海爾和小米合作，小米在家電行業(yè)的份量
chanong
在A股市場，投資者常說——家家電企業(yè)很有錢。
以著名的“白馬股”格力電器為例，根據(jù)格力披露的2019年中期報告，公司2019年?*肽曜時敬⒈復(fù)锏驕說?211億元，占總資產(chǎn)的42.77%。占據(jù)。每股收益2.29元。
另一大消費(fèi)電子企業(yè)美的2019年半年財報顯示，公司資本儲備358.9億元，占總資產(chǎn)12.64%，每股收益2.32元。
當(dāng)一個公司擁有充足的資金和資本時，就意味著它是健康的，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，在業(yè)務(wù)安排和技術(shù)研發(fā)方面具有更大的靈活性，換句話說，它是“穩(wěn)定的”。因此，消費(fèi)電子板塊一直是眾多白馬股票和避險資產(chǎn)聚集的地方。
特別是近兩年，全球形勢動蕩，國內(nèi)去杠桿和銀根緊縮齊頭并進(jìn)，“現(xiàn)金荒”幾乎成為所有企業(yè)不可避免的難題。這也是為什么近兩年，小米、美團(tuán)等獨(dú)角獸紛紛涌入一級市場融資，同時又不惜“流血”上市。
然而，家電行業(yè)經(jīng)過近20年的高速增長，已逐漸進(jìn)入成熟期，主要支柱業(yè)務(wù)逐漸步入平臺期，“衰退”成為行業(yè)常態(tài)。與此同時，小米、奧克斯等深諳電商渠道的新玩家高調(diào)入局，其快速攻勢讓許多傳統(tǒng)玩家措手不及。
在2019年下半年的動蕩時期，讓我們從2019年中報開始，從財務(wù)指標(biāo)、業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢、技術(shù)研發(fā)、智能化等多個角度來探討大家電的“錢袋子”。 “有多深？”
據(jù)中國家電研究院、國家家電工業(yè)信息中心聯(lián)合發(fā)布的《2019年中國家電行業(yè)半年度報告》數(shù)據(jù)顯示，2019年?*肽旯詡業(yè)縲幸盜閌鄱?125億元，比上年增長。該比率為-2.1%，通常用“衰退”一詞來描述。
下圖為七大家電企業(yè)（美的、格力、海爾、長虹、TCL、創(chuàng)維、海信）2018年至2019年中報的銷售額和凈利潤走勢。
這個數(shù)字表明，即使在市場低迷的情況下，美的、格力、海爾三大消費(fèi)電子巨頭在銷量和利潤方面仍然表現(xiàn)出色。
方正證券數(shù)據(jù)顯示，在需求不及預(yù)期的情況下，消費(fèi)電子企業(yè)通過管理和營銷加大促銷力度，?*肽暾黽業(yè)縲幸滌糜讜て凇?
工信部數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全國家電行業(yè)營業(yè)利潤8051.4億元，比上年增長5.6%，利潤總額579.7億元。較去年同期增長14.2%。
錢從哪里來？過去的二十年是中國房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的二十年。由于日本新的房地產(chǎn)需求以及中國城市化率的顯著提高，與房地產(chǎn)密切相關(guān)的家電行業(yè)正在進(jìn)入黃金時代。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，近20年來，每百戶家庭大型家電（如冰箱、洗衣機(jī)）保有量翻了一番，從40-50臺增加到90多臺，空調(diào)也進(jìn)入了家庭生活。 “0到1”類，每百戶竣工33,354套，由個位數(shù)增加至100套。
在家電下鄉(xiāng)時代，很多用戶要“從頭開始”解決供給問題，而沒有提到品牌之間的選擇或比較。 ”
在巨大的藍(lán)海市場中，無數(shù)新家電像巨浪一樣涌入千家萬戶，產(chǎn)銷量不斷翻倍增長。 2004年至2011年，格力電器營收復(fù)合增長率高達(dá)29%，利潤復(fù)合增長率達(dá)到43%。
這一時期的活躍發(fā)展也造就了我國家電行業(yè)“渠道強(qiáng)”的特點(diǎn)。這些各級經(jīng)銷商，遍布全國各大省、市、縣、區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)，形成了強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，二十年來一直走在消費(fèi)電子企業(yè)快速成長的前列。塔。
然而，隨著時間的推移，這個曾經(jīng)強(qiáng)大的“武器”如今已經(jīng)成為像小米這樣的初創(chuàng)公司應(yīng)戰(zhàn)的“鑰匙門”。
2012年以后，隨著城鎮(zhèn)化紅利和人口紅利逐漸放緩，家電行業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，公司主營業(yè)務(wù)逐漸走向頂峰。近年來，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等大家電銷量增速逐漸放緩，彩電等部分品類出現(xiàn)明顯負(fù)增長。
市場已經(jīng)飽和，經(jīng)濟(jì)衰退已是常態(tài)。
在此形勢下，馬太效應(yīng)逐漸凸顯，美的、格力、海爾等龍頭企業(yè)在仍保持快速增長勢頭的同時，不少處于劣勢的企業(yè)卻開始落后。其中最令人痛心的是當(dāng)時的“空調(diào)大王”春蘭的逐漸衰落。
隨著行業(yè)集中度的提高，大企業(yè)開始擁有更多的行業(yè)資源和更強(qiáng)的議價能力。據(jù)光大證券統(tǒng)計，2010年以來，以格力、美的為首的空調(diào)行業(yè)均價從3000元上漲至4000元。
根據(jù)各大家電企業(yè)2018年年報，排名前三的企業(yè)美的、格力、海爾在空調(diào)、制冰機(jī)、廚房電器等領(lǐng)域基本實(shí)現(xiàn)了30%以上的毛利率，我了解。
如果你有很多錢，而你的錢包因為購物而鼓起來，你接下來應(yīng)該做什么？
買，買，買。
外部并購一直是大行業(yè)擴(kuò)張的法寶，消費(fèi)電子行業(yè)也不例外。隨著“錢包”的擴(kuò)大，幾大家電企業(yè)同時將目光轉(zhuǎn)向“買買買”。
在成長初期，各大家電企業(yè)的并購對象主要是國內(nèi)家電企業(yè)和上游產(chǎn)業(yè)的核心零部件廠。
隨著中國家電市場逐漸飽和、行業(yè)集中度日益提高，海外市場成為家電巨頭的下一個大目標(biāo)。
近十年來，美的、格力、海爾三大企業(yè)對外并購花費(fèi)超過1000億元，其中最著名的是海爾366億元收購美國GE家電業(yè)務(wù)和收購美國GE家電業(yè)務(wù)。美的。以292億元收購德國庫卡機(jī)器人公司。
從上圖可以看出，美的和海爾已經(jīng)開始收購和布局海外業(yè)務(wù)已經(jīng)有一段時間了，對于這兩家巨頭來說，海外市場是當(dāng)前營收增長的關(guān)鍵驅(qū)動力之一，大家可以看到。
格力資本儲備超過美的和海爾資本儲備之和的原因之一是格力很少有外部并購。
事實(shí)上，格力進(jìn)軍新能源行業(yè)早已開始，分別于2016年和2018年向新能源企業(yè)珠海銀隆和長園集團(tuán)發(fā)出了總額超過180億元的股票收購邀請。
但2016年，格力130億元收購銀隆新能源卻被中小股東否決，2018年格力52.46億元收購長園集團(tuán)20%股份的要約收購竟被否決。由于沒有得到該國統(tǒng)治者的批準(zhǔn)而失敗。珠海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。
相比美的、海爾，格力的負(fù)擔(dān)一直更重。格力的混合所有制改革仍在進(jìn)行中，400億股的命運(yùn)尚未決定。
值得一提的是，一些規(guī)模最大的企業(yè)雖然在海外并購和上游供應(yīng)鏈管理上投入大量資金，但在研發(fā)投入上卻投入較少。
從上表我們可以看到，目前消費(fèi)電子巨頭的研發(fā)投入一般只占其總營收的3-4%，但與科技公司的研發(fā)投入還是有差距的，往往在10%左右。 %。
搶眼的錢袋隨著消費(fèi)電子行業(yè)的集中度越來越高，其高利潤率和非常好的現(xiàn)金流讓行業(yè)外多方羨慕不已。
然而肉味太香了，總是引來狼。
經(jīng)過多年發(fā)展，美的、格力、海爾在上游技術(shù)、原材料、制造工藝等方面都擁有壓倒性優(yōu)勢，正面交鋒毫無勝算。
因此，競爭對手首先瞄準(zhǔn)的是渠道。
以奧克斯為例，該空調(diào)品牌最近與“董小姐”董明珠進(jìn)行了一場遠(yuǎn)距離喊話，這讓她非常生氣。
奧克斯的空調(diào)是否真的像Don所說的那么“差”和“不合格”，是我們另外討論的事情，但歸根結(jié)底，這場“討伐”仍然是一個奶酪驅(qū)動的問題。
2016年以來，OAKS依靠電商渠道，以低價、高銷量的策略迅速獲得線上市場份額，從一個不知名的小品牌廠商（年銷量約300萬臺）崛起，取得了巨大的增長。塔。單位）在日本排名前3。
2018年，奧克斯空調(diào)線上銷售數(shù)量為589萬臺，成為國內(nèi)空調(diào)行業(yè)短短三年內(nèi)線上銷量第一。
對于主要消費(fèi)電子公司來說，這樣的速度令人不寒而栗。
如果說奧克斯讓所有空調(diào)廠商看到了互聯(lián)網(wǎng)的速度，那么小米則讓所有彩電廠商緊張了。
與空調(diào)等高利潤白色家電不同，彩電行業(yè)長期由屏幕供應(yīng)商主導(dǎo)，反復(fù)的價格競爭屢屢擠壓利潤空間。看海信、長虹、TCL 2019年業(yè)績。如果你看看中期凈利潤報告，你就能直觀地理解什么是“瘦得精光”或“喘不過氣來”。
網(wǎng)絡(luò)電視的進(jìn)入只會雪上加霜。
2013年，同年5月和9月，樂視和小米相繼推出各自的互聯(lián)網(wǎng)電視品牌樂視超級電視和小米電視，成功實(shí)現(xiàn)中國互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)首次盈利，正式起步。中國互聯(lián)網(wǎng)電視的發(fā)展。
樂視、小米等第一批嘗到甜頭的互聯(lián)網(wǎng)電視玩家不斷加大投入，帶動新玩家蜂擁而至。微鯨、暴風(fēng)、風(fēng)行、PPTV、聯(lián)想等已進(jìn)入市場。他們參加了一場又一場的比賽，一場大戰(zhàn)開始了。 （7年的互聯(lián)網(wǎng)電視麻煩：謝幕、偷看和劇透！）
此后，行業(yè)混戰(zhàn)、玩家更替、樂視落敗、暴風(fēng)沒落等等，都在以非凡的網(wǎng)速快速發(fā)展，讓傳統(tǒng)玩家別無選擇，只能效仿。
經(jīng)過幾輪的大規(guī)模周轉(zhuǎn)，不少跨界玩家都消失在視野中，只剩下傳統(tǒng)玩家目瞪口呆地看著散落一地的杯子和盤子。
擊敗樂視、暴風(fēng)之后，小米是“幸存者之王”。
小米電視慶功會
今年7月24日，雷軍宣布，2019年?*肽晷∶椎縭酉亢統(tǒng)齷趿課瘓又泄諞弧?（奧維云網(wǎng)、群智咨詢、CMM數(shù)據(jù)）
同時，雷軍還表示，小米電視是國內(nèi)市場唯一2019年?*肽瓿齷趿客黃?00萬臺的電視品牌。
所有業(yè)內(nèi)大佬都沉默了。
小米第一臺電視于2013 年推出，距今僅六年時間。但在此之前，中國彩電行業(yè)已經(jīng)奮斗了20多年，成績卻令人失望。
“小米”、“黃�！眱r格突然上漲的原因，其實(shí)是近10年來國家制造能力+電商渠道+物流體系的提升。一家店鋪轉(zhuǎn)移給物流公司，成本由無數(shù)零售商分?jǐn)偂?
正如智東西在《偉大時刻：小米的命門》文章中分析的那樣，小米的成功本質(zhì)上是其商業(yè)模式的成功，對渠道和用戶的價值進(jìn)行了重新分配。消費(fèi)者獲得的“實(shí)惠”，就是小米通過縮小生態(tài)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈上下游所能獲得的利潤。
錢袋還能繼續(xù)增長嗎？總體而言，當(dāng)前的消費(fèi)電子巨頭雖然面臨著國內(nèi)市場飽和的壓力和初創(chuàng)企業(yè)的挑戰(zhàn)，但仍然表現(xiàn)良好。
如上所述，即使在市場低迷的情況下，美的、格力、海爾三大消費(fèi)電子企業(yè)在銷售額和利潤方面仍然表現(xiàn)良好，現(xiàn)金流等財務(wù)指標(biāo)也非常健康，尤其是在在行業(yè)環(huán)境中，這樣的“健康”賦予了企業(yè)韌性和極高的風(fēng)險承受能力。
下一步，為了保住“錢袋子”，消費(fèi)電子巨頭不僅需要深挖外護(hù)城河，還要開發(fā)新業(yè)務(wù)、新玩法，以對抗新興玩家的市場影響力。
另一方面，經(jīng)過多年的發(fā)展，各大消費(fèi)電子企業(yè)已經(jīng)形成了極為成熟的供應(yīng)鏈管控能力，對產(chǎn)能、工藝、原材料、核心零部件等生產(chǎn)要素的控制已成為“護(hù)城河”這對于企業(yè)來說是困難的。新興球員穿越。
另一方面，產(chǎn)品高端化、智能化、多元化、產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)開放、制造業(yè)柔性化生產(chǎn)、海外市場拓展、渠道效率提升等都是老巨頭的新玩法。只有這樣，才能抵御初創(chuàng)企業(yè)帶來的市場沖擊。
結(jié)語：經(jīng)歷了20年的黃金時代，消費(fèi)電子行業(yè)將走向何方？ 20年來，消費(fèi)電子行業(yè)已經(jīng)趕上了房地產(chǎn)開發(fā)的黃金時代。隨著行業(yè)的快速發(fā)展，幾番征戰(zhàn)，最終敲定了我國三大家電巨頭：美的、格力、海爾。
在當(dāng)前動蕩的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，公司擁有堅實(shí)的基礎(chǔ)、頑強(qiáng)的生命力、極其充足的資金和資金儲備，其靈活性和風(fēng)險承受能力更是無數(shù)初創(chuàng)企業(yè)無法比擬的。
然而，經(jīng)歷了20年家電行業(yè)發(fā)展的黃金時代，2019年，各大巨頭國內(nèi)市場逐漸達(dá)到頂峰，營收增長緩慢，新企業(yè)不斷涌現(xiàn)，取代了家電行業(yè)的盛名地位�，F(xiàn)有的巨頭。我正在努力。
未來20年將是“后消費(fèi)電子巨頭時代”的開始，這是一個眾多玩家爭奪第一的新興產(chǎn)業(yè)周期，新老玩家將再次坐在同一張桌子上。一場偉大的戰(zhàn)斗即將開始。
目前，各大消費(fèi)電子企業(yè)都已經(jīng)在實(shí)施業(yè)務(wù)擴(kuò)張計劃，試圖尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)和突破口，雖然擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型的速度各有不同，但至少大家都在朝著這個方向前進(jìn)，正在取得進(jìn)展。