2023 年有望成光伏繁榮年，企業(yè)融資擴(kuò)產(chǎn)背后有何考量？
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據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年全球光伏新增裝機(jī)容量將達(dá)230GW，同比增長35.3%。歐洲太陽能行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告預(yù)計(jì)，2023年有望成為光伏又一個(gè)“盛世之年”，預(yù)計(jì)全年新增光伏裝機(jī)容量達(dá)341GW，同比增長率約43%。
在賽道高景氣度的支撐下，光伏企業(yè)不斷動(dòng)作，在資本市場掀起“融資熱潮”的同時(shí)，也在產(chǎn)業(yè)端掀起“產(chǎn)能擴(kuò)張熱潮”。
左邊是產(chǎn)能過剩，右邊是不斷融資擴(kuò)張，這看似矛盾的現(xiàn)象背后，企業(yè)究竟有何考量？
“融資熱”：60家公司融資，45家上市
第一財(cái)經(jīng)記者注意到，伴隨著上述亮眼的裝機(jī)數(shù)據(jù)，光伏行業(yè)作為雙碳目標(biāo)下的高景氣產(chǎn)業(yè)，持續(xù)突飛猛進(jìn)，掀起了資本市場一輪“融資熱”。
東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年?*肽旯夥幸?0家公司融資近2000億元，其中45家上市公司增發(fā)募集資金1157.69億元，11家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金530.68億元，3只新股上市募集資金46.59億元。
此外，IPO也成為大量光伏新勢力募集資金的重要方式。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，光伏行業(yè)是資金密集型、技術(shù)密集型行業(yè)，受光伏設(shè)備投入、技術(shù)、產(chǎn)線迭代需求驅(qū)動(dòng)，光伏企業(yè)需在產(chǎn)線建設(shè)和更新上“投入”大量資金。
2023年?*肽暌岳�，爱科赛博、麓山刑斈、瓤w強(qiáng)萍肌⒒柘檳�、华润稻對、科强股肥n⒑４筇裟�、稻|ㄐ履茉礎(chǔ)⒋宏湍茉礎(chǔ)⑷Ч煞蕁⑾榘羈萍�、浩创鳃Fā⑹テ展煞蕁偌咽貝�、芯G嗇茉礎(chǔ)⒑桁茉礎(chǔ)⒂佬斯煞蕁⑻廝寡艄獾緦Α⒒縲履茉礎(chǔ)⑹來茨茉礎(chǔ)⒘Ω咝履茉礎(chǔ)⑽淇ヌ裟�、爱能居、晨泰科技、中润太阳能、古鳃F嚀亍⑼匕钚履茉礎(chǔ)⒒笮履茉礎(chǔ)⑺槍煞蕁弈茉礎(chǔ)⑷笱糶履茉礎(chǔ)⑹綴叫履茉礎(chǔ)⑶嫣煒萍�、道生天和、正泰安能、朗泰通、永諎绕技、天合桂G�、脭埰股肥n⒃筧笮履茉礎(chǔ)⒕蕹煽萍�、蜂巢能缘A(chǔ)⒙棠芴裟堋⑿潞暌檔?5家企業(yè)尋求上市。資本市場上市。
在上述排隊(duì)IPO的公司中，尤為值得一提的是阿特斯陽光電力集團(tuán)有限公司。
光伏組件出貨量排名第五的光伏組件公司阿特斯今年6月9日在科創(chuàng)板上市，總募資額達(dá)69億元，成為今年上市公司規(guī)模最大的光伏IPO項(xiàng)目。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者注意到，IPO融資順序一定程度上影響了企業(yè)的擴(kuò)張和運(yùn)營能力。從出貨量來看，先于阿特斯回歸A股的另外四家公司——晶科能源（.SH）、晶澳太陽能（.SZ）、隆基綠能（.SH）、天合光能（.SH）占據(jù)領(lǐng)先地位。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)的全球組件出貨量排名數(shù)據(jù)，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳太陽能的單體出貨量均已超過40GW，占全球市場份額約60%至65%。
什么樣的產(chǎn)能過剩？
“產(chǎn)能過�！彼坪跻呀�(jīng)成為今年光伏行業(yè)無法回避的話題。
5月23日，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)榮譽(yù)會(huì)長、天合光能董事長高紀(jì)凡在第十六屆(2023)國際太陽能光伏與智慧能源(上海)大會(huì)期間，將“產(chǎn)能過剩”列為中國光伏行業(yè)面臨的三大挑戰(zhàn)之一。他認(rèn)為，中國光伏產(chǎn)業(yè)已步入萬億軌道，2022年光伏主業(yè)總產(chǎn)值將超過1.4萬億元；若加上輔助材料及設(shè)備，總產(chǎn)值將超過2.2萬億元；到2022年底，138家光伏上市公司總市值將達(dá)到3.8萬億元。但同時(shí)也要看到，中國光伏行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、技術(shù)迭代和國際環(huán)境三大挑戰(zhàn)。
不過，第一財(cái)經(jīng)記者在與國內(nèi)幾家光伏龍頭企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人溝通后發(fā)現(xiàn)，更加準(zhǔn)確的說法或許是在“產(chǎn)能過�！鼻凹由辖樵~修飾語太陽能光伏，比如“老舊產(chǎn)能過�！被蛘摺半A段性產(chǎn)能過�！薄�
“所謂產(chǎn)能過剩，其實(shí)是無效產(chǎn)能、過時(shí)產(chǎn)能的過剩�！盇股上市的一家光伏綜合龍頭企業(yè)高管張莉?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)記者表示，從我十五年前進(jìn)入光伏行業(yè)到現(xiàn)在，每隔三五年就會(huì)有人問我產(chǎn)能過剩的問題。
“產(chǎn)能過剩是暫時(shí)的，企業(yè)在擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，也在出清產(chǎn)能。更重要的是，這波擴(kuò)產(chǎn)不是對舊技術(shù)路線??產(chǎn)能的簡單‘復(fù)制粘貼’。”一位A股一體化光伏企業(yè)總裁在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示，這輪擴(kuò)產(chǎn)是疊加在技術(shù)迭代上的，也就是P型到N型光伏技術(shù)的迭代。隨著新技術(shù)路線的產(chǎn)能達(dá)到滿負(fù)荷，舊路線的落后產(chǎn)能自然會(huì)被淘汰。
第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，新擴(kuò)建的產(chǎn)能均為光電轉(zhuǎn)換效率更高的N型產(chǎn)能，主要基于N型（隧穿氧化物鈍化接觸太陽能電池）技術(shù)路線，另外還有N型HJT（異質(zhì)結(jié)）技術(shù)路線。
例如出貨量領(lǐng)先的晶科能源（.SH）今年5月底宣布，將“斥資”560億元在山西規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW的大型垂直整合基地項(xiàng)目，包括單晶錠56GW、硅片56GW、高效電池56GW、組件56GW。
優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能依然緊缺，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前市場上N型組件較傳統(tǒng)P型PERC組件每瓦溢價(jià)約1美分，屬于先進(jìn)產(chǎn)能，且供應(yīng)緊缺。
另外值得注意的是，光伏擴(kuò)產(chǎn)潮的信息還比較復(fù)雜。業(yè)內(nèi)人士對第一財(cái)經(jīng)記者表示，有可能一些經(jīng)營不善或者規(guī)模較小的企業(yè)將逐漸退出市場；也有可能一些同行“鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但實(shí)際上并不會(huì)取得那么大的成功”。
“如果我們不擴(kuò)大生產(chǎn)，我們就會(huì)被超越�！�
據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年二季度以來，晶科能源（.SH）、晶澳太陽能（.SZ）、通威股份（.SH）、隆基綠色能源（.SH）、天合光能（.SH）五大光伏龍頭企業(yè)的計(jì)劃投資規(guī)模已達(dá)900億元。
“一方面，光伏行業(yè)競爭異常激烈，這樣的競爭格局意味著光伏企業(yè)如果不擴(kuò)產(chǎn)，隨時(shí)都有被超越的風(fēng)險(xiǎn)。比如今年一家企業(yè)融資速度慢了，擴(kuò)產(chǎn)速度慢了，很快就會(huì)體現(xiàn)在市場排名和企業(yè)競爭力上。”張莉?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)記者表示。
“另外，光伏行業(yè)還有后發(fā)優(yōu)勢，新擴(kuò)產(chǎn)能越多，成本越低，光電轉(zhuǎn)換效率越高，有了這個(gè)特點(diǎn)，企業(yè)沒有理由不擴(kuò)產(chǎn)�！睆埨蛳虻谝回�(cái)經(jīng)記者補(bǔ)充道，十幾年前，光伏設(shè)備的折舊年限大概是10年，后來通過改變財(cái)務(wù)計(jì)算方式，光伏設(shè)備的折舊年限縮短到6年，這兩年聽說折舊年限縮短到5年，未來不排除改為3年�！肮夥O(shè)備折舊年限的縮短，也能間接體現(xiàn)出光伏行業(yè)的快速競爭和迭代，如果不繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，就會(huì)被超越�！�
資本市場的“融資熱”與工業(yè)端的生產(chǎn)、產(chǎn)能滿負(fù)荷之間存在一個(gè)時(shí)間差，這也解釋了所謂產(chǎn)能過剩與產(chǎn)能擴(kuò)張之間明顯的矛盾。
“從長期來看，隨著光伏行業(yè)競爭加劇，龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)淘汰落后產(chǎn)能，對整個(gè)光伏行業(yè)的發(fā)展是有利的。”另一家市值千億的光伏企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人劉勇對第一財(cái)經(jīng)記者表示。
“從時(shí)間周期來看，從企業(yè)宣布投資擴(kuò)產(chǎn)到項(xiàng)目真正實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)這段時(shí)間，可能就是光伏行業(yè)洗牌后的爆發(fā)式增長和新一輪周期�！眲⒂逻M(jìn)一步告訴第一財(cái)經(jīng)記者，雖然現(xiàn)在很多企業(yè)都宣布擴(kuò)產(chǎn)，但從真正擴(kuò)產(chǎn)到真正實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，一般需要兩到三年的時(shí)間。此外，已經(jīng)宣布擴(kuò)產(chǎn)的光伏企業(yè)，在市場二三線企業(yè)被擠出去后，也可以選擇慢慢建基地、加快生產(chǎn)。
（應(yīng)受訪者要求，本文中張莉、劉勇均為化名）