近 9 年中國玉米價格運行趨勢：政策影響下的起伏波動
wujiai
根據(jù)近9年來我國玉米價格走勢，我們將其分為政策上漲期、政策瓶頸期、政策改革期三個時期。2008年臨儲收購政策實施后，國內(nèi)玉米價格開啟了近三年的連續(xù)上漲通道，2011年均價首次達到2560元/噸的歷史高位，我們稱之為政策上漲期。
隨后三年，臨儲收購價格趨于穩(wěn)定，玉米市場漲價幅度也趨于飽和，但仍受政策保護的玉米市場不斷創(chuàng)下2700元/噸的歷史新高。自2015年起，國內(nèi)玉米市場經(jīng)歷了臨儲改革前后兩年的陣痛期，在“市場化收購+補貼”新政實施后，玉米價格一度跌至不足1600元/噸的歷史低位。
2017年是臨儲收購政策改革的第二年，在經(jīng)歷了前兩年價格持續(xù)探底后，玉米市場開始出現(xiàn)回暖跡象。年初玉米價格延續(xù)了前兩年的下跌趨勢，觸底后開始震蕩上行。根據(jù)價格走勢，大致可分為以下幾個階段：
年初至2月底觸底反彈階段：春節(jié)前產(chǎn)區(qū)玉米上市量持續(xù)增加，節(jié)假日期間企業(yè)停工，市場玉米購銷不暢，玉米價格弱勢盤整為主。節(jié)后，基層仍有大量余糧待售，深加工企業(yè)頻繁下調(diào)玉米收購價格，導致國內(nèi)玉米市場價格持續(xù)在底部弱勢運行。截至2月底，國內(nèi)玉米均價跌至不足1600元/噸的歷史低位，較年初下跌近50元/噸。
3-5月持續(xù)上漲階段：此時，年度加工企業(yè)補貼政策正式出臺，同時3月底吉林省深加工補貼范圍擴大，帶動基層農(nóng)戶、貿(mào)易商抬價售糧積極性提高，深加工企業(yè)逐步提高收購價格東北玉米最新價格，首輪搶糧戰(zhàn)帶動玉米價格持續(xù)上漲，國儲拍賣于5月初啟動，但基層糧源供應(yīng)緊張推高糧價，也帶動拍賣成交火爆。
5月中下旬至9月底“W”型運行走勢：此階段玉米市場主要受臨儲拍賣影響，買賣雙方心態(tài)變化也受其主導。
10月至11月中旬窄幅波動：進入10月后，東北產(chǎn)區(qū)新糧陸續(xù)收獲上市，加之臨儲拍賣前夕國儲舊糧投放量增加，新舊玉米交替供應(yīng)市場，本地玉米價格窄幅波動。華北黃淮產(chǎn)區(qū)玉米價格小幅波動，本地企業(yè)玉米掛牌價調(diào)整幅度較小。
11月底至12月底，玉米價格持續(xù)沖高，在農(nóng)戶惜售、用糧企業(yè)提價補庫存、貿(mào)易商看好后市囤糧等因素的共同影響下，國內(nèi)玉米價格全線上漲，至年底達到年內(nèi)最高點：華北地區(qū)玉米價格漲至1800元/噸左右；東北多地玉米價格突破1600元/噸。
從全年不同區(qū)域玉米價格走勢來看：港口和銷區(qū)玉米價格基本跟隨產(chǎn)區(qū)，而今年秋收前東北、華北兩大主產(chǎn)區(qū)價格走勢基本保持一致。10月份國慶節(jié)后，東北地區(qū)玉米價格出現(xiàn)探底回升，隨后價格持續(xù)上漲至年內(nèi)高點，逼近華北地區(qū)玉米價格。
第二部分：政策影響回顧
2017年是我國玉米臨儲政策全面調(diào)整為“市場化收購+補貼”的第二年，也可以稱之為市場化改革的轉(zhuǎn)折年，政策引導依然是影響玉米市場運行的關(guān)鍵因素。
上表是行情寶整理的2017年對玉米市場產(chǎn)生重大影響的相關(guān)政策：
1.玉米供給側(cè)改革調(diào)整，“去庫存”仍是重中之重
1月中旬的新聞發(fā)布會上，農(nóng)業(yè)部提出2017年繼續(xù)壓減玉米種植面積1000萬畝，同時還提到了對深加工和飼料企業(yè)的優(yōu)惠補貼政策。繼去年11月東北地區(qū)深加工企業(yè)補貼政策公布后，2月中旬起，東北三省地方政府陸續(xù)出臺飼料企業(yè)玉米加工補貼政策。同年3月，吉林省再次給飼料企業(yè)“加碼”了一條利好：飼料企業(yè)玉米收購補貼范圍擴大到年產(chǎn)2萬至5萬噸的企業(yè)，補貼金額為120元/噸。從時間上看，補貼申領(lǐng)工作6月底基本完成，提振了企業(yè)收購積極性，玉米價格持續(xù)上漲。
2月初發(fā)布的中央一號文件再次助力農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，發(fā)布當天玉米期貨價格明顯上漲。其中，繼續(xù)減少玉米種植面積、提高國產(chǎn)玉米競爭力、調(diào)整大豆目標價格政策、玉米出口政策等中央基調(diào)對未來玉米市場長期走勢具有一定的引導作用。
繼年初農(nóng)業(yè)部提出2017年減少玉米種植面積1000萬畝后，同年7月，農(nóng)業(yè)部表示，今年以來，種植業(yè)系統(tǒng)圍繞推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整推進力度，取得明顯成效，預計今年玉米面積將減少2000萬畝以上，減少的面積主要集中在東北地區(qū)。
9月13日，國家發(fā)改委、國家能源局、財政部等15部門聯(lián)合印發(fā)《擴大生物燃料乙醇生產(chǎn)推廣使用車用乙醇汽油實施方案》，規(guī)劃到2020年，全國基本實現(xiàn)車用乙醇汽油全覆蓋，生物燃料乙醇年利用量達到1000萬噸。
2.東北三省一區(qū)生產(chǎn)者補貼正式出臺并逐步進入發(fā)放階段
2017年玉米生產(chǎn)者補貼主要發(fā)放給東北三省一區(qū)，各省份制定各自的補貼標準，因此各省之間的補貼金額存在一定差異。上表為行情寶整理的截至年底各省市公布下達的玉米生產(chǎn)者補貼標準。除黑龍江全省統(tǒng)一補貼標準外，吉林、遼寧、內(nèi)蒙古等地不同地區(qū)的補貼標準有所不同。2016年補貼基本是全省統(tǒng)一發(fā)放，但2017年除黑龍江外，部分玉米產(chǎn)量和面積較小的地區(qū)補貼金額有所減少。可以看出，這與非玉米主產(chǎn)區(qū)減少種植面積的政策相一致。
3. 進口DDGS反傾銷利好國內(nèi)玉米市場
中國商務(wù)部1月11日作出終裁，決定提高對美國進口干酒糟（DDGS）的反傾銷稅，對美國進口干酒糟征收42.2%-53.7%的反傾銷稅，同時征收11.2%-12%的反補貼稅，稅率自1月12日起實施，為期5年。該裁定要求進口貿(mào)易商在進口美國DDGS時繳納反傾銷、反補貼和增值稅保證金，導致進口DDGS的港口成本大幅增加，飼料企業(yè)開始選擇在配方中使用國產(chǎn)DDGS進行部分替代，進口需求大幅下降，這對國內(nèi)玉米需求有利，提振玉米價格。
第三部分：玉米市場供需
1. 全球玉米供需分析
1.全球玉米供應(yīng)寬松，庫存消費比持續(xù)下降
全球玉米供應(yīng)一直處于寬松狀態(tài)，近年來產(chǎn)量增速明顯，而消費需求低迷，庫存過剩現(xiàn)象明顯。2012年以來，全球玉米產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯上升趨勢，2016/17年度全球玉米產(chǎn)量10.76億噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存2.27億噸，均創(chuàng)歷史新高。庫存消費比是聯(lián)合國糧農(nóng)組織提出的衡量糧食安全水平的指標，過高或過低都是危險的，如果“庫存消費比”下降，說明供給小于需求，如果上升，說明供給充足。
不難發(fā)現(xiàn)，自2011/12年度起，庫存消費比連續(xù)四年快速增長，2015/16年度已達22.20%，值得注意的是，2016/17年度全球庫存消費比呈現(xiàn)明顯下降趨勢，這意味著全球供需結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)開始。
2. 新年度主要生產(chǎn)國玉米產(chǎn)量下降
上圖為全球各玉米主產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量統(tǒng)計圖。中國率先改革玉米供需結(jié)構(gòu)，2015/16年度實施“市場化收購+補貼”臨儲改革新政后，產(chǎn)量已連續(xù)兩年下降，其他主產(chǎn)國玉米增產(chǎn)趨勢受到抑制。美國農(nóng)業(yè)部最新預估顯示，2017/18年度，美國、巴西、歐盟七國及墨西哥玉米預估產(chǎn)量同比分別下降4%、5%、2%和5%。2017/18年度全球玉米產(chǎn)量同比下降2.86%至10.45億噸，總供應(yīng)量為14.19億噸，同比減少0.56%。 國內(nèi)消費量增加0.46%至10.68億噸，期末庫存2.04億噸，同比減少10.23%。
雖然全球玉米供給依然巨大，但經(jīng)過近兩年各國尤其是我國供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整，主產(chǎn)區(qū)玉米種植面積減少；其他主產(chǎn)國玉米產(chǎn)量減少，預計2017/18年度全球玉米庫存消費比將降至較低水平，對玉米價格提供一定支撐。
2. 國內(nèi)玉米供應(yīng)分析
1.種植面積和產(chǎn)量下降，供需缺口顯現(xiàn)
自2008年實施臨時收儲政策以來，玉米種植面積和產(chǎn)量一直處于持續(xù)增加的狀態(tài)；2015年，我國玉米種植面積已達5.7億畝，比2008年剛實施收儲政策時的4.48億畝增長了近30%；2015年玉米產(chǎn)量也創(chuàng)下了2.35億噸的歷史新高。意識到我國玉米供需格局嚴重失衡，政府開始對臨時收儲政策進行改革。2015年底，農(nóng)業(yè)部發(fā)布《鐮刀彎地區(qū)玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整指導意見》，指出2020年前力爭減少鐮刀彎地區(qū)玉米種植面積5000萬畝。
農(nóng)業(yè)部7月表示，預計2017年玉米面積減少2000萬畝以上，減幅主要集中在東北地區(qū)。在此前提下，市場機構(gòu)預測2017年（2016/17年度）我國玉米種植面積約3602萬公頃，同比減少6.34%；總產(chǎn)量約2.06億噸，同比減少11.68%。并預測2020年，我國玉米種植面積將減少5000萬畝，產(chǎn)量減少約1170萬噸。
近兩年，我國玉米供應(yīng)緊張十分明顯，自去年政策改革以來，玉米產(chǎn)量持續(xù)下降，而總需求則明顯回升。數(shù)據(jù)顯示，2016/17年度玉米過剩量由上年度的7000萬噸降至1500萬噸，而2017/18年度的數(shù)據(jù)預測顯示供應(yīng)缺口接近500萬噸。
2. 臨時倉儲拍賣取得成功，大量庫存明顯減少
我國玉米市場供給端除了當季產(chǎn)出的玉米外，還有大量國儲臨儲玉米等待消化。雖然臨儲收購政策取消，但包括央企、大型企業(yè)、貿(mào)易商等市場社會收購主體的收購力度，仍然基本將基層糧源搶購一空。數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，東北三省一區(qū)累計收購玉米1.019億噸，較去年同期減少2353萬噸。而在今年臨儲拍賣實施前（2017年5月5日），玉米總庫存約2.3億噸。
2017年臨儲玉米拍賣成交喜人。從上圖周度拍賣情況看，拍賣開始和臨近結(jié)束，成交量火爆。據(jù)市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2017年5月5日至10月27日，臨儲拍賣實施期間，全國累計成交量5873萬噸（含中儲糧網(wǎng)各地競價銷售），其中國家糧食交易中心2017年政策性玉米拍賣累計成交5746.3萬噸，同比大幅增長163.36%，累計成交率為59%。
從年份來看，2011年成交0.2萬噸，2012年成交194.5萬噸，2013年成交2857.5萬噸，2014年成交2694.1萬噸，成交量同比增長163.36%，成交率近60%。臨時存儲庫存由2.36億噸下降至1.79億噸，降幅達24%。從今年拍賣情況來看，在政策支持和買賣雙方心態(tài)轉(zhuǎn)變下，去庫存進展順利。
同時，2017年臨儲政策糧競拍銷售包括：貸還款銷售1989.9萬噸、中糧油總公司委托合同銷售3543.5萬噸、定向競拍銷售212.9萬噸。從周度競拍走勢圖中不難發(fā)現(xiàn)，2017年中糧油總公司合同玉米競拍銷售均處于較高水平，由此可見市場對優(yōu)質(zhì)糧食的需求也成為支撐玉米價格的重要因素。
3. 進口替代品仍然“威脅”市場
我國對玉米進口一直有720萬噸的配額限制，因此近10年來玉米進口量最高的一年是2012年的521萬噸。2015年以來國內(nèi)玉米價格大幅下跌，國外玉米進口量也呈現(xiàn)明顯下降趨勢。智農(nóng)通APP報價寶預計2017年玉米進口總量在240萬噸左右，同比下降24%左右。
進口量下滑最根本的原因是國內(nèi)外玉米價差擴大，進口優(yōu)勢減弱。從2017年進口玉米完稅價與港口玉米價格對比圖可以看出，雖然?*肽旯謨衩準鄹癯氏稚險喬魘�，但价格仍处诱V系退劍歡擾ぷ斯謨衩準鄹衩饗愿哂誚謨衩椎那魘�。据行情宝数据显是G**肽昴媳備劭謨衩準鄹裼虢謨衩淄晁凹鄣募鄄罡嘰?00-300元/噸。下半年，國內(nèi)玉米價格持續(xù)上漲，進口玉米則呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，價格優(yōu)勢重現(xiàn)，但價差遠低于往年，加之其他進口糧擠壓國內(nèi)市場，使得2017年玉米進口量持續(xù)下滑。
相較于玉米進口的配額限制，其他糧食進口具有較大優(yōu)勢。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-11月，高粱、大麥、DDGS、玉米、木薯五種進口糧谷及副產(chǎn)品累計進口量230.45萬噸，同比減少3%。除大麥累計進口828.22萬噸、木薯累計進口710.78萬噸，分別增長80.83%、5.39%外，其他糧谷及副產(chǎn)品進口量均有所減少。其中，玉米累計進口237.13萬噸、高粱累計進口490萬噸、480萬噸，分別減少22.37%、24.06%、87.16%。
從近三年進口糧食月度進口量來看，我們發(fā)現(xiàn)2017年DDGS進口量大幅下降，主要原因是年初1月11日商務(wù)部作出終裁，決定提高對美國進口干酒糟（DDGS）的反傾銷稅，對美國進口干酒糟征收42.2%-53.7%的反傾銷稅，同時征收11.2%-12%的反補貼稅，自1月12日起生效，為期五年，進口DDGS不再具有進口優(yōu)勢。
3.國內(nèi)玉米需求分析
近兩年玉米總需求被行業(yè)看好，根據(jù)大型機構(gòu)預估數(shù)據(jù)，2015年至2017年，我國飼料用玉米消費量大幅增加；工業(yè)用量從2014年開始呈現(xiàn)上升趨勢，并持續(xù)至2017年。
1. 飼料玉米消費持續(xù)回升
新環(huán)保法實施以來，我國生豬養(yǎng)殖業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，不符合要求的小型養(yǎng)殖場被迫關(guān)閉，導致生豬存欄和能繁母豬存欄量屢創(chuàng)新低。據(jù)智農(nóng)通APP·千金寶跟蹤的農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2017年11月全國能繁母豬存欄環(huán)比下降0.6%，同比下降5.6%；11月全國生豬存欄環(huán)比下降0.1%，同比下降6.3%。智農(nóng)通APP·千金寶估算，截至11月，全國生豬存欄總量約3.488億頭，全國能繁母豬存欄約3470萬頭。
根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2017年生豬產(chǎn)能仍將處于低位，飼料用玉米消費量難有增長，但從各大機構(gòu)數(shù)據(jù)預測來看，近兩年飼料用玉米需求量有所增加，究竟是官方數(shù)據(jù)有誤，還是機構(gòu)預測不準，又或者2017年玉米需求量的增長主要集中在工業(yè)需求上？
第一：2017年玉米飼料消費量增加嗎？
判斷飼料用玉米是否增加，最直接的辦法就是分析飼料產(chǎn)量。業(yè)內(nèi)權(quán)威機構(gòu)預測，2017年我國飼料產(chǎn)量將達到2.19億噸，同比增長4.1%。而作為飼料添加劑最重要的原料，玉米的需求量也將隨之增加。此外，我們再分析一下另一大原料豆粕的需求量。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-11月我國大豆進口量為8599萬噸，同比增長14.8%。全年進口量或?qū)⑦_到9500萬噸，比去年的8400萬噸增長13.1%。這意味著豆粕的需求量也在大幅增加，這也印證了飼料產(chǎn)量的增加。
第二，規(guī)模養(yǎng)殖是否會拉動2017年玉米需求？
據(jù)行情寶跟蹤的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前三季度生豬出欄4.82億頭，同比增長0.6%，豬肉產(chǎn)量3717萬噸，同比增長0.7%。2017年1-11月，全國規(guī)模以上定點屠宰場生豬出欄總量1.986億頭，同比增長6.8%。雖然農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示2017年全國生豬、能繁母豬存欄量仍處于歷史低位，但2017年生豬出欄總量已經(jīng)開始回升，生豬出欄量的增加也體現(xiàn)了生豬市場供需旺盛，與生豬存欄低迷的趨勢不符。
若將此延伸至玉米飼料需求端，我們認為，2017年生豬養(yǎng)殖終端對玉米消費起到了一定的支撐作用，尤其是在優(yōu)質(zhì)玉米緊缺時期，進一步刺激了飼料糧企業(yè)的采購熱情，需求終端支撐市場上漲。
2. 玉米工業(yè)消費預計將增加
2017年玉米飼料消費增量有限，玉米深加工企業(yè)成為庫存消耗的重要力量。特別是今年以來，在多項大大小小的鼓勵工業(yè)玉米消費政策出臺后，玉米深加工需求快速增長，年增量均在1000萬噸以上。同時，在2017年政策引導、補貼扶持下，到2020年，國內(nèi)玉米淀粉產(chǎn)量有望達到3000萬噸，已基本覆蓋所有燃料的乙醇產(chǎn)量預計在1300萬噸左右。
2.1 淀粉產(chǎn)能擴張支撐玉米消費
2.2 乙醇消費潛力巨大
第四部分：2018年玉米市場影響因素預測
1. 玉米種植面積或?qū)⒒厣?/p>
大豆、玉米、小麥等作物一直是農(nóng)民常年種植的作物，特別是2008年臨儲收購政策實施以來，玉米成為最賺錢的作物，種植面積不斷增加。臨儲制度取消后，2015年起玉米價格持續(xù)走低，大豆、小麥與玉米比價上升，加之政策導向和補貼向大豆傾斜，玉米種植面積大幅下降。
2017年是政策改革的第二年，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，特別是國慶秋收后，不僅沒有因為新糧供應(yīng)壓力而回落，反而由于優(yōu)質(zhì)糧食短缺、農(nóng)民惜售心理增強，供應(yīng)一度偏緊，用糧企業(yè)開啟“搶糧戰(zhàn)”，玉米價格直線上漲至年內(nèi)最高點。到年底，大豆與玉米現(xiàn)貨均價比已經(jīng)回到2以下，小麥與玉米現(xiàn)貨均價比雖然仍在1.4左右的高位，但有明顯的下降趨勢。
綜合來看，智農(nóng)通APP報價寶預計2018年玉米種植面積將有所回升，產(chǎn)量將保持平穩(wěn)增長，預計明年供給端玉米產(chǎn)量將同比有所增加。
2. 進口玉米替代品數(shù)量或?qū)⒗^續(xù)增加
2017年，進口糧食總量呈現(xiàn)一定下降趨勢，但從品種來看，大麥進口總量增長近90%，一方面大麥不受配額限制，另一方面價格優(yōu)勢明顯。2017年四季度，國內(nèi)玉米價格持續(xù)上漲，年底港口現(xiàn)貨價格已達1900元/噸，理論上進口玉米完稅成本與廣東玉米現(xiàn)貨成交價格差額超過300元/噸。鑒于國內(nèi)外糧價差距不斷擴大，南方飼料企業(yè)開始加大玉米、高粱、大麥等進口訂單，預計2018年進口替代將有所增加。
3. 玉米需求將繼續(xù)增加
2018年玉米消費端被業(yè)內(nèi)看好；數(shù)據(jù)顯示：2017/18年度(2018年度)我國玉米供應(yīng)量預計為2.15億噸，較上年減少735萬噸，減幅3.31%；玉米飼料消費量為1.29億噸，較上年增加800萬噸，增幅6.61%；玉米工業(yè)消費量為0.73億噸，較上年增加900萬噸，增幅14.0??6%。
1、養(yǎng)殖規(guī)模向東北擴展，玉米消費有望增加
2、2018年玉米深加工消費增速明顯
4. 政策或?qū)⒂小靶旅婷病?/p>
2018年的政策主要聚焦以下幾點：
東北企業(yè)加工補貼：2017年深加工行業(yè)利潤頗豐，由前幾年的持續(xù)虧損轉(zhuǎn)為盈利；一方面得益于上游玉米原料價格低迷，另一方面得益于政府給予的支持補貼。因此，在補貼和利潤增長的帶動下，企業(yè)之間的“糧戰(zhàn)”會推動玉米價格繼續(xù)上漲。此時基層農(nóng)戶無糧可賣，并不能給農(nóng)戶帶來實質(zhì)性的收益，與“去庫存”策略相悖。因此我們預計2018年加工補貼政策將取消或減少。
農(nóng)民種植補貼：該項補貼政策繼續(xù)實施。
臨儲拍賣實施情況：根據(jù)近兩年玉米市場運行規(guī)律，預計2018年臨儲拍賣實施時間或繼續(xù)維持在5月中旬以后。為不影響市場價格正常運行，與“市場化”政策相一致，拍賣底價不會過低。當然，也不排除玉米價格上漲過快或?qū)е绿崆芭馁u、拍賣底價過低。
第五部分：2018年玉米價格走勢預測
引號鮑預測：2018年，國內(nèi)玉米市場將??繼續(xù)去年的周期性波動和強勁的趨勢，而增加將受到“毀滅性”的限制。
玉米價格自今年年初開始上漲，直到春節(jié)結(jié)束后：在此期間上漲的主要驅(qū)動力來自生產(chǎn)領(lǐng)域中的農(nóng)民和貿(mào)易商不愿出售的因素，以及在春季節(jié)之前和之后需要補充貨物的熱情，這是季后機的價格和購買谷物的價格，這是在春季上興起的，這是在春季的上漲。中國北部的黃葉地區(qū)的價格以2,000元/噸的價格被封鎖。
第二季度和第三季度將保持強烈的范圍：如果對三月和四月的玉米價格進行了狹窄的范圍，那么在臨時存儲拍賣和政策指導之前，這是在臨時儲存和銷售中的變化。玉米和需求逐漸增加。
國慶日之后的玉米價格波動：北部生產(chǎn)地區(qū)的新玉米在市場上增加了市場的壓力，供應(yīng)和需求相對平衡。