【行情復(fù)盤】

期貨市場：夜盤，合成橡膠震蕩，BR2406收于12730元/噸，跌75元/噸，跌幅0.59%。

現(xiàn)貨市場：華東現(xiàn)貨價格13075（-50）元/噸，買盤觀望，現(xiàn)貨交易量稀疏。

【重要資訊】

（1）成本端，開工低位震蕩，低價貨源仍偏緊及外盤偏強(qiáng)對內(nèi)盤價格支撐尚在。截止4月25日，開工57.82%（-1.09%），斯?fàn)柊?0萬噸4月23日停車重啟待定，上海石化12萬噸計劃4月下旬重啟，茂名石化5萬噸4月10日重啟，遼陽石化3萬噸4月10日重啟；盛虹煉化20萬噸4月11日投料重啟，中科煉化12.7萬噸3月19日停車，浙石化25萬噸3月25日停車40天附近，連云港石化7萬噸4月18日停車。截止4月25日，港口庫存3.05萬噸（+0.31萬噸），庫存歷史同期偏低。

（2）供應(yīng)端，計劃檢修增加，及虧損加深對行業(yè)負(fù)荷有壓制。連云港石化7萬噸4月20日停車50天，煙臺浩普6萬噸4月21日重啟，山東威特5萬噸4月21日臨停，重啟待定；齊翔騰達(dá)9萬噸4月18日停車檢修3-4周，振華新材料10萬噸預(yù)計4月底重啟，錦州石化3萬噸3月1日檢修50天，益華橡塑10萬噸預(yù)計5月中旬重啟。截止4月25日，順丁橡膠開工率56.55%（-4.78%）。

（3）需求端，下游開工維持高位，但對高價原料有抵觸。截至4月25日，全鋼胎開工率為63.47%（-5.29%），開工處于去年同期水平；半鋼胎開工率80.87%（+0.46%），交付現(xiàn)有訂單并且新單跟進(jìn)較好，開工維持歷史高位。

（4）庫存端，4月25日社會庫存13.23千噸（-1.17千噸），庫存持續(xù)回落。

（5）利潤，虧損加深，稅后利潤-1407.08元/噸。

【市場邏輯】

合成橡膠成本支撐尚好，庫存持續(xù)下降及生產(chǎn)深度虧損，使得價格抗跌能力增強(qiáng)，關(guān)注天然橡膠走弱對價格的拖累。綜合來看，合成橡膠繼續(xù)下跌空間有限。

【交易策略】

觀望。

（來源：方正中期期貨）