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什么是多頭價差套利？

在牛市中，由于投資者對現(xiàn)貨市場未來的良好預(yù)期，近期合約會表現(xiàn)出較好的上漲或者抗跌表現(xiàn)，此時我們可以買入近期合約，賣出遠(yuǎn)期合約，這種套利方式就叫多頭跨期套利。

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遠(yuǎn)期套利的具體內(nèi)容

當(dāng)市場處于供給不足、需求旺盛的局面，導(dǎo)致近月合約價格漲幅大于遠(yuǎn)期合約漲幅，或者近月合約價格跌幅小于遠(yuǎn)期合約跌幅時，無論是正市場還是負(fù)市場，這種情況下，通過買入近月合約、同時賣出遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套利獲利的可能性比較大。

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長線套利如何操作

操作方法是買入某一品種的近期期貨合約，同時賣出等量的同品種遠(yuǎn)期期貨合約。做牛市套利的交易者應(yīng)該做出這樣的判斷：在牛市中，近期期貨合約價格的漲幅將大于遠(yuǎn)期期貨合約價格的漲幅；而在熊市中，近期期貨合約價格的跌幅將小于遠(yuǎn)期期貨合約價格的跌幅。如果判斷正確，就可以獲得利潤。

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長期套利分析

1、當(dāng)股市走勢向上，較遠(yuǎn)月份的期貨合約價格比近期月份的期貨合約更容易出現(xiàn)快速上漲的情況時，從事遠(yuǎn)期跨期套利的投資者賣出近期合約，買入遠(yuǎn)期合約。

近期合約遠(yuǎn)期合約基礎(chǔ)

開始

以 95.00 的價格賣出 1 份 6 月標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 期貨合約

以 97.00 的價格買入 1 份 12 月標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨合約

2.00

結(jié)束

以 95.50 的價格買入 1 份 6 月標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨合約

以 98.00 的價格賣出 1 份 12 月標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 期貨合約

2.50

差別價格變化

-0.50

+1.00

正如套利者所預(yù)期的那樣，市場上漲，遠(yuǎn)期12月合約與近期6月合約的價差擴大，產(chǎn)生凈價差利潤（-0.5+1.00）×500=250美元。

2、如果股市走勢向上，且交割月份較近的期貨合約價格上漲速度快于交割月份較遠(yuǎn)的期貨合約，投資者就會買入近期的期貨合約，賣出遠(yuǎn)期的期貨合約；當(dāng)未來價格上漲時，就會賣出近期的合約套利者，買入遠(yuǎn)期的合約。

近期合約遠(yuǎn)期合約基礎(chǔ)

開始

以 95.00 的價格買入 1 份 6 月標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨合約

以 97.00 的價格賣出 1 份 12 月標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 期貨合約

2.00

結(jié)束

以 95.50 的價格賣出 1 份 6 月標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨合約

以 97.25 的價格買入 1 份 12 月標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)期貨合約

1.75

差別價格變化

+0.50

-0.25

在這筆多頭跨期套利交易中，遠(yuǎn)期股指期貨合約與近期股指合約的價差擴大，套利者可獲得的利潤為（0.50-0.25）×500=125美元。

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參考

楊丹.第二節(jié)股指期貨套利操作第七章股指期貨套利股指期貨投資.暨南大學(xué)出版社

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