小鵬汽車宣布香港上市：IPO 定價 165 港元，擬籌集 140 億港元
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6月30日，中國領(lǐng)先的新車制造商小鵬汽車宣布，其國際發(fā)行和香港公開發(fā)行的8500萬股股份的發(fā)行價為每股165港元。發(fā)行價相當于每股美國存托股票（ADS）約42.52美元，每股美國存托股票代表兩股公司A類普通股。經(jīng)批準后，小鵬汽車預(yù)計將于7月7日在香港聯(lián)交所主板上市，股票代碼為9868。此次IPO預(yù)計將募集資金約140.25億港元。
小鵬汽車表示，計劃利用IPO募集資金用于開發(fā)新產(chǎn)品、研發(fā)新技術(shù)、加強品牌營銷、擴大產(chǎn)能和渠道建設(shè)，加速公司業(yè)務(wù)擴張。
小鵬汽車赴港上市并非空穴來風(fēng)。早在今年3月，路透社就通過內(nèi)部人士報道稱，中國三大新造車企業(yè)蔚來、小鵬、理想汽車計劃在港上市，引發(fā)外界廣泛關(guān)注。不過，這些傳言當時并未得到官方證實。
然而就在2021年?*肽曇唇崾�，小鹏汽车染b氏擾禝PO信息，成為港交所智能電動汽車第一股。
“雙重主要上市”：中概股回歸為港股帶來多樣性
這是繼阿里巴巴、網(wǎng)易、京東、百度等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭之后，又一家在香港上市的重量級中概股。顯然，為了保證更健康的運營，更多的融資渠道對于成立6年的小鵬汽車來說無疑是必要的。不過，與其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，小鵬汽車的上市背景相對不同。這主要是因為小鵬汽車采用的是“雙重一級上市”而非“二級上市”的方式。
所謂“雙重主要上市”，是指一家已經(jīng)在美國市場上市的公司，按照當?shù)厥袌鲆?guī)則在香港市場上市，兩個資本市場均為主要上市地。在發(fā)行政策方面，“雙重主要上市”公司的審核標準更為嚴格，必須同時符合兩個市場的上市規(guī)則；而“第二上市”的審核標準則相對寬松，往往有豁免，減少一些審批程序，且主要上市地監(jiān)管機構(gòu)擁有主要監(jiān)管權(quán)力；另外，“雙重主要上市”公司的股票在兩個市場均不能流通，可能造成價格差異。
可以看出，作為中概股赴港上市的手段，小鵬汽車“雙重上市”的成本和難度，要高于阿里巴巴、京東、百度的“二次上市”。在小鵬汽車之前，僅有一家醫(yī)藥公司實現(xiàn)“雙重上市”，而且還是三年前的事情。
但即便如此，小鵬汽車仍堅持在香港“雙重上市”，除了公司自身的融資需要外，也體現(xiàn)了香港資本市場對中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司回歸的熱情。
隨著資本市場的不斷發(fā)展，主導(dǎo)港股的傳統(tǒng)金融、地產(chǎn)、保險等公司已日漸過時，吸引力大不如前，香港市場轉(zhuǎn)型迫在眉睫。今年3月1日，恒生指數(shù)有限公司公布恒生指數(shù)咨詢結(jié)果，作出香港市場史上最大規(guī)模調(diào)整：2022年年中，成分股數(shù)量將增至80只，最終定格為100只，上市歷史要求縮短至3個月。這直接體現(xiàn)了恒生指數(shù)優(yōu)化改革的決心，而符合時代發(fā)展潮流的互聯(lián)網(wǎng)科技概念股自然成為港市主動擁抱的對象。
去年以來，阿里巴巴、網(wǎng)易、京東、百度等互聯(lián)網(wǎng)科技公司紛紛回歸香港，在助力香港鞏固國際金融中心地位的同時也助力香港資本市場轉(zhuǎn)型。2019年，阿里巴巴二次上市募資超過1000億港元，占全年港股總?cè)谫Y額的三成以上；網(wǎng)易、京東在港募資總額也超過500億港元。11年來，港交所7次位居全球募資第一，中概股在港上市發(fā)揮了極大作用。
智能電動汽車作為全球汽車行業(yè)發(fā)展的一大趨勢，而在香港市場尚屬空白，因此香港資本市場自然熱烈歡迎小鵬汽車等智能電動汽車概念股，實現(xiàn)香港上市公司的多元化發(fā)展。
對于小鵬汽車而言，“雙重上市”背后還有更多的考量。根據(jù)規(guī)則，“雙重上市”企業(yè)可以選擇“滬港通”和“深港通”，而這一優(yōu)勢是“二次上市”企業(yè)所不具備的。通過港股通，小鵬汽車還可以進一步拉近與A股投資者的市場距離，為未來更大規(guī)模融資創(chuàng)造條件。
抓住機遇，研發(fā)推動智能電動汽車發(fā)展
一旦成功上市，小鵬汽車將成為首家在港交所上市的智能電動車企業(yè)，為香港資本市場注入新活力�？梢灶A(yù)見，除了小鵬汽車，蔚來、理想等智能電動車廠商也將躍躍欲試，希望在港交所上市。不過，“第一”的稱號，對小鵬汽車的品牌影響力，還是有積極作用的，為其在港交所率先上市創(chuàng)造了有利條件，也為后來者創(chuàng)造了示范效應(yīng)。
相較于其他智能電動車，小鵬汽車之所以能占據(jù)領(lǐng)先地位港元，除了公司主觀能動性外，更是因為小鵬汽車作為智能電動車龍頭企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)，客觀上為其獲得資本市場青睞創(chuàng)造了機會。
作為國內(nèi)領(lǐng)先的造車新勢力，小鵬汽車2018-2020年實現(xiàn)營收9.7億元、23.21億元、58.44億元，呈現(xiàn)倍數(shù)增長趨勢，汽車銷售毛利率也實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，達到頂尖雙位數(shù)水平。
雖然包括蔚來、小鵬、理想汽車在內(nèi)的整個集團還處于虧損狀態(tài)，尚未實現(xiàn)完全自給自足的造血，但現(xiàn)階段頭部新勢力的現(xiàn)金儲備還是比較充足的。以小鵬汽車為例，截至今年3月31日，小鵬汽車持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性資金、短期存款、短期投資及長期存款約362億元，足以支撐其長期經(jīng)營。
招股書顯示，小鵬汽車本次IPO募資150億港元，預(yù)計45%將用于擴充產(chǎn)品線和開發(fā)先進技術(shù)；35%將用于品牌營銷和銷售渠道建設(shè)；10%將用于增加產(chǎn)能；10%將用于一般公司用途。這一資金分配也符合公司的經(jīng)營政策。
研發(fā)投入一直是小鵬汽車的重中之重，2019年、2020年及2021年第一季度，小鵬汽車研發(fā)投入分別為20.7億元、17.25億元和5.35億元，占總營收比重分別為89.2%、29.5%和18.1%，大幅領(lǐng)先其他新造車企業(yè)。
在研發(fā)上的投入帶來了顯著的成果，自2015年成立以來，小鵬汽車僅用六年時間就成為中國領(lǐng)先的智能電動汽車公司之一，依靠領(lǐng)先的軟件、數(shù)據(jù)和硬件技術(shù)，在自動駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)和核心汽車系統(tǒng)等方面不斷創(chuàng)新。
據(jù)IHS數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車是唯一一家自主研發(fā)定位與高精度地圖融合、感知算法與傳感器融合、行為規(guī)劃、運動規(guī)劃與控制等全棧自動駕駛技術(shù)并應(yīng)用于量產(chǎn)車的中國車企，其最新自主研發(fā)的自動駕駛系統(tǒng)3.0是目前市售汽車中最先進的自動駕駛技術(shù)之一。
小鵬汽車還認為，與部分依賴第三方供應(yīng)商提供軟件解決方案的傳統(tǒng)汽車廠商和電動車新勢力相比，公司的創(chuàng)新速度和獨特實力使其汽車軟件能夠適應(yīng)中國消費者不斷變化的需求和中國特定的路況，成為公司的核心競爭優(yōu)勢。
今年3月，小鵬汽車完成從廣州到北京的3000公里長途行駛，驗證了NGP自動駕駛輔助系統(tǒng)的實際應(yīng)用可靠性；6月，小鵬汽車進一步推出先進的自動泊車功能，公司產(chǎn)品的自動駕駛水平正以肉眼可見的速度增長。
高水平的自動駕駛能力也為小鵬汽車創(chuàng)造新的盈利模式提供了可能，從小鵬汽車今年一季度財報可以看出，其自動駕駛軟件收入已達8000萬元。
隨著自主研發(fā)自動駕駛技術(shù)的不斷發(fā)展，今年4月的上海車展上，小鵬汽車正式將車規(guī)級激光雷達技術(shù)應(yīng)用于第三款量產(chǎn)車型P5，進一步提升車型的視覺感知能力。該車型將于今年下半年上市，交付后將成為全球首款搭載激光雷達的量產(chǎn)智能電動汽車。根據(jù)小鵬汽車的進一步規(guī)劃，2022年還將推出一款中大型SUV，在擴充產(chǎn)品陣容、提升自動駕駛能力的同時，進一步強化品牌價值。
中國作為全球最大的新能源汽車市場，仍是一片廣闊的藍海，包括小鵬汽車在內(nèi)的智能電動汽車廠商，產(chǎn)銷量仍有巨大的增長空間。隨著主打自動駕駛和智能電動汽車的小鵬汽車在港上市，也為香港資本市場的多元化創(chuàng)造了更多機會�？梢婋p方有望實現(xiàn)互利共贏，共同促進中國智能電動汽車產(chǎn)業(yè)和香港市場的繁榮，助力中國作為全球最具活力的經(jīng)濟體繼續(xù)繁榮發(fā)展。