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編者按：12月27日，江蘇晶源環(huán)保股份有限公司（以下簡稱“晶源環(huán)�！保┦状紊暾垥匍_。凈源環(huán)保擬向上海證券交易所科創(chuàng)委公開發(fā)行不超過2,683萬股（不含超額配售選擇權發(fā)行數(shù)量），占本次發(fā)行后總股本的25.01%問題。相當于。公司擬募集資金凈額2.76億元，分別用于智能系統(tǒng)集成中心建設項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金項目。本期狂言環(huán)保的保薦機構為平安證券。
據(jù)科創(chuàng)委日報報道，資料顯示，凈源環(huán)保于2014年12月19日掛牌新三委。 2017年2月21日，凈源環(huán)保公告稱，已與廣發(fā)證券簽署IPO財務顧問框架協(xié)議，積極籌備和執(zhí)行凈源環(huán)保IPO上市相關事宜。
九個月后，江蘇證監(jiān)局確認凈源環(huán)保的指引提交日期為2017年10月31日，凈源環(huán)保計劃IPO并在創(chuàng)業(yè)板上市。
此后，凈源環(huán)保登陸創(chuàng)業(yè)板IPO的進展一直沒有更新，招股說明書也尚未刊發(fā)。在此期間，上交所成立了科技創(chuàng)新委員會，凈源環(huán)保也“轉變方向”，提交給科技創(chuàng)新委員會。
近三年來，凈源環(huán)保銷售產(chǎn)品、提供服務所產(chǎn)生的現(xiàn)金跟不上營業(yè)收入。 2019年1月至6月，凈源環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9671.82萬元、1.66億元、2.53億元、1.14億元，其中銷售產(chǎn)品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為5058.22萬元、102萬元。分別為1億元、1.29億元、1.05億元。
過去六年，凈源環(huán)保經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負值。 2019年1月至6月，凈源環(huán)保歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1690.32萬元、2902.11萬元、5352.1萬元、1975.8萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-26.331分別為-2792.11萬元、-2443.23萬元、-1377.97萬元。此外，根據(jù)晶源環(huán)保公布的2014年、2015年年報，晶源環(huán)保2013年、2014年、2015年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-600萬元、-453.26萬元、-57.824億元。每人10000元。
2016年1月至2019年6月，凈源環(huán)保研發(fā)費用分別為445.69萬元、616萬元、958.86萬元、575.51萬元，分別占營業(yè)利潤的4.61%、3.71%、3.79%、5.04% 。%。行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)研發(fā)費用占營業(yè)收入的平均比例分別為4.30%、3.81%、3.45%和3.85%。
據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)測算，2016年至2018年，靖遠市環(huán)保研發(fā)支出僅為2020.55萬元。
各報告期末，凈源環(huán)保應收賬款余額分別為9,875.79萬元、1.85億元、2.78億元、3.5億元，應收賬款凈額為9,573.51萬元，原價3.5億元元。分別為1.74億元、2.58億元、2.82億元。應收賬款賬面凈值分別占我們流動資產(chǎn)的64.24%、63.10%、64.66%和64.15%。
報告期內(nèi)公司經(jīng)營形成的應收賬款總額為7.27億元，截至2019年6月30日，已收回4.29億元，占比59.07%，未收回金額2.97億元，1.37億元。元，占比18.81%。截至2019年6月30日，公司賬面應收賬款余額為3.05億元，截至2019年10月31日，已收回5560.26萬元，尚未收回2.49億元。
2016年1月至2019年6月，凈源環(huán)保應收賬款周轉率低于同業(yè)。報告期內(nèi)，凈源環(huán)保應收賬款周轉率分別為1.39、1.17、1.09、0.39，同行業(yè)可比公司平均水平分別為2.00、1.83、2.18、1.00。
報告期內(nèi)，凈源環(huán)保整體毛利率分別為41.39%、42.32%、41.77%、40.18%，而同行業(yè)上市公司平均水平為38.14%、39.71%、35.29%、38.86% ， 分別。
根據(jù)金正彥的報告，慶原環(huán)保近一半的董事、監(jiān)事和高級管理人員“學歷較低”。招股說明書顯示，凈源環(huán)保董事長兼總經(jīng)理李武林先生，大學學歷，董事何力先生，大學學歷，董事吉孟先生，大學學歷蘇海娟先生，董事、副總經(jīng)理、董事會秘書，大學學歷。學歷，職工代表董事徐俊秀為大學本科學歷，財務總監(jiān)錢野為大學本科學歷。除獨立董事外，凈源環(huán)保共有董事、監(jiān)事、高級管理人員11人，其中大學畢業(yè)生6人。
此外，就凈源環(huán)保的核心技術而言，部分核心技術面臨替代性強的問題，科研創(chuàng)新能力可能不足。
招股書顯示，截至2019年6月28日，凈源環(huán)保擁有認證專利25項，其中發(fā)明專利6項、實用新型專利19項，凈源環(huán)保擁有軟件專利30項，版權所有。凈源環(huán)保自主研發(fā)了工業(yè)廢水電子混凝處理技術、高品位廢水零排放技術、高品位廢水電催化氧化技術等核心技術。
其中，凈源環(huán)保的工業(yè)廢水電子混凝處理技術獲得兩項國家實用新型專利：《電子混凝水處理裝置》和《電子混凝處理裝置》。
不過，凈源環(huán)保工業(yè)廢水電子混凝處理技術相關的兩項專利也被上海江哲環(huán)境工程技術有限公司、南京益彩環(huán)境科技有限公司、南京博利環(huán)�？萍加邢薰精@得。有限公司正在做。類似的專利。專利地位維持為專利權，從這個角度來看，凈源環(huán)保工業(yè)廢水電子混凝處理技術的競爭力或?qū)⒚媾R替代性強的“挑戰(zhàn)”。
據(jù)時代商學院消息，凈源環(huán)保頻繁增發(fā)股份以填補資本缺口。公告顯示，公司于2019年?*肽攴⑿辛肆獎拭謇飾?%的債券，共募集資金3000萬元。截至2019年6月末，有息債務（其中短期借款2200萬元）增至5200萬元，占債務總額的35.48%。通化順數(shù)據(jù)顯示，凈源環(huán)保從2015年到新三委上市的2019年幾乎每年都會進行定向增發(fā)貸款，四年內(nèi)共進行了6次定向增發(fā)，共募集資金1億日元。募集資金9961萬元，合計60.72元。占2019年6月末凈資產(chǎn)的%。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關問題向凈源環(huán)保公司發(fā)出采訪函，但截至發(fā)稿，尚未收到回復。
工業(yè)水處理公司獲得科創(chuàng)板地位
京源環(huán)保專注于工業(yè)水處理領域，主要基于自主研發(fā)的核心技術進行研究，如工業(yè)廢水電子混凝處理技術、高難度廢水零排放技術、高難度廢水電催化氧化技術等。去。為各大公司提供專業(yè)工業(yè)水處理設備的開發(fā)、設計/咨詢、集成/銷售以及工程承包服務。
凈源環(huán)保的控股股東及實際管理人員為李武林及其配偶何麗。李武林先生直接持有公司19.80%的股份，其配偶何力先生直接持有公司14.64%的股份，通過河源投資間接持有公司0.71%的股份，直接和間接持股合計持有35.15% 。公司股票。
董事長李武林，1972年出生，中國國籍，無境外永久居留權，畢業(yè)于中國地質(zhì)大學土木工程系，大學學歷，高級經(jīng)濟師，第十二屆南通市議員。 1993年9月至1996年6月在深圳市雷寶真空技術有限公司（現(xiàn)深圳市雷寶高科技有限公司）任工程師，1996年10月至1999年12月任職。北京卡能提亞水務銷售經(jīng)理，工業(yè)技術裝備發(fā)展有限公司。 2000年1月至2008年1月，擔任晶源股份有限公司銷售經(jīng)理、副總經(jīng)理。 2008年2月至2014年3月，直至4月，擔任晶源股份公司銷售經(jīng)理、副總經(jīng)理。公司銷售經(jīng)理、副總經(jīng)理。 2014年4月至今，擔任晶源股份董事總經(jīng)理、總經(jīng)理，擔任公司董事長、總經(jīng)理，是公司核心技術人員。
董事何力先生，中國國籍，1967年出生，無境外永久居留權，大學學歷，畢業(yè)于河南省教育學院政治教育專業(yè)。 1987年9月至1990年8月在河南省唐河縣第九中學任教師，1990年9月至2014年3月在第二初級中學英語教師。曾任河南省唐河縣靖源鎮(zhèn)人，歷任靖源有限公司出納員、南通中電能源科技有限公司財務經(jīng)理、靖源有限公司財務經(jīng)理、 2014年4月至今擔任我所工作公司的董事。
凈源環(huán)保擬向上海證券交易所科創(chuàng)委公開發(fā)行不超過2,683萬股（不含超額配售選擇權發(fā)行數(shù)量），占本次發(fā)行后總股本的25.01%問題。相當于。募集資金凈額2.76億元，其中1.06億元用于智能系統(tǒng)集成中心建設項目，3463.69萬元用于研發(fā)中心建設項目，1.36億元用于工作首都。我很失望。補充項目。本期狂言環(huán)保的保薦機構為平安證券。
招股說明書顯示，凈源環(huán)保已選擇申請《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》 22。
第一條規(guī)定的上市標準第（一）項：“預計市值10億元以上，近兩年凈利潤為正，累計凈利潤5000萬元以上�！被蛘哳A計市值10億元以上。10億元時，最近一年凈利潤為正，營業(yè)利潤1億元以上。
據(jù)科創(chuàng)委日報報道，資料顯示，凈源環(huán)保于2014年12月19日掛牌新三委。
新三板掛牌期間，凈源環(huán)保通過八次定向增發(fā)或發(fā)債直接募集資金2.36億元，最新一次募集資金為2019年6月定向增發(fā)4800萬元；發(fā)行價格為100萬元元。每股12股，由凈源環(huán)保第三大股東及關聯(lián)方袁某全額現(xiàn)金出資，募集資金用于“原材料及項目采購資金”和“員工薪酬”。
事實上，2017年就已經(jīng)有明顯跡象表明凈源環(huán)保要轉移董事會。
2017年2月21日，凈源環(huán)保公告稱，與廣發(fā)證券簽署IPO財務顧問框架協(xié)議。雙方希望通過長期合作，最大限度發(fā)揮各自優(yōu)勢，建立長期穩(wěn)定的合作關系。加強與京根環(huán)保的聯(lián)系，積極做好環(huán)保IPO上市相關事宜的準備和落實工作。
9個月后，江蘇證監(jiān)局確認，晶源環(huán)保導師申請日期為2017年10月31日。凈源環(huán)保正籌劃IPO及創(chuàng)業(yè)板上市，輔導券商為平安證券。
此后，凈源環(huán)保登陸創(chuàng)業(yè)板IPO的進展一直沒有更新，招股說明書也尚未刊發(fā)。在此期間，上交所成立了科技創(chuàng)新委員會，凈源環(huán)保也“轉變方向”，提交給科技創(chuàng)新委員會。
收到的現(xiàn)金跟不上收入凈經(jīng)營現(xiàn)金流為負
近三年來，凈源環(huán)保銷售產(chǎn)品、提供服務所產(chǎn)生的現(xiàn)金跟不上營業(yè)收入。 2019年1月至6月，凈源環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9671.82萬元、1.66億元、2.53億元、1.14億元，其中銷售產(chǎn)品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為5058.22萬元、102萬元。分別為1億元、1.29億元、1.05億元。
近三年，凈源環(huán)保經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負。 2019年1月至6月，凈源環(huán)保歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1690.32萬元、2902.11萬元、5352.1萬元、1975.8萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-26.331分別為-2792.11萬元、-2443.23萬元、-1377.97萬元。
此外，根據(jù)晶源環(huán)保公布的2014年、2015年年報，晶源環(huán)保2013年、2014年、2015年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-600萬元、-453.26萬元、-57.824億元。每人10000元。
凈源環(huán)保表示，報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍為負值，主要是由于報告期內(nèi)公司主營業(yè)務處于快速增長階段。上下游政策及成本導致的現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入快于收入發(fā)生，故本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負。
去年研發(fā)費用占營業(yè)利潤的3.79%。
2016年1月至2019年6月，凈源環(huán)保研發(fā)費用分別為445.69萬元、616萬元、958.86萬元、575.51萬元，分別占營業(yè)利潤的4.61%、3.71%、3.79%、5.04% 。%。
2016年1月至2019年6月，同業(yè)公司研發(fā)費用占營業(yè)收入的平均比例分別為4.30%、3.81%、3.45%和3.85%。
凈源環(huán)保表示，報告期內(nèi)，其研發(fā)費用率接近行業(yè)同類公司平均水平。 2017年、2018年研發(fā)費用呈增長趨勢，但由于營業(yè)收入快速增長，研發(fā)費用率略有下降。
拖欠應收賬款達1.37億元人民幣
各報告期末，凈源環(huán)保應收賬款余額分別為9,875.79萬元、1.85億元、2.78億元、3.5億元，應收賬款凈額為9,573.51萬元，原價3.5億元元。分別為1.74億元、2.58億元、2.82億元。應收賬款賬面凈值分別占我們流動資產(chǎn)的64.24%、63.10%、64.66%和64.15%，占我們總資產(chǎn)的58.78%、59.86%、61.76%和59.40%。
報告期內(nèi)公司經(jīng)營形成的應收賬款總額為7.27億元，截至2019年6月30日，已收回4.29億元，占比59.07%，未收回金額2.97億元，1.37億元。元，占比18.81%。截至2019年6月30日，公司賬面應收賬款余額為3.05億元，截至2019年10月31日，已收回5560.26萬元，尚未收回2.49億元。
2016年1月至2019年6月，凈源環(huán)保應收賬款周轉率低于同業(yè)。報告期內(nèi)，凈源環(huán)保應收賬款周轉率分別為1.39、1.17、1.09、0.39，同行業(yè)可比公司平均水平分別為2.00、1.83、2.18、1.00。
凈源環(huán)保表示，2016年至2018年，公司應收賬款周轉率低于同行平均水平，主要是報告期內(nèi)公司營收和營業(yè)利潤的季節(jié)性所致，他表示，這是由于應收賬款周轉率較高所致。第四季度營收高于同期，且與同行業(yè)其他公司相比，各期末應收賬款余額超過當期營業(yè)收入的百分比。同行業(yè)可比公司的比較。
庫存周轉率高于同行平均水平
2016年底至2019年6月末，靖遠市環(huán)保庫存分別為949.59萬元、255.88萬元、2425.4萬元、1349.62萬元。
2016年底至2019年6月末，凈源環(huán)保的庫存周轉率分別為9.04、15.89、11.00和3.62，而同業(yè)平均水平為2.02、1.54、1.84和0.69。每個。
對此，凈源環(huán)保表示，公司沒有生產(chǎn)環(huán)節(jié)，設備和系統(tǒng)的整合主要通過外部采購實現(xiàn)。為了提高資金使用效率，降低庫存管理成本，公司往往根據(jù)項目執(zhí)行時序和采購周期制定采購計劃，并不會做大量儲備。公司工程承包業(yè)務實施周期短，跨期情況少。因此，公司各報告期末的存貨余額均小于當期經(jīng)營成本，存貨周轉率較同業(yè)較高。
今年?*肽曜苊飾?0.18%。
報告期內(nèi)，凈源環(huán)保整體毛利率分別為41.39%、42.32%、41.77%、40.18%，而同行業(yè)上市公司平均水平為38.14%、39.71%、35.29%、38.86% ， 分別。
凈源環(huán)保表示，由于公司利潤結構和業(yè)務模式與同行業(yè)其他公司不同，整體毛利率水平存在一定差異。
近一半董事、監(jiān)事、高管“學歷較低”，核心技能可替代性強。
根據(jù)金正恩的報告，慶原環(huán)保的管理水平可能存在隱憂。招股說明書顯示，凈源環(huán)保董事長兼總經(jīng)理李武林先生，大學學歷，董事何力先生，大學學歷，董事吉孟先生，大學學歷蘇海娟先生，董事、副總經(jīng)理、董事會秘書，大學學歷。學歷，職工代表董事徐俊秀為大學本科學歷，財務總監(jiān)錢野為大學本科學歷。除獨立董事外，凈源環(huán)保共有董事、監(jiān)事、高級管理人員11人，其中大學畢業(yè)生6人。
此外，就凈源環(huán)保的核心技術而言，部分核心技術面臨替代性強的問題，科研創(chuàng)新能力可能不足。
招股書顯示，截至2019年6月28日，凈源環(huán)保擁有認證專利25項，其中發(fā)明專利6項、實用新型專利19項，凈源環(huán)保擁有軟件專利30項，版權所有。凈源環(huán)保自主研發(fā)了工業(yè)廢水電子混凝處理技術、高品位廢水零排放技術、高品位廢水電催化氧化技術等核心技術。
其中，凈源環(huán)保的工業(yè)廢水電子混凝處理技術獲得兩項國家實用新型專利：《電子混凝水處理裝置》和《電子混凝處理裝置》。凈源環(huán)保認為，其工業(yè)廢水電子混凝處理技術不僅可以解決現(xiàn)有傳統(tǒng)電子混凝板易磨損、耗電量低的缺點，而且可以消除因長期運行而導致的板鈍化現(xiàn)象，并聲稱能夠解決問題。另外，該技術產(chǎn)生泥漿少，占地面積小，自動化程度高，易于管理，可同時去除多種污染物，懸浮物去除率達95%~99%。
然而，晶源環(huán)保、上海江哲環(huán)境工程技術有限公司（以下簡稱“江哲環(huán)境”）和南京益彩環(huán)境科技有限公司（以下簡稱“江哲環(huán)境”）的兩項涉及工業(yè)廢水電子混凝處理技術的專利）“南京易‘蔡’和南京博利環(huán)�？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q‘博利環(huán)�！┮渤钟蓄愃茖＠�。
國家知識產(chǎn)權局數(shù)據(jù)顯示，江哲環(huán)境于2016年8月25日申請了“電子絮凝裝置”專利。該裝置不僅提高了電極板的工作效率，而且可以去除電極板上吸附的污染物。電子聚?*宀牧匣崴嫠髯遠崖洳⒘鞒觶映さ繾泳酆**宓氖褂檬倜�。同时，江哲环境�?018年6月4日申請了“電子混凝廢水處理系統(tǒng)”專利。這樣可以節(jié)省電子絮凝裝置的體積，減少占地面積，提高廢水處理效果，保證廢水處理。廢水排放量均達標。
國家知識產(chǎn)權局數(shù)據(jù)顯示，南京一材于2018年5月3日申請了“電廠含煤廢水電子混凝處理及回用及煤泥回收系統(tǒng)”專利。含煤廢水經(jīng)過電子絮凝技術凈化，回收率達到95-98%，滿足電廠廢水“零排放”要求，同時回收的煤泥顆粒為優(yōu)質(zhì)可燃煤，節(jié)約煤炭資源，煤泥排放污染和廢棄物。
國家知識產(chǎn)權局文件顯示，博麗環(huán)保于2018年5月14日申請了一種“污水電子混凝處理裝置”專利，該裝置包括底座和凈化箱。通過高壓曝氣形成渦輪攪拌水體，增加絮凝劑與污水的接觸面積和接觸時間，提高絮凝沉淀凈化效率，適合低成本、快速的污水凈化處理。
上述專利的現(xiàn)狀是維持專利權，從這個角度來看，京源環(huán)保的工業(yè)廢水電子混凝處理技術的競爭力可能面臨著替代性強的“挑戰(zhàn)”。
針對廢水零排放技術這一難題，2014年9月24日，凈源環(huán)保申請了“電廠廢水零排放處理工藝”和“電廠脫硫廢水零排放處理系統(tǒng)”專利。實現(xiàn)脫硫廢水處理，實現(xiàn)零排放。無獨有偶，它也能實現(xiàn)脫硫廢水零排放，在環(huán)保方面除京源外“獨一無二”。
國家知識產(chǎn)權局資料顯示，盛發(fā)環(huán)�？萍迹◤B門）有限公司于2016年11月22日申請了“脫硫廢水零排放裝置”專利，浙江偉明環(huán)境科技有限公司11月22日提交了專利申請。有限公司于2017年11月10日提交了專利申請。與北京朗星明環(huán)�？萍加邢薰灸暇┓止救〉萌毡尽懊摿驈U水零排放系統(tǒng)”專利。 2018年1月16日，國電漢川電力有限公司提交了“電廠脫硫廢水處理裝置”專利申請，江蘇海瀾正和環(huán)保科技有限公司提交了“零排放廢水處理裝置”專利申請。脫硫廢水系統(tǒng)�！� 2018年10月10日，我們獲得了實現(xiàn)脫硫廢水零排放目標的專利，上述專利狀態(tài)也作為專利權得以維持。
分行成立已有2個月未開業(yè)
據(jù)中華網(wǎng)報道，元環(huán)�！墩泄蓵繁硎�，北京分公司位于北京市西城區(qū)廣安門外大街168號1號樓8層2-909-3，與人民幣環(huán)保號一致。工商登記信息。成立于2019年5月20日，主營業(yè)務為水處理設備的研發(fā)和銷售。負責人季賢華先生持有凈源環(huán)保5.62%的股份，擔任董事。
2019年7月24日，中華網(wǎng)記者前往北京市西城區(qū)廣安門外大街168號實地考察，發(fā)現(xiàn)這是一處名為“浪琴國際”的大型商業(yè)設施，分為兩個區(qū)域。我發(fā)現(xiàn)有。有兩棟樓，A 樓和B 樓。但我看不到任何建筑物。當我向物業(yè)管理公司詢問時，得知“2-909”是B棟909房間的內(nèi)部號碼。當詢問信息時，一位房地產(chǎn)公司代表證實，“京根環(huán)保位于B棟909”。不過，他并不知道地址中的“1號樓8樓”和“-3”是什么意思。
中網(wǎng)記者隨后來到B棟909室，發(fā)現(xiàn)辦公區(qū)緊鎖，透明玻璃門與內(nèi)部完全被一塊“施工中”的牌子擋住。透過縫隙，我隱約看到里面有一張完好無損的桌椅，但沒有人在工作。樓層保潔人員告訴記者，這個牌子似乎是當天剛貼的，以前從未見過。當中華網(wǎng)記者詢問是否有人曾經(jīng)在那里工作過時，保潔人員表示，偶爾有，但不經(jīng)常。
凈源環(huán)保在第《招股書》號中表示，“近年來，我們的主營業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景依然看好，我們的業(yè)務規(guī)模將進一步擴大�！痹诒本┖蛷V州設立兩家分公司可能是凈源環(huán)保擴大業(yè)務規(guī)模的一個途徑。
過度依賴火力發(fā)電和體外輸血
據(jù)時代商學院了解，凈源環(huán)保在招股書中表示，其收入主要來自火電行業(yè)。 2016年至2019年?*肽輳緦π幸凳杖胝賈饔滴袷杖氳謀戎胤直鷂?5.45%、87.10%、59.34%和78.94%。盡管2017年至2018年該比例有所下降，但仍保持較高水平，2019年?*肽旮帽壤俅紊仙?
靖遠環(huán)保始終無法擺脫對火力發(fā)電行業(yè)依賴的風險，如果過度依賴某一行業(yè)，我們的業(yè)績很容易受到該行業(yè)景氣度的影響。
招股書顯示，凈源環(huán)保專注于工業(yè)水處理領域，主要為大型企業(yè)客戶提供工業(yè)水處理專用設備的研發(fā)、設計與咨詢、集成與銷售，以及工程承包服務等工作。收到的訂單大部分是電廠新建和改造工程，而改造工程量往往比新建工程要小，因此京源環(huán)保公司的大部分業(yè)務來自電廠新建工程�；鹆Πl(fā)電廠。
另一方面，隨著近期環(huán)保工作的進展，日本正在積極發(fā)展各種清潔能源發(fā)電方式，水力發(fā)電、太陽能發(fā)電、風力發(fā)電等正在逐步取代火力發(fā)電，這是毫無疑問的。這將導致發(fā)電量減少�；鹆Πl(fā)電廠建設。
此外，國家能源局、國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至11月，全國用電量同比增長4.5%，高于2018年8.5%的增幅。略低于。
隨著用電量增速放緩，火電發(fā)電增速也明顯下降。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年1-11月日本火力發(fā)電量達到46522億千瓦時，比上年增長3.47%，相比2018年7.98%的增速明顯放緩。
顯然受到發(fā)電量增速放緩的影響，凈源環(huán)保2019年營業(yè)利潤增速也同時下滑。公司新三板2019年半年報顯示，營業(yè)利潤同比增長33.09%，略低于2018年52.51%的增速。
此外，凈源環(huán)保頻頻增發(fā)股份，填補資金缺口。
公告顯示，公司于2019年?*肽攴⑿辛肆獎拭謇飾?%的債券，共募集資金3000萬元。截至2019年6月末，有息債務（其中短期借款2200萬元）增至5200萬元，占債務總額的35.48%。
本次債券發(fā)行并非晶源環(huán)保首次對外融資�？扉W數(shù)據(jù)顯示，從2015年晶源環(huán)保在新三板掛牌到2019年，幾乎每年都會進行私募融資。一年內(nèi)共進行了六次私募。四年來共籌集資金19961萬元，占截至2019年6月末凈資產(chǎn)的60.72%。
（編輯：章子怡）