解析存款準備金：法定與超額的構(gòu)成、作用及央行考核方式
wujiai
存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金（主要是存放央行款項和現(xiàn)金，不包括同業(yè)資金）。下表為各銀行業(yè)金融機構(gòu)最新存款準備金水平。
法定存款準備金率是指央行規(guī)定的存款類金融機構(gòu)必須維持的存款準備金與其總存款負債之比。在其他條件不變的情況下，央行可以通過提高或降低法定存款準備金率來直接改變貨幣乘數(shù)，從而達到控制貨幣供應(yīng)量的目的。因此，在貨幣乘數(shù)的諸多決定因素中，法定存款準備金率基本上是央行可以直接操縱的外生變量。目前，央行對存款準備金水平的評估采用平均法。
超額準備金是銀行短期流動性管理工具，是日常結(jié)算的必備頭寸，具有一定的剛性。目前，銀行業(yè)平均超額準備金率在2%左右�？傮w來看，大型銀行超額準備金率較低，城商行超額準備金率較高，最高的在4%左右。銀監(jiān)會2016年發(fā)布的季度報告顯示，商業(yè)銀行人民幣超額準備金率為2.07%。
二、資本充足率
根據(jù)巴塞爾協(xié)議的要求，銀行資本分為核心一級資本、其他一級資本和二級資本三部分，三類資本的共同特點是，在發(fā)生危機時，可以用來彌補銀行的損失，甚至二級資本還可以沖銷或者轉(zhuǎn)換為普通股。
按照上述三類資本，資本充足率要求又可分為核心一級資本充足率（核心一級資本-扣除項目/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)）、一級資本充足率（一級資本-扣除項目/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)）和資本充足率（總資本-扣除項目/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)）。銀監(jiān)會對商業(yè)銀行的資本充足率要求分別為5%、6%和8%。
3、信用風(fēng)險指標(biāo)
信用風(fēng)險是指商業(yè)銀行面臨的違約風(fēng)險。資本充足率部分已對信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的計量作了簡要概述。本節(jié)將介紹信用風(fēng)險的監(jiān)管指標(biāo)，包括不良資產(chǎn)率、單一客戶授信集中度和總相關(guān)度。
1.不良資產(chǎn)率及不良貸款率
顧名思義，不良資產(chǎn)率就是不良資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，用不良資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例來計算。根據(jù)《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》的要求，這個指標(biāo)不能高于4%。不良資產(chǎn)率還有一個很重要的次要指標(biāo)，就是不良貸款率。
不良貸款率按照不良貸款占貸款總額的比例計算，按照《商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）》的要求，不良貸款率不得高于5%。
2、單個集團客戶授信集中度及單個客戶貸款集中度
單一客戶風(fēng)險授信集中度為最大一家集團客戶授信總額與凈資本之比，銀監(jiān)會要求該比例不高于15%，即：（扣除保證金、銀行存款和國債后的授信余額）/凈資本×100%
3. 所有相關(guān)性
總關(guān)聯(lián)度為全部關(guān)聯(lián)方授信額與凈資本的比例，不應(yīng)高于50%，即全部關(guān)聯(lián)方授信額度總和/凈資本×100%
四、市場風(fēng)險指標(biāo)
市場風(fēng)險是指商業(yè)銀行因匯率和利率變動而面臨的風(fēng)險。資本充足率部分簡要介紹了市場風(fēng)險資本的計量。本節(jié)介紹了市場風(fēng)險的監(jiān)管指標(biāo)，包括累計外匯敞口頭寸比例和利率風(fēng)險敏感度。
1.累計外匯敞口持倉比例
累計外匯未平倉頭寸比例為累計外匯未平倉頭寸與凈資本的比例，不得高于20%，即累計外匯未平倉頭寸/凈資本
2. 利率風(fēng)險敏感性
利率風(fēng)險是指利率變動可能對銀行金融機構(gòu)盈利能力或經(jīng)濟價值產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險。根據(jù)來源不同，可分為重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基差風(fēng)險和期權(quán)風(fēng)險。利率風(fēng)險敏感性是指利率上升200個基點對盈利能力和經(jīng)濟價值造成的影響。
五、操作風(fēng)險指標(biāo)
操作風(fēng)險指標(biāo)衡量銀行由于不完善的內(nèi)部程序、操作員錯誤或欺詐以及外部事件等因素所導(dǎo)致的風(fēng)險，用操作風(fēng)險損失率來表示，即操作造成的損失與前三期凈利息收入加非利息收入平均值的比率，即已經(jīng)發(fā)生的操作風(fēng)險損失與前三期凈利息收入加非利息收入平均值的比率。
六、風(fēng)險遷移指標(biāo)
風(fēng)險遷徙指標(biāo)衡量商業(yè)銀行風(fēng)險變化的程度，以資產(chǎn)質(zhì)量變化自上期至本期的比率表示。風(fēng)險遷徙指標(biāo)是反映貸款變化趨勢的動態(tài)指標(biāo)，將貸款遷徙與風(fēng)險管理結(jié)合起來，加強對貸款違約概率和實際貸款價值的分析，與貸款準備金計提、貸款風(fēng)險定價相結(jié)合，促進自身風(fēng)險管理水平的提高。風(fēng)險遷徙指標(biāo)包括正常貸款遷徙率、不良貸款遷徙率。
1. 正常貸款遷移率
正常類貸款遷徙率是正常類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款金額與正常類貸款金額之比，計算公式為：正常類貸款遷徙率=（期初正常類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款金額+期初關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款金額）/（期初正常類貸款余額-期初正常類貸款減去金額+期初關(guān)注類貸款余額-期初關(guān)注類貸款減去金額）×100%。
2.不良貸款遷徙率
不良貸款遷徙率包括次級類貸款遷徙率和可疑類貸款遷徙率。
次級類貸款遷徙率是次級類貸款轉(zhuǎn)化為可疑類貸款、損失類貸款的余額與次級類貸款余額之比。計算公式為：次級類貸款遷徙率=期初次級類貸款下遷額/（期初次級類貸款余額-期中減少次級類貸款額）×100%。
可疑類貸款遷徙率是可疑類貸款轉(zhuǎn)化為損失貸款的金額與可疑類貸款金額的比例，計算公式為：可疑類貸款遷徙率=期初可疑類貸款下遷額/（期初可疑類貸款余額-期初可疑類貸款減少額）×100%。
七、流動性風(fēng)險相關(guān)指標(biāo)
根據(jù)銀監(jiān)會2015年9月發(fā)布的《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法（試行）》，流動性風(fēng)險是指商業(yè)銀行不能以合理成本及時獲得充足資金，用于償還到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)以及滿足正常經(jīng)營活動的其他資金需求的風(fēng)險。流動性風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)確定為流動性比例和流動性覆蓋率。流動性風(fēng)險的監(jiān)控指標(biāo)包括流動性缺口、流動性缺口比例、核心負債比例、同業(yè)市場負債比例、最大十家同業(yè)融資比例、超額準備金比例、主要貨幣流動性覆蓋率、貸存比等。需要注意的是，“監(jiān)控指標(biāo)”并非硬性監(jiān)管指標(biāo)，監(jiān)控指標(biāo)異�；虺^監(jiān)控比例可能只會引起主監(jiān)管者的關(guān)注，要求說明理由，但不會導(dǎo)致監(jiān)管處罰。
1. 流動性比率
流動性比率是流動性資產(chǎn)余額與流動性負債余額的比率，衡量商業(yè)銀行流動性總體水平，不應(yīng)低于25%，即流動性資產(chǎn)/流動性負荷>=25%。該指標(biāo)需分別以本幣和外幣計算。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行??流動性相對充足，根據(jù)銀監(jiān)會發(fā)布的2016年一季度報告，一季度商業(yè)銀行流動性比率為48.08%。
2.流動性覆蓋率
流動性覆蓋率的目的是保證商業(yè)銀行擁有充足的合格優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)，在銀監(jiān)會規(guī)定的流動性壓力情景下，能夠通過變現(xiàn)這些資產(chǎn)滿足至少未來30天的流動性需求。商業(yè)銀行的流動性覆蓋率應(yīng)不低于100%，即：合格優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)/未來30天凈現(xiàn)金流出量×100%>=??100%。
3. 貸存比
流動性覆蓋率是銀監(jiān)會去年推出的新的流動性監(jiān)管指標(biāo)，同時將存貸比由監(jiān)管指標(biāo)改為監(jiān)測指標(biāo)。
4.月末存款偏差
為加強存款穩(wěn)定性管理，約束月末“搶時點”行為，國務(wù)院于2014年出臺《關(guān)于緩解企業(yè)融資成本過高問題的指導(dǎo)意見》，首次提及“存款偏離度指標(biāo)”，并研究將其納入銀行業(yè)金融機構(gòu)業(yè)績考核體系扣減項目。隨后，銀監(jiān)會又出臺《關(guān)于加強商業(yè)銀行存款偏離度管理的通知》，規(guī)定月末存款偏離度不得超過3%。同時，為防止商業(yè)銀行在季末搶著增加當(dāng)月日均存款，規(guī)避存款偏離度率的約束，對季末可計入當(dāng)月日均存款的存款額度附加了限制。 月末存款偏離度=（月末存款金額-本月日均存款金額）/本月日均存款金額×100%。
5. 凈穩(wěn)定資金比率
凈穩(wěn)定資金比例是指銀行一年內(nèi)可動用穩(wěn)定資金與業(yè)務(wù)所需穩(wěn)定資金之比，主要衡量在特定壓力情景下，機構(gòu)利用可動用長期穩(wěn)定資金支持業(yè)務(wù)發(fā)展的能力。由于巴塞爾委員會正在修訂凈穩(wěn)定資金比例相關(guān)標(biāo)準，2014年初發(fā)布的《流動性風(fēng)險管理辦法》（以下簡稱《辦法》）并未正式引入該比率。
6. 流動性缺口
流動性缺口是指按照合同到期日，按照特定方法計算出未來不同時期到期的表內(nèi)資產(chǎn)與表外負債，即到期資產(chǎn)減去到期負債后的差額。
計算公式為：未來各時期流動性缺口=未來各時期到期的表內(nèi)表外資產(chǎn)-未來各時期到期的表內(nèi)表外負債。
7.流動性缺口比率
流動性缺口率是指未來各時期流動性缺口與相應(yīng)時期內(nèi)到期的表內(nèi)、表外資產(chǎn)之比。
計算公式為：流動性缺口率=未來各時間段流動性缺口/相應(yīng)時間段到期表內(nèi)表外資產(chǎn)×100%。
8、核心負債率
核心負債率是指中長期比較穩(wěn)定的負債占總負債的比例。
計算公式為：核心負債率=核心負債/總負債×100%
9. 銀行間市場負債比率
銀行間市場負債率是指商業(yè)銀行從同業(yè)交易對手獲得的資金占總負債的比例。
計算公式為：銀行間市場負債率=（同業(yè)拆入+同業(yè)存款+賣出回購資金）/總負債×100%。
10. 最高存款比例為10戶
前十名存款戶比例是指前十名存款戶的存款總額占全部存款的比例。
計算公式為：最大十家存款客戶比例=最大十家存款客戶的存款總額/全部存款×100%。
11. 前十家同行整合比例
最大十家同業(yè)機構(gòu)資金占比是指商業(yè)銀行通過同業(yè)拆借、同業(yè)存款和賣出回購資金等方式從最大十家同業(yè)交易對手取得的資金占總負債的比例。
計算公式為：最大十家同業(yè)融資比例=（向最大十家同業(yè)拆入資金+同業(yè)存款+賣出回購資金）/總負債×100%。
12.超額準備金率
超額準備金率是指商業(yè)銀行超額準備金與各項存款的比率。
計算公式為：超額準備金=商業(yè)銀行在央行的超額準備金存款+庫存現(xiàn)金
超額準備金率=超額準備金/各項存款×100%
13.主要貨幣流動性覆蓋
重要貨幣流動性覆蓋率是指針對某一重要貨幣單獨計算的流動性覆蓋率。
8.風(fēng)險補償指標(biāo)
風(fēng)險補償指標(biāo)衡量商業(yè)銀行彌補風(fēng)險損失的能力，包括盈利能力、準備金充足率和資本充足率。資本充足率已在第二部分解釋，這里不再贅述。
1.準備金充足率
銀行在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的風(fēng)險損失一般分為預(yù)期損失、意外損失和極端損失。銀行在經(jīng)營過程中必須計提預(yù)期損失準備金，即準備金，以充分防御此類損失。如果銀行有成熟的高級內(nèi)部評級方法，那么違約概率（PD）×違約暴露（EAD）×違約損失率（LED）就是預(yù)期損失。意外損失部分由資本來覆蓋，資本分為監(jiān)管資本和經(jīng)濟資本。限于篇幅，這部分就不詳細討論了。監(jiān)管資本就是第二部分討論的資本。
(1) 貸款損??失準備
中國銀監(jiān)會2012年7月發(fā)布的《商業(yè)銀行貸款損失準備管理規(guī)定》指出，貸款損失準備是商業(yè)銀行為防范貸款風(fēng)險而計提的準備金，不包括在利潤分配中提取的一般風(fēng)險準備。商業(yè)銀行的貸款損失準備不得低于銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的監(jiān)管標(biāo)準。貸款損失準備的監(jiān)管標(biāo)準為貸款撥備率與撥備覆蓋率兩個標(biāo)準中較高者。
（2）貸款撥備率
貸款損失準備率是貸款損失準備與各項貸款余額的比率，計算公式為：貸款損失準備率=（貸款損失準備余額/各項貸款余額）×100%。監(jiān)管要求該指標(biāo)不能低于2.5%。
（3）撥備覆蓋率
撥備覆蓋率是貸款損失準備與不良貸款余額的比率，計算公式為：撥備覆蓋率=（貸款損失準備余額/不良貸款余額）×100%。監(jiān)管要求該指標(biāo)不得低于150%。
（4）不良貸款率、貸款撥備率及撥備覆蓋率
歸類為最后三類即不良貸款的貸款，會因企業(yè)還款困難而面臨轉(zhuǎn)核銷的情況。不良貸款率=不良貸款余額/貸款余額。聯(lián)系貸款撥備率、撥備覆蓋率的計算公式可知，貸款撥備率/不良貸款率=撥備覆蓋率。
2.盈利指標(biāo)
盈利能力指標(biāo)是繼資本充足率、準備金充足率之后的又一類風(fēng)險補償指標(biāo)，用于衡量商業(yè)銀行的盈利能力以及相應(yīng)的抗風(fēng)險能力。銀監(jiān)會規(guī)定的監(jiān)管指標(biāo)包括成本收入比、資產(chǎn)回報率、資本回報率等。
（1）成本收入比
成本收入比是營業(yè)費用加上折舊與營業(yè)收入的比率，不應(yīng)高于35%；營業(yè)費用是指按照金融企業(yè)會計制度要求編制的損益表中的營業(yè)費用。營業(yè)收入是指按照金融企業(yè)會計制度要求編制的損益表中的凈利息收入與其他營業(yè)收入之和。
（2）資產(chǎn)回報率
資產(chǎn)利潤率為稅后凈利潤與平均總資產(chǎn)的比率，不得低于0.6%；凈利潤是指按照金融企業(yè)會計制度編制的損益表中的凈利潤。資產(chǎn)是指按照金融企業(yè)會計制度編制的資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)總額余額。
（3）資本回報率
資本利潤率是稅后凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，不得低于11%。所有者權(quán)益是指按照金融企業(yè)會計制度編制的資產(chǎn)負債表中所有者權(quán)益的余額。凈利潤的定義與資產(chǎn)利潤率指標(biāo)中一致。
銀監(jiān)會發(fā)布的2016年一季度監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，一季度末，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤4716億元，同比增長6.32%。一季度，商業(yè)銀行平均資產(chǎn)回報率為1.19%，較上季末上升0.09個百分點；平均資本回報率為15.93%，較上季末上升0.95個百分點。
九、配額管理
銀行的監(jiān)管額度是指監(jiān)管機構(gòu)定期審核并分配給銀行的監(jiān)管指標(biāo)，主要包括短期外債、中長期外債、綜合結(jié)售匯頭寸、新增信貸發(fā)放額度（即協(xié)議性貸款，但今年將過渡為MPA，尚未正式實施）。
1.短期外債管理額度
2016年之前，國家外匯管理局每年都會批準中資銀行和外資銀行一個總額度敞口頭寸，如2014年中資銀行短期外債額度為139億美元；外資法人銀行和外國銀行分行的額度合計為165.4億美元；之后再根據(jù)額度總額度對各家銀行進行細分（從5000萬美元到10億美元不等）。
但《關(guān)于在全國范圍內(nèi)實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》（銀發(fā)[2016]132號，2016-04-29）將全口徑外債概念擴大到全國，取消了短期外債額度概念。
央行全口徑跨境融資監(jiān)管主要指：
跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額≤跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限。
（1）跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額=∑本外幣跨境融資余額*期限風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子*類別風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子+∑外幣跨境融資余額*匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子。
期限風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子：還款期限1年以上（含）的中長期跨境融資期限風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子為1，還款期限1年以下（含）的短期跨境融資期限風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子為1.5。
類別風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子：表內(nèi)融資類別風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子定為1，表外融資（或有負債）類別風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子暫定為1。
匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)換系數(shù)：0.5。
（2）跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限計算：跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。
資本或凈資產(chǎn)：企業(yè)以凈資產(chǎn)計算；銀行業(yè)金融機構(gòu)（包括政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、外資銀行）以一級資本計算；非銀行金融機構(gòu)以資本（實收資本或股本+資本公積）計算，資本以最近一期經(jīng)審計的財務(wù)報告為準。
跨境融資杠桿率：企業(yè)及非銀行金融機構(gòu)為1，銀行業(yè)金融機構(gòu)為0.8。
宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)：1.
2.中長期外債額度管理
目前，外資銀行要在發(fā)改委外債額度審批和央行全口徑外債管理之間做出選擇，一旦選擇就不能改變。至于中資銀行，我理解是要同時滿足兩個額度控制。
發(fā)改委對中長期外債實行額度管理，即每年銀行從境外新簽的一年期以上的外債額度，即使明年未到期，也不會繼續(xù)占用下一年度的額度。該額度由國家發(fā)改委外資司銀行處根據(jù)銀行上一年度使用情況和新一年潛在業(yè)務(wù)開展情況核準。銀行必須用這些中長期外債來支持“實體經(jīng)濟”，也就是說用途必須是發(fā)放期限在一年以上的貸款。
關(guān)于央行和外匯局全范圍跨境融資管理，請參見上文短期外債部分的介紹，納入“全范圍”后，不再區(qū)分中長期和短期。
3.綜合結(jié)售匯頭寸額度管理
它和前面提到的“美元敞口頭寸比例”有點類似的概念，但不同的是，這里的綜合結(jié)售匯頭寸包含了遠期、期權(quán)等衍生品（經(jīng)過Delta系數(shù)折現(xiàn)后計入綜合結(jié)售匯頭寸），而差價則是通過多頭倉位和空頭倉位綜合計算得出的。
4. 同業(yè)拆借最高限額和最高放款限額管理
（一）對于政策性銀行，其金額不得超過上年末金融債券余額的8%；
（2）對于中資商業(yè)銀行，不得超過其存款余額的8%；
（三）外商獨資銀行、中外合資銀行，不得超過其實收資本的2倍；
（4）外國銀行分行的貸款限額不得超過其人民幣營運資金的兩倍。
2016年7月，交易中心進一步簡化了銀行貸款額度調(diào)整操作，但這僅使得調(diào)整更為便捷，總體的額度控制并未發(fā)生改變。
5. 境外理財投資額度
目前外管局對代客境外理財?shù)膶徟容^寬松，銀行根據(jù)實際產(chǎn)品發(fā)行計劃向外管局提出申請，僅按資金流入流出差額計算額度占用，比如有1億美元流出，但一年后全部虧損，那么這1億美元將永久占用QDII額度，因為不可能再流回來。
6. 中央銀行信貸額度管理
（1）2016 年之前新增貸款
共識貸款從2011年初開始，差別存款準備金率從2011年2月初開始實施，都是因為1月份特別是元旦后一周，全國銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸規(guī)模增長較快。
（2）同業(yè)拆借與差別存款準備金率的關(guān)系
同意貸款是指不需要繳納差別存款準備金的新增貸款規(guī)模。也就是說，一般來說，同意貸款規(guī)模超過央行同意貸款規(guī)模的，需要向央行申請增加。如果未取得央行同意或不申請額外增加同意貸款規(guī)模，商業(yè)銀行就需要額外繳納差別存款準備金。
（3）2016年起，央行停止對合意貸款的評估，轉(zhuǎn)而采用MPA宏觀審慎評估，主要引入“廣義信貸”概念，擴大銀行資產(chǎn)評估范圍。廣義信貸與宏觀審慎資本充足率掛鉤，資產(chǎn)規(guī)模擴張過快會導(dǎo)致央行對銀行資本充足率提出更高的要求。
7、并購貸款集中度：
并購貸款余額合計不得超過銀行同期凈一級資本的50%，并購貸款占并購交易價款的比例不得超過60%，對單個借款人的并購貸款余額不得超過凈一級資本的5%。在實際交易過程中，若銀行對整個收購標(biāo)的及交易結(jié)構(gòu)予以認可，則可能通過其他融資方式為融資方補充資本，以提高杠桿率。
8、同業(yè)業(yè)務(wù)集中度：
單個金融機構(gòu)法人不包括結(jié)算性同業(yè)存款扣除零風(fēng)險權(quán)重資產(chǎn)/銀行一級資產(chǎn)后的同業(yè)拆借資金凈額
單一商業(yè)銀行同業(yè)融資余額/銀行總負債
9、銀行理財業(yè)務(wù)集中度
（1）對于客戶委托的境外理財產(chǎn)品，投資于資產(chǎn)支持證券和住房抵押貸款支持證券的資金總額不得超過單只產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的10%。
（2）理財資金投資非標(biāo)準化債權(quán)資產(chǎn)余額=Min{35%×理財產(chǎn)品余額，4%×商業(yè)銀行上年度審計報告披露的總資產(chǎn)}
（三）理財資金投資于對單個借款人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的銀行貸款，或向單個借款人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放信托貸款的總額不得超過發(fā)行銀行凈資本的10%。
（四）信托公司融資類銀信合作業(yè)務(wù)余額與銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得超過30%。
10、銀行自有資金投資集中度
（一）單個銀行業(yè)金融機構(gòu)購買持有單只資產(chǎn)支持證券的比例原則上不超過單只資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模的40%。
（2）發(fā)起機構(gòu)持有其發(fā)起的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不低于5%的股權(quán)，并按比例持有各級發(fā)行額的5%。（本文內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系我們刪除。）