“阿里巴巴并不是投資者應該考慮的唯一一家中國公司。我對百度和京東也很看好�！�

這是CNBC知名財經(jīng)評論員吉姆首次推薦阿里巴巴以外的中國股票。其實，“百度股票仍有巨大上漲潛力”已是心照不宣。只是人類總是偏愛熟悉的事物，對“未知的未知”缺乏關注。

相信時至今日，大多數(shù)人依然認為百度是一家互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎公司，這個第一代互聯(lián)網(wǎng)科技公司的標簽太過深刻，讓已經(jīng)步入下一代互聯(lián)網(wǎng)的百度被嚴重低估。

無論是來自資本市場投資者，還是來自圈內圈外的輿論場，百度都被似是而非的印象所困擾。眼看著自己的市值被“同行”甩在身后，又被后來者超越，它總有一種難以言喻的無力感。但現(xiàn)實是，修高速公路并不像造汽車那么引人注目，更何況百度正在研究設計下一代高速公路，很少有人能描述甚至想象它會是什么樣子。

那么問題來了，百度的技術光環(huán)是否已經(jīng)消失？百度距離偉大的公司是否越來越遠？

不一定，你看看那些市值破萬億的公司，不好意思，我們低估了百度。

中國科技股的代表？

中國互聯(lián)網(wǎng)是創(chuàng)造概念的高手，從之前的BAT到后來的TMD。當然，在頻繁出現(xiàn)的“概念”中，BAT是最早出現(xiàn)、覆蓋中國互聯(lián)網(wǎng)時間最長的。過去，百度、阿里巴巴、騰訊是中國互聯(lián)網(wǎng)的代名詞，三者并駕齊驅，分別占據(jù)搜索、電商、社交門戶。

現(xiàn)在，在媒體和公眾討論中，總有BAT沒有B的說法。阿里巴巴和騰訊現(xiàn)在的估值分別超過8000億美元和5.89萬億港元，而百度則不到500億美元。后者甚至已經(jīng)被美團、京東等一些后來者超越。需要注意的是，就連最近正在籌劃上市的快手，估值也高達500億美元。

為什么市場上總有這樣的說法：BAT沒有B呢？

確實，現(xiàn)在百度的定位有些尷尬，它的“標簽”已經(jīng)不再清晰，在搜索方面，移動互聯(lián)網(wǎng)時代搜索的估值已經(jīng)不再高；在信息流方面，信息流的業(yè)務和內容還在不斷完善中；在人工智能方面，曾經(jīng)因為有代表人物的存在，市值一度上漲，但后來這個標簽模糊了，外界對它的AI成果缺乏認知。

當阿里、騰訊的股價被一個又一個新聞和發(fā)展節(jié)點刺激時，百度卻無動于衷——雙11預售金額高，阿里巴巴股價上漲；王者榮耀等游戲日活躍用戶創(chuàng)新高，騰訊股價上漲。但由于缺乏獨特標簽，百度并沒有得到這種被資本市場強烈感知的外部刺激。

不能怪資本市場的投機者心急，天上的黃金不如手里的銅，這是人性，就算百度是做長線計劃，投資者也不過是賣肉買酒，長線投資不過是套牢后安慰自己的說辭而已。

從人性角度看，在即時滿足與延遲滿足之間，前者往往是大多數(shù)人的首選。盡管巴菲特及其代表的價值投資受到資本市場的高度推崇，但實際上，市場上從事價值投資的資金僅占5%（數(shù)據(jù)引自喜馬拉雅資本管理公司董事長李錄）。相比于延遲滿足，投資者更可能選擇即時滿足。

市場的本質就是這樣百度價格，能改變的只有我們自己。近期資本市場對百度的態(tài)度開始發(fā)生轉變，背后的原因當然有市場的變化和百度自身。

“在今年全球經(jīng)濟環(huán)境不確定的背景下，百度逆勢而上，成為備受投資機構青睞的中國科技股代表，無論短期、中期還是長期，都是最值得買入的股票之一。”CNBC知名財經(jīng)節(jié)目《Mad Money》主持人吉姆此前認為，阿里巴巴是唯一值得推薦的中國股票，近日他改變了看法，將百度和京東列為兩只公司。

在他看來，隨著中國從疫情中復蘇，這兩家公司都將受益。根據(jù)Q2財報，百度營收260.3億元，核心業(yè)務收入189.2億元，環(huán)比增長24%；凈利潤收入（Non-GAAP）50.8億元，同比增長40%。可見，隨著疫情趨于穩(wěn)定，百度的業(yè)績確實在穩(wěn)步恢復。

與此同時，眾多海外投資機構也已做出響應，今年第三季度，Asset Ltd.等多家知名外資機構已陸續(xù)增持百度股份。

瑞信、巴克萊、高盛等機構上調百度評級及目標價。瑞信給予其“跑贏大盤”評級，目標價為156美元；巴克萊將百度評級由中性上調至增持，目標價由140美元上調至170美元；高盛將百度目標價由144美元上調至162美元。11月6日收盤，百度股價為144美元，可見百度仍有上漲空間。

除了經(jīng)濟和市場環(huán)境，百度本身也發(fā)生了變化。巴克萊上調了百度的評級和股價，因為該行認為百度的在線營銷服務和人工智能舉措“正在達到拐點”。

財報顯示，一季度，百度除廣告在內的新AI業(yè)務其他收入為83.02億元，占營收比重首次超過三成，達到36.8%；二季度其他收入為83.46億元，占比32.06%，保持穩(wěn)定。

其實，早在今年9月，百度在百度世界大會上展示最新技術和產品時，巴克萊分析師就表示，百度AI將成為未來幾年營收增長動力。9月底，百度宣布旗下智能生活事業(yè)群（即“小度科技”）已簽署獨立融資協(xié)議，計劃未來將其分拆上市。

“小度本身是一個C端產品，用戶感知比較清晰，大家可以想象小度這樣的公司是什么樣的，他們心中的邊界比較清晰，比較獨立�！痹诒粏柤盀楹尾鸱中《葧r，百度副總裁、智慧生活事業(yè)群（SLG）總經(jīng)理景鯤如此回應。

百度的AI到底是什么？發(fā)展如何？小度不正是這個問題的部分答案嗎？分拆小度不正是百度打磨AI標簽的方式嗎？

百度，一家系統(tǒng)公司

嚴肅進行技術研究的百度在資本市場上卻顯得無趣且缺乏話題性。

百度確實太復雜了，阿里和騰訊雖然也復雜，但至少在支撐電商和游戲市場占據(jù)主導地位，變現(xiàn)也很成功，相比之下，百度就顯得平庸了。

論搜索，它總是被那些想當老大的“小弟”（比如360）覬覦；論內容和信息流，它總是被今日頭條蓋過風頭；論智能音箱，它始終比不過小米的生態(tài)和花樣；論“”，蔚來汽車的市值已經(jīng)超過百度。

百度真的平庸嗎?其實，沒有人關心，百度這些舉動的背后，正在用一個個字節(jié)規(guī)劃未來。

2018年上市的蔚來汽車，旗下?lián)碛蠩S6、ES8、EC6、EVE、EP9等多款汽車產品，受益于股市傳奇人物特斯拉的對標，其市值目前已超過560億美元。

雖然同為智能汽車、無人駕駛概念，但人們只關心“所見即所得”的蔚來汽車，至于車上搭載的智能系統(tǒng)是怎么來的，充其量也只是談資，因此，做無人駕駛、做平臺底層技術的百度處于劣勢。

和很多未雨綢繆的公司一樣，百度早已為下一個時代——人工智能——做好了準備。但由于它涉足的是投資者不易觀察到的更基礎的領域，投資者往往不會據(jù)此給它估值，盡管它在人工智能領域已經(jīng)處于領先地位。

這是通用人工智能行業(yè)公司的“通病”。在人工智能不同層級的公司中，層級越高的公司，其價值越容易被公眾看到或理解。這些公司往往處于垂直領域，靠近產品層。與一般公司相比，它們更容易被理解，也更容易商業(yè)化。

2017年，布局人工智能多年的百度推出“”，計劃借助車聯(lián)網(wǎng)、智能汽車的優(yōu)勢，為自己找到一個垂直的AI領域。不過，百度依然將自己定位在通用層面，而非產品層面，選擇將自己的平臺開放給汽車行業(yè)和自動駕駛領域的其他公司，幫助它們打造自動駕駛系統(tǒng)。

提供整套軟硬件及服務體系，包括車輛平臺、硬件平臺、軟件平臺、云端數(shù)據(jù)服務四部分，并開放環(huán)境感知、路徑規(guī)劃、車輛控制、車載操作系統(tǒng)等功能的代碼或能力。

推出三年后，已升級至6.0版本，福特全系新品、上汽通用旗下凱迪拉克、別克、雪佛蘭車型，以及豐田、現(xiàn)代、起亞車型均已入市。然而蔚來看得出來，百度和蔚來一直躲在幕后。

不過，正是因為這種聚焦通用技術、向眾多車廠開放實驗技術的做法，才讓百度在自動駕駛領域占據(jù)了領先地位。在百度圖像識別LFW測試中，6000個人臉識別對的錯誤率已經(jīng)降低到0.16%，比人還低；百度的中文語音識別系統(tǒng)在安靜環(huán)境下普通話識別率達到97%，在車機環(huán)境下普通話識別率達到92%，超越谷歌和蘋果。

科技市場是贏家通吃，蘋果的例子說明，越是上游，技術越先進，利潤就越高，小米等公司的產品雖然也非常受歡迎，但利潤的很大一部分還是流向了安卓。

評價百度平庸，出于產品思維，畢竟百度不是一家產品導向的公司，而是一家系統(tǒng)導向的公司，用終端產品去質疑百度，就像拿俄羅斯方塊機和游戲引擎去比一樣。

價值拐點已經(jīng)到來

種樹更賺錢還是賣樹更賺錢？對于很多人來說，這個問題可以毫不猶豫地回答。

百度是一家“種樹”的公司，幾年來你可能不知道它在干什么，但當有一天世界上出現(xiàn)了各種各樣美麗的木屋時，你也許就會意識到它的價值。

不管是阿里巴巴還是騰訊，他們都是時代的企業(yè)，因為這個時代的紅利賦予了他們成長。百度也是如此，在上一個PC互聯(lián)網(wǎng)崛起的時代，牢牢占據(jù)了搜索入口，一度成為中國互聯(lián)網(wǎng)領域最大的流量入口和廣告公司。

但技術出身的百度顯然不滿足于此，除了收獲時代利益，還想創(chuàng)造時代。2013年，在還能靠搜索入口收獲互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的時候，百度就成立了AI團隊，并最終建立了深度學**平臺百度、自動駕駛開放平臺、對話式人工智能系統(tǒng)等。

這次AI布局面面俱到，幾乎涉及到了所有熱門的AI方向和領域。雖然整體上看起來有些“空洞”，但正是這樣的布局，讓它幾乎融入了即將到來的AI時代。當真正的AI時代到來時，它不需要所有人都知道它的光芒在哪，但一定會在某個角落影響到大家。

從技術層面看，阿里、騰訊是應用層公司，百度是底層開發(fā)公司。和電商一樣，阿里云也成為阿里股價飆升的支撐部分，而且跟應用層相當接近，只不過客戶從C端變成了B端。

在物聯(lián)網(wǎng)新時代，百度不再是單純的信息門戶，而是數(shù)據(jù)門戶。數(shù)據(jù)是人工智能時代的基礎資源（就好比互聯(lián)網(wǎng)時代的流量）；它更是一個技術門戶，為千千萬萬試圖趕上新時代的企業(yè)提供底層技術支撐，就像電腦時代的安卓、手機時代的安卓一樣。

電腦和手機分別推動了PC時代和移動互聯(lián)網(wǎng)時代，影響了各個行業(yè)。人工智能也將滲透到各行各業(yè)，甚至帶來更加深刻的革命性變化，除了提高效率，還將徹底改變勞動形態(tài)。在這樣的時代，應用底層的企業(yè)擁有主導地位和話語權。

新時代并不遙遠，隨著5G的應用、新基建的推出，新時代已清晰可見。在代際更迭之際，百度已準備好分拆小度、推動無人駕駛的落地，打通人工智能從底層到終端的環(huán)節(jié)，以更加完善的AI生態(tài)等待下一個時代的到來。

11月2日，百度在銀川獲得首批智能網(wǎng)聯(lián)測試牌照。同一天，銀川首條自動駕駛汽車路線開通，百度自動駕駛汽車在銀川公共道路上行駛。此前，百度自動駕駛汽車已在北京、長沙等地落地，自動駕駛出租車服務Go甚至已在北京正式開通。

從通用技術到終端產品，可以說百度在人工智能方面的投入已經(jīng)到了拐點，外界對百度的認知需要從內容公司上升到人工智能和數(shù)據(jù)公司。隨著互聯(lián)網(wǎng)之后的下一個時代，物聯(lián)網(wǎng)時代的到來，百度的價值將顯現(xiàn)出來�；蛘哒f，百度的價值在于未來。

結論

百度現(xiàn)在完美了嗎？當然不是，或者說市場上完美的公司少之又少。但它現(xiàn)在的問題是暫時的，不是致命的，是可以通過時間和培養(yǎng)來彌補的�；蛘哒f，這些問題很可能是在從一條曲線跨越到另一條曲線時遇到的，可以通過商業(yè)化來解決。

百度一方面在梳理現(xiàn)有的搜索和移動業(yè)務，完善生態(tài)；另一方面則在逐步自下而上滲透，百度雙管齊下，雙手都在強化自己的變現(xiàn)能力。

同樣從事搜索及底層技術業(yè)務的谷歌母公司市值達1.19萬億美元，營收（2019年）僅為百度十分之一、營收增速相近的百度，市值不到500億美元。百度真的一文不值了嗎？只是處于低谷，還沒見底而已。

時代需要改變，百度需要改變，它的價值也亟待重新評估。