【行情復(fù)盤】

周二股指繼續(xù)下跌，滬指收盤回落0.74%，期指主力合約也全面走弱，IC跌幅超過1%。成交持倉方面，IH和IM成交持倉均下降，IF和IC成交下降持倉上升。

【重要資訊】

行業(yè)來看，31個一級行業(yè)多數(shù)下挫，漲跌差異減小。結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，食品飲料繼續(xù)支持300和50，電子、醫(yī)藥生物拉動500和1000，有色金屬拖累全市場。資金方面，主要指數(shù)和陸股通資金均流入。消息面上看，央行今日公開市場操作完全對沖到期流動性，此外又700億元國庫現(xiàn)金定存到期。短端資金成本維持低位穩(wěn)定，市場暫不受此方面影響。本周公布數(shù)據(jù)顯示，4月1年和5年LPR均維持不變，銀行凈息差壓力和MLF利率穩(wěn)定下，短期LPR缺乏下調(diào)動力。一季度全國一般公共預(yù)算收入60877億元，扣除特殊因素可比增長2.2%，延續(xù)恢復(fù)增長。特殊因素是2022年緩稅入庫抬高基數(shù)、2023年四項減稅政策翹尾減收等。

總體上看，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，再通脹方向不變，產(chǎn)出穩(wěn)中有升、基建投資穩(wěn)定、外需持續(xù)好轉(zhuǎn)，但地產(chǎn)仍為弱項需要持續(xù)關(guān)注。海外方面，市場對美聯(lián)儲6月降息預(yù)期或進(jìn)一步調(diào)降，關(guān)注美股能否頂住壓力企穩(wěn)。地緣政治風(fēng)險暫時緩和，風(fēng)險資產(chǎn)壓力下降。國內(nèi)金融市場風(fēng)險偏好稍有上行，絕對水平仍處于偏高位置。

【市場邏輯】

國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)被消化后，預(yù)計未來經(jīng)濟維持修復(fù)趨勢的潛在支持效果不變。財政加大擴張，有利于基本面改善，且貨幣政策大概率配合寬松。外盤震蕩走弱的風(fēng)險仍需警惕。市場消極情緒緩和有限。中長期來看，股指向基本面回歸后，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和風(fēng)險化解情況仍是進(jìn)一步影響的關(guān)鍵。

【交易策略】

策略方面，主要指數(shù)繼續(xù)震蕩回落，短期偏弱態(tài)勢不變，暫時維持觀望，中期焦點仍為IF和IH。套利方面，短端關(guān)注IM近月合約反套空間，但預(yù)計主要品種09和06價差回落的交易機會不變。跨品種方面，IH、IF對IC、IM比價短期仍維持震蕩上升走勢不變，可繼續(xù)持有做多比價頭寸，等待長期邏輯變動。

（來源：方正中期期貨）