芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨周三下跌，隔夜創(chuàng)下六年半新高后，盤中出現(xiàn)獲利回吐潮�，F(xiàn)貨市場疲軟也令大豆期貨承壓一蒲式耳，但強勁的出口前景和全球供應趨緊限制了跌幅。豆粕和豆油期貨隔夜上漲后也下跌。CBOT 3月大豆合約結算價下跌12美分，至14.06-1/4美元/蒲式耳，創(chuàng)12月8日以來最大單日跌幅。3月豆粕合約結算價下跌8.3美元，至457.1美元/短噸；3月豆油合約下跌0.45美分，收于42.18美分/磅。

短期市場基本面

鑒于阿根廷可能大幅減產，且中國需求持續(xù)強勁，未來幾個月全球和美國大豆庫存可能仍將緊張。通脹和對全球糧食安全的擔憂也可能為大豆提供支撐，而市場現(xiàn)在的任務是讓價格高到足以抑制需求。除非中國需求放緩，否則美國庫存可能會大幅降至 1 億蒲式耳以下，庫存使用比最終可能會降至歷史低點。

3 月大豆和 3 月豆粕合約昨日大幅收高，因為阿根廷的天氣預報相當危險。美國農業(yè)部的最新數據略強于預期，但阿根廷的天氣預報似乎引發(fā)了積極的購買。

美國農業(yè)部報告中，2020/21年度美國大豆庫存從12月報告的1.75億蒲式耳降至1.4億蒲式耳，接近報告前預估的1.39億蒲式耳均值，但明顯低于去年的5.25億蒲式耳和兩年前的9.09億蒲式耳。庫存使用比已降至3.1%，為有記錄以來第二緊的水平（可追溯至1966年）。產量降至41.35億蒲式耳，遠低于報告前預估的44.56億蒲式耳均值，接近市場預估區(qū)間的低端（41.03億-41.97億蒲式耳）。單產降至每英畝50.2蒲式耳，位于預期區(qū)間49.9-51.0的低端。 產量下降 3500 萬蒲式耳，壓榨量上調 500 萬蒲式耳，出口量上調 3000 萬蒲式耳，達到創(chuàng)紀錄的 22.3 億蒲式耳。

巴西 2020/21 年度大豆產量保持不變，為 1.33 億噸。阿根廷的產量已降至 4800 萬桶，但許多市場交易商正在調整預測，使其遠低于這一水平。全球期末庫存從之前的 8560 萬噸降至 8431 萬噸。這高于報告前平均估計的 8280 萬噸，但明顯低于去年的 9539 萬噸和兩年前的 1.128 億噸。

截至2020年12月1日，美國大豆庫存總計29.33億蒲式耳，接近平均預估。2019年12月1日，庫存總計32.52億蒲式耳。

大豆市場展望

目前美國期末庫存預估為1.4億蒲式耳，但本季迄今的出口數據表明，美國農業(yè)部未來報告中對出口的預測可能增加5-1億蒲式耳。突破3月大豆關鍵阻力位13.9675美元，15.30美元將是下一個上行目標。3月豆粕支撐位在455.60和453.90，下一個目標位在478.00。3月豆油阻力位在43.66，支撐位在41.53。

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