定義：

兌換選項：

交易所期權(quán)又稱場內(nèi)期權(quán)，是指由交易所設(shè)計、在交易所集中交易的標準化期權(quán)。交易所期權(quán)標準化、集中交易，并加設(shè)清算機構(gòu)，為投資者和交易雙方提供了可靠的履約保障，有利于提高市場流動性。

場外期權(quán)：

場外期權(quán)又稱“場外期權(quán)”或“柜臺期權(quán)”，是指在非集中交易場所進行的非標準化金融期權(quán)合約交易。場外期權(quán)交易方式相對靈活，條款可自定義，是投資者與金融機構(gòu)之間“一對一”量身定制的交易合約。

1.合同是否標準化？

交易所交易的期權(quán)屬于標準化合約，每一合約的合約要素，包括合約標的、交易單位、行權(quán)價格、到期日、最小波動單位等均由交易所規(guī)定，不可更改個股期權(quán)，適用于每一位投資者。

場外期權(quán)合約是非標準化的，也可以理解為沒有統(tǒng)一的標準，場外期權(quán)合約的要素和內(nèi)容可以由交易雙方根據(jù)自己的需要通過協(xié)商確定，也可以理解為相對靈活。

2. 期權(quán)交易的不同類型和形式

場外期權(quán)的一個重要特點就是品種多樣、靈活。目前，我國場外期權(quán)品種較多，包括個股期權(quán)、商品期權(quán)和股指期權(quán)等，覆蓋行業(yè)廣泛，滿足了眾多市場參與者的需求。除ST股、新上市股票外，滬深股市3000余只股票均可交易。

各類期權(quán)也均已在交易所上市，包括期貨期權(quán)、股指期權(quán)、股票期權(quán)等，表明市場對國內(nèi)場內(nèi)期權(quán)發(fā)展的高度重視。

3. 交易對手制度化

場外期權(quán)的交易對手主要為機構(gòu)投資者，交易形式通常為機構(gòu)對機構(gòu)或個人對機構(gòu)。

交易所期權(quán)的參與者眾多，各類投資者均可參與期權(quán)交易，不區(qū)分交易對手。

4.流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險不同

場外期權(quán)的流動性風(fēng)險較大，參與人數(shù)不如場內(nèi)期權(quán)充足，風(fēng)險隨時可能轉(zhuǎn)出，場外期權(quán)的交易對手沒有那么多，流動性風(fēng)險較大。信用風(fēng)險方面，場外期權(quán)交易是雙方簽訂的期權(quán)協(xié)議，期權(quán)合約到期履約取決于雙方的信用，如果交易對手信用較差，可能存在違約風(fēng)險。

交易所交易的期權(quán)通常不會產(chǎn)生信用風(fēng)險。

5.期權(quán)的價值不同

影響期權(quán)價值的因素，無論是場內(nèi)期權(quán)還是場外期權(quán)，都受到六大因素的影響：標的資產(chǎn)價格、波動率、行權(quán)價格、久期、市場利率、股息率。

場外期權(quán)費是基于期權(quán)估值理論進行動態(tài)對沖的成本。

場內(nèi)交易的期權(quán)費是買賣雙方通過競價達成的價格，但當市場偏離理論值時，就會產(chǎn)生套利空間，通過投資者或做市商的套利行為，期權(quán)市場價格會回歸到理論價格。

對于目前知名的50ETF期權(quán)和場外股票期權(quán)

50ETF期權(quán)是上交所場內(nèi)期權(quán)，為標準化合約，交易由市場實時監(jiān)控，散戶投資者可放心參與。50ETF期權(quán)可雙向買入，T+0交易模式讓投資者只需判斷市場是漲是跌。

場外個股期權(quán)針對的是個股，需要結(jié)合多方面的分析和研究，選擇合適的股票進行投資。股價上漲，你才能賺錢；股價下跌，你就會損失所有期權(quán)費。

50ETF期權(quán)的投資門檻較低，幾十元、幾百元就可以買一份期權(quán)合約，所有散戶投資者都可以參與。

場外個股期權(quán)投資門檻較高，期權(quán)費動輒數(shù)萬元，且虧損風(fēng)險較大，不利于廣大小散戶參與。