文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 李一禾

在天貓、京東、亞馬遜等電商平臺(tái)上，如果輸入“廚房小家電”“電飯煲”等詞匯，滾動(dòng)的手機(jī)頁(yè)面上時(shí)不時(shí)就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比較陌生的家電品牌“ICOOK（自煮時(shí)代）”。

這是近幾年成立的全新家電品牌，其背后的實(shí)際控制人正是日前在北交所上市的小家電制造商鴻志科技（全名：廣東鴻志智能科技股份有限公司）。

8月8日，鴻志科技實(shí)際控制人游進(jìn)帶領(lǐng)一眾高管及投資者敲響了北交所上市鐘聲。

本次IPO，鴻志科技公開(kāi)發(fā)行1043.48萬(wàn)股，發(fā)行后總股本4173.91萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為13.28元/股，新股募集資金總額為1.39億元。

鴻志科技由此成為粵西地區(qū)第一家在北交所上市的公司。

不過(guò)資本市場(chǎng)對(duì)于這家來(lái)自廣東湛江的公司似乎并不太友好，上市首日，鴻志科技便毫無(wú)懸念地破發(fā)發(fā)行價(jià)，當(dāng)日跌幅一度超過(guò)14%。

8月9日，鴻志科技股價(jià)反彈至12.12元/股，上漲6.2%；8月10日，鴻志科技收盤價(jià)為11.89元/股，下跌1.9%，兩天收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià)。

這是一家主營(yíng)電飯煲、慢燉鍋、壓力鍋、烘焙等小家電研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，但成立二十余年后，其業(yè)務(wù)主要以O(shè)DM模式為主：

即客戶前期對(duì)產(chǎn)品的外觀、功能、技術(shù)、規(guī)格等提出要求，鴻志科技負(fù)責(zé)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)，樣品經(jīng)客戶確認(rèn)后，鴻志科技根據(jù)訂單組織量產(chǎn)、發(fā)貨，因此產(chǎn)品最終使用客戶的品牌或商標(biāo)。

這種模式和手機(jī)行業(yè)的代工模式有些相似，只不過(guò)鴻智科技有自己的研發(fā)和設(shè)計(jì)。或許正是不甘于給別人“代工”，鴻智科技才成立了“ICOOK（自煮時(shí)代）”，這是其對(duì)自有品牌的首次嘗試。

拉上前同事一起創(chuàng)業(yè)

2017年1月，鴻智科技在新三板掛牌上市。今年8月3日，公司從新三板退市，轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。隨著鴻智科技成功上市，有金的資本路似乎越走越寬。

鴻智科技由游進(jìn)、其妻子湯唯以及前同事陳建波于1999年5月創(chuàng)立鴻智，目前三人也是鴻智科技的聯(lián)席股東。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，上市前，鴻志科技由廣東精通投資、湛江廣盈投資、湛江光明電器、湛江中廣創(chuàng)業(yè)分別持股57.5%、19.17%、19.17%、4.16%。

其中，游進(jìn)、陳建波分別持有晶通投資63.75%、36.25%的股份，廣盈投資為鴻智科技的員工持股平臺(tái)，游進(jìn)通過(guò)晶通投資、廣盈投資間接持有公司42.76%的股份，陳建波通過(guò)晶通投資、廣盈投資間接持有公司24.32%的股份。

此外，湯唯通過(guò)廣盈投資間接持有公司1.10%的股份，尤進(jìn)與湯唯為夫妻關(guān)系。晶通投資為廣盈投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，持有廣盈投資49.98%的股份，可實(shí)際控制廣盈投資。

由此計(jì)算，游進(jìn)、陳建波、湯偉三人合計(jì)控制公司股份2400萬(wàn)股，占公司發(fā)行前總股本的76.67%，三人為鴻志科技的共同行為人。

現(xiàn)年63歲的尤進(jìn)，畢業(yè)于武漢工程大學(xué)（現(xiàn)武漢理工大學(xué)）機(jī)械制造專業(yè)，畢業(yè)后留校任教5年。

從1993年開(kāi)始，尤進(jìn)放棄了大學(xué)老師的安逸生活，進(jìn)入廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)商貿(mào)公司，歷任副總經(jīng)理、總經(jīng)理，最后擔(dān)任廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)副總經(jīng)理。這家公司前身是湛江家用電器廠，實(shí)際由湛江市國(guó)資委控制，主要生產(chǎn)電飯鍋等家電產(chǎn)品。

毫無(wú)疑問(wèn)，在廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)的經(jīng)歷讓他萌生了自己創(chuàng)辦家電企業(yè)的想法。1999年4月，尤進(jìn)離開(kāi)廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)，次月，鴻志電器（鴻志科技原名）在湛江成立。

想要自主創(chuàng)業(yè)的尤進(jìn)還從廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)挖走了不少昔日的同事。比如，在《鴻志科技》中與尤進(jìn)同臺(tái)演出的陳建波，1992年至1994年曾在廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)擔(dān)任技術(shù)員，現(xiàn)任鴻志科技總經(jīng)理；鴻志科技董事、副董事長(zhǎng)宋亞陽(yáng)，1995年至1997年曾任廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司銷售經(jīng)理。

尤瑾的妻子湯偉不僅是尤瑾在廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)的同事，更是校友，兩人都有過(guò)武漢工程大學(xué)教師的經(jīng)歷。1992年至1999年，湯偉是廣東半球?qū)崢I(yè)集團(tuán)冰箱廠員工。目前，湯偉已經(jīng)退休，不在鴻智科技任職。

90%以上收入依賴出口，產(chǎn)品種類相對(duì)單一

鴻智科技成立二十余年，業(yè)務(wù)依然以O(shè)DM模式為主。

已為國(guó)內(nèi)外多家品牌客戶提供研發(fā)、設(shè)計(jì)及制造服務(wù)，具體包括進(jìn)入松下、比奇、霍布斯、、SEB、博富、De'、小泉精機(jī)、夏普等知名國(guó)際一線小家電品牌及Kmart、Lidl、's等大型連鎖零售商的供應(yīng)鏈體系。

這些客戶絕大多數(shù)來(lái)自國(guó)外，決定了鴻志科技的收入主要來(lái)源于出口。2020年、2021年、2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.78億元、4.24億元、4.40億元，來(lái)自海外的收入分別為3.49億元、3.64億元、4.09億元，占總收入的比例分別為92.3%、85.8%、92.9%。

公司產(chǎn)品按用途可分為廚房小家電和小家電，其中廚房小家電主要包括電飯煲、慢燉鍋、壓力鍋及烘焙產(chǎn)品，為公司收入主要來(lái)源，2022年占公司收入的98.87%。此外，小家電主要包括電暖器及加濕器，2022年占公司收入的1.13%。

可以看出，與美的集團(tuán)、蘇泊爾、九陽(yáng)股份以及北鼎股份、新寶股份等家電行業(yè)龍頭相比，鴻志科技的產(chǎn)品品類相對(duì)有限。

同時(shí)，由于近年來(lái)全球產(chǎn)業(yè)格局深刻調(diào)整，一些發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)逆全球化思潮，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭??，貿(mào)易摩擦糾紛加劇，加之企業(yè)嚴(yán)重依賴出口的特點(diǎn)，實(shí)際上也在一定程度上影響了鴻智科技的經(jīng)營(yíng)。

以受影響較大的美國(guó)市場(chǎng)為例，2020年、2021年、2022年，其在美國(guó)的銷售收入分別為5110.97萬(wàn)元、4191.28萬(wàn)元、4243.67萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為13.46%、9.85%、9.59%，呈逐年下降趨勢(shì)。

為了減少對(duì)海外市場(chǎng)的依賴，拓展國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，為自主品牌提供更多可能，鴻志科技近年來(lái)創(chuàng)立了自有品牌“ICOOK（自煮食品）”，不過(guò)這一嘗試仍需時(shí)間驗(yàn)證。

鴻志科技在此前的招股說(shuō)明書(shū)中也坦言，公司“目前仍以O(shè)DM業(yè)務(wù)為主，自有品牌知名度不高”，對(duì)于起步較晚、尚處于推廣初期的自有品牌，未來(lái)將加大市場(chǎng)推廣力度。

“游泳者”的后備計(jì)劃

鴻志科技成功登陸資本市場(chǎng)，但對(duì)于游進(jìn)來(lái)說(shuō)，這并不是他的資本拼圖的全部，事實(shí)上，他還留有后招。

2017年12月，鴻志科技成立全資子公司匯晶科技，主營(yíng)業(yè)務(wù)為納米超晶格壁掛爐、納米超晶格儲(chǔ)能水箱、超純水快速加熱器、納米超晶格內(nèi)鍍管等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本為2000萬(wàn)元。鴻志科技持有該公司75.71%的股權(quán)。

不過(guò)，該公司在鴻智科技上市前已被轉(zhuǎn)讓，不再隸屬于鴻智科技旗下。

2021年11月，鴻智科技將其持有的匯晶科技63%股權(quán)以881.95萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給友利美，將其持有的匯晶科技12.71%股權(quán)以177.99萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給盛盈投資，其中75.71%股權(quán)交易總價(jià)為1059.94萬(wàn)元。

據(jù)了解，截至2021年8月31日，匯景科技股權(quán)總額為1392.31萬(wàn)元，以北亞資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所評(píng)估的股東股權(quán)總額價(jià)值及一朗會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的凈資產(chǎn)為依據(jù)，經(jīng)鴻智科技與交易對(duì)方友好協(xié)商后，對(duì)匯景科技股權(quán)總額進(jìn)行估值，估值為1400萬(wàn)元。

友利美和盛盈投資均由游進(jìn)等鴻志科技董事會(huì)成員及高管實(shí)際控制。通過(guò)這兩個(gè)平臺(tái)，游進(jìn)作為鴻志科技董事長(zhǎng)最終控制匯景科技19.38%的股份，副董事長(zhǎng)宋亞陽(yáng)持股49.74%，董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書(shū)陳穎持股15.57%，總經(jīng)理陳建波持股11.02%。

此外，鴻智科技劉振中、李明華等高管也持有匯晶科技股份，目前匯晶科技實(shí)際控制人為宋亞陽(yáng)。

匯晶科技2022年的營(yíng)收并未體現(xiàn)在鴻智科技的招股書(shū)中，2020年、2021年該公司營(yíng)收分別為1145.01萬(wàn)元、1063.81萬(wàn)元，占鴻智科技相應(yīng)年份營(yíng)收的3.03%、2.51%。

雖然對(duì)鴻智科技營(yíng)收貢獻(xiàn)并不是很大，但匯晶科技的毛利率卻出奇的高。2020年、2021年，匯晶科技毛利率分別達(dá)到26.81%、57.39%，尤其是2021年，遠(yuǎn)超鴻智科技其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品的毛利率。而同期鴻智科技整體毛利率僅為18.19%、14.83%，2021年更是只有17.71%。

至于為何要轉(zhuǎn)讓匯晶科技，鴻智科技在招股說(shuō)明書(shū)中僅表示是“出于自身業(yè)務(wù)發(fā)展考慮”。