作者 | 蘇向前

2024年以來(lái)，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金呈現(xiàn)分化，以水電煤為主的周期性資源類(lèi)基金占據(jù)榜首，但由于熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，浮虧嚴(yán)重的基金也很常見(jiàn)。對(duì)于歷史較長(zhǎng)的基金來(lái)說(shuō)，如果前幾年未能以鮮明的主題在市場(chǎng)中脫穎而出，今年也很難跟上市場(chǎng)的步伐。

成立于2015年的摩根綜合驅(qū)動(dòng)就是這樣一款產(chǎn)品，縱觀(guān)其近五個(gè)自然年的業(yè)績(jī)變化，該產(chǎn)品2019年、2020年實(shí)現(xiàn)了年均凈值增長(zhǎng)率超過(guò)40%，但自2021年起迅速跌至同類(lèi)基金墊底，尤其是2022年更是跌幅超過(guò)33%。累積的慘淡導(dǎo)致該產(chǎn)品目前最新凈值不足0.40元，年化收益跌至同類(lèi)基金倒數(shù)第三。

從基金經(jīng)理來(lái)看，現(xiàn)任基金經(jīng)理周占海已經(jīng)是第四任基金經(jīng)理，其管理兩年多時(shí)間的最新任期收益為-50.14%，遠(yuǎn)低于前三任基金經(jīng)理。

這位效力八年半的老將遭遇了職業(yè)生涯的挫折

從周占海的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)軌跡中，一財(cái)新發(fā)現(xiàn)幾點(diǎn)值得探討。

天天基金網(wǎng)顯示，這名基金經(jīng)理?yè)碛猩虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)MBA學(xué)位，2015年12月至今擔(dān)任上投摩根運(yùn)動(dòng)休閑靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2018年2月9日至2023年4月10日擔(dān)任上投摩根健康品質(zhì)生活混合型證券投資基金基金經(jīng)理，2022年1月14日擔(dān)任上投摩根整合驅(qū)動(dòng)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

但問(wèn)題在于，他于2022年、2023年辭去了自己管理的前兩只產(chǎn)品，尤其是成功讓優(yōu)質(zhì)生活混合基金的投資收益翻倍，目前則主打摩根大通集成驅(qū)動(dòng)一只產(chǎn)品。可惜，減負(fù)后的周占海未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)暴漲，該基金一季度末規(guī)模僅2.34億元，到底是哪里出了問(wèn)題？

他在一季報(bào)中指出：“報(bào)告期內(nèi)，由于看好科技成長(zhǎng)性行業(yè)，該基金按照合約要求重點(diǎn)投資以人工智能為主導(dǎo)的TMT等高科技成長(zhǎng)性行業(yè)，主力配置集中在算力（光模塊）、游戲、AIGC龍頭公司。同時(shí)看好新能源的復(fù)蘇，也重點(diǎn)投資鋰電池、光伏組件龍頭公司。報(bào)告期內(nèi)，該基金凈值略有下跌。”

前十大持股也充分體現(xiàn)了這一思路，算力賽道的三大龍頭公司宇晨科技、寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源成為今年以來(lái)該組合漲幅最大的公司，但漲幅最高的公司也僅有3.36%�？紤]到近三個(gè)月該組合仍在下跌，該基金很可能在大科技領(lǐng)域進(jìn)行輪動(dòng)。但市場(chǎng)并未從去年的人工智能浪潮中得到回報(bào)，新能源也未能強(qiáng)勢(shì)回歸成為龍頭板塊。

按照基金經(jīng)理專(zhuān)業(yè)匹配的思路，周占海應(yīng)該對(duì)金融公司有所了解，他的專(zhuān)長(zhǎng)不在新興科技成長(zhǎng)領(lǐng)域，那么換個(gè)產(chǎn)品是不是更合適？

醫(yī)療主題基金前審計(jì)師管理問(wèn)題正在討論中

與周占海的問(wèn)題類(lèi)似，摩根資管另一位基金經(jīng)理葉敏似乎也未能學(xué)以致用。她早年在普華永道擔(dān)任審計(jì)師，2012年1月加入摩根資管前身上投摩根；但直到2022年7月，她才有機(jī)會(huì)在該公司管理產(chǎn)品。

目前，她管理著三只基金：摩根成長(zhǎng)動(dòng)力混合基金、中國(guó)生物制藥混合基金和醫(yī)療健康股權(quán)基金。后兩只醫(yī)藥主題基金分別由她和方昱涵共同管理。從2024年到現(xiàn)在，恰巧這兩只醫(yī)藥主題基金的跌幅都超過(guò)了10%。那么葉敏在這其中起到了多大的作用呢？同時(shí)，摩根成長(zhǎng)動(dòng)力混合基金也由她和該公司另一位基金經(jīng)理?xiàng)铎o宇共同管理。

也就是說(shuō)，葉敏并非三只基金的唯一經(jīng)理，考慮到她擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間還不到兩年，她在三只產(chǎn)品中只起到配角的作用也是有可能的。但問(wèn)題來(lái)了，該公司主動(dòng)權(quán)益負(fù)責(zé)人無(wú)疑是名將杜猛，他在位近13年，截至一季度末管理規(guī)模仍超百億元，同時(shí)其代表作摩根新興動(dòng)力的收益接近3.5倍，目前管理的產(chǎn)品全部由他一人管理。

相比葉敏合作更頻繁的方鈺涵，這位任職近六年的女經(jīng)理基本是醫(yī)藥領(lǐng)域的專(zhuān)家。她目前管理的三只產(chǎn)品中，有兩只為純醫(yī)藥題材新浪基金凈值，但三只產(chǎn)品不僅今年以來(lái)跌幅均超過(guò)10%，一季度末合計(jì)規(guī)模也只有11.02億元左右。或許也與醫(yī)藥板塊很少有大的行情走勢(shì)有關(guān)，截至目前，她管理的僅有一只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，但也不足6%。

從之前的上投摩根、摩根士丹利，到現(xiàn)在的大摩，公司培養(yǎng)出了很多優(yōu)秀的女性主動(dòng)股票基金經(jīng)理，比如已經(jīng)跳槽的孫芳。但從葉敏的例子來(lái)看，現(xiàn)階段讓她向杜猛學(xué)**，是不是更合適？

一財(cái)新將持續(xù)關(guān)注大摩未來(lái)資產(chǎn)管理是否做出調(diào)整。

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