【螺紋鋼】

主力期價(jià)震蕩走高，錄得 0.63%日漲幅，量倉擴(kuò)大。現(xiàn)階段，螺紋需求淡季走弱明顯，供應(yīng)雖有所收縮，但基本面轉(zhuǎn)弱態(tài)勢未變，加之近期原料下行拖累，弱現(xiàn)實(shí)格局下鋼價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行，相對利好還是國內(nèi)利好政策預(yù)期，預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈下鋼價(jià)維持偏弱震蕩運(yùn)行態(tài)勢，近期重點(diǎn)關(guān)注電爐生產(chǎn)情況。

【熱軋卷板】

主力期價(jià)觸底回升，錄得 1.06%日漲幅，量倉擴(kuò)大。目前來看，得益于需求良好韌性，高供應(yīng)下熱卷基本面暫未走弱，庫存再度去化，支撐價(jià)格相對強(qiáng)于建材，短期延續(xù)震蕩態(tài)勢，但高供應(yīng)下仍需謹(jǐn)防需求轉(zhuǎn)弱引發(fā)供需矛盾激化，屆時(shí)熱卷價(jià)格仍易轉(zhuǎn)弱下行，重點(diǎn)關(guān)注需求變化情況。

【鐵礦石】

主力期價(jià)震蕩企穩(wěn)，錄得 0.96%日漲幅，量增倉縮。現(xiàn)階段，礦石需求趨于觸頂，而粗鋼調(diào)控政策加劇需求走弱擔(dān)憂，同時(shí)礦石供應(yīng)維持高位，礦市基本面表現(xiàn)疲弱，產(chǎn)業(yè)擔(dān)憂發(fā)酵，高位礦價(jià)承壓下行，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo)下礦價(jià)將延續(xù)震蕩下行態(tài)勢，關(guān)注成材表現(xiàn)情況。

一 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

(1)5 月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) 49.8%，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇趨勢

6 月 6 日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)公布 5 月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。5 月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為 49.8%，較上月下降 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域看，同上月相比，亞洲制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)有所下降，但仍連續(xù) 3 個(gè)月保持在 51%以上;歐洲制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)有所上升，但指數(shù)仍在 50%以下;美洲和非洲制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)均有不同程度下降，指數(shù)均在 50%以下。

(2)中鋼協(xié)：5 月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn) 217.64 萬噸

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024 年 5 月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn) 217.64 萬噸，環(huán)比下降 1.49%，同口徑比去年同期增長 3.87%，同口徑比前年同期下降 6.16%。5 月下旬末，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量約 1456.69 萬噸，比上一旬(即 5 月中旬)減少 225.95 萬噸、下降 13.43%;比上月同旬減少 131.41 萬噸、下降 8.27%。

(3)寶武資源澳大利亞 Ashburton 項(xiàng)目首船礦發(fā)運(yùn)

近日，寶武資源澳大利亞 Ashburton 項(xiàng)目首批 11.35 萬噸鐵礦石從當(dāng)?shù)?Ashburton 港裝船發(fā)運(yùn)，駛往寶鋼股份湛江基地，標(biāo)志著該項(xiàng)目正式投入生產(chǎn)運(yùn)行，澳洲海外礦山開發(fā)打開新局面，寶武資源做大海外邁出實(shí)質(zhì)性步伐。 Ashburton 項(xiàng)目位于西澳皮爾巴拉地區(qū)，是寶武連同合作伙伴澳大利亞礦產(chǎn)資源有限公司(MRL)、韓國浦項(xiàng)鋼鐵公司(POSCO)、美國金屬煤炭公司(AMCI)共同開發(fā)的鐵礦項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能 3000 萬噸，計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間 2024 年 6 月。

二 現(xiàn)貨市場

三 期貨市場

四 相關(guān)圖表

五 后市研判

螺紋鋼：供需格局延續(xù)走弱，庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，建筑鋼廠生產(chǎn)趨弱，周產(chǎn)量環(huán)比下降 6.40 萬噸，供應(yīng)迎來收縮，多因短流程鋼廠利潤收縮所致，但長流程鋼廠利潤依舊較好，供應(yīng)減量空間料將有限，利好效應(yīng)不強(qiáng)。

與此同時(shí)，螺紋需求持續(xù)走弱，周度表需環(huán)比降 18.76 萬噸，降幅依舊顯著，相應(yīng)的高頻每日成交延續(xù)縮量，兩者同比降幅顯著，淡季需求特征明顯，弱勢需求繼續(xù)抑制鋼價(jià)。

目前來看，螺紋需求淡季走弱明顯，供應(yīng)雖有所收縮，但基本面轉(zhuǎn)弱態(tài)勢未變，加之近期原料下行拖累，弱現(xiàn)實(shí)格局下鋼價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行，相對利好還是國內(nèi)利好政策預(yù)期，預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈下鋼價(jià)維持偏弱震蕩運(yùn)行態(tài)勢，近期重點(diǎn)關(guān)注電爐生產(chǎn)情況。

熱軋卷板：供需雙高局面未變，板材鋼廠生產(chǎn)平穩(wěn)，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比增 2.86 萬噸，維持年內(nèi)高位，疊加庫存高企，供應(yīng)壓力依舊未緩解。不過，熱卷需求韌性較強(qiáng)，周度表需環(huán)比增 13.32 萬噸，需求走弱態(tài)勢再度扭轉(zhuǎn)，并升至年內(nèi)高位，繼而帶來庫存去化，但其主要下游行業(yè)冷軋周產(chǎn)量持續(xù)下降，冷熱價(jià)差表現(xiàn)疲弱，相應(yīng)的出口需求也無明顯好轉(zhuǎn)，熱卷需求向好持續(xù)性有待跟蹤。

總之，得益于需求良好韌性，高供應(yīng)下熱卷基本面暫未走弱，庫存再度去化，支撐價(jià)格相對強(qiáng)于建材，短期延續(xù)震蕩態(tài)勢，但高供應(yīng)下仍需謹(jǐn)防需求轉(zhuǎn)弱引發(fā)供需矛盾激化，屆時(shí)熱卷價(jià)格仍易轉(zhuǎn)弱下行，重點(diǎn)關(guān)注需求變化情況。

鐵礦石：供需格局延續(xù)走弱，直接體現(xiàn)就是港存持續(xù)累庫，目前鋼廠生產(chǎn)趨弱，上周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗雙雙環(huán)比下降，需求觸頂跡象已現(xiàn)，且考慮到鋼材利潤收縮以及鋼市步入淡季，礦石需求仍將下行，同時(shí)粗鋼調(diào)控政策抑制下中期需求也承壓，前期支撐礦價(jià)主邏輯迎來轉(zhuǎn)變。

與此同時(shí)，國內(nèi)港口礦石到貨延續(xù)下降，多因澳洲到貨減量所致，持續(xù)性預(yù)計(jì)不強(qiáng)，因海外礦商發(fā)運(yùn)維持高位，按船期推算國內(nèi)港口到貨量仍會(huì)觸底回升，相應(yīng)的國內(nèi)礦山生產(chǎn)也在恢復(fù)，且維持相對高位，整體內(nèi)外礦石供應(yīng)延續(xù)高位水平。

綜上，礦石需求趨于觸頂，而粗鋼調(diào)控政策加劇需求走弱擔(dān)憂，同時(shí)礦石供應(yīng)維持高位，礦市基本面表現(xiàn)疲弱，產(chǎn)業(yè)擔(dān)憂發(fā)酵，高位礦價(jià)承壓下行，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo)下礦價(jià)將延續(xù)震蕩下行態(tài)勢，關(guān)注成材表現(xiàn)情況。