【行情復(fù)盤】

周二滬銅高位回落，主力CU2406收于78020元/噸，跌幅2.57%。

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【重要資訊】

1、海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國3月廢銅進(jìn)口量為21.82萬噸，創(chuàng)下2018年12月以來最高，其中前兩大供應(yīng)國美國和日本輸送量雙雙大增。

2、據(jù)海關(guān)總署在線查詢平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，中國3月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為233萬噸，較2月略有反彈。

3、據(jù)SMM，截至4月22日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四微增0.02萬噸至40.37萬噸,累庫勢(shì)頭有所放緩。

4、據(jù)SMM數(shù)據(jù)調(diào)研，本周再生銅桿開工率為31.76%（調(diào)研企業(yè)：15家，產(chǎn)能159萬噸/年）較上周下降17.44個(gè)百分點(diǎn)。本周精廢桿平均價(jià)差2333元/噸，較上周精廢桿平均價(jià)差2053元/噸，上升了280元/噸。

5、國家統(tǒng)計(jì)局4月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為114.7萬噸，同比增長(zhǎng)7.9%；1-3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為336.2萬噸，同比增長(zhǎng)10.0%。

【市場(chǎng)邏輯】

近期英美對(duì)俄銅新的交易制裁擾動(dòng)市場(chǎng)，海外資源供應(yīng)偏緊，銅精礦現(xiàn)貨粗煉費(fèi)（TC）連續(xù)大跌并創(chuàng)出近十年最低值，截至4月19日SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)回落至4.23美元/噸。冶煉廠銅精礦現(xiàn)貨冶煉虧損不斷擴(kuò)大，這使得煉廠冶煉積極性明顯下降，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)座談會(huì)就調(diào)整冶煉生產(chǎn)節(jié)奏達(dá)成一致，CSPT小組再次倡議聯(lián)合減產(chǎn)，二季度煉廠檢修情況將逐步增多。需求端，SMM銅庫存增幅放緩，中游銅材企業(yè)產(chǎn)能利用率回升，近期需關(guān)注國內(nèi)設(shè)備更新改造、消費(fèi)品以舊換新以及房地產(chǎn)政策調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的影響。

【操作建議】

總體來看，近期銅價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，宏觀資金涌入有色市場(chǎng)，疊加供應(yīng)端支撐較強(qiáng)，滬銅價(jià)格一度突破80000元/噸整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)價(jià)格超越2011年高點(diǎn)，向著2006年高點(diǎn)邁進(jìn)，上周五我們重點(diǎn)提示交易擁堵謹(jǐn)防市場(chǎng)存在階段回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。本周滬銅價(jià)格在觸及81000高位后，出現(xiàn)集中獲利回吐。對(duì)于獲利較高的多頭持倉可通過牛市價(jià)差或者深度實(shí)值期權(quán)進(jìn)行替換，防范價(jià)格回撤對(duì)利潤(rùn)的侵蝕，持貨商可利用領(lǐng)口策略等方式進(jìn)行持倉市值管理。

（來源：方正中期期貨）