鋅市場礦端緊缺邏輯延續(xù)，供應(yīng)問題支撐鋅價下方，但近期市場宏觀情緒偏弱，且實(shí)際需求表現(xiàn)暫無明顯好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)建議高拋低吸思路對待。?

核心觀點(diǎn)

■市場分析

現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-61.08 美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降20元/噸至24080元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-25元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降30元/噸至24090元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-15元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日下降10元/噸至24090元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-15元/噸。??

期貨方面：6月6日滬鋅主力合約開于23920元/噸，收于24085元/噸，較前一交易日跌60元/噸，全天交易日成交201498手，較前一交易日增加15968手，全天交易日持倉78652手，較前一交易日減少8952手，日內(nèi)價格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到24220元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到23760元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于24090元/噸，收于24265元/噸，較昨日午后漲180元/噸，夜間價格震蕩。

近日鋅價回落，下游企業(yè)逢低點(diǎn)價提貨，社會庫存延續(xù)去化，整體去化幅度較小，關(guān)注后續(xù)庫存變動情況�；�本面上，短期內(nèi)鋅礦緊缺的局面較難改變，加工費(fèi)或維持低位。而在冶煉方面，由于煉廠原料庫存緊張，預(yù)計前期檢修煉廠或?qū)⑼七t復(fù)產(chǎn)，且6月陜西、湖南等地仍有煉廠新增檢修減產(chǎn)，但5月底陜西、廣西等地區(qū)煉廠計劃結(jié)束檢修，國內(nèi)現(xiàn)貨鋅錠或有所補(bǔ)充，整體預(yù)計6月鋅錠產(chǎn)量難有明顯增量。需求端，雖然國內(nèi)刺激政策頻發(fā)，但受高鋅價影響下游利潤空間有限，訂單表現(xiàn)或相對不佳，下游企業(yè)開工或穩(wěn)中有降，政策落地效果有待觀察。?

庫存方面：截至6月6日，SMM七地鋅錠庫存總量為19.97萬噸，較上周同期減少0.97萬噸。截止6月6日，LME鋅庫存為260775噸，較上一交易日增加3125噸。

■策略

單邊：中型。套利：中性。

■風(fēng)險

1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。?