北京時間12月15日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲正式宣布上調(diào)政策利率目標(biāo)區(qū)間——聯(lián)邦基金利率，從3.75%-4.00%上調(diào)至4.20%-4.50%，加息50個基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲自今年3月啟動本輪加息以來，首次放緩加息步伐，也是5月份以來首次單次加息50個基點(diǎn)。

凌晨3點(diǎn)30分美聯(lián)儲加息最新信息，美聯(lián)儲主席鮑威爾召開例行新聞發(fā)布會，就美國當(dāng)前通脹、美聯(lián)儲后續(xù)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)、全球市場等重要話題發(fā)表最新看法。值得注意的是，美聯(lián)儲最新公布的利率點(diǎn)圖也釋放出危險信號：“加息風(fēng)暴”可能持續(xù)更長時間，終端利率峰值可能更高。

一系列重磅消息公布后，美國股市呈現(xiàn)過山車式波動，道指盤中一度暴跌近700點(diǎn)，納指和標(biāo)普500指數(shù)也迅速轉(zhuǎn)跌，跌幅均超過1%。截至收盤，美國三大股指跌幅均有所收窄，道指收跌0.42%，納指下跌0.76%，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.61%。

美聯(lián)儲介入

北京時間12月15日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲貨幣政策委員會（FOMC）會后宣布，將政策利率目標(biāo)區(qū)間——聯(lián)邦基金利率從3.75%-4.00%上調(diào)至4.20%-4.50%，上調(diào)50個基點(diǎn)。至此，美聯(lián)儲已連續(xù)7次貨幣政策會議加息，利率區(qū)間達(dá)到2007年以來最高水平。

但值得注意的是，這是美聯(lián)儲自今年3月啟動本輪加息以來首次放緩加息步伐，也是5月初以來美聯(lián)儲首次加息50個基點(diǎn)。此前四次會議中，美聯(lián)儲均大舉加息75個基點(diǎn)，保持了1994年11月以來最大單次加息幅度。

美聯(lián)儲此次加息符合市場預(yù)期，會議紀(jì)要顯示，在11月初的貨幣政策會議上，與會的大多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為，放緩加息步伐或許很快就會成為適當(dāng)舉措，加息50個基點(diǎn)的決定也得到了FOMC全體投票委員的一致通過。

加息50個基點(diǎn)消息公布后，美國股市出現(xiàn)巨大震蕩，盤中道指一度暴跌近700點(diǎn)，納指和標(biāo)普500指數(shù)也迅速轉(zhuǎn)跌，跌幅均超過1%。截至收盤，美國三大股指跌幅均有所收窄，道指下跌0.42%，納指下跌0.76%，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.61%。

美國明星科技股尾盤也集體下跌，亞馬遜、蘋果均漲1%后回落約1%，AMD跌逾3%，特斯拉、英偉達(dá)跌逾2%，熱門中概股跑贏美股，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲0.5%，每日優(yōu)鮮漲近14%，網(wǎng)易漲逾4%，富途控股、嗶哩嗶哩漲逾2%。

事實(shí)上，美股尾盤大幅震蕩的另一個原因，是鮑威爾的新聞發(fā)布會。他表示，加息50個基點(diǎn)的幅度仍較大，但進(jìn)一步加息“可能”是合適的，未來加息還有一段路要走。歷史教訓(xùn)強(qiáng)烈警告不要過早放松政策，并會堅持到任務(wù)完成為止。加息速度已經(jīng)不再是最重要的問題，最終的利率水平更重要。

同時，鮑威爾強(qiáng)調(diào)，他堅定致力于將通脹率恢復(fù)至2%的目標(biāo)，在確定美國通脹率接近2%之前不會降息。迄今為止，10月和11月的通脹數(shù)據(jù)確實(shí)顯示物價壓力有所緩解，但還需要更多證據(jù)才能確定通脹正在下降。

但鮑威爾承認(rèn)，最新數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲對通脹回落的信心，并有望在這方面“加快進(jìn)展”。此番表態(tài)也止住了美股的跌勢，盤尾盤美股一度轉(zhuǎn)漲。

值得一提的是，美聯(lián)儲出手后，全球超級央行周度加息達(dá)到高峰，歐洲央行、英國央行大概率將連續(xù)宣布加息50個基點(diǎn)，瑞士、挪威、墨西哥等國央行也有可能宣布加息。

目前全球市場較為關(guān)注的是，12月加息步伐放緩是否會成為美聯(lián)儲此輪加息周期的“分水嶺”。

“加息風(fēng)暴”或?qū)⒊掷m(xù)更長時間

顯然市場已經(jīng)充分預(yù)期12月加息50個基點(diǎn)，目前市場更關(guān)注的是美聯(lián)儲2023年的加息路徑。

正如鮑威爾所言，加息步伐已經(jīng)不再是最重要的問題，未來利率最終的水平更為重要。

作為2022年最后一個利率決議，美聯(lián)儲公布了市場關(guān)注的利率點(diǎn)陣圖，顯示相較于今年9月發(fā)布的點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲決策者對明年及后年的預(yù)期利率水平均高于9月的預(yù)期，預(yù)示明年的緊縮程度將超出美聯(lián)儲此前的預(yù)期。

從預(yù)期中值來看，F(xiàn)OMC對2023年底最終利率的預(yù)測已從三個月前的4.6%升至5.1%，這意味著未來可能出現(xiàn)一次加息75個基點(diǎn)，隨后在2024年和2025年分別降息1個百分點(diǎn)。

對于點(diǎn)陣圖，鮑威爾稱，今年美聯(lián)儲每發(fā)布一份經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要，都會上調(diào)對利率峰值的預(yù)估，美聯(lián)儲對2023年利率的預(yù)測將代表對當(dāng)前利率峰值的預(yù)期。鮑威爾稱，根據(jù)美聯(lián)儲的認(rèn)知，經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要是對峰值的最佳估計。

此外，會后發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)展望顯示，美聯(lián)儲官員繼續(xù)上調(diào)2023年、明年、2024年的利率預(yù)期，三年內(nèi)預(yù)期中值最高利率水平有望超過5%。美聯(lián)儲還上調(diào)了2025年的利率預(yù)期，表明屆時利率中值仍將遠(yuǎn)超美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)，比該目標(biāo)高出100多個基點(diǎn)。

美聯(lián)儲將于2023年2月1日（北京時間2月2日凌晨）召開下次利率會議。截至北京時間周四04:30，CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，聯(lián)邦基金利率期貨預(yù)測明年2月加息25個基點(diǎn)或50個基點(diǎn)的概率分別為60%和34%。

按照目前的預(yù)期，假設(shè)美聯(lián)儲在2023年2月繼續(xù)放緩加息步伐至25個基點(diǎn)，未來仍有可能出現(xiàn)3次加息，在明年5月達(dá)到5.00%-5.25%的峰值。

通貨膨脹、就業(yè)和衰退

除了加息之外，市場還關(guān)注通脹、就業(yè)以及美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，美聯(lián)儲會后發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)展望中均提到了這些。

經(jīng)濟(jì)展望顯示，美聯(lián)儲沒有繼續(xù)大幅下調(diào)今年的GDP增長預(yù)期，但美聯(lián)儲仍在繼續(xù)下調(diào)2023年和2024年的增長預(yù)期，明年的預(yù)期增長率還不到9月份預(yù)期的一半。

預(yù)計2022年GDP增??長0.5%，9月預(yù)期為0.2%。2023年和2024年預(yù)期GDP增長率分別為0.5%和1.6%，9月預(yù)期分別為1.2%和1.7%。

鮑威爾在發(fā)布會上還表示，美國經(jīng)濟(jì)較去年同期大幅放緩，但數(shù)據(jù)顯示本季度美國經(jīng)濟(jì)將溫和增長，沒人知道美國是否會陷入衰退，實(shí)現(xiàn)“軟著陸”的路徑雖窄，但仍有可能。

同時，美聯(lián)儲下調(diào)了今年的失業(yè)率預(yù)期，上調(diào)了明年到2025年三年的失業(yè)率預(yù)期，并上調(diào)了今年到2025年四年的個人消費(fèi)支出物價指數(shù)（PCE）通脹預(yù)期和今年到后年的核心PCE通脹預(yù)期。2025年的PCE通脹和核心PCE通脹均接近美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。

具體來看，2022年失業(yè)率預(yù)測從9月的3.8%下調(diào)至3.7%，2023年和2024年失業(yè)率預(yù)測均從4.4%上調(diào)至4.6%；2022年P(guān)CE通脹率預(yù)測從9月的5.4%上調(diào)至5.6%，2023年P(guān)CE通脹率預(yù)測從2.8%上調(diào)至3.1%，2024年預(yù)測從2.3%上調(diào)至2.5%。

對于就業(yè)市場，鮑威爾表示，美國勞動力市場仍然極其緊張，盡管職位空缺較今年初有所減少，但勞動力市場仍然不平衡。

機(jī)構(gòu)評論稱，鮑威爾的言外之意似乎是在說，他們今天的溝通以及點(diǎn)陣圖的調(diào)整，是在試圖傳達(dá)出進(jìn)一步的緊縮政策即將到來，金融市場最好做好準(zhǔn)備。

投行高盛表示，市場對終端利率下調(diào)的預(yù)期以及對明年下半年降息的樂觀情緒對美聯(lián)儲不利，在我們看來，這些預(yù)期并不現(xiàn)實(shí)，除非我們看到金融危機(jī)或市場流動性枯竭，迫使美聯(lián)儲干預(yù)降息。美聯(lián)儲預(yù)計將把利率提高到5%以上并維持在該水平。目前來看，貨幣政策仍不具緊縮性。如果明年通脹低于聯(lián)邦基金利率，而美聯(lián)儲維持利率不變，貨幣政策可能會具緊縮性。

校對：王煒