究竟發(fā)生了什么？

近期，工業(yè)硅期貨出現明顯反彈，市場對于該品種的關注度與參與度均出現明顯提升，據廣期所公布數據，5月份工業(yè)硅期貨合約總成交量為1106萬手，月環(huán)比增長59.91%，總成交額達到6876.54億元，月環(huán)比增長65.83%。

工業(yè)硅期貨熱度為何突然出現明顯提升？探究原因，一方面，受美聯儲降息預期以及國內房地產利好政策頻出影響，市場對于宏觀預期有所好轉，使得資金投資大宗商品意愿明顯增強，例如貴金屬、有色等品種出現普漲行情，而工業(yè)硅期貨整體估值相對較低且屬于新能源戰(zhàn)略原材料，使得非產業(yè)資金投資興趣大幅增加，帶來明顯的增量資金；另一方面，4月12日廣期所發(fā)布《廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權業(yè)務細則》修改的通知，針對期貨交割質量標準進行了修改，將產業(yè)下游企業(yè)最為關注的微量元素指標納入交割質量標準，使得交割品更貼近實際消費需求，較大程度上刺激產業(yè)資金參與的積極性，也帶來部分增量資金。

在資金推動下，工業(yè)硅期貨呈現明顯反彈走勢，反觀現貨市場，由于下游需求疲軟，依舊延續(xù)偏弱走勢，也使得期貨與現貨市場出現階段性分化行情。那么后續(xù)工業(yè)硅期貨能否進一步反彈，核心關注點在于基本面寬松格局能否迎來改善。具體而言，西南開工率持續(xù)提高，6月后四川進入豐水期，開工積極性提高，云南也將在中下旬陸續(xù)進行復產，整體供應存在增加預期。而下游需求多晶硅已進行大幅減產，據硅業(yè)分會了解，周內19家多晶硅企業(yè)，已經實施檢修或停車的企業(yè)數量達到15家，預計6月多晶硅產量將環(huán)比下降20%，后續(xù)對于工業(yè)硅需求或將出現較大下降。

綜合而言，市場存在供增需減預期，基本面寬松格局較難迎來扭轉，在后市預期并不樂觀情況下，工廠套保積極性較高，將壓制盤面反彈空間。若現貨市場持續(xù)難以迎來改善，盤面定價也將逐步回歸基本面邏輯，后續(xù)存在進一步回落風險。

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