定義：

兌換選項(xiàng)：

交易所期權(quán)又稱場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，是指由交易所設(shè)計(jì)、在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)。交易所期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化、集中交易，并加設(shè)清算機(jī)構(gòu)，為投資者和交易雙方提供了可靠的履約保障，有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

場(chǎng)外期權(quán)：

場(chǎng)外期權(quán)又稱“場(chǎng)外期權(quán)”或“柜臺(tái)期權(quán)”，是指在非集中交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化金融期權(quán)合約交易。場(chǎng)外期權(quán)交易方式相對(duì)靈活，條款可自定義，是投資者與金融機(jī)構(gòu)之間“一對(duì)一”量身定制的交易合約。

1.合同是否標(biāo)準(zhǔn)化？

交易所交易的期權(quán)屬于標(biāo)準(zhǔn)化合約，每一合約的合約要素，包括合約標(biāo)的、交易單位、行權(quán)價(jià)格、到期日、最小波動(dòng)單位等均由交易所規(guī)定，不可更改個(gè)股期權(quán)，適用于每一位投資者。

場(chǎng)外期權(quán)合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，也可以理解為沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，場(chǎng)外期權(quán)合約的要素和內(nèi)容可以由交易雙方根據(jù)自己的需要通過(guò)協(xié)商確定，也可以理解為相對(duì)靈活。

2. 期權(quán)交易的不同類型和形式

場(chǎng)外期權(quán)的一個(gè)重要特點(diǎn)就是品種多樣、靈活。目前，我國(guó)場(chǎng)外期權(quán)品種較多，包括個(gè)股期權(quán)、商品期權(quán)和股指期權(quán)等，覆蓋行業(yè)廣泛，滿足了眾多市場(chǎng)參與者的需求。除ST股、新上市股票外，滬深股市3000余只股票均可交易。

各類期權(quán)也均已在交易所上市，包括期貨期權(quán)、股指期權(quán)、股票期權(quán)等，表明市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)發(fā)展的高度重視。

3. 交易對(duì)手制度化

場(chǎng)外期權(quán)的交易對(duì)手主要為機(jī)構(gòu)投資者，交易形式通常為機(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)構(gòu)或個(gè)人對(duì)機(jī)構(gòu)。

交易所期權(quán)的參與者眾多，各類投資者均可參與期權(quán)交易，不區(qū)分交易對(duì)手。

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)不同

場(chǎng)外期權(quán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，參與人數(shù)不如場(chǎng)內(nèi)期權(quán)充足，風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能轉(zhuǎn)出，場(chǎng)外期權(quán)的交易對(duì)手沒(méi)有那么多，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。信用風(fēng)險(xiǎn)方面，場(chǎng)外期權(quán)交易是雙方簽訂的期權(quán)協(xié)議，期權(quán)合約到期履約取決于雙方的信用，如果交易對(duì)手信用較差，可能存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

交易所交易的期權(quán)通常不會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。

5.期權(quán)的價(jià)值不同

影響期權(quán)價(jià)值的因素，無(wú)論是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)還是場(chǎng)外期權(quán)，都受到六大因素的影響：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、行權(quán)價(jià)格、久期、市場(chǎng)利率、股息率。

場(chǎng)外期權(quán)費(fèi)是基于期權(quán)估值理論進(jìn)行動(dòng)態(tài)對(duì)沖的成本。

場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)費(fèi)是買賣雙方通過(guò)競(jìng)價(jià)達(dá)成的價(jià)格，但當(dāng)市場(chǎng)偏離理論值時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生套利空間，通過(guò)投資者或做市商的套利行為，期權(quán)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)回歸到理論價(jià)格。

對(duì)于目前知名的50ETF期權(quán)和場(chǎng)外股票期權(quán)

50ETF期權(quán)是上交所場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，為標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易由市場(chǎng)實(shí)時(shí)監(jiān)控，散戶投資者可放心參與。50ETF期權(quán)可雙向買入，T+0交易模式讓投資者只需判斷市場(chǎng)是漲是跌。

場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)針對(duì)的是個(gè)股，需要結(jié)合多方面的分析和研究，選擇合適的股票進(jìn)行投資。股價(jià)上漲，你才能賺錢；股價(jià)下跌，你就會(huì)損失所有期權(quán)費(fèi)。

50ETF期權(quán)的投資門(mén)檻較低，幾十元、幾百元就可以買一份期權(quán)合約，所有散戶投資者都可以參與。

場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)投資門(mén)檻較高，期權(quán)費(fèi)動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)元，且虧損風(fēng)險(xiǎn)較大，不利于廣大小散戶參與。