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第556期·徐斌財(cái)商3分鐘

5月16日，華爾街頂級(jí)銀行摩根大通對(duì)中概股的態(tài)度來(lái)了一個(gè)180度大轉(zhuǎn)彎，在其研究報(bào)告中上調(diào)了中國(guó)主要互聯(lián)網(wǎng)公司的評(píng)級(jí)。

上調(diào)騰訊評(píng)級(jí)至“增持”，目標(biāo)價(jià)470港元；

阿里巴巴評(píng)級(jí)上調(diào)至“增持”，目標(biāo)價(jià)130港元；

上調(diào)網(wǎng)易評(píng)級(jí)至“增持”，目標(biāo)價(jià)185港元；

美團(tuán)評(píng)級(jí)上調(diào)至“增持”，目標(biāo)價(jià)220港元。

最新評(píng)級(jí)直接導(dǎo)致在美上市的中國(guó)概念股集體飆升。

大家心里高興的同時(shí)，也有些疑惑，因?yàn)榻衲?月14日，摩根大通剛剛下調(diào)了中概股的評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)。具體來(lái)說(shuō)：

騰訊評(píng)級(jí)被下調(diào)至“減持”，目標(biāo)價(jià)由570港元下調(diào)至265港元；

阿里巴巴評(píng)級(jí)被下調(diào)至“減持”，目標(biāo)價(jià)由175港元下調(diào)至63港元；

網(wǎng)易美國(guó)股票評(píng)級(jí)被下調(diào)至減持，目標(biāo)價(jià)從125美元下調(diào)至60美元；

將美團(tuán)評(píng)級(jí)下調(diào)至“減持”，目標(biāo)價(jià)由295港元下調(diào)至90港元。

如果你比較一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)，短短兩個(gè)月的時(shí)間，目標(biāo)價(jià)差就不是一個(gè)小數(shù)目。

為什么會(huì)有這么大的變化？我們還能相信這些華爾街巨頭的話(huà)嗎？

拋開(kāi)陰謀論，從投資邏輯上看，這種轉(zhuǎn)變確實(shí)是合理的。

要知道，散戶(hù)投資者可能把投資當(dāng)成是一種愛(ài)好，經(jīng)常自己做，但是機(jī)構(gòu)投資者卻把投資當(dāng)成是一種職業(yè)。

他們擁有一套完整的方法論和紀(jì)律，以確保他們長(zhǎng)期內(nèi)有較高的賺錢(qián)概率。

以中概股為例，由于反壟斷政策以及美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)威脅退市，中概股的前景并不明朗。

注意，前景不明朗并不一定意味著前景不好，只是不明確或者沒(méi)有邏輯可判斷。只要前景不明朗華爾街是什么，即使可能有很大的賺錢(qián)機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)投資者也要先避開(kāi)，等到有清晰的前景后再采取行動(dòng)。

因此3月14日之所以把目標(biāo)價(jià)調(diào)得這么低，其實(shí)更多是出于“看不清”，而不一定相信未來(lái)會(huì)不好。

我猜他們這次提高評(píng)級(jí)的原因是他們覺(jué)得自己看清了事情。

投資與賭博雖然都是概率游戲，但卻是截然不同的。

能夠理性、合理地評(píng)估潛在收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)，選擇合適的成本效益（潛在收益/潛在風(fēng)險(xiǎn)）的機(jī)會(huì)參與，這就叫投資。

如果不評(píng)估潛在的收益與潛在的風(fēng)險(xiǎn)，僅僅根據(jù)模糊的判斷和感覺(jué)做出買(mǎi)賣(mài)決定，本質(zhì)上就和賭博無(wú)異。

機(jī)構(gòu)投資者會(huì)不斷評(píng)估每個(gè)投資機(jī)會(huì)的成本效益，嚴(yán)格遵守“寧愿錯(cuò)過(guò)，也不要犯錯(cuò)”和“見(jiàn)兔不放鷹”的原則，這使得他們能夠長(zhǎng)期立于不敗之地。

在這方面我們確實(shí)應(yīng)該向機(jī)構(gòu)投資者學(xué)**。

???本文所提及的股票純屬教學(xué)范例，不作為任何形式的投資建議或推薦。投資有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎！投資前一定要多研究多思考，關(guān)注收益與風(fēng)險(xiǎn)。