宏觀經濟形勢反映上市公司整體經營業(yè)績，也為上市公司的進一步發(fā)展奠定了背景。因此，宏觀經濟形勢與上市公司及其對應的股價息息相關。上市公司的基本面包括財務狀況、盈利能力、市場份額、管理體系、人才構成等方面。

·股票基本面分析方法·

基本面分析的基本原理

股市基本面分析主要是從股票的基本面因素，如宏觀經濟、行業(yè)背景、企業(yè)管理能力、財務狀況等對公司進行研究分析，試圖從公司的角度尋找股票的“內在價值”，然后與股票市場價值進行比較，選出最具投資價值的股票。

要確定一家公司股票的合理價格，首先必須預測該公司的預期股息和利潤。我們把分析預期收益等價值決定因素的方法稱為基本面分析。

基本面分析包括：

（1）宏觀經濟學：研究一個國家的財政和貨幣政策，并運用科學的分析方法來確定市場和股票的內在價值。

（2）微觀：研究上市公司的經濟行為及相應的經濟變量，為買賣股票提供參考。

基本面分析中，最基礎的就是公司基本面的分析。一家公司的基本面分析最重要的是財務分析，是必修課。如果只是數據的解讀，三大報表已經可以充分說明問題，但事實上遠沒有那么簡單。根據我的經驗，上市公司或多或少都會在財務報表上做手腳，有的甚至直接偽造財務報表，這些都需要我們自己去發(fā)現和糾正。有的是財務手段不算違規(guī)，有的是故意虛報、隱瞞，有的就是直接造假。

比如有的公司為了追求主營業(yè)務收入，會降低產品或服務的價格，使毛利率變得很低，凈利率甚至可能為負數，這也會引起“應收賬款”的大幅增加；有的公司還會粉飾固定資產折舊，讓年報好看，或者把部分利潤當作遞延收益，以平均凈利潤增長率。

有些公司主營業(yè)務明明在虧損，但加上營業(yè)外收入股票基本面，卻能有可觀的凈利潤。所有這些財務技巧，都需要通過經驗和知識的積累，慢慢學會如何改正。最有力的來源就是公司的年報。很多財務報表上沒有反映的問題，年報里都會有充分的解釋。要特別留意那些不太引人注意的注釋。有時重大問題只會在角落里被簡要提及。這就是我們要找的信息。

（3）公司財務報表分析，

（4）公司所處行業(yè)的分析；

（5）公司產品和市場的分析，

（6）企業(yè)文化和管理素質分析，

（7）對公司進行現場檢查。

尖端：

長期支付穩(wěn)定股息的股票價格大幅波動的風險較低。

1.看利潤

對于投資者來說，不僅要了解公司盈利能力變化的動態(tài)分析，還要掌握公司盈利質量，看公司的利潤是否只是紙黃金。一般來說，如果公司的盈利指標逐年下降，往往是公司中長期經營轉入劣勢的征兆。當公司盈利能力下降時，要特別關注公司規(guī)模是否擴大，能否維持利潤總額或凈利潤不變。當公司盈利能力上升時，一般要排除偶然因素、季節(jié)性因素的影響，才能判斷這種盈利能力的上升是否可持續(xù)。其次，還要通過關注公司的利潤結構、凈利潤率以及經營性現金流等來判斷公司的盈利質量。

每股收益是一個經過層層包裝的產品，要辨別其真面目，必須分析每股收益里究竟包含什么。市盈率具有比價效應，通過比較不同公司的市盈率，可以判斷哪些公司具有相對的投資價值。

如果整個行業(yè)的盈利能力提高，這就是行業(yè)大幅繁榮的標志，例如2003年初的鋼鐵行業(yè)。

2.看看債務

負債是指企業(yè)對外部各方，包括銀行、供應商等所負有的債務。分析一家企業(yè)的負債情況，我們重點關注兩個方面：第一，企業(yè)的負債程度，一般30%-65%是比較合理的負債程度。第二，企業(yè)預付款項的變化情況。預付款項是企業(yè)的一種負債，必須在未來以產品或服務來償還。相反，如果預付款項大幅增加，說明企業(yè)的產品銷售情況好轉，客戶提貨需要提前付款，從另一個角度說明企業(yè)的經營狀況好轉。2003年初，鋼鐵行業(yè)全行業(yè)預付款項大幅增加，由此引發(fā)了一輪波瀾壯闊的鋼鐵股市。

債務投資、債務開發(fā)都是一把雙刃劍，如果搞好了雞和蛋的這個操作，就會收到事半功倍的效果，反之，則可能風險加倍。

3. 看看尺度

看規(guī)模，首先要看公司營收、利潤規(guī)模；其次要看公司是否在做大的同時做強；第三要看公司是否有足夠的擴張空間；看規(guī)模主要要看公司的主營業(yè)務收入和凈利潤。

規(guī)模往往能看出行業(yè)的龍頭。一些企業(yè)，特別是中小型企業(yè)，面臨一個共同的問題：上市后，發(fā)展空間有多大？上市后，除了有融資渠道外，其他成本，如人力成本、管理成本等必然會增加，這反過來會壓縮這些企業(yè)的利潤空間，降低競爭力。