【行情復盤】

周四，生豬期價大幅下挫，主力合約跌破18000整數(shù)關(guān)口，臨近五一假期資金調(diào)倉較為頻繁。全周生豬現(xiàn)貨價格弱勢震蕩為主，全國均價15.00元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.05元/公斤左右。期價主力截止收盤主力09合約收于17515元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.90%�；�差09（河南）-2500元/噸左右。近期仔豬價格大幅上漲至600元/頭以上后，仔豬出欄盈利增加，集團企業(yè)積極銷售仔豬，本周仔豬價格小幅回落調(diào)整至580元/頭附近。近期屠宰量環(huán)比出現(xiàn)小幅反彈，五一假期前預計養(yǎng)殖戶出欄量增加，現(xiàn)貨承壓。

【重要資訊】

機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月份集團企業(yè)出欄預計環(huán)比3月增加2.32%�；�本面數(shù)據(jù)，截止4月21號第16周，標肥價差-0.16元/公斤，環(huán)比上周漲0.07元/公斤，同比低0.22元/公斤。出欄體重124.07kg，周環(huán)比增0.12kg，同比高1.37kg，豬肉庫容率22.77%，周環(huán)比降0.08%，同比降10.81%。4月初屠宰量環(huán)比整體出現(xiàn)反彈，上周樣本企業(yè)屠宰量75.48萬頭，周環(huán)比降2.11%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第16周豬糧比6.54：1，周環(huán)比升0.15%，同比低5.93%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當前出欄外購育肥利潤300元/頭，周環(huán)比增17元/頭，同比高403元/頭，自繁自養(yǎng)利潤112元/頭，周環(huán)比增18元/頭，同比高145元/頭，豬價反彈至部分養(yǎng)殖戶完全成本上方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價584元/頭附近，周環(huán)比跌0.28%，同比漲8.04%；二元母豬價格30.92元/kg，環(huán)比上周漲1.14%，同比跌4.84%，能繁母豬價格止跌反彈。

【交易策略】

近期生豬指數(shù)持續(xù)增倉后沖高回落，遠月合約高位調(diào)整，近月合約臨近交割，期現(xiàn)價差顯著收斂，資金大幅往遠月移倉，使得遠近月價差出現(xiàn)擴大，遠端期價大漲后對現(xiàn)貨出現(xiàn)較高升水。基本面上，3月份整體出欄量不及市場預期。3月中旬以來出欄體重延續(xù)低位反彈，但大豬供給壓力整體不大，凍品庫存高位回落，并略低于去年同期水平，4月份預計出欄量環(huán)比小幅增加但同比仍然偏低。中期供需基本面上，暫時產(chǎn)業(yè)鏈供大于求局面難以迅速扭轉(zhuǎn)，但二季度消費大概率環(huán)比迎來好轉(zhuǎn)，按照能繁母豬存欄環(huán)比變化往后10個月做線性外推，生豬出欄有望在4月份見頂回落，節(jié)奏上去年三季度仔豬補欄環(huán)比下降一定程度可能令7月份前后出欄壓力大幅緩解。期價上，目前整體估值得以向上修復，基本面供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善，當前期價或延續(xù)底部震蕩上漲，遠月合約盤面育肥利潤逐步轉(zhuǎn)正。交易上，短期期價升水擴大，05合約逐步進入交割月，單邊轉(zhuǎn)為觀望，或持有買09/11空01套利。

【風險點】

疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策。

（來源：方正中期期貨）