商務(wù)部立案反傾銷調(diào)查，蛋氨酸價(jià)格有望扭頹勢(shì)
wujiai
商務(wù)部發(fā)起反傾銷調(diào)查
有望扭轉(zhuǎn)價(jià)格下跌趨勢(shì)
申萬宏源 宋濤
4月10日，商務(wù)部發(fā)布公告，決定對(duì)原產(chǎn)于新加坡、馬來西亞和日本的進(jìn)口蛋氨酸（甲硫氨酸）發(fā)起反傾銷調(diào)查，此次調(diào)查的申請(qǐng)人為寧夏紫光。受此消息刺激，國(guó)內(nèi)多地蛋氨酸價(jià)格當(dāng)天由17.0-17.5元/公斤反彈至18-20元/公斤，隨后停止報(bào)價(jià)。
1.蛋氨酸仍處于進(jìn)口替代階段
全球蛋氨酸需求量穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，中國(guó)尚處于進(jìn)口替代期。蛋氨酸下游90%以上應(yīng)用于飼料行業(yè)，年需求增速約5-6%。據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2018年全球蛋氨酸需求量約128萬噸，同比增長(zhǎng)約5.5%。全球蛋氨酸行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，主要被贏創(chuàng)（約35%）、安迪蘇（約27%）、諾偉斯（約17%）、住友（約10%）、希杰（約6%）等企業(yè)壟斷。國(guó)內(nèi)企業(yè)寧夏紫光率先打破國(guó)外壟斷，目前總產(chǎn)能在10-15萬噸。 新和成一期5萬噸產(chǎn)能于2017年投產(chǎn)，目前我國(guó)還處于進(jìn)口替代階段。
蛋氨酸價(jià)格持續(xù)低迷，根據(jù)反傾銷調(diào)查申請(qǐng)，我國(guó)蛋氨酸年表觀消費(fèi)量約25萬噸，2018年進(jìn)口量約17萬噸，出口量約3.4萬噸。
2. 2018年國(guó)內(nèi)企業(yè)虧損嚴(yán)重
2016年至2018年，來自新加坡（主要為）、日本（主要為）、馬來西亞（主要為CJ）的進(jìn)口量分別占總進(jìn)口量的61.5%、67.2%、75.9%，進(jìn)口比例逐年上升。蛋氨酸市場(chǎng)價(jià)格在經(jīng)歷2014年、2015年兩次大漲后，持續(xù)下跌至約17.0-17.5元/kg（固體），為10年來最低價(jià)格。產(chǎn)品價(jià)格低迷一方面與供應(yīng)過剩有關(guān)，另一方面，申請(qǐng)人認(rèn)為，由于進(jìn)口蛋氨酸約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的70-80%，新加坡、馬來西亞和日本三國(guó)合計(jì)占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額45-55%，因此進(jìn)口生產(chǎn)商有權(quán)決定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。 據(jù)申請(qǐng)，新加坡、馬來西亞、日本國(guó)內(nèi)價(jià)格相對(duì)于正常值的傾銷幅度分別約為33%、39%、43%，存在低價(jià)傾銷。受此影響，2016年至2018年國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)份額下降5-10%，盈利能力大幅下滑，2018年轉(zhuǎn)為巨額虧損。
3、蛋氨酸價(jià)格下跌趨勢(shì)有望逆轉(zhuǎn)
若反傾銷行動(dòng)最終確定，則有望扭轉(zhuǎn)蛋氨酸價(jià)格下滑的勢(shì)頭。據(jù)博雅和訊資訊了解，受反傾銷調(diào)查消息刺激，4月10日國(guó)內(nèi)多地蛋氨酸價(jià)格由17.0-17.5元/公斤反彈至18-20元/公斤，隨后停止報(bào)價(jià)。若反傾銷行動(dòng)確定，將對(duì)國(guó)外相關(guān)企業(yè)出口到中國(guó)的產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，有利于扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格下滑的勢(shì)頭。2013年之前，受日美企業(yè)傾銷影響，國(guó)內(nèi)間苯二酚產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷。2011年下半年蛋氨酸價(jià)格，浙江龍盛旗下宏盛化工代表國(guó)內(nèi)間苯二酚生產(chǎn)企業(yè)向商務(wù)部正式提出間苯二酚反傾銷調(diào)查申請(qǐng)。 2013年3月23日起，我國(guó)正式對(duì)原產(chǎn)于日本、美國(guó)的進(jìn)口間苯二酚實(shí)施反傾銷，對(duì)日本住友化學(xué)等公司征收40.5%的稅率，對(duì)美國(guó)公司征收30.1%的稅率，2013年至2015年，國(guó)內(nèi)間苯二酚產(chǎn)品價(jià)格從谷底上漲了15-30%。
四、投資建議
蛋氨酸價(jià)格低迷態(tài)勢(shì)有望好轉(zhuǎn)，關(guān)注蛋氨酸龍頭安迪蘇和新進(jìn)入者新和成。1、安迪蘇全球蛋氨酸份額排名第二，目前總蛋氨酸產(chǎn)能約49萬噸，其中中國(guó)17萬噸，歐洲32萬噸，2021年南京工廠將新增18萬噸蛋氨酸。2、新和成一期5萬噸產(chǎn)能已滿產(chǎn)，新增10萬噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)明年?*肽暉恫�，汉V誚徊嚼┎?5萬噸，總產(chǎn)能將達(dá)到30萬噸。若考慮到反傾銷勝利，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格將上漲。 產(chǎn)品價(jià)格每上漲1元/公斤，安迪蘇的凈利潤(rùn)將增加約1.1億元（以國(guó)內(nèi)17萬噸的產(chǎn)能計(jì)算），新和成的凈利潤(rùn)將增加約4000萬元。
本文來自財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)