光大證券原油周報(bào)顯示，上周國際原油價格下跌的主要原因是美聯(lián)儲本周加息預(yù)期引發(fā)市場對原油需求的擔(dān)憂，但天然氣危機(jī)給油價提供了一定支撐，導(dǎo)致國際油價大幅波動。

事實(shí)上，這種影響油價的邏輯自8月起就已成立，據(jù)百川富英原油月度報(bào)告顯示，8月全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，同時投資者為伊朗石油可能重返全球市場做準(zhǔn)備，擔(dān)心美國加息將削弱燃料需求，因此原油價格震蕩下跌。

時代財(cái)經(jīng)整理了今年以來的六次油價下調(diào)窗口、下調(diào)幅度及對應(yīng)的原油換算率

就在上周，OPEC和國際能源署（IEA）均發(fā)布了月度報(bào)告，兩個組織對未來油價做出了截然不同的預(yù)測。

9月13日，歐佩克發(fā)布月度報(bào)告維持對2022年和2023年世界石油需求強(qiáng)勁增長的預(yù)測，認(rèn)為盡管面臨通脹飆升等不利因素，但主要經(jīng)濟(jì)體情況好于預(yù)期。

9月14日，國際能源署發(fā)布月度報(bào)告，將2022年全球原油需求增幅下調(diào)10萬桶/日，至200萬桶/日。

對于兩大機(jī)構(gòu)的明顯分歧，紫金天風(fēng)期貨原油研究員黃萬哲9月19日對時代財(cái)經(jīng)表示，兩大機(jī)構(gòu)立場和視角不同，因此評估也不同。“OPEC代表產(chǎn)油國，主要是中東地區(qū)油價或迎下半年最大跌幅，作為產(chǎn)油國，對需求持樂觀態(tài)度是向市場發(fā)出積極信號的一種方式。而IEA代表消費(fèi)國，主要是OECD國家，對需求持更謹(jǐn)慎的態(tài)度�！贝送�，兩大機(jī)構(gòu)的方法論也不同，數(shù)據(jù)來源出現(xiàn)偏差，結(jié)論也會有所不同。

目前主要產(chǎn)油國OPEC+增產(chǎn)意愿不大，均從自身利益出發(fā)，對油價抱有一定“預(yù)期”，設(shè)定了一定的“舒適區(qū)”。

9月16日，有消息稱，沙特和俄羅斯認(rèn)為100美元/桶是全球經(jīng)濟(jì)能夠消化的合理價格。OPEC+尚未明確表態(tài)希望的價格水平。該消息人士還稱，“油價在120-130美元有風(fēng)險(xiǎn)，沙特會阻止這種情況發(fā)生，但100美元的油價不會對全球經(jīng)濟(jì)造成巨大影響，沙特對這個價格會感到滿意�！�

對于俄羅斯、沙特等OPEC+各方對于油價的預(yù)期，黃萬哲向時代財(cái)經(jīng)指出，從產(chǎn)油國角度看，所謂“舒適區(qū)”意味著油價至少要高于其生產(chǎn)成本。而對于沙特等OPEC成員國而言，其國家財(cái)政收入高度依賴石油出口，如果油價能高于該國財(cái)政收入平衡線（），那么才是比較“令人滿意”的“舒適區(qū)”。

“以沙特為例，其油價在75美元/桶左右，其他大部分OPEC國家油價區(qū)間基本集中在70-80美元/桶之間。因此，理論上當(dāng)油價在80美元以上時，產(chǎn)油國都能獲得相當(dāng)不錯的利潤�！秉S萬哲補(bǔ)充道。

那么產(chǎn)油國如何確定油價的上限呢？黃萬哲分析稱，過高的油價會對需求產(chǎn)生負(fù)反饋，進(jìn)而拖累油價。因此產(chǎn)油國不能將油價維持在過高的區(qū)間，而需要在消費(fèi)國能夠接受的范圍內(nèi)尋求平衡。從目前的基本面來看，100美元/桶左右的油價基本在消費(fèi)國的承受范圍內(nèi)。

展望四季度，黃萬哲認(rèn)為，油價將以高位震蕩為主，貫穿其中的主要邏輯是宏觀和地緣政治。

“其實(shí)不僅僅是9月份，大家對四季度原油的評價也缺乏趨勢行情，而主要是事件驅(qū)動。9月份宏觀經(jīng)濟(jì)方面的權(quán)重會更大，主要是因?yàn)閮商旌竺缆?lián)儲就會宣布新一輪加息，所以整個宏觀預(yù)期都在不斷修正此前“軟著陸”的可能性，對衰退提前到來和加深的擔(dān)憂在上升，各大資產(chǎn)類別都承壓。”黃萬哲補(bǔ)充道。