央行下調(diào)存款準備金率 一文讀懂對老百姓錢袋子的影響
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4月17日，中國人民銀行決定自4月25日起下調(diào)部分金融機構(gòu)存款準備金率，以替代中期借貸便利（MLF）。
央行為何選擇此時實施定向降準？是否意味著貨幣政策取向發(fā)生轉(zhuǎn)變？又將對?*儺盞難躚撓跋歟咳瞇”啻憷唇舛漣桑?/p>
哪些銀行參與了此舉？
根據(jù)央行通知，自25日起下調(diào)人民幣存款準備金率1個百分點，涉及大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、縣域外農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行。
目前這類銀行的基準存款準備金率都在17%、15%左右比較高，借入MLF的機構(gòu)也都在這類銀行之中。
同時，央行要求，同日，上述銀行分別用降準釋放的資金，按照“先到先得”的順序償還其向央行借入的中期借貸便利(MLF)。
交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永建認為，以成本更低的超額準備金置換MLF資金，有利于銀行降低負債成本，增強負債穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，尤其是增加長期穩(wěn)定資金。結(jié)合MPA（宏觀審慎評估體系）考核要求，有望帶動一定規(guī)模的增量資金流向小微企業(yè)，降低小微企業(yè)融資成本。
為什么此時實施？
據(jù)悉，此次降準是為了引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)的支持力度，增加銀行體系資金穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)。由于金融監(jiān)管趨嚴，去年以來表外融資“回表”現(xiàn)象凸顯，導致表內(nèi)信貸需求壓力加大央行，推高貸款利率，增加企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本。同時，隨著存款和M2增速回落，銀行資金成本居高不下，存在一定的流動性壓力。在此背景下，對部分金融機構(gòu)適當降準是必要的。
新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東表示，前兩年之所以沒有下調(diào)存款準備金率，是為了防風險，但去杠桿之后，我國宏觀杠桿率得到控制，2017年以來人民幣匯率比較穩(wěn)定，甚至有所升值，我國經(jīng)濟金融風險得到較好控制，貨幣政策約束有所減少。
平安證券首席經(jīng)濟學家張明認為，央行此次舉措屬于“中性”的降準，他認為，央行提前放松流動性操作，降低了二季度可能出現(xiàn)的金融監(jiān)管政策收緊的概率。
增量資金將釋放多少？
央行相關負責人表示，基于2018年一季度末數(shù)據(jù)，此次操作當天約有9000億元MLF兌付，釋放增量資金約4000億元，其中大部分釋放給了城市商業(yè)銀行及縣域外農(nóng)商銀行。
該負責人指出，此舉將增加長期資金供給，降低銀行資金成本。MLF置換將降低商業(yè)銀行利息支出成本，有利于降低企業(yè)融資成本。釋放的增量資金將為小微企業(yè)貸款增加低成本資金來源。
潘向東也指出，降成本是今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點，降低企業(yè)融資成本是重中之重。此前，央行不斷實施定向降準，但流動性釋放有限，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題尚未得到有效解決。此次降準可以加大對小微企業(yè)的支持力度。
是否意味著貨幣政策取向發(fā)生了轉(zhuǎn)變？
記者注意到，有機構(gòu)認為，貨幣政策寬松空間已經(jīng)打開，“央行此舉意味著貨幣政策正在進入微調(diào)轉(zhuǎn)向”。
潘向東認為，防風險是2018年三大攻堅戰(zhàn)之一，穩(wěn)健中性的貨幣政策不會變。3月份，央行跟隨美聯(lián)儲上調(diào)短期貨幣市場利率，政府提出結(jié)構(gòu)性去杠桿，都明確傳遞了防風險的決心。
“穩(wěn)健中性的貨幣政策取向不變�！�央行相關負責人表示，此次降準釋放的資金大部分將用于償還中期借貸便利，是兩種流動性調(diào)節(jié)工具的替代，剩余小部分資金將用于對沖4月中下旬的稅期。因此，在優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)的同時，銀行體系流動性總量基本保持不變，保持中性。
央行有關負責人強調(diào)，中國是發(fā)展中國家，為防范金融風險，仍需維持較高的存款準備金率。中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩(wěn)定，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
它對你的錢包有什么影響？
張明稱，央行此舉的直接影響是利好債市，有利于穩(wěn)定股市和宏觀經(jīng)濟。潘向東也表達了同樣的看法，認為此次下調(diào)存款準備金率有利于經(jīng)濟穩(wěn)定，對資本市場也有好處。
潘向東補充道，首先，降準有利于緩解銀行負債端壓力，降低企業(yè)融資成本，擴大投資，拉動制造業(yè)投資長期低增長；其次，降準有利于擴大內(nèi)需，對沖我國外需面臨的不確定性；第三，在補充流動性的同時，刺激資本市場。
17日，中國A股四大指數(shù)全部下跌，代表性上證綜指下跌1.41%，報收3066.80點，創(chuàng)年內(nèi)新低。
前海開元首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，經(jīng)濟基本面沒有改變，近期A股市場調(diào)整中不少優(yōu)質(zhì)股被錯殺，央行降準將提振市場信心，未來市場有望出現(xiàn)反彈并逐步修復前期下跌趨勢。