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#01

人口流動與消費持續(xù)復(fù)蘇，但房地產(chǎn)依然疲軟——2023年春節(jié)經(jīng)濟回顧

微距團隊

春節(jié)期間經(jīng)濟持續(xù)回暖，多數(shù)地區(qū)仍有回暖空間。春運前三周，全國旅客運輸總量同比增長54.8%，全國日均遷徙規(guī)模指數(shù)同比增長30.1%并已超過2019年水平，主要城市交通擁堵指數(shù)同比增長1%~2%，也高于2019年同期。春節(jié)檔電影票房同比增長12.1%，觀影人數(shù)同比增長13.2%，春節(jié)假期旅游人數(shù)同比增長23.1%�？傮w來看，多項經(jīng)濟指標(biāo)同比明顯改善，但與2019年相比，部分地區(qū)仍有差距，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇勢頭依然較弱，未來經(jīng)濟仍有進一步回暖的空間。

摘錄自

#02

歐美政策預(yù)期分化 市場整體走勢平穩(wěn) ——春節(jié)假期全球市場觀察

微距團隊

美國2022年四季度GDP增速超預(yù)期，經(jīng)濟“軟著陸”空間增大，推動美國三大股指恢復(fù)上行勢頭；歐洲央行繼續(xù)維持鷹派立場，加息進程或延續(xù)至三季度。

目前市場對美聯(lián)儲、歐洲央行等主要央行2月貨幣政策決議的共識比較一致，債券收益率總體未出現(xiàn)較大波動。

隨著美歐不斷加大對烏克蘭的軍事援助，俄烏緊張局勢再度升級，未來的發(fā)展進程仍將是2023年的重要風(fēng)險因素。

摘自【中信證券宏觀】歐美政策預(yù)期分化，市場整體走勢平穩(wěn)

#03

春節(jié)期間食品飲料銷售回顧與展望

餐飲團隊

春節(jié)期間，返鄉(xiāng)潮帶動消費快速恢復(fù)，走親訪友、宴請送禮等需求增幅最為顯著，社交需求帶動餐飲宴請市場回暖，商務(wù)宴請、酒席有望彌補節(jié)后損失，白酒、啤酒、乳品零食等春節(jié)期間熱銷提振渠道信心，產(chǎn)業(yè)鏈將重回景氣階段，我們繼續(xù)強烈看好白酒、啤酒、餐飲連鎖的投資機會。

【白酒】市場復(fù)蘇較快，高端、中端產(chǎn)品表現(xiàn)良好，預(yù)計節(jié)后中端市場將明顯回暖。

【啤酒】：春節(jié)銷量超預(yù)期，餐飲場景仍有復(fù)蘇空間

【調(diào)味品及餐飲連鎖】：春節(jié)期間餐飲明顯回暖，我們繼續(xù)看好餐飲連鎖領(lǐng)域的機會

【乳制品】：純奶增速快速反彈，渠道信心明顯恢復(fù)

【零食】受益堅果禮盒需求爆發(fā)，終端銷售活躍

摘自【中信證券食品飲料】春節(jié)期間食品飲料銷售回顧與展望

#04

春節(jié)消費明顯恢復(fù)，紡織行業(yè)該買什么？

紡織教育團隊

紡織服裝：我們看好A股品牌服裝板塊股價反彈。1）2022年受疫情影響，服裝板塊零售數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，明顯低于消費行業(yè)平均水平，隨著出行客流恢復(fù)，預(yù)計業(yè)績將大幅改善。2）2022年11月至今消費板塊上漲行情中，A股品牌服裝漲幅小于消費行業(yè)平均水平，當(dāng)前股價安全邊際較高。

造紙：隨著消費的恢復(fù)，白卡紙、廢紙系列造紙企業(yè)盈利能力有望改善。1）包裝紙產(chǎn)品順周期性強春節(jié)期間國際鉬價持續(xù)大漲，與消費、工業(yè)活動相關(guān)，2022年疫情期間白卡紙、廢紙系列等包裝紙需求受損明顯，產(chǎn)銷、價格均大幅下滑；2）2023年春節(jié)期間，居民消費回暖，后續(xù)工業(yè)、消費、物流等經(jīng)濟活動恢復(fù)，包裝紙有望迎來銷量、利潤的雙擊增長。

稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期，全國消費相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長12.2%，其中商品消費、服務(wù)消費同比分別增長10%和13.5%。生活必需品、家居升級品、旅游服務(wù)消費增長較快，返鄉(xiāng)過節(jié)帶動農(nóng)民工聚集省份消費增幅較高。

摘自【中信建投輕紡】春節(jié)消費恢復(fù)明顯，輕紡城買什么好？

#05??

春節(jié)期間媒體互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)回顧：線下復(fù)蘇欣欣向榮，線上流量持續(xù)增長

媒體團隊

2023年春節(jié)，是新防控政策、放松內(nèi)容監(jiān)管、線下消費潛力釋放下的第一個長假。

線下：1、電影：春節(jié)檔票房達(dá)67.6億，創(chuàng)電影史上第二高，票房扭轉(zhuǎn)了大年初二以來的下滑趨勢；2、商圈/景點消費：春節(jié)期間國內(nèi)旅游收入恢復(fù)到2019年的73.1%，消費相關(guān)行業(yè)銷售收入比2019年春節(jié)增長12.4%，春運旅客人數(shù)基本恢復(fù)到2019年的八成左右。

線上：1.互聯(lián)網(wǎng)：23年春節(jié)期間，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)贊助發(fā)紅包次數(shù)明顯減少，降本提效持續(xù)；2.短視頻：視頻賬號“豎屏+社交”直播央視春晚；3.長視頻：《狂飆》《三體》等優(yōu)質(zhì)劇集吸睛，助力吸新用戶、促進活躍度；4.游戲：《蛋蛋派對》《長安幻想》等新游戲突破暢銷榜。

摘自【中信建投傳媒】線下復(fù)蘇欣欣向榮，線上流量持續(xù)增長

#06??

房地產(chǎn)再被提及為支柱產(chǎn)業(yè)，春節(jié)線下消費明顯恢復(fù)

房地產(chǎn)團隊

基本面仍在筑底，春節(jié)銷售表現(xiàn)平淡。劉鶴副總理再次提及房地產(chǎn)是支柱產(chǎn)業(yè)，同時國家發(fā)改委發(fā)文鼓勵和支持有條件、有意愿的人員進城務(wù)工。我國城鎮(zhèn)化有望保持較快發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)仍有巨大需求潛力。春節(jié)期間消費明顯恢復(fù)，線下消費彈性很大，商業(yè)地產(chǎn)利潤和估值有望恢復(fù)。

摘自【中信建投地產(chǎn)】房地產(chǎn)再被提及為支柱產(chǎn)業(yè)，春節(jié)期間線下消費明顯恢復(fù)

#07???

機械行業(yè)春節(jié)假期數(shù)量及開工率觀察

機械的

我們采訪了機械行業(yè)67家代表性企業(yè)，了解春節(jié)期間放假天數(shù)，觀察開工率情況，基本結(jié)論如下：

（1）春節(jié)平均放假天數(shù)為8.84天，專用設(shè)備放假天數(shù)略少于通用設(shè)備。

（2）專用設(shè)備方面，兩大熱門板塊光伏設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備春節(jié)假期最短，表明在手訂單充足，交貨期緊張。

（3）通用設(shè)備方面，機床刀具假期最少，反映企業(yè)景氣持續(xù)向好；機器人、工控、激光等行業(yè)春節(jié)假期數(shù)高于行業(yè)平均水平，表明下游需求拐點尚未完全顯現(xiàn)，但由于基數(shù)較低，仍有較好的增長空間。

（4）我們認(rèn)為2023年機械板塊的投資機會較多，既包括即將迎來需求拐點的通用領(lǐng)域，也包括目前處于景氣狀態(tài)、變化幅度邊際較小、估值不高的專用設(shè)備。

摘自【中信建投機械】機械行業(yè)春節(jié)放假天數(shù)及開工率觀察

#08

近年來春節(jié)前后市場行業(yè)風(fēng)格有何特點?2月份預(yù)計增長風(fēng)格上漲。

金融工程

結(jié)合歷史表現(xiàn)，從市場整體絕對收益來看，春節(jié)前市場表現(xiàn)相對低迷，春節(jié)后市場表現(xiàn)相對活躍。春節(jié)前第二周，價值跑贏成長。春節(jié)前一周，價值向成長的轉(zhuǎn)換初見端倪。春節(jié)后一周和春節(jié)后第二周，成長跑贏價值的市場表現(xiàn)有望延續(xù)。結(jié)合歷史上春節(jié)期間的行業(yè)表現(xiàn)，我們預(yù)計本輪春節(jié)后將出現(xiàn)價值向成長的轉(zhuǎn)換，具體時間點或?qū)�從春�?jié)前一周開始。預(yù)計春節(jié)效應(yīng)將在今年2月助力成長跑贏價值。

摘自【中信證券金融】近年來春節(jié)前后市場行業(yè)風(fēng)格有何特征?2月成長風(fēng)格有望上漲。

#09

春節(jié)期間國際鉬價持續(xù)上漲，持續(xù)關(guān)注鉬企業(yè)投資機會

新型金屬材料

鉬：春節(jié)期間歐洲鉬鐵價格上漲5.5%，歐洲鉬鐵均價較1月11日低點已上漲22.7%。鉬市場持續(xù)供不應(yīng)求，支撐國際價格再創(chuàng)新高。截止1月28日，1月份主流鋼廠鉬鐵招標(biāo)總量約6300噸。鋼廠招標(biāo)量增加，價格上漲，國際鉬市場大幅上漲，國內(nèi)鉬價有望繼續(xù)上漲。

銻：春節(jié)期間海外銻價小幅上漲，供應(yīng)端，銻金屬稀缺，全球銻礦產(chǎn)量逐年下降；需求端，光伏玻璃澄清劑焦銻酸鈉有望帶動全球銻需求大幅增長，加之軍工、銻電池等領(lǐng)域需求，礦產(chǎn)銻行業(yè)有望迎來高景氣時代。

銅鋁：從金融屬性來看，美聯(lián)儲加息壓力進一步緩解，名義利率拐點開始顯現(xiàn)；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存處于歷史低位，中國防疫政策轉(zhuǎn)向，房地產(chǎn)政策刺激密集疊加，中國經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期明顯，加之新能源產(chǎn)業(yè)拉動，對銅鋁需求增長預(yù)期明顯改善。

摘自【中信建投金屬】春節(jié)期間國際鉬價持續(xù)上漲，持續(xù)關(guān)注鉬企業(yè)投資機會

#10

春節(jié)期間澳門核心景區(qū)及游客恢復(fù)較好，離島免稅銷售穩(wěn)步增長

社會服務(wù)和貿(mào)易

全國旅游交通數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)黃金周出行消費明顯恢復(fù)，尤其是核心景區(qū)，部分景區(qū)消費已超過疫情前水平，部分商場、珠寶零售店也實現(xiàn)同店高增長。�？诩哟箅x島免稅投放量，帶動整體銷售增長。消費整體恢復(fù)符合預(yù)期，未來有望持續(xù)復(fù)蘇。

摘自【中信建投】春節(jié)期間澳門核心景區(qū)及訪澳游客恢復(fù)良好 離島免稅銷售穩(wěn)步增長