1、上市地點(diǎn)：科創(chuàng)板；證監(jiān)會行業(yè)：計(jì)算機(jī)軟件。

2、公司簡介：發(fā)行人全稱武漢大夢數(shù)據(jù)庫股份有限公司。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)商，是國內(nèi)數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動者。公司向大中型公司、企事業(yè)單位、黨政機(jī)關(guān)等提供各類數(shù)據(jù)庫軟件及集群軟件、云計(jì)算及大數(shù)據(jù)產(chǎn)品、數(shù)據(jù)庫一體機(jī)等系列數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，致力于成為全球領(lǐng)先的全棧數(shù)據(jù)產(chǎn)品及解決方案提供商。

3、業(yè)務(wù)介紹：公司主要產(chǎn)品和服務(wù)包括軟件產(chǎn)品授權(quán)、數(shù)據(jù)及行業(yè)解決方案、運(yùn)維服務(wù)等。其中軟件產(chǎn)品授權(quán)包括達(dá)摩數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫集群軟件、云計(jì)算及大數(shù)據(jù)產(chǎn)品等。根據(jù)賽迪顧問、IDC發(fā)布的報(bào)告，2019年至2023年中國數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)市場，公司產(chǎn)品市場份額位居國內(nèi)數(shù)據(jù)庫廠商前列。

4、控股股東及實(shí)際控制人：發(fā)行人無控股股東，實(shí)際控制人為馮玉才，共計(jì)控制公司40.5%的股份（發(fā)行前）。

二、經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)分析

1、報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品毛利率結(jié)構(gòu)：2023年軟件授權(quán)占收入結(jié)構(gòu)90%，毛利率993%。

2、財(cái)務(wù)分析：2021-2023年公司營收年復(fù)合增長率20.83%，歸母凈利潤年復(fù)合增長率25.61%（扣除非經(jīng)常性損益后27.73%）。報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績穩(wěn)步增長，但近一年業(yè)績有所下滑，盈利能力及現(xiàn)金流狀況良好，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.86億元-1億元，同比增長17.25%-38.33%，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。

3、產(chǎn)業(yè)鏈特征及市場地位：數(shù)據(jù)庫軟件作為基礎(chǔ)軟件，其上游主要為CPU芯片、服務(wù)器主機(jī)、存儲設(shè)備、操作系統(tǒng)等基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)業(yè)，下游主要為應(yīng)用軟件開發(fā)產(chǎn)業(yè)。達(dá)摩數(shù)據(jù)是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)商，成立以來已完成并獲得數(shù)十項(xiàng)國家級或省部級科研開發(fā)項(xiàng)目及獎項(xiàng)，是國內(nèi)數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動者。根據(jù)賽迪顧問、IDC發(fā)布的報(bào)告新股，2019年至2023年，在中國數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)市場，達(dá)摩數(shù)據(jù)的產(chǎn)品市場份額位居國內(nèi)數(shù)據(jù)庫廠商前列。

4、募集資金與投資項(xiàng)目：計(jì)劃募集資金23.5億元，實(shí)際募集資金16.5億元，少募7億元。

3. 估值分析

發(fā)行價(jià)86.96元，總市值66.1億元（流通市值4億元），ttm歸母凈利潤3.18億元，發(fā)行市盈率（PElyr）為24.09倍（對應(yīng)2023年歸母凈利潤與扣非凈利潤中較低者），滾動市盈率（PEttm）為20.77倍（對應(yīng)2023年ttm歸母凈利潤）。

1、相對估值（可比公司、行業(yè)）：市盈率方面，四家可比公司由于業(yè)績下滑，PE 值相對較高，平均 PEttm 為 136 倍，行業(yè) PE 目前為 61 倍，發(fā)行人估值仍明顯偏低，參考其中任何一家均有上升空間。但軟件行業(yè)公司估值差異較大，部分較為成熟的公司估值較低，無法完全比較。市凈率方面，可比公司平均 PB 為 5.55 倍，軟件行業(yè)平均 PB 為 5.51 倍，較為接近。發(fā)行人估值為 4.68 倍，與可比行業(yè)相比，有 18% 左右的上升空間。

2、絕對估值（DCF）：發(fā)行價(jià)介于低情景與中情景內(nèi)在價(jià)值之間（預(yù)計(jì)現(xiàn)金流基數(shù)為2.05億，凈利潤70%）。

綜合判斷：科創(chuàng)板主營數(shù)據(jù)庫軟件的公司成長性穩(wěn)健，盈利能力和現(xiàn)金流較好，估值較低，請積極認(rèn)購。近期受監(jiān)管和政策導(dǎo)向原因，一方面IPO公司明顯減少，質(zhì)量把控更為嚴(yán)格，另一方面發(fā)行估值普遍較之前保守很多，因此建議可以整體認(rèn)購。?

新股級別：主動認(rèn)購>謹(jǐn)慎認(rèn)購>放棄認(rèn)購（前兩者均可認(rèn)購）