【行情復(fù)盤(pán)】

周四，生豬期價(jià)大幅下挫，主力合約跌破18000整數(shù)關(guān)口，臨近五一假期資金調(diào)倉(cāng)較為頻繁。全周生豬現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩為主，全國(guó)均價(jià)15.00元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.05元/公斤左右。期價(jià)主力截止收盤(pán)主力09合約收于17515元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.90%�；�差09（河南）-2500元/噸左右。近期仔豬價(jià)格大幅上漲至600元/頭以上后，仔豬出欄盈利增加，集團(tuán)企業(yè)積極銷(xiāo)售仔豬，本周仔豬價(jià)格小幅回落調(diào)整至580元/頭附近。近期屠宰量環(huán)比出現(xiàn)小幅反彈，五一假期前預(yù)計(jì)養(yǎng)殖戶出欄量增加，現(xiàn)貨承壓。

【重要資訊】

機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月份集團(tuán)企業(yè)出欄預(yù)計(jì)環(huán)比3月增加2.32%。基本面數(shù)據(jù)，截止4月21號(hào)第16周，標(biāo)肥價(jià)差-0.16元/公斤，環(huán)比上周漲0.07元/公斤，同比低0.22元/公斤。出欄體重124.07kg，周環(huán)比增0.12kg，同比高1.37kg，豬肉庫(kù)容率22.77%，周環(huán)比降0.08%，同比降10.81%。4月初屠宰量環(huán)比整體出現(xiàn)反彈，上周樣本企業(yè)屠宰量75.48萬(wàn)頭，周環(huán)比降2.11%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第16周豬糧比6.54：1，周環(huán)比升0.15%，同比低5.93%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前出欄外購(gòu)育肥利潤(rùn)300元/頭，周環(huán)比增17元/頭，同比高403元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)112元/頭，周環(huán)比增18元/頭，同比高145元/頭，豬價(jià)反彈至部分養(yǎng)殖戶完全成本上方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)584元/頭附近，周環(huán)比跌0.28%，同比漲8.04%；二元母豬價(jià)格30.92元/kg，環(huán)比上周漲1.14%，同比跌4.84%，能繁母豬價(jià)格止跌反彈。

【交易策略】

近期生豬指數(shù)持續(xù)增倉(cāng)后沖高回落，遠(yuǎn)月合約高位調(diào)整，近月合約臨近交割，期現(xiàn)價(jià)差顯著收斂，資金大幅往遠(yuǎn)月移倉(cāng)，使得遠(yuǎn)近月價(jià)差出現(xiàn)擴(kuò)大，遠(yuǎn)端期價(jià)大漲后對(duì)現(xiàn)貨出現(xiàn)較高升水。基本面上，3月份整體出欄量不及市場(chǎng)預(yù)期。3月中旬以來(lái)出欄體重延續(xù)低位反彈，但大豬供給壓力整體不大，凍品庫(kù)存高位回落，并略低于去年同期水平，4月份預(yù)計(jì)出欄量環(huán)比小幅增加但同比仍然偏低。中期供需基本面上，暫時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈供大于求局面難以迅速扭轉(zhuǎn)，但二季度消費(fèi)大概率環(huán)比迎來(lái)好轉(zhuǎn)，按照能繁母豬存欄環(huán)比變化往后10個(gè)月做線性外推，生豬出欄有望在4月份見(jiàn)頂回落，節(jié)奏上去年三季度仔豬補(bǔ)欄環(huán)比下降一定程度可能令7月份前后出欄壓力大幅緩解。期價(jià)上，目前整體估值得以向上修復(fù)，基本面供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善，當(dāng)前期價(jià)或延續(xù)底部震蕩上漲，遠(yuǎn)月合約盤(pán)面育肥利潤(rùn)逐步轉(zhuǎn)正。交易上，短期期價(jià)升水?dāng)U大，05合約逐步進(jìn)入交割月，單邊轉(zhuǎn)為觀望，或持有買(mǎi)09/11空01套利。

【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】

疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策。

（來(lái)源：方正中期期貨）