究竟發(fā)生了什么？

近期，工業(yè)硅期貨出現(xiàn)明顯反彈，市場對于該品種的關(guān)注度與參與度均出現(xiàn)明顯提升，據(jù)廣期所公布數(shù)據(jù)，5月份工業(yè)硅期貨合約總成交量為1106萬手，月環(huán)比增長59.91%，總成交額達(dá)到6876.54億元，月環(huán)比增長65.83%。

工業(yè)硅期貨熱度為何突然出現(xiàn)明顯提升？探究原因，一方面，受美聯(lián)儲降息預(yù)期以及國內(nèi)房地產(chǎn)利好政策頻出影響，市場對于宏觀預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，使得資金投資大宗商品意愿明顯增強(qiáng)，例如貴金屬、有色等品種出現(xiàn)普漲行情，而工業(yè)硅期貨整體估值相對較低且屬于新能源戰(zhàn)略原材料，使得非產(chǎn)業(yè)資金投資興趣大幅增加，帶來明顯的增量資金；另一方面，4月12日廣期所發(fā)布《廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則》修改的通知，針對期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修改，將產(chǎn)業(yè)下游企業(yè)最為關(guān)注的微量元素指標(biāo)納入交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，使得交割品更貼近實(shí)際消費(fèi)需求，較大程度上刺激產(chǎn)業(yè)資金參與的積極性，也帶來部分增量資金。

在資金推動下，工業(yè)硅期貨呈現(xiàn)明顯反彈走勢，反觀現(xiàn)貨市場，由于下游需求疲軟，依舊延續(xù)偏弱走勢，也使得期貨與現(xiàn)貨市場出現(xiàn)階段性分化行情。那么后續(xù)工業(yè)硅期貨能否進(jìn)一步反彈，核心關(guān)注點(diǎn)在于基本面寬松格局能否迎來改善。具體而言，西南開工率持續(xù)提高，6月后四川進(jìn)入豐水期，開工積極性提高，云南也將在中下旬陸續(xù)進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，整體供應(yīng)存在增加預(yù)期。而下游需求多晶硅已進(jìn)行大幅減產(chǎn)，據(jù)硅業(yè)分會了解，周內(nèi)19家多晶硅企業(yè)，已經(jīng)實(shí)施檢修或停車的企業(yè)數(shù)量達(dá)到15家，預(yù)計6月多晶硅產(chǎn)量將環(huán)比下降20%，后續(xù)對于工業(yè)硅需求或?qū)⒊霈F(xiàn)較大下降。

綜合而言，市場存在供增需減預(yù)期，基本面寬松格局較難迎來扭轉(zhuǎn)，在后市預(yù)期并不樂觀情況下，工廠套保積極性較高，將壓制盤面反彈空間。若現(xiàn)貨市場持續(xù)難以迎來改善，盤面定價也將逐步回歸基本面邏輯，后續(xù)存在進(jìn)一步回落風(fēng)險。

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