【原油早評(píng)：】

行情回顧：地緣緊張緩和之后，WTI油價(jià)仍偏強(qiáng)運(yùn)行，仍在83美元一線。

宏觀面及基本面：原先由于紅海危機(jī)改道好望角運(yùn)行的油輪也到達(dá)了目的地，全球岸上石油庫(kù)存增加，減少了石油供應(yīng)擔(dān)憂。荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)分析師在報(bào)告中說(shuō) “最近的報(bào)道表明，伊朗和以色列都認(rèn)為目前相互針對(duì)的行動(dòng)已經(jīng)結(jié)束，暫時(shí)不需要采取后續(xù)行動(dòng)。美國(guó)和歐洲正在準(zhǔn)備對(duì)伊朗實(shí)施新的制裁，不過(guò)這些制裁可能不會(huì)在短期內(nèi)對(duì)石油供應(yīng)產(chǎn)生重大影響。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2024年4月19日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量8.19302億桶，比前一周下降557.5萬(wàn)桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.53625億桶，比前一周下降636.8萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.26743億桶，比前一周下降63.4萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.16582億桶，比前一周增長(zhǎng)161萬(wàn)桶。

后市展望：油價(jià)近期總體仍然強(qiáng)勢(shì)，利空未占主導(dǎo)

【塑料及PP早評(píng)：】

行情回顧：聚烯烴期貨昨日震蕩整理，至昨日收盤(pán)，塑料2409收于8364，PP2409收于7568。

基本面：PE方面，供應(yīng)端，目前企業(yè)集中檢修裝置偏多，國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下跌；需求端，鄰近五一假期，下游工廠或存提前備貨預(yù)期。預(yù)計(jì)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格仍將維持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)。

PP方面，近期聚丙烯裝置檢修較為集中，疊加處于擴(kuò)能空窗期，供應(yīng)面壓力減緩。原油小幅下跌，但依然處于高位，成本對(duì)價(jià)格存在較強(qiáng)底部支撐，臨近節(jié)前，下游補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期，多數(shù)維持剛需采購(gòu)。預(yù)計(jì)聚丙烯市場(chǎng)震蕩整理，價(jià)格波動(dòng)有限。

后市展望：未來(lái)若油價(jià)能再次反彈，聚烯烴有望再次上漲。

有色早評(píng)

【滬銅】

行情回顧：截止昨日收盤(pán)滬銅2406合約上漲1.92%，以80160元/噸報(bào)收。

基本面：4月25日，上海物貿(mào)銅平均價(jià)為78,765元/噸，長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為78,870元/噸，較上一交易日增加720元/噸；上海、廣東、重慶、天津四地現(xiàn)貨價(jià)格分別為78,140元/噸、78,080元/噸、78,180元/噸、78,130元/噸。4月25日，電解銅升貼水維持在下降195元/噸附近，較上一交易日上漲35元/噸。4月24日，LME銅庫(kù)存為120,225噸，較上一交易日減少375噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單占比為23.81%。

后市展望：日元兌美元匯率延續(xù)弱勢(shì)，美元兌日元匯率站上155，為1990年6月以來(lái)首次。電解銅供給較平穩(wěn)，精煉銅產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。LME銅庫(kù)存保持平穩(wěn)，庫(kù)存水平處于近年來(lái)低位。短期內(nèi)，銅價(jià)或以高位震蕩行情為主。

【滬鋁】

行情回顧：截止昨日收盤(pán)滬鋁2406合約上漲1.66%，以20485元/噸報(bào)收。

基本面：4月25日，長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為20,340元/噸，較上一交易日增加270元/噸；上海、佛山、濟(jì)南、無(wú)錫四地現(xiàn)貨價(jià)格分別為20,325元/噸、20,540元/噸、20,370元/噸、20,335元/噸。4月25日，電解鋁升貼水維持在貼水60元/噸附近，較上一交易日維持不變。4月24日，LME鋁庫(kù)存為496,550噸，較上一交易日減少750噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單占比為69.14%。

后市展望：氧化鋁價(jià)格大漲，對(duì)電解鋁價(jià)格支撐明顯。電解鋁產(chǎn)量維持高位，供需基本平衡。鋁材、鋁合金產(chǎn)量保持增長(zhǎng)。滬鋁庫(kù)存水平依然處于近年來(lái)較低位。短期內(nèi)，鋁價(jià)或以高位震蕩行情為主，中長(zhǎng)期鋁價(jià)或穩(wěn)中走強(qiáng)。

貴金屬早評(píng)

【黃金】

行情回顧：昨日COMEX黃金2406上漲了0.27%，收?qǐng)?bào)2344.6美元/盎司。

宏觀面：昨晚公布的美國(guó)季度GDP和PCE數(shù)據(jù)重創(chuàng)降息預(yù)期。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)1.6%，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩。季度通脹數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)2.5%，較前值3.3%大幅放緩，同樣不及預(yù)期的3%；不含食品和能源的核心PCE價(jià)格指數(shù)年化季環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，超出預(yù)期的3.4%，幾乎是前值2%的兩倍，為一年來(lái)首次環(huán)比加速。由于通脹仍然居高不下，投資者不得不調(diào)整對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場(chǎng)不再完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將于今年12月之前降息。此外，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間將推遲至12月，美聯(lián)儲(chǔ)2024年全年只會(huì)降息約35個(gè)基點(diǎn)。

以色列本月初突然撤出大部分部隊(duì)，加沙地帶局勢(shì)近幾周相對(duì)平靜，但以軍這兩天又開(kāi)始猛烈轟炸，加沙民眾只得再一次開(kāi)始逃難。一些民眾說(shuō)，這是戰(zhàn)端開(kāi)啟以來(lái)最猛烈的轟炸之一。

基本面：4月25日，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持有量為834.78噸，較前一交易日增加1.1噸。

操作建議：金價(jià)中長(zhǎng)線仍難言漲勢(shì)反轉(zhuǎn)，維持中長(zhǎng)線看漲觀點(diǎn)不變。黃金短期內(nèi)可能已經(jīng)見(jiàn)頂，短線多頭可以考慮離場(chǎng)。

【白銀】

行情回顧：昨日COMEX白銀2405上漲了0.44％，收?qǐng)?bào)27.465美元/盎司

基本面：4月25日，全球最大白銀ETF iShares Silver Trust持有量13363.04噸，較前一交易日減少5.7噸。

操作建議：白銀中長(zhǎng)線仍難言漲勢(shì)反轉(zhuǎn)，維持中長(zhǎng)線看漲觀點(diǎn)不變。短期內(nèi)可能已經(jīng)見(jiàn)頂，短線多頭可以考慮離場(chǎng)。

黑色系早評(píng)

【螺紋】   

行情回顧：昨日螺紋2410合約上漲0.03%

基本面：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周螺紋鋼周度產(chǎn)量222.05萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.18萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存243.13萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.8萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存705.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降49.15萬(wàn)噸。鋼材五大品種周度產(chǎn)量863.98萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.52萬(wàn)噸，兩庫(kù)庫(kù)存合計(jì)1940.14萬(wàn)噸，環(huán)比下降93.9萬(wàn)噸。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年3月全球粗鋼產(chǎn)量為1.612億噸，同比下降4.3%。4月24日，螺紋鋼高爐盤(pán)面煉鋼利潤(rùn)為210.9元/噸，較上一交易日增加20.2元/噸，上海螺紋鋼HRB400 20mm現(xiàn)貨價(jià)格3640元/噸，基差-28元/噸，基差比前一交易日上升16元/噸。

核心觀點(diǎn)：4月初鋼材庫(kù)存出現(xiàn)季節(jié)性拐點(diǎn)，鋼材供需呈現(xiàn)邊際修復(fù)，在前期積累了相應(yīng)的反彈幅度后，市場(chǎng)觀望情緒上升，近期走勢(shì)較為震蕩

交易策略：建議螺紋2410合約多單輕倉(cāng)持有，中線震蕩偏多對(duì)待

【鐵礦、焦煤、焦炭】

行情回顧：昨日鐵礦2409合約上漲1.03%，焦煤2409合約上漲2.12%，焦炭2409合約上漲0.98%

基本面：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月15日-4月21日當(dāng)周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3010.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加618.1萬(wàn)噸，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)量2455.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加536.5萬(wàn)噸。4月19日，全國(guó)鐵礦港口庫(kù)存1.46億噸，環(huán)比上升79.09萬(wàn)噸，焦煤港口庫(kù)存202.85萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.97萬(wàn)噸。 全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商Fortescue發(fā)布了2024年第一季度運(yùn)營(yíng)報(bào)告，報(bào)告顯示，一季度Fortescue鐵礦石產(chǎn)量4240萬(wàn)噸，環(huán)比下降13%，同比下降8%，發(fā)運(yùn)量4330萬(wàn)噸，環(huán)比下降11%，同比下降6%。由于西澳大利亞州煤礦供應(yīng)受到影響，全年出貨量可能位于指引低端，截至3月31日的季度出口同比下降6%，本財(cái)年出貨指引區(qū)間維持在1.92億噸至1.97億噸不變。

核心觀點(diǎn)：隨著鋼廠利潤(rùn)的上升，鐵水產(chǎn)量有望從低位小幅回升，原料受鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)，中線總體呈震蕩偏多走勢(shì)，隨著前期積累了一定的漲幅后，市場(chǎng)觀望情緒逐漸濃厚，五一小長(zhǎng)假前，走勢(shì)或偏為震蕩

交易策略：建議焦煤2409合約多單輕倉(cāng)持有

【 農(nóng)產(chǎn)品早評(píng)】

【油脂】

行情回顧：油脂期價(jià)震蕩下跌，截止收盤(pán)，豆油Y2409合約下跌1.25%以7558元/噸報(bào)收，棕櫚油P2409合約下跌2.58%以7314元/噸報(bào)收，菜油OI2409合約下跌1.36%以8264元/噸報(bào)收。

基本面： 4-6月產(chǎn)地棕櫚油大概率持續(xù)增產(chǎn)。據(jù)當(dāng)?shù)胤从常?月下旬齋月結(jié)束后，工人陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，棕櫚油生產(chǎn)效率明顯提高，4月份棕櫚油產(chǎn)量較上月或有5%以上增幅。目前種植園油棕樹(shù)果串長(zhǎng)勢(shì)良好，若后期雨季不發(fā)生水災(zāi)，預(yù)計(jì)5-6月棕櫚油將繼續(xù)增產(chǎn)，6月份月度產(chǎn)量或達(dá)到175萬(wàn)噸左右水平。

后市展望：馬棕櫚油增產(chǎn)消息打壓油脂期價(jià)，馬棕櫚油期價(jià)跌至近期新低帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格回落，油脂期價(jià)近期受消息面影響大幅波動(dòng)，油脂期價(jià)短期繼震蕩的可能較大。

【粕類】

行情回顧：豆粕期價(jià)震蕩整理，截止收盤(pán)豆粕M2409下跌0.12%，以3377元/噸報(bào)收。

基本面：據(jù)Mysteel，3月我國(guó)進(jìn)口大豆到港環(huán)比微增，但較去年同期下滑。據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)各港口到船預(yù)估初步統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2024年5月進(jìn)口大豆到港1110萬(wàn)噸，6月1050萬(wàn)噸。

后市展望：國(guó)內(nèi)豆粕隨著4月份大豆到港增加，全國(guó)油廠開(kāi)機(jī)率當(dāng)前處于中等偏高水平，終端維持低庫(kù)存隨買(mǎi)隨用為主，豆粕庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)回升，部分區(qū)域的豆粕庫(kù)存將恢復(fù)性重建。巴西大豆收割尾聲，阿根廷大豆開(kāi)始收割，短期大豆供應(yīng)市場(chǎng)壓力較大。國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)短期維持震蕩行情。