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SMM1#白銀價(jià)格體系

目前國(guó)內(nèi)制造業(yè)大部分處于由過熱向低谷的過渡階段，此階段利潤(rùn)大幅下滑至盈利邊緣，供給過�，F(xiàn)象明顯，企業(yè)考慮降低交易成本。市場(chǎng)增速回落至穩(wěn)定區(qū)間，前3-5家企業(yè)份額快速擴(kuò)大，擠壓中小企業(yè)生存空間。市場(chǎng)重心轉(zhuǎn)向研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈拓展，龍頭企業(yè)利潤(rùn)空間增大。企業(yè)的發(fā)展策略是追求規(guī)模效應(yīng)和穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。

只有穩(wěn)定的銷售和采購(gòu)才能給企業(yè)帶來穩(wěn)定的生產(chǎn)和穩(wěn)定的利潤(rùn)。第三方價(jià)格基準(zhǔn)并不是幫助企業(yè)通過投機(jī)價(jià)格獲取利潤(rùn)的工具，而是幫助企業(yè)規(guī)避原材料和產(chǎn)品銷售價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而穩(wěn)定利潤(rùn)、穩(wěn)定生產(chǎn)，并產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。

基準(zhǔn)價(jià)+/-調(diào)整有什么好處？定價(jià)更加透明，交易成本更低，更能體現(xiàn)高端品牌的優(yōu)勢(shì)-SMM價(jià)格+品牌溢價(jià)，均勻分配行業(yè)利潤(rùn)（虧損）。

今年隨著疫情得到有效控制，特別是隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的逐步恢復(fù)，SMM認(rèn)為，2021年中國(guó)白銀消費(fèi)量有望恢復(fù)至8800噸，即與2019年基本持平。

在白銀的下游應(yīng)用方面，從全球來看，印度、中國(guó)、美國(guó)和日本是主要消費(fèi)國(guó)，占全球總消費(fèi)量的近80%。當(dāng)然，從各個(gè)國(guó)家的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，存在巨大的差異。

印度對(duì)于銀飾品和保值的消費(fèi)熱情很高，所以他們的白銀和銀條消費(fèi)量占到了80%以上；日本的工業(yè)特別是電子工業(yè)比較發(fā)達(dá)，所以日本的工業(yè)白銀消費(fèi)量高達(dá)90%。

中國(guó)的白銀消費(fèi)量介于兩者之間。2020年，中國(guó)光伏行業(yè)占白銀消費(fèi)的29%，電氣行業(yè)或電工合金占28%，這是最大的兩個(gè)領(lǐng)域。此外，白銀還廣泛用于釬焊、電子和珠寶首飾。

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光伏發(fā)電具有地域限制少、發(fā)電時(shí)間穩(wěn)定、安全可靠、污染低、建設(shè)周期短等先天優(yōu)勢(shì)，天然地肩負(fù)著能源革命的使命。

我國(guó)光伏發(fā)展從無到有，僅僅經(jīng)歷了十年的時(shí)間。

2011-2012年是中國(guó)光伏制造產(chǎn)能快速增長(zhǎng)的時(shí)期，供應(yīng)過剩嚴(yán)重。而且由于中國(guó)光伏產(chǎn)品一開始主要以外銷為主，依賴歐美市場(chǎng)，2011年美國(guó)和歐洲開始對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品發(fā)起反補(bǔ)貼、反傾銷訴訟后，中國(guó)光伏行業(yè)遭受了巨大打擊。因此，2014/2015年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)量出現(xiàn)明顯下滑。

2016/2017年，光伏電價(jià)調(diào)整前，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)搶裝現(xiàn)象，產(chǎn)能再次大幅增加，此后產(chǎn)能增加較為緩慢。

直至去年，2020年補(bǔ)貼政策結(jié)束、競(jìng)價(jià)項(xiàng)目落下帷幕，全國(guó)新增光伏發(fā)電容量達(dá)到48GW，同比增長(zhǎng)60%。

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國(guó)內(nèi)白銀冶煉廠長(zhǎng)約結(jié)算以SMM1#白銀價(jià)格+升貼水計(jì)算：

1.現(xiàn)貨交易

? 一般以上海期貨交易所主力合約或中國(guó)黃金交易所T+D延期合約+現(xiàn)貨升貼水計(jì)算

?可進(jìn)行現(xiàn)金現(xiàn)貨交易

? 未來交付：采購(gòu)時(shí)，與客戶確定采購(gòu)價(jià)格，并約定在未來某個(gè)日期付款。

? 遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)：即銷售時(shí)，不先與客戶確定價(jià)格，客戶當(dāng)天按雙方商定的暫定價(jià)格加上一定比例的定金支付貨款

2. 煉油廠管理協(xié)議

?與煉油廠簽訂長(zhǎng)期購(gòu)銷合同

? 按網(wǎng)上價(jià)+升貼水月均價(jià)或現(xiàn)貨價(jià)結(jié)算

SMM貴金屬板塊——打造行業(yè)標(biāo)桿，追求行業(yè)覆蓋與信息覆蓋

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SMM的報(bào)價(jià)時(shí)間為每周一至周五上午10:05-10:10（法定節(jié)假日及周末除外），計(jì)價(jià)單位為人民幣元/公斤，顯示形式為區(qū)間形式。價(jià)格為含稅價(jià)（含13%增值稅）。參考數(shù)量為能反映市場(chǎng)流通的典型成交量，定義為每筆成交100-5000公斤。交貨地點(diǎn)為工廠倉(cāng)庫(kù)自提，付款方式為銀行現(xiàn)金，當(dāng)天到賬。

2020年成為國(guó)內(nèi)首家通過IOSCO金融指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)立審計(jì)的有色金屬價(jià)格發(fā)布平臺(tái)。

SMM通過完整的標(biāo)準(zhǔn)體系和定價(jià)方法發(fā)布價(jià)格點(diǎn)。

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SMM銀漿價(jià)格及光伏產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)未來

光伏電站所涉及的所有設(shè)備、材料最終都來自于硅、鋼、銅、鋁、銀、橡膠、水泥、玻璃等大宗商品原材料。

其中光伏銀漿是電池結(jié)構(gòu)中核心的電極材料，印刷在硅片正反面形成電池片，起著重要的導(dǎo)電作用。

在銀漿中，銀粉占據(jù)了光伏銀漿成本的98%，隨著整個(gè)銀漿產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)銀漿還有很大的替代空間。

由于SMM1#銀價(jià)在每個(gè)交易日10:15之前發(fā)布，SMM目前的想法是將銀漿價(jià)格的銀價(jià)與SMM1#銀價(jià)完全統(tǒng)一。這也將使銀漿產(chǎn)業(yè)鏈上的買賣雙方更加方便地以SMM銀漿價(jià)格作為交易結(jié)算基準(zhǔn)。

電池和光伏玻璃分別占光伏組件成本的51%和29%，主要元素為硅、鋁、銀、銅、鋼、鉑、鈀等上海銀價(jià)，大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)行業(yè)（端）傷害較大。

年初開始的能耗雙控、限電要求，使得有色及下游企業(yè)全年減產(chǎn)或停產(chǎn)。以電解鋁為例，今年1-10月，受能耗雙控、限電、缺煤影響，電解鋁年化產(chǎn)能達(dá)320萬噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的9%。其中，云南受影響產(chǎn)能144萬噸，廣西68萬噸，內(nèi)蒙古45萬噸。截至目前，受限產(chǎn)能還將繼續(xù)進(jìn)一步增加。

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從購(gòu)買模式來看，通�？梢苑譃樵戮鶅r(jià)、固定期限價(jià)格、長(zhǎng)期固定價(jià)格+浮動(dòng)份額以及期貨定價(jià)（市場(chǎng)價(jià)格+固定溢價(jià)或折價(jià)）四種模式。

多單固定價(jià)格+浮動(dòng)份額，價(jià)格穩(wěn)定，實(shí)行上下游價(jià)格共享機(jī)制，交易成本低。

每月、每季度和每年的金屬價(jià)格預(yù)測(cè)可幫助公司制定金屬和材料采購(gòu)策略。

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