3月27日，中眾科技、登康牙科兩只新股將開放申購，從此，主板“新股申購”巨變拉開帷幕。

過去，“IPO”被認為是“無風險套利”。2022年，主板上市新股71只，上市后平均獲得4次漲停，平均每股獲利1.23萬元。但從創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所注冊制試點結(jié)果看，個股首日破發(fā)發(fā)行價的案例不勝枚舉。

那么，主板注冊制新股申購交易規(guī)則具體有哪些變化？

一是上交所申購單位改為500股。此前，上交所主板申購單位為1000股，但隨著交易規(guī)則的改變，變?yōu)?00股，上交所主板申購最低市值要求也改為5000元。

二是新股定價將主要采用市場化詢價方式，主板注冊制新股詢價定價23倍市盈率上限已取消。從公告中也可以看出，前兩只主板注冊制新股的市盈率均高于23倍市盈率。

三是首次上市股票，上市后前五個交易日不設漲跌幅限制，此后漲跌幅限制維持在10%左右。此前，主板股票上市首日漲跌幅限制為44%。

四是新股發(fā)行后，在股票簡稱前加注特殊標記。根據(jù)交易所相關(guān)文件，主板注冊制新股，上市第二天至第五個交易日，在股票簡稱前加注“C”標記。此外，上市第一天主板注冊制新股發(fā)行后，在股票簡稱前加注“N”標記，保持不變。

重點是，在發(fā)行定價上，將突破23倍發(fā)行市盈率上限；在股價漲跌幅上，前五日不設漲跌幅限制，從第六個交易日起，恢復每日10%的漲跌幅限制。這也意味著，新股上市的“連板效應”將不復存在。

申萬宏源證券非銀金融研究首席分析師徐逸山提醒投資者，隨著23倍市盈率上限的突破，投資者的樂觀預期將更充分地體現(xiàn)在定價上，因此主板新股上市將不再是無風險套利股票發(fā)行注冊制，可能出現(xiàn)上市首日股價下跌的情況。

中信證券的數(shù)據(jù)顯示，2016年新規(guī)實施以來，創(chuàng)業(yè)板和主板核準制發(fā)行的新股市盈率分別為22.30倍和22.46倍，均低于23倍，且尚無股票在上市首日突破發(fā)行價。不過，創(chuàng)業(yè)板注冊制和科創(chuàng)板發(fā)行的新股市盈率則直接提升至37.44倍和72.85倍，并已開始突破發(fā)行價。

對于普通投資者來說，還應該投資新股嗎？華西證券研究團隊指出，投資新股的“輕松贏”模式將不復存在，未來投資新股的難度將加大。對于普通投資者來說，需要加強風險意識，提高自身研究能力；對于線下投資者來說，需要合理審慎報價，承擔專業(yè)投資者的責任。