4月25日期市導讀：PTA短期供給端承壓 乙二醇下游難現(xiàn)增量支撐
luoboai
新品種
碳酸鋰：2407收于100400元/噸，漲幅0.14%，電池級碳酸鋰均價11.14萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價10.85萬元/，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）10.04萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰9.27萬元/噸，鋰輝石精礦（5.5%-6%,CIF）1133美元/噸，鋰云母（2.0%-2.5%）1520元/噸，磷鋰鋁石（6%-7%）9625元/噸，核心邏輯：需求端：新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比持續(xù)改善，儲能板塊增長迅猛，3C略顯不佳，4月份鋰電終端整體預期較好。正極材料開工產(chǎn)量回升，目前仍以去庫為主，訂單逐步往大廠集中，產(chǎn)業(yè)出清在即。供給端：澳礦挺價，礦價初步企穩(wěn)，一體化維持小幅利潤，上周鋰云母產(chǎn)量繼續(xù)回升，工碳供應加緊，電工碳價差持續(xù)收縮環(huán)保問題影響減弱，減產(chǎn)周期略有緩和，期現(xiàn)貨聯(lián)系加緊，近期寬幅震蕩為主。
燒堿：SH2405合約收于2372元/噸，-55元/噸，成交3.4萬手，持倉量2.5萬手。今日山東32%離子膜堿市場主流價格770-825元/噸，50%離子膜堿市場主流價格1300-1320元/噸。
核心邏輯：燒堿產(chǎn)能利用率84%（-1.9%），裝置損失量15萬噸（+16%）。上周燒堿產(chǎn)能利用率下跌至24年以來最低點，下周計劃內(nèi)檢修減少，供應維穩(wěn)，處在一個中等的位置。后市來看，根據(jù)5月計劃檢修情況來看，供應存在進一步下跌可能。預計供應壓力將增大，利多燒堿價格。庫存方面，液堿廠內(nèi)庫存42萬噸（-11%），片堿廠內(nèi)庫存1.7萬噸（-14%）。上周去庫順暢，盤面低位震蕩，現(xiàn)貨跟跌較多，下游接貨意愿提升。后市來看，燒堿價格下跌空間較小，去庫速度或將放緩。需求端，山東氧化鋁市場價3270元/噸（+0.3%），氧化鋁庫存30萬噸（-7%）。粘膠短纖產(chǎn)能利用率80%（+2%），廠內(nèi)庫存13萬噸（-5%）。氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)多維持正常產(chǎn)出，而山西、河南地區(qū)國產(chǎn)礦資源流通依然偏緊，當?shù)夭糠制髽I(yè)產(chǎn)能運行率處于偏低水平，供應整體表現(xiàn)略顯偏緊。對上游支撐力度偏強。周內(nèi)粘膠短纖大廠福建工廠和九江工廠繼續(xù)檢修，山東雅美檢修結束，其他工廠開工基本維持穩(wěn)定，行業(yè)平均開工負荷率窄幅下滑。對燒堿支撐力度一般。整體來看，成本端疲軟，供應小幅下降，下游支撐力度偏強，燒堿震蕩運行。
歐線集運指數(shù)：最近的歐線主題還是中東危機。伊以沖突之后，之前對于油價和航線風險的預期基本兌現(xiàn)了。戰(zhàn)爭加劇的關鍵節(jié)點已現(xiàn)，航線各項相關費用加�。☉�(zhàn)爭附加費已經(jīng)開始出現(xiàn)在費用征收清單了）。伊朗對霍爾木茨海峽的管控可能影響原油全球三分之一的產(chǎn)量、五分之一的運輸，原油價帶動燃料油暴漲，對航運價格起到上漲推動作用，短期趨勢難以改變。準點率仍在下降，貨柜空置率雖然上升但運力短期偏緊張。靜態(tài)基本面：4月國內(nèi)艙位艙位需求不弱于往年，一季度交付高峰結束后，下一波高峰在九月后，運力今年增長較多（但需要時間）。策略來說，短期所有合約單邊強烈看多。重要提示：臨近第一次交割，大家都認識到了歐線收基差的力度是遠大于其他品種的，所以將來基差急劇擴大的行情會比較有阻力。
PX:4月24日，PX2409合約收盤價為8578元/噸（-32），CFR中國主港價格為1045.67美元/噸，折合人民幣8730.27元/噸�；顬�318.27元/噸，PXN價差為355.04美元/噸。
主要邏輯：浙石化 200 萬噸 PX 裝置意外檢修，4 月份檢修季到來，PX 開工及產(chǎn)量下滑較多。PXN 價差周內(nèi)漲 5.08 美元/噸，PX 加工利潤一定程度上走強。周四原油價格大幅下跌，PX 成本端失去支撐。美國汽油裂解價差維持高位，美國汽油庫存持續(xù)去庫，但調(diào)油預期依然沒有兌現(xiàn)至盤面。綜合來看，上周 PX 主力合約價格呈現(xiàn)出先揚后抑的態(tài)勢，周初利多因素兌現(xiàn)至盤面，盤面拉升較多。周中受到原油價格大幅下跌的影響，PX 成本失去支撐。周五受到伊以沖突影響，PX 盤面回調(diào)。下周需要持續(xù)關注 PX 檢修兌現(xiàn)情況以及地緣沖突，謹慎偏多。
貴金屬：美國3月耐用品訂單環(huán)比增幅略超預期，但2月終值下修，對貴金屬價格影響偏中性，4月標普全球制造業(yè)PMI不及預期，服務業(yè)PMI和綜合PMI均不及預期，利好貴金屬，貴金屬短期或有止跌趨勢，關注后續(xù)公布的PCE數(shù)據(jù)。中長期看隨著美國經(jīng)濟、通脹延續(xù)降溫趨勢，美聯(lián)儲或早或晚開啟降息進程，美元信用或逐步減弱，以及地緣政治問題給全球經(jīng)濟、政治帶來不確定的影響，避險情緒仍有支撐，再加?*滓艫墓┬韙窬鄭止蠼鶚糝諧て誑炊嗟姆較蠆槐�，短线回掉|游季只�。警惕地缘政治房z鍘⒚攔ㄕ禿兔勒食て諫閑蟹縵鍘：笮絳刈⒚攔謾⑼ㄕ�、绝r凳蕁?/p>
有色金屬
銅：國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格續(xù)跌，長江現(xiàn)貨1#銅價報78210元/噸，跌330元，貼水190-貼水150，跌30元；長江綜合1#銅價報78165元/噸，跌320元，貼水270-貼水160，跌20元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報78130元/噸，跌310元，貼水350-貼水150，跌10元；上海地區(qū)1#銅價報78160元/噸，跌320元，貼水260-貼水180，跌20元。銅價高位震蕩，等待合適的位置買入。
鋅：ccmn長江綜合0#鋅價報22310-22410元/噸，均價22360元，漲30元，1#鋅價22220-22320元/噸，均價22270元，漲30元；廣東南儲0#鋅報22140-22440元/噸，均價22290元，漲30元，1#鋅報22070-22370元/噸，均價22220元，漲30元。今日現(xiàn)貨鋅市場報價0#鋅在22300-22440元/噸之間，1#鋅在22230-22370元/噸之間。鋅價小幅反彈后，空單持有。
鋁：期貨端，4月24日，滬鋁2406低開高走收漲，報收于20250（+50）元/噸，較前一交易日漲0.25%，成交量27.2萬手（-42008手），持倉量24.1萬手（-18670）�，F(xiàn)貨端，4月24日，佛山均價20060（-150 ）元/噸，剛需補貨，成交一般；華東均價20100（-160）元/噸，流通充足，交投不佳；中原均價20050（-150）元/噸，下游壓價少量采購，成交一般。鋁棒加工費有所回升，成交冷清。重要數(shù)據(jù)：1、Wind數(shù)據(jù)，4月22日，鋁錠社會庫存82.9萬噸，較4月18日降1.4萬噸。 2、Wind數(shù)據(jù)，4月22日，鋁棒社庫23.58萬噸，較4月18日降1.06萬噸。觀點邏輯：云南鋁廠逐步復產(chǎn)，第一階段復產(chǎn)目前接近尾聲，4月中旬云南全面放開用電負荷管理，后續(xù)或促使鋁廠進一步復產(chǎn)；臨近五月，傳統(tǒng)需求旺季向淡季過渡，下游除個別領域表現(xiàn)良好外，整體需求難言樂觀，高鋁價對訂單產(chǎn)生抑制；鋁錠庫存去化顯著慢于近年同期，而鋁棒庫存處于近年同期高位；建議投機暫觀望，有庫存者逢高適當賣出套保。
氧化鋁：期貨端，4月24日，氧化鋁2406低開高走，報收于3511（+42）元/噸，較前一交易日漲1.21%，成交量56024手（-3881手），持倉量57122手（+319）�，F(xiàn)貨端，4月24日，氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3300元/噸、3330元/噸、3310元/噸、3420元/噸、3390元/噸、3660元/噸，河南、山東價格上漲20元/噸、山西、新疆價格上漲30元/噸，其余地區(qū)價格持穩(wěn)。北方礦產(chǎn)開采有所改善，進口礦比例上升，氧化鋁廠開工率提升，復產(chǎn)節(jié)奏不暢，云南完全放開電力負荷管控，氧化鋁運輸亦較緊張，持貨商挺價。
重要數(shù)據(jù)：Wind數(shù)據(jù)，4月18日，氧化鋁港口庫存21.7萬噸，較4月11日減0.79萬噸。觀點邏輯：云南鋁廠現(xiàn)階段復產(chǎn)漸近尾聲，云南全面放開用電負荷管理，后續(xù)或促使鋁廠進一步復產(chǎn)；晉豫區(qū)域礦山開采有所改善，礦源偏緊問題仍未有效解決，由于利潤較豐，企業(yè)加大進口礦和低品位礦使用比例，復產(chǎn)持續(xù)，近期有企業(yè)檢修，其節(jié)奏有所放緩；而部分企業(yè)產(chǎn)品質量不穩(wěn)，導致氧化鋁現(xiàn)貨流通有偏緊，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升，建議投機暫觀望，企業(yè)擇機逢高賣出套保。
黑色建材
鋼鐵：20mm三級螺紋鋼全國均價3799/噸(+5)；4.75mmQ235熱卷全國均價3838/噸（+9），唐山普方坯 3470/噸（+20）。我們認為：現(xiàn)實端，核心驅動在于鋼廠有序復產(chǎn)的趨勢大概率不會改變（帶動爐料成交與價格上漲），核心矛盾在于鋼廠是否因生產(chǎn)高利潤而短時間內(nèi)大規(guī)模復產(chǎn)（影響去庫，不利成材漲價）。下游表象在于高庫存隱憂仍存，熱卷短期供大于求的問題在數(shù)據(jù)中暴露，漲價去庫存的難度加大，但螺紋剛需對高價的接受度有所提升。預期端，首先，二季度以后的建筑鋼材很難看到需求明顯好轉，工業(yè)材受限于內(nèi)需增長點的匱乏。其次期貨價格目前已將鋼廠利潤打到較低位置，市場已經(jīng)搶跑后續(xù)的鋼廠利潤回歸�，F(xiàn)貨的上漲動力只能是補漲，且近期鋼廠庫存的成本已經(jīng)大幅上升，高價帶來的銷售減量已經(jīng)初現(xiàn)端倪。時間來看，本輪需求復蘇的持續(xù)性不夠長，爐料五一前補庫即將結束，需求短、中、長期仍是以負面反饋為主。策略來說，盤面倒逼鋼廠降價的驅動仍在，戰(zhàn)爭風險帶動屯原料的基礎仍在，但行業(yè)調(diào)整和化風險已經(jīng)迫在眉睫，暫時看高位震蕩，節(jié)后可能有做空機會。
鐵礦：日照港61.5%PB澳粉車板價887元/濕噸（折盤面952元/噸），日照港BRBF62.5%（折盤面）941元/噸（+30）。當前鐵礦石整體供需雙強。供給端，發(fā)運有所下降，到港處于歷年高位，整體近端強于遠端，預計鐵礦石發(fā)運將逐步恢復，到港量繼續(xù)回升；需求端，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠利潤逐步恢復，鋼廠謹慎補庫，生產(chǎn)積極性有所回升，需求端整體有所修復，但持續(xù)性存疑。庫存端，港口庫存累庫幅度小幅上升，預計延續(xù)累庫。宏觀方面，一季度GDP超市場預期，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中有升，但工業(yè)生產(chǎn)、社零和地產(chǎn)方面表現(xiàn)相對較弱，拖累經(jīng)濟；國內(nèi)有效需求不足等問題仍在，經(jīng)濟回升向好的基礎還需要加固。預計鐵礦石價格將維持震蕩走勢。
煤焦：進口澳大利亞景峰焦煤CFR價格降5美元至255.5美元/噸，美國產(chǎn)主焦煤CFR價格維持250美元/噸，加拿大產(chǎn)主焦煤CFR價格維持247美元/噸。俄羅斯K4主焦煤價降20元至1800元/噸。沙河驛低硫主焦場地自提價漲50元至1840元/噸，滿都拉口岸主焦煤提貨價維持1300元/噸。國內(nèi)方面，介休S1.3主焦煤出廠現(xiàn)匯價維持1800元/噸。本周煤礦焦煤庫存279.99萬噸，較上周減少2.5%。本周110家樣本洗煤廠開工率67.14%，較上周減0.76%；日均產(chǎn)量56.47萬噸，減0.49萬噸；原煤庫存231.66萬噸，減24.15萬噸；精煤庫存174.59萬噸，減11.3萬噸。今日孝義至日照汽運價格維持196元/噸，海運煤炭運價指數(shù)OCFI報收670.38點，環(huán)比下調(diào)2.44%。
焦炭方面，青島港、日照港準一級冶金焦貿(mào)易出庫價維持2010元/噸，外貿(mào)價格維持287美元/噸。焦化企業(yè)虧損局面仍未扭轉，提產(chǎn)因而擱置。短期供給不足，現(xiàn)貨仍有漲價預期。
4月24日，雙焦期貨再次上漲。焦煤主力合約收于1789，焦炭主力合約收于2316。交割邏輯接近尾聲，盤面等待新的矛盾生成。
玻璃：2405收于1555元/噸，漲幅-0.79%，現(xiàn)貨方面，沙河迎新1520元/噸，河北長城1550元/噸，河北望美1577元/噸，湖北地區(qū)5mm白玻1570元/噸。成本端：純堿重堿沙河價20050元/噸，青海環(huán)保受影響的兩大廠負荷提升至6成，下游需求穩(wěn)定，廠家挺價情緒旺盛。供給方面，盤面利潤轉負，玻璃日熔轉為下行通道，廠家?guī)齑嫒蕴幱谕谥行运�，主產(chǎn)地庫存低位，需求方面，3月份竣工數(shù)據(jù)同比-20%，基本證實地產(chǎn)竣工端乏力，近期補庫告一段落，市場宏觀面情緒較好，基本面仍偏悲觀看待，建議逢高空.
能源
原油：4月24日，WTI主力原油期貨收跌0.55美元，跌幅0.66%,報82.81美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌1.38美元，跌幅1.56%，報87.04美元/桶。
昨日國際油價震蕩后回落，多空博弈加劇，投資者對地緣沖突升級的預期下降，對油價追漲熱情降低�；久娣矫�，4月19日當周EIA報告原油庫存大幅下跌，錄得庫存-636.8萬桶，預期82.8萬桶。庫欣庫存-65.9萬桶。此次原油庫存的降幅為3個月以來最大降幅。原油產(chǎn)量依然保持1310萬桶/日。地緣政治方面，據(jù)外媒報道，一名高級國防官員表示，以色列軍方已為進攻拉法進行了一切必要的準備，獲得政府批準即可行動。很快以色列就會進行地面行動，但再次之前，將會先大規(guī)模撤離巴勒斯坦難民以方，這個是拉法計劃的第一階段，預計將持續(xù)1個月。巴以沖突在伊以沖突后再出新事件，然而原油價格卻出現(xiàn)反向趨勢，巴以沖突似乎難以提升地緣溢價。
綜上，油價短期寬幅震蕩。
瀝青：4月24日，BU主力合約BU2406收盤價格為3747（+10）元/噸。華東地區(qū)區(qū)內(nèi)價格參考3640-3900元/噸；山東地區(qū)市場參考價在3680-3760元/噸，區(qū)內(nèi)煉廠低負荷生產(chǎn)，但連續(xù)推漲后，現(xiàn)貨實際成交欠佳，業(yè)者多謹慎觀望采購。下游終端剛需逐步提升，社會庫庫存小幅減少。短期來看，開工率方面，4月18日，國內(nèi)瀝青81 家企業(yè)產(chǎn)能利用率為27.2%，環(huán)比減少2.2%；54 家樣本企業(yè)廠家當周出貨量為38.5萬噸，環(huán)比增加2.2%。庫存方面，截至4月18日，國內(nèi)廠庫環(huán)比減少0.36%；國內(nèi)社庫環(huán)比增加1.34%。
目前仍處于瀝青的季節(jié)性淡季中，北方氣溫有所回升，南方未來降雨較多仍壓制瀝青下游開工需求。預計國內(nèi)市場整體供需兩淡，瀝青價格隨原油價格波動。
燃料油：4月24日，中國舟山低硫燃料油保稅船供賣方報價較LU2409結算參考價升貼水-34元/噸，為4564元/噸；中國舟山高硫燃料油保稅船供賣方報價較FU2407結算參考價升貼水+745元/噸，為4441元/噸。
主要邏輯：俄烏沖突及伊以沖突疊加夏季用電需求使得高硫燃料油呈現(xiàn)較好格局。上周復查伊拉、ARA、新加坡均出現(xiàn)了燃料油累庫。目前燃料油主要受到成本端的影響，后續(xù)需持續(xù)關注原油對燃料油的支撐情況。
LPG：PG主力合約PG2406收盤價格在4631（+20）元/噸。大連商品交易所液化氣總倉單量為1771（-10）手�，F(xiàn)貨方面，華南民用5040-5200（5120，+50）元/噸，華東民用5050-5200（5082，+6）元/噸，山東民用5090-5160（5150，+20）元/噸；進口氣主流：華南5130-5250（5180，+30）元/噸，浙江5100（+20）元/噸，江蘇（連云港）5150（0）元/噸�；睿A南489元/噸，華東451元/噸，山東519元/噸。PG06-07月差為44，呈Back結構。最低可交割品定標地為華東。
4月CP出臺走跌，丙烷下降15美元/噸至615美元/噸，丁烷下跌20美元/噸至620美元/噸，折合到岸成本分別約為丙烷5051元/噸，丁烷5211元/噸。CP價格的下跌使PDH裝置利潤有所修復，但是由于近期有多套裝置存在檢修計劃，預計下游需求偏弱。LPG自身基本面供需寬松，整體上行驅動有限。預計LPG價格在4500-4850之間震蕩。
化工
PVC：基于今日9:00-11:30，常州PVC粉市場SG-5主流意向成交價格為5530-5630元/噸含稅自提，較上期窄幅上調(diào)25元/噸。期貨震蕩略漲，現(xiàn)貨點價及一口價并存，成交欠佳，少量一口價成交為主。點價貨源：鹽湖05-230，信發(fā)/英力特05-210，中泰05-200，天業(yè)5型09-270。一口價天業(yè)5型報5630元/噸，天業(yè)8型報5730元/噸，天業(yè)3型報5740元/噸。截至信息發(fā)布，所采集樣本均符合方法論采納原則，無剔除。
核心邏輯：上周PVC開工率71.3%（-3.4%），三連降，中泰圣雄一期、陜西北元開始檢修，產(chǎn)量快速下降，部分前期裝置臨近恢復，下周開工預計小幅回升。4月中旬以來，檢修集中放量，帶動月內(nèi)去庫，5月預計檢修繼續(xù)保持高位，新增新疆中泰圣雄二期和米東共110萬噸計劃檢修。庫存方面，4月18日，社庫54.6萬噸，環(huán)比-0.3（前值-0.3）萬噸，三連降，同比高25%，華東到貨下降，終端剛需，華南流轉偏慢累庫；廠庫40.2萬噸，環(huán)比+0.1（前值-0.6）萬噸，部分企業(yè)讓利接單，發(fā)貨增加，但另外有企業(yè)發(fā)貨遲滯；廠家可售庫存-2.7萬噸，環(huán)比-5.1（前值-2.7）萬噸，預售情況持續(xù)好轉。海外方面，臺塑5月報價下調(diào)30美元，略低于市場預期，CFR東南亞跟跌15美元，中國出口成交地位。需求端，3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐，新開工、銷售增速跌幅收窄，但仍大幅低于23年，頭部房企經(jīng)營壓力仍大，減少項目開工。成本端，電石開工回落，但市場仍寬松，蘭炭上漲提升了成本壓力，周前期下跌50元，PVC邊際成本維持在5610。綜上，持續(xù)的低價，在上游檢修力度上有所促進，庫存有望緩慢去化，但受地產(chǎn)低迷影響，下游對價格的接受能力較弱，海外出口也正轉入淡季，后市評級維持至震蕩偏強。
苯乙烯：華東江陰港主流自提9600（+5）元/噸。江蘇下午市場，聞盤面現(xiàn)貨/準現(xiàn)貨9610/9650；5月下9610/9630；6月下9550/9570；單位：元/噸。午后原料有反彈，期現(xiàn)貨跟主力盤成交一度增量，市場暫有整理小漲。
重要數(shù)據(jù)發(fā)布（周一）：截至2024年4月22日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：10.72萬噸，較上周期減1.55萬噸，幅度-12.63%。商品量庫存在8.92萬噸，較上周期減1.4萬噸，幅度-13.57%。消息面看，抵港持續(xù)偏少，補充量依舊明顯低于提貨，港口庫存繼續(xù)下降。
核心邏輯：上周開工率67.6%，環(huán)比+0.2%（前值+4.1%），四連升，產(chǎn)量29.4（+0.1）萬噸，樣本產(chǎn)能2095萬噸。利華益72萬噸預計檢修25-30天；新浦化學32萬噸短停5天；漳州古雷60萬噸近日已開始重啟；山東華星8萬噸在停半年后，計劃4月19日重啟。目前4月份計劃停車124（+32）萬噸，重啟312（+102）萬噸，近期大量停車時間較長的裝置計劃恢復。庫存方面，本期產(chǎn)業(yè)總庫存31.3萬噸，環(huán)比-0.4（前值-2.1）萬噸，七連降，去庫速度放緩，同比-1%（前值+2%），處在歷史常規(guī)水平。江蘇到港連續(xù)兩周在1萬噸左右的極低水平，提貨回升，下游庫存偏低，適量擴大采購；工廠方面山東繼續(xù)去庫，其他地區(qū)累庫，五一前下游有節(jié)前補貨需求。需求端，遼寧盛業(yè)32萬噸EPS投產(chǎn)，下游綜合開工小幅提升，連續(xù)7周保持平穩(wěn)。成本端，中東局勢陰晴不定，美國汽油需求疲軟，布油回到90美元下方；純苯開工下降，同時下游盈利情況改善，加工費站上2500（+300）元/噸；苯乙烯非一體化成本10020（+100）元/噸，加工費-340（+15）。綜上，部分長停裝置開始回歸，下游有新裝置投產(chǎn)，當前產(chǎn)業(yè)庫存處在中性水平，但去庫速度逐漸放緩，成本端支撐仍然強勁，后市評級維持偏強。
甲醇：今日甲醇主力MA2409日內(nèi)窄幅震蕩，開2496元/噸，收2511元/噸�，F(xiàn)貨方面，基于12：00-16：40，下午太倉甲醇市場穩(wěn)中整理�，F(xiàn)貨價格參考2620-2630。4月下旬紙貨參考2600-2610，5月下旬參考2560-2570。下游重要工廠銷售原料甲醇且信心不足，持貨商隨行就市排貨，成交放量環(huán)比縮減（單位：元/噸，價格條件：含稅、自提）�；�9:00-15:00，內(nèi)蒙古甲醇市場主流意向價格在2200-2290元/噸，與前一交易日均價下跌15元/噸。生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游按需采購，價格弱勢整理。（內(nèi)蒙北線2200-2230元/噸，內(nèi)蒙南線2290元/噸）（價格條件：含稅、現(xiàn)金、自提）基于9:00-11:30，甲醇山東南部市場部分意向價格在2550-2560元/噸，價格整體窄幅波動。暫無企業(yè)報價。（價格條件：現(xiàn)金、自提、含稅）截止4月18日，沿海地區(qū)甲醇庫存在69.05萬噸，環(huán)比上漲2.55萬噸，漲幅為3.83%，同比下跌0.19%�；久鎭砜�，供應方面，部分裝置檢修，甲醇開工率下滑，3-4月份國內(nèi)開啟春檢，但檢修規(guī)�；虿患皻v史同期。進口方面，目前伊朗甲醇裝置基本恢復穩(wěn)定運行，預計4月份進口量將逐步提升，但進口回歸仍需要時間來兌現(xiàn)。此外，中東地區(qū)不確定性或導致后市沿海地區(qū)進口貨源出現(xiàn)偏緊狀態(tài)。需求端來看，神華包頭一體化MTO裝置停車，烯烴需求小幅回落。傳統(tǒng)下游醋酸裝置停車檢修，整體加權開工率下滑。成本端，煤炭方面多數(shù)煤礦繼續(xù)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，部分下游鋼鐵、化工等非電終端用戶庫存偏低，剛性采購需求釋放，坑口價格以漲為主。綜合來看，烯烴需求持穩(wěn)為主，雖然進口將逐步提升，但仍需時間兌現(xiàn)，且國內(nèi)裝置進入春檢期，短期內(nèi)甲醇供需矛盾不大，預計維持區(qū)間震蕩走勢。
紙漿：SP2409合約收于6364元/噸，+80元/噸，持倉量19.4萬手，成交37萬手。山東市場主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價：針葉漿6350元/噸，闊葉漿5700元/噸，本色漿5500元/噸，化機漿4000元/噸。
核心邏輯：3月紙漿總進口317萬噸（+1.3%，前值313）。2月針葉漿進口87萬噸（+8%，前值81）；闊葉漿進口144萬噸（+9%，前值132）。紙漿全球發(fā)運量451萬噸（-11%，前值58）；W20發(fā)往中國163（-17%，前值197）、西歐92（-1.7%，前值93）、北美61（-10%，前值68）。后市來看，由于芬蘭罷工和停產(chǎn)事件而產(chǎn)生的影響，將4、5月份到港量體現(xiàn)出來。目前來看，供應端緊缺帶來的短期利好已經(jīng)被充分交易。而供應端的緊缺是否能再次刺激漿價上漲，取決于終端是否會有大幅改善。庫存方面，國內(nèi)港口總庫存189萬噸（+2）；青島港107.5（+1）；常熟港57（-1）。國內(nèi)港口庫存小幅累庫。青島港連續(xù)三周小幅累庫，常熟港在上周小幅累庫后轉為去庫，去庫幅度一般。經(jīng)歷兩周連續(xù)累庫后，港口總庫存壓力加大，后市隨著進口量下降，累庫狀態(tài)將得到緩解。需求端，原料進口針葉漿價格連續(xù)小幅上調(diào)，場內(nèi)主力原紙紙企公布下周漲價函，等待漲幅落實；當下季節(jié)暫無旅游旺季支撐，也無電商促銷節(jié)日，下游加工廠原紙補貨量一般。綜合來看，供應端短期利好褪去，成本上漲未造成下游紙價有明顯提振，紙漿持續(xù)震蕩。
聚乙烯：L2409合約收于8360元/噸，-48元/噸，持倉41.7萬手，減少0.9萬手�，F(xiàn)貨方面，華東低壓：8650元/噸，華東高壓：9550元/噸，華北線性主流：8420元/噸（-30元/噸）。
核心邏輯：PE 停車16.6%(-0.5%),線性排產(chǎn) 35.0%(+0.9%),低壓排產(chǎn)36.6%(-1.7%),高壓排產(chǎn) 11.8%(1.3%)。國內(nèi) PE 檢修損失量繼續(xù)增加，國產(chǎn)供應壓力有所緩解。預計下周檢修量較本周稍有減少，但仍處集中檢修期。 庫存方面，4 月 12 日國內(nèi) PE 庫存 108.1 萬噸（-4.2%,前值 112.8)。其中生產(chǎn)庫存 46.6 萬噸（-8.3%,前值 50.8)，港口庫存 45.1 萬噸（-1.9%,前值46.0)，貿(mào)易廠庫 16.4 萬噸（+2.4%,前值 16.0)。近期隨著春季檢修持續(xù)進行，國內(nèi) PE 檢修損失量逐漸上升，供應減少。庫存壓力由上游廠商轉移至貿(mào)易商。需求端，聚乙烯下游農(nóng)膜開工 38%（-10%），包裝開工54%（0%），薄膜開工44%（-1%）。農(nóng)膜整體開工率下降明顯，少數(shù)工廠處停工狀態(tài)。管材方面，部分工程進度有所放緩，終端訂單往上傳導不暢，管道工廠訂單多有下滑。薄膜方面，目前處理前期訂單為主，新單跟進較少。綜合來看，廠商供應壓力有所緩解。需求方面，農(nóng)膜開工率持續(xù)下跌，其余下游需求新增訂單跟進較慢。 利潤方面，油價寬幅震蕩，煤價企穩(wěn)開始上漲，但實際需求未得到改善。預計下周聚乙烯市場震蕩。
聚丙烯：PP2409合約收于7555元/噸，-37元/噸，持倉量37.6萬手,減少1.3萬手。拉絲現(xiàn)貨方面，華東市場：7560元/噸（-20元/噸），華北市場：7575元/噸（-20元/噸），華南市場：7630元/噸(-20元/噸)，西北市場：7500元/噸（-30元/噸），美金市場：940美元/噸。
核心邏輯：PP 停車 17.6%(+0.7%),均聚排產(chǎn) 51.0%(-1.3%),共聚排產(chǎn) 31.3%(+0.6%)。本周國內(nèi) PP 裝置停車損失量約 13.96 萬噸，下周供應端預計小幅增長，部分之前檢修的裝置陸續(xù)恢復開車。庫存方面，4 月12日國內(nèi) PP 庫存 60.1 萬噸（-5.1%,前值 63.3)。其中生產(chǎn)庫存48.8萬噸（-7.1%,前值 52.5)，港口庫存7.1萬噸（+1.1%,前值7.0),貿(mào)易廠庫4.2萬噸（+11.1%,前值 3.8)。本周生產(chǎn)端停車檢修裝置仍有增加，開工負荷率下滑，產(chǎn)量繼續(xù)小降助力庫存的下降。需求方面，聚丙烯下游塑編開工 48%（-1%），BOPP 開工 51%（-3%），注塑 52%（0%）。本周下游新增訂單無明顯改善，盈利情況較差。農(nóng)業(yè)方面，水稻行業(yè)進入備肥階段，但由于距離用肥時間還長，并未出現(xiàn)集中補庫現(xiàn)象，化肥袋需求一般；基建延續(xù)剛需，水泥袋成交良好。BOPP方面，市場剛需交投，即將進入需求淡季，企業(yè)備貨心態(tài)較為謹慎，整體需求依舊不容樂觀。后續(xù)來看，下周檢修損失量小幅下滑。需求方面，新增訂單無明顯改善，盈利情況較差，開工率小幅下跌。利潤方面，油價寬幅震蕩，煤價企穩(wěn)開始上漲，但實際需求未得到改善，上漲空間有限。 預計下周聚丙烯市場震蕩。
天然橡膠：4月24日，ru2409收盤報收14215元/噸，較前一交易日-0.46%。供給端，泰國物候條件表現(xiàn)尚可，本周泰國北部、東北部面臨開割生產(chǎn)。泰國工廠各家原料庫存不一，少則1月，多則維持2月用量，海外訂單量較前期回落，工廠成本利潤無好轉跡象。版納膠廠陸續(xù)復工，海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，但干旱氣候干擾下海南島整體降水量稀少，開割工作推進較為有限。需求端邊際變化不大，預期短期內(nèi)難成市場交易的重點。庫存方面，周內(nèi)各項庫存指標降幅擴大，然近日NR倉單大幅增加，主要原因可能是前期海外空單陸續(xù)到港，預計5月到港仍存偏多預期。綜合來看，云南上量預期濃烈,然目前凈拋儲量偏高，因此后續(xù)的收儲預期或炒作是托底RU的關鍵因素。此外，NR倉單的大幅增加暗含海外上量的強預期，中期到港或有增加。預計膠價短期示弱。
PTA：期貨端，4月24日，TA2409合約收盤報收5964元/噸，較前一交易日+0.07%。PTA現(xiàn)貨價格收穩(wěn)5935元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲5至2405+5/2409-27；PX收1045美元/噸，PTA加工區(qū)間參考329.84元/噸；PTA開工穩(wěn)定76.94%，聚酯開工90.62%，國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率36.5%。今日現(xiàn)貨貨源偏少，賣盤心態(tài)良好，買家剛需穩(wěn)定，日內(nèi)基差穩(wěn)步走堅，絕對價格穩(wěn)定。4月主港及倉單交割05升水5或09貼水30、28、05貼水8、10或09貼水38成交，5月中上主港交割09貼水25、24、20成交，5月下主港交割09貼水20成交。綜合來看，PX降負利多有所消化，PTA裝置重啟預期趨強，短期供給端承壓，產(chǎn)業(yè)鏈供需有去庫逐步趨向平衡。然TA加工費持續(xù)壓縮，意外檢修可能發(fā)生。低工費下TA底部存在支撐，但上行空間依托于成本端和聚酯修復的力度，目前聚酯端難有邊際增量，TA被動依托于成本端波動，震蕩看待。
乙二醇：期貨端，4月24日，eg2409合約收盤報收4444元/噸，較前一交易日-1.38%。4月24日張家港乙二醇收盤價格在4352元/噸,下跌75，華南市場收盤送到價格在4510元/噸,下跌10，美金收盤價格在506美元/噸,下跌10。乙二醇市場今日跌勢擴大，早盤開盤時，張家港現(xiàn)貨價格在4360附近大幅低開，盤中空頭情緒較重，日內(nèi)維持年內(nèi)低點附近運行，午后市場變化有限，收盤時現(xiàn)貨商談在4346附近，現(xiàn)貨基差今日走強至09-100附近商談并成交，華南市場報價雖然堅挺，但下游買盤興趣一般，成交沒有明顯變化。綜合來看，乙二醇受成本端擾動較小，自身供需決定MEG短期方面。遠端到港增加預期增加，總供給呈現(xiàn)微寬松格局，下游難現(xiàn)增量支撐，供需寬平衡，預計短期MEG示弱。
工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅延續(xù)反彈走勢，工業(yè)硅Si2406合約收于11790元/噸�，F(xiàn)貨方面，華東不通氧553#硅價格在12900-13100元/噸，較前一日持平；華東通氧553#硅價格在13200-13300元/噸，較前一日持平；華東421#硅價格在13700-13800元/噸，較前一日持平�；久鎭砜�，新疆地區(qū)硅廠開工率延續(xù)上漲，云南地區(qū)部分硅廠復產(chǎn)，開工率同樣上漲，整體供應仍處于高位。需求方面，去年多晶硅新增產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，通威20萬噸多晶硅新增產(chǎn)能預計4月底出料，短期內(nèi)多晶硅對工業(yè)硅需求小幅增長。有機硅，部分裝置停車檢修，開工率出現(xiàn)下滑。近期隨著旺季結束以及為保證后續(xù)訂單，有機硅價格下跌為主。鋁合金，再生鋁大廠開工率基本穩(wěn)定，暫未下調(diào)產(chǎn)量，而中小廠因訂單縮減及成品庫存積壓，開工率有所回落。整體來看，近期下游節(jié)前備庫，多晶硅對粉單進行招標，且硅粉價格持穩(wěn)為主，并未跟隨多晶硅價格持續(xù)下跌。工業(yè)硅供需處于緊平衡狀態(tài)，短期內(nèi)預計硅價大幅上漲空間有限，或維持低位震蕩走勢。
農(nóng)產(chǎn)品
油脂: 油脂板塊昨日繼續(xù)上行，棕櫚油2月數(shù)據(jù)報告與彭博路透的預期相比，產(chǎn)量供給和出口需求都低于市場預期，顯示出供需兩弱的狀態(tài)。3 月棕櫚油增產(chǎn)確定，四月繼續(xù)增產(chǎn)。USDA 4月供需報告，美國大豆的平衡表變得更為寬松，而巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表只是略有收緊，整體內(nèi)容并沒有帶來太多亮點，后續(xù)市場的關注點將轉向新季作物的播種和天氣狀況。近期原油上行，行情將對植物油脂因生物柴油關系產(chǎn)生帶動效果，后續(xù)一段時間繼續(xù)觀察原油運行狀況�？傮w來看，本周油脂盤面預計震蕩偏弱，策略推薦做多09合約豆棕價差。后續(xù)重點關注：1、棕櫚油產(chǎn)量情況；2、南美產(chǎn)量情況。
粕類：美豆方面，4月美農(nóng)報告偏空，全球大豆供應仍以寬松看待，隨著美豆新作開始進入種植季，天氣題材窗口將開始開放，對美豆價格有所支撐。后續(xù)市場的關注點將轉向新季作物的播種和天氣狀況，種植階段一般市場炒作題材較多。國內(nèi)豆粕隨著4月份大豆到港增加，全國油廠開機率當前處于中等偏高水平，終端維持低庫存隨買隨用為主，豆粕庫存預計繼續(xù)回升，部分區(qū)域的豆粕庫存將恢復性重建。巴西大豆收割尾聲，阿根廷大豆開始收割，短期大豆供應市場壓力較大。美國農(nóng)業(yè)部周一盤后發(fā)布的全國作物進展周報顯示，今年美國大豆播種進度高于往年平均進度 。預計下周粕類震蕩偏強運行，操作建議逢低做多，重點關注：1、美國產(chǎn)區(qū)天氣 2、國內(nèi)到港情況。
白糖：印度和泰國的糖產(chǎn)量減少幅度沒有達到預期。截至2023年3月31日，印度仍在開榨的糖廠數(shù)量為210家，比去年同期的187家增加了23家。糖產(chǎn)量達到了3020.2萬噸，相比去年同期的3007.7萬噸，增長了12.5萬噸，增長率為0.42%。印度的食糖出口限制政策可能會放寬，這對原糖價格產(chǎn)生了一定的壓力，導致原糖價格小幅下跌。然而，原油價格的大幅上漲對大宗商品的原糖起到了部分支撐作用。國內(nèi)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也在陸續(xù)公布，產(chǎn)量同比增長，工業(yè)庫存也有所增加。這些因素配合原糖價格的小幅回落，對國內(nèi)糖價形成了部分壓力。但是，配額外利潤持續(xù)倒掛對國內(nèi)價格提供了一定支撐，集團報價穩(wěn)中有升，成交情況良好。貿(mào)易和終端市場雖然困薄，但價格上漲促使貿(mào)易補庫。終端市場對價格上漲的接受度不高，但隨著天氣漸暖，市場需求有所恢復，采購情緒不佳，主要是按需采購。綜上，國內(nèi)榨季即將收尾，市場馬上進入純消費階段，累庫狀態(tài)的壓力會逐漸衰退，挺價心態(tài)會更加明顯。市場的定價權力也會慢慢偏向加工糖定價。天氣轉暖也將帶動下游需求增加。國內(nèi)市場多空因素同在，預計短期內(nèi)期貨價格以震蕩偏空為主。
棉花： ICE 美棉在出口簽約數(shù)據(jù)下滑、新季種植面積增加、天氣有利于種植等因素的綜合作用下價格下滑，并且根據(jù)成交量和持倉量的變化來看前期炒作資金有明顯的減倉動作。因此內(nèi)外棉價差方面，上周進口棉價格隨 ICE 美棉期貨價格回落。4 月 7 日新疆棉 3128B 與美棉 M1-1/8 到港價差為 617 元/噸，內(nèi)外棉花價格倒掛已得到修復，進口棉的價格優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。供應方面，進口棉的到港量依然較多，持續(xù)累積庫存，周環(huán)比增長 0.8%。國內(nèi)棉花的商業(yè)庫存仍然高于 2023 年同期水平。隨著進入北半球棉花產(chǎn)區(qū)的播種季節(jié)，預計美國棉花的種植面積將增加 4.3%。需求方面，部分紡織市場的行情有所改善，一些紗廠特定紗支的訂單數(shù)量增加，出貨速度加快。然而，也有部分工廠出貨緩慢，繼續(xù)降低開機率，并對后市缺乏信心，因此原料采購保持謹慎。紡紗即期利潤方面，上周棉價上漲而紗價穩(wěn)定，導致全國環(huán)紡 C32s 的即期加工利潤為-558.6 元/噸（加工費為 5000元/噸）。隨著紡企低價原料逐漸被消化，實際紡紗虧損程度擴大。綜上，在供需兩端均呈現(xiàn)出一定利空信號的情況下，我們對短期內(nèi)的棉花行情持震蕩偏空觀點。操作上，由于市場看空情緒尚未成氣候，因此不建議投資者過早進場。
蘋果：新季蘋果實地走訪和線上交流看，今年整體花量正常，且近期和未來數(shù)日主產(chǎn)區(qū)的氣溫適宜，利于坐果，為保障后期新季蘋果的產(chǎn)量和質量打下基礎�，F(xiàn)貨價格上產(chǎn)地蘋果行情主流平穩(wěn)，陜西省延安市洛川富士價格平穩(wěn)，果農(nóng)70起步軟半商品主流價格3.2-3.5元/斤；山東煙臺棲霞地區(qū)果農(nóng)貨80以上桶標一二級片紅主流2.5-2.8元/斤。個別稀缺好貨價格有上漲表現(xiàn)，中等及偏下果農(nóng)貨出庫壓力較大，銷區(qū)市場走貨一般，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部富士蘋果批發(fā)均價8.52元/公斤，昨日8.74。期貨上近月合約現(xiàn)貨未見起色，多方04合約被動放棄后，似有在05合約主動放棄之意，雙因素共振導致蘋果期貨近遠月期貨盤面大幅走低，關注正套機會。
雞蛋：4月24日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價3.35元/斤，穩(wěn)，主銷區(qū)均價3.55元/斤，五一前期雞蛋市場略有回暖，走貨略有加快，部分貿(mào)易商有抄底情緒，但整體提振效果有限�，F(xiàn)貨價格持續(xù)表現(xiàn)不佳，在成本線附近窄幅震蕩，蛋雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)尚有虧損狀態(tài)，或有望加快養(yǎng)殖端淘汰進程，同時降低補欄積極性，對遠期蛋價有所利好。期貨方面，雞蛋主力合約2409合約寬幅震蕩為主，收盤價3844元/500千克，漲幅0.81%。盤面來看，連續(xù)下跌后，盤面估值相對偏低，續(xù)跌意愿減弱，近日期價呈現(xiàn)小幅反彈。