威富基（.NQ）、友聯(lián)盛業(yè)（.NQ）、農(nóng)疆科技（.NQ）、昊天儲能（.NQ）6只股票的前十大股東中。

目前，瑞豐達所涉及的7家新三板掛牌公司已全部停牌，幾家新三板掛牌公司的主營業(yè)務(wù)及業(yè)績增速情況如下：

從營收和歸母凈利潤來看，幾家重倉股公司的資金規(guī)模都很小，且從近兩年業(yè)績復(fù)合增長率來看，并非具備高成長性的公司。

在流動性本來就很差的新三板，你如果買入很多行業(yè)、業(yè)績平庸的公司，怎么還能催生出幾只凈值增長幾倍的基金呢？

即使近年來小盤股投機熱潮涌現(xiàn)，但大部分都集中在A股市場，更貼近小盤股的北交所也只是在去年底才有了一點小動作。新三板掛牌的公司雖然也以小盤股為主，但由于流動性較差，基本沒有資金入市炒作。

瑞豐達的基金是如何在幾乎沒有任何波瀾的市場中，實現(xiàn)數(shù)倍增長的？

關(guān)鍵就在于上面提到的缺點，流動性低。

對于正常的投資機構(gòu)來說，流動性低是收益低、賣出難的象征，但對于有意向的人來說，沒有其他錢可以炒，流通盤占比高，而且新三板的監(jiān)管不同于主板，股價變動會暫停審核，盲區(qū)仍然存在，很容易被操縱，可以說幾乎什么價位都可以做。

綜合相關(guān)報道及市場猜測，瑞豐達利用自身多個賬戶買入多家新三板公司股票，由于新三板公司流動性很差，少量資金便可操縱股價，使其上漲數(shù)十倍、數(shù)百倍。

隨后瑞豐達發(fā)行產(chǎn)品募集資金，用投資者的錢高價買入這些新三板股票，類似場內(nèi)交易三板股票行情查詢，這樣投資者托管賬戶里的錢就進了交易員的口袋，資金轉(zhuǎn)移的過程看似合規(guī)。

瑞豐達通過層層買入股票，雙手推高股價，達到了釋放資金、取得良好業(yè)績的目的。

但最后私募產(chǎn)品持有的價格被哄抬，新三板股票根本沒有流動性，即使贖回，也很快出現(xiàn)償付問題，崩盤成為必然。

結(jié)論

從更長期來看，自2016年瑞豐達成立以來，市場一直震蕩縮量，尤其是2022年瑞豐達集中發(fā)新基金，市場走勢更是慘烈，到2023年，超過80%的公募基金以負收益收場，可見市場有多慘烈。

能夠跑贏市場的基金集中在以QDII和微市股為主的北交所基金，盡管瑞豐達交易策略重倉微市股，但今年年初微市股市場開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，市場投機風(fēng)格的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致微市股出現(xiàn)數(shù)次大幅度下跌。

但瑞豐達卻不受影響，凈值仍保持較高增長。

如果我們理性思考就會明白，無論是成立以來的大盤行情，還是短期看似有較大炒作空間的微盤股，其實都難以支撐瑞豐達旗下大部分基金所展現(xiàn)出的超高收益。

遺憾的是，人們總是不愿意明白這個簡單的道理：“最迷人的總是最危險的�！�