4月23日期市導讀：雙焦交割邏輯接近尾聲 盤面等待新的矛盾生成
luoboai
新品種
碳酸鋰：2407收于108500元/噸，漲幅0.37%，電池級碳酸鋰均價11.14萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價10.85萬元/，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）10.04萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰9.27萬元/噸，鋰輝石精礦（5.5%-6%,CIF）1133美元/噸，鋰云母（2.0%-2.5%）1520元/噸，磷鋰鋁石（6%-7%）9625元/噸，核心邏輯：需求端：新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比持續(xù)改善，儲能板塊增長迅猛，3C略顯不佳，4月份鋰電終端整體預期較好。正極材料開工產(chǎn)量回升，目前仍以去庫為主，訂單逐步往大廠集中，產(chǎn)業(yè)出清在即。供給端：澳礦挺價，礦價初步企穩(wěn)，一體化維持小幅利潤，上周鋰云母產(chǎn)量繼續(xù)回升，工碳供應加緊，電工碳價差持續(xù)收縮環(huán)保問題影響減弱，減產(chǎn)周期略有緩和，期現(xiàn)貨聯(lián)系加緊，近期寬幅震蕩為主。
歐線集運指數(shù)：最近的歐線主題還是中東危機。伊以沖突之后，之前對于油價和航線風險的預期基本兌現(xiàn)了。戰(zhàn)爭加劇的關鍵節(jié)點已現(xiàn)，航線各項相關費用加劇（戰(zhàn)爭附加費已經(jīng)開始出現(xiàn)在費用征收清單了）。伊朗對霍爾木茨海峽的管控可能影響原油全球三分之一的產(chǎn)量、五分之一的運輸，原油價帶動燃料油暴漲，對航運價格起到上漲推動作用，短期趨勢難以改變。準點率仍在下降，貨柜空置率雖然上升但運力短期偏緊張。靜態(tài)基本面：4月國內(nèi)艙位艙位需求不弱于往年，一季度交付高峰結束后，下一波高峰在九月后，運力今年增長較多（但需要時間）。策略來說，短期所有合約單邊強烈看多。重要提示：臨近第一次交割，大家都認識到了歐線收基差的力度是遠大于其他品種的，所以將來基差急劇擴大的行情會比較有阻力。
PX:4月22日，基于9:00-11:30，常州PVC粉市場SG-5主流意向成交價格為5550-5630元/噸，較上期窄幅上調(diào)35元/噸。期貨震蕩上漲，現(xiàn)貨點價及一口價并存，低價略漲，成交欠佳。點價貨源：鹽湖鎂業(yè)/金昱元/英力特-230，信發(fā)/鄂絨-210，中泰-200，天業(yè)5型-150。一口價天業(yè)5型報5630元/噸，天業(yè)8型報5730元/噸，天業(yè)3型報5740元/噸。截至信息發(fā)布，所采集樣本均符合方法論采納原則，無剔除。
主要邏輯：浙石化 200 萬噸 PX 裝置意外檢修，4 月份檢修季到來，PX 開工及產(chǎn)量下滑較多。PXN 價差周內(nèi)漲 5.08 美元/噸，PX 加工利潤一定程度上走強。周四原油價格大幅下跌，PX 成本端失去支撐。美國汽油裂解價差維持高位，美國汽油庫存持續(xù)去庫，但調(diào)油預期依然沒有兌現(xiàn)至盤面。綜合來看，上周 PX 主力合約價格呈現(xiàn)出先揚后抑的態(tài)勢，周初利多因素兌現(xiàn)至盤面，盤面拉升較多。周中受到原油價格大幅下跌的影響，PX 成本失去支撐。周五受到伊以沖突影響，PX 盤面回調(diào)。下周需要持續(xù)關注 PX 檢修兌現(xiàn)情況以及地緣沖突，謹慎偏多。
燒堿：SH2405合約收于2451元/噸，+25元/噸，成交4.7萬手，持倉量2.7萬手。今日山東32%離子膜堿市場主流價格770-825元/噸，50%離子膜堿市場主流價格1300-1320元/噸。
核心邏輯：燒堿產(chǎn)能利用率84%（-1.9%），裝置損失量15萬噸（+16%）。上周燒堿產(chǎn)能利用率下跌至24年以來最低點，下周計劃內(nèi)檢修減少，供應維穩(wěn)，處在一個中等的位置。后市來看，根據(jù)5月計劃檢修情況來看，供應存在進一步下跌可能。預計供應壓力將增大，利多燒堿價格。庫存方面，液堿廠內(nèi)庫存42萬噸（-11%），片堿廠內(nèi)庫存1.7萬噸（-14%）。上周去庫順暢，盤面低位震蕩，現(xiàn)貨跟跌較多，下游接貨意愿提升。后市來看，燒堿價格下跌空間較小，去庫速度或將放緩。需求端，山東氧化鋁市場價3270元/噸（+0.3%），氧化鋁庫存30萬噸（-7%）。粘膠短纖產(chǎn)能利用率80%（+2%），廠內(nèi)庫存13萬噸（-5%）。氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)多維持正常產(chǎn)出，而山西、河南地區(qū)國產(chǎn)礦資源流通依然偏緊，當?shù)夭糠制髽I(yè)產(chǎn)能運行率處于偏低水平，供應整體表現(xiàn)略顯偏緊。對上游支撐力度偏強。周內(nèi)粘膠短纖大廠福建工廠和九江工廠繼續(xù)檢修，山東雅美檢修結束，其他工廠開工基本維持穩(wěn)定，行業(yè)平均開工負荷率窄幅下滑。對燒堿支撐力度一般。整體來看，成本端疲軟，供應小幅下降，下游支撐力度偏強，燒堿震蕩運行。
貴金屬：中東地區(qū)地緣政治風險擔憂緩解，避險情緒降溫，再加上美聯(lián)儲降息預期降溫，貴金屬回調(diào)，關注本周公布的美國PCE數(shù)據(jù)。中長期看隨著美國經(jīng)濟、通脹延續(xù)降溫趨勢，美聯(lián)儲或早或晚開啟降息進程，美元信用或逐步減弱，以及地緣政治問題給全球經(jīng)濟、政治帶來不確定的影響，避險情緒仍有支撐，再加?*滓艫墓┬韙窬鄭止蠼鶚糝諧て誑炊嗟姆較蠆槐洌滔呋氐魘游季只�。警惕地缘政治房z鍘⒚攔ㄕ禿兔勒食て諫閑蟹縵鍘：笮絳刈⒚攔謾⑼ㄕ汀⒕鴕凳蕁?/p>
黑色建材
鋼鐵：20mm三級螺紋鋼全國均價3812/噸(+7)；4.75mmQ235熱卷全國均價3847/噸（+1），唐山普方坯 3470/噸（+0）。我們認為：現(xiàn)實端，核心驅動在于鋼廠有序復產(chǎn)的趨勢大概率不會改變（帶動爐料成交與價格上漲），核心矛盾在于鋼廠是否因生產(chǎn)高利潤而短時間內(nèi)大規(guī)模復產(chǎn)（影響去庫，不利成材漲價）。下游表象在于高庫存隱憂仍存，熱卷短期供大于求的問題在數(shù)據(jù)中暴露，漲價去庫存的難度加大，但螺紋剛需對高價的接受度有所提升。預期端，首先，二季度以后的建筑鋼材很難看到需求明顯好轉，工業(yè)材受限于內(nèi)需增長點的匱乏。其次期貨價格目前已將鋼廠利潤打到較低位置，市場已經(jīng)搶跑后續(xù)的鋼廠利潤回歸�，F(xiàn)貨的上漲動力只能是補漲，且近期鋼廠庫存的成本已經(jīng)大幅上升，高價帶來的銷售減量已經(jīng)初現(xiàn)端倪。時間來看，本輪需求復蘇的持續(xù)性不夠長，爐料五一前補庫即將結束，需求短、中、長期仍是以負面反饋為主。策略來說，盤面倒逼鋼廠降價的驅動仍在，戰(zhàn)爭風險帶動屯原料的基礎仍在，但行業(yè)調(diào)整和化風險已經(jīng)迫在眉睫，暫時看高位震蕩，節(jié)后可能有做空機會。
鐵礦：日照港61.5%PB澳粉車板價875元/濕噸（折盤面939元/噸），日照港BRBF62.5%（折盤面）928元/噸（-7）。當前鐵礦石整體供需雙強。供給端，發(fā)運有所下降，到港處于歷年高位，整體近端強于遠端，預計鐵礦石發(fā)運將逐步恢復，到港量繼續(xù)回升；需求端，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠利潤逐步恢復，鋼廠謹慎補庫，生產(chǎn)積極性有所回升，需求端整體有所修復，但持續(xù)性存疑。庫存端，港口庫存累庫幅度小幅上升，預計延續(xù)累庫。宏觀方面，一季度GDP超市場預期，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中有升，但工業(yè)生產(chǎn)、社零和地產(chǎn)方面表現(xiàn)相對較弱，拖累經(jīng)濟；國內(nèi)有效需求不足等問題仍在，經(jīng)濟回升向好的基礎還需要加固。預計鐵礦石價格將維持震蕩走勢。
煤焦：進口澳大利亞景峰焦煤CFR價格漲2美元至270.5美元/噸，美國產(chǎn)主焦煤CFR價格漲4美元至254美元/噸，加拿大產(chǎn)主焦煤CFR價格漲4美元至251美元/噸。俄羅斯K4主焦煤價漲20元至1820元/噸。沙河驛低硫主焦場地自提價維持1790元/噸，滿都拉口岸主焦煤提貨價維持1250元/噸。國內(nèi)方面，介休S1.3主焦煤出廠現(xiàn)匯價維漲50元至1800元/噸。今日孝義至日照汽運價格維持196元/噸，海運煤炭運價指數(shù)OCFI報收695.79點，環(huán)比上調(diào)0.95%。
焦炭方面，近期第2輪提漲落地。青島港、日照港準一級冶金焦貿(mào)易出庫價漲30元至2010元/噸，外貿(mào)價格漲3美元至287美元/噸。焦化企業(yè)虧損局面仍未扭轉，提產(chǎn)因而擱置。短期供給不足，現(xiàn)貨仍有漲價預期。
4月22日，雙焦期貨維持震蕩，尾盤略有下行。焦煤主力合約收于1790，焦炭主力合約收于2297。交割邏輯接近尾聲，盤面等待新的矛盾生成。
玻璃：2405收于1527元/噸，漲幅1.6%，現(xiàn)貨方面，沙河迎新1566元/噸，河北長城1566元/噸，河北望美1577元/噸，湖北地區(qū)5mm白玻1570元/噸。成本端：純堿重堿沙河價20050元/噸，青海環(huán)保受影響的兩大廠負荷提升至6成，下游需求穩(wěn)定，廠家挺價情緒旺盛。供給方面，盤面利潤轉負，玻璃日熔轉為下行通道，廠家?guī)齑嫒蕴幱谕谥行运�，主產(chǎn)地庫存低位，需求方面，3月份竣工數(shù)據(jù)同比-20%，基本證實地產(chǎn)竣工端乏力，近期補庫告一段落，市場宏觀面情緒較好，基本面仍偏悲觀看待，建議逢高空.
有色
銅：國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格延續(xù)暴漲行情，長江現(xiàn)貨1#銅價報80390元/噸，漲1300元，貼水160-貼水120，跌10元；長江綜合1#銅價報80335元/噸，漲1280元，貼水250-貼水140，跌30元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報80300元/噸，漲1250元，貼水330-貼水130，跌60元；上海地區(qū)1#銅價報80310元/噸，漲1290元，貼水260-貼水180，跌20元。銅價進入絕對高位，收上影線后，追高不追，觀望。
鋅：ccmn長江綜合0#鋅價報22710-22810元/噸，均價22760元，漲340元，1#鋅價22620-22720元/噸，均價22670元，漲340元；廣東南儲0#鋅報22520-22820元/噸，均價22670元，漲330元，1#鋅報22450-22750元/噸，均價22600元，漲330元。最近鋅價高位震蕩，但下游需求并不支持高價，預計鋅價會回落，觀望。
鎳：昨日早盤期價沖高回落。由于礦價高企，目前960-980的鎳鐵價格依舊未能給煉廠帶來盈利，同時印尼鎳鐵的毛利已經(jīng)回落至10%以下，整個鎳鐵產(chǎn)業(yè)盈利能力下滑。3月中國精煉鎳進口量6305.989噸，環(huán)比增加541噸，漲幅9.38%；同比增加2333噸，增幅58.73%。其中報關后進入國內(nèi)市場2228.456噸，留存于保稅區(qū)4077.533噸。3月中國精煉鎳出口量7496.475噸，環(huán)比增加5168噸，漲幅221.96%；同比增加5192噸，增幅225.26%。其中報關出口4236.286噸，保稅區(qū)流轉出口3260.189噸。因庫存積壓，俄鎳一季度產(chǎn)量同比減少10%。整體里看，鎳價短期偏強，但國內(nèi)過剩情況沒有明顯改善，上方高度有限。
鋁：期貨端，4月22日，滬鋁2406高開寬幅震蕩，報收于20520（+170）元/噸，較前一交易日漲0.84%，成交量36.6萬手（+85953手），持倉量30.4萬手（-1913）�，F(xiàn)貨端，4月22日，佛山均價20650（+340 ）元/噸，流通較好，成交較弱；華東均價20680（+340）元/噸，積極變現(xiàn)，高價抑制需求；中原均價20620（+340）元/噸，流通較足，畏高情緒，成交一般。鋁棒下游需求較冷清，加工費大幅下調(diào)。重要數(shù)據(jù)：1、Wind數(shù)據(jù)，4月22日，鋁錠社會庫存82.9萬噸，較4月18日降1.4萬噸。 2、Wind數(shù)據(jù)，4月22日，鋁棒社庫23.58萬噸，較4月18日降1.06萬噸。觀點邏輯：宏觀情緒及英美制裁俄鋁事件影響滬鋁期價走勢，該事件后續(xù)或促使更多俄制鋁錠進入中國；云南鋁廠逐步復產(chǎn)，第一階段復產(chǎn)目前接近尾聲，云南全面放開用電負荷管理，后續(xù)或促使鋁廠進一步復產(chǎn)；“金三銀四”已過半，下游除個別領域表現(xiàn)良好外，整體需求難言樂觀，鋁價走高進一步對訂單產(chǎn)生抑制；鋁錠庫存去化顯著慢于近年同期，而鋁棒庫存處于近年同期高位；宏觀情緒及事件影響，滬鋁盤面表現(xiàn)偏強，需求對高價鋁有負反饋，抑制短期鋁價上行空間。建議投機暫觀望，有庫存者逢高適當賣出套保。
氧化鋁：期貨端，4月22日，氧化鋁2406低開低走，報收于3460（-55）元/噸，較前一交易日跌1.56%，成交量87923手（+1151手），持倉量59673手（-3104）。現(xiàn)貨端，4月22日，氧化鋁現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3275元/噸、3310元/噸、3275元/噸、3420元/噸、3390元/噸、3625元/噸，山東、山西、新疆價格上漲5元/噸，其余地區(qū)價格持穩(wěn)。北方礦產(chǎn)開采有所改善，進口礦比例上升，氧化鋁廠開工率提升，復產(chǎn)節(jié)奏不暢，云南鋁廠提前復產(chǎn)確定，第一批次基本接近復產(chǎn)完畢。重要數(shù)據(jù)：Wind數(shù)據(jù)，4月18日，氧化鋁港口庫存21.7萬噸，較4月11日減0.79萬噸。觀點邏輯：云南鋁廠現(xiàn)階段復產(chǎn)漸近尾聲，云南全面放開用電負荷管理，后續(xù)或促使鋁廠進一步復產(chǎn)；晉豫區(qū)域礦山開采有所改善，礦源偏緊問題仍未有效解決，由于利潤較豐，企業(yè)加大進口礦和低品位礦使用比例，復產(chǎn)持續(xù)，近期有企業(yè)檢修，其節(jié)奏有所放緩；而部分企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)，導致氧化鋁現(xiàn)貨流通有偏緊，現(xiàn)貨價格微升，隨著鋁土礦進口穩(wěn)定向好，氧化鋁供應或將逐步好轉。建議機暫觀望，企業(yè)擇機逢高賣出套保。
能源
原油：4月22日，WTI主力原油期貨收跌0.32美元，跌幅0.39%,報81.9美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.29美元，跌幅0.33%，報87美元/桶。
昨日國際油價先抑后揚，上周的地緣因素緩解后市場仍在調(diào)整階段，最終小幅下跌。基本面方面，俄羅斯煉油廠的產(chǎn)能恢復進度由于受到洪水的影響，在遭受無人機襲擊影響后工廠的維修速度減慢，也使得俄羅斯煉油量跌至接近11個月低點。據(jù)一位了解行業(yè)數(shù)據(jù)的人士透露，4月11日至17日期間，俄羅斯每天加工522萬桶原油。外媒計算顯示，這比此前7天的平均水平低約1萬桶/日，降幅為0.2%。宏觀方面，盡管美聯(lián)儲由于通脹上升推遲了降息的時間，歐洲央行依然堅持今年多次降息的計劃。歐洲央行行長拉加德曾強烈暗示，這家歐元區(qū)央行仍有可能開始下調(diào)存款利率，但一直小心翼翼地為以后的政策留有余地。歐元區(qū)20國央行的同僚都明確表示，隨著歐元區(qū)通脹率逐步下降，通脹到明年將達到歐洲央行2%的目標。
綜上，油價短期寬幅震蕩。
瀝青：4月22日，BU主力合約BU2406收盤價格為3731（-33）元/噸。華東地區(qū)區(qū)內(nèi)價格參考3640-3900元/噸；山東地區(qū)市場參考價在3680-3760元/噸，區(qū)內(nèi)煉廠低負荷生產(chǎn)，但連續(xù)推漲后，現(xiàn)貨實際成交欠佳，業(yè)者多謹慎觀望采購。下游終端剛需逐步提升，社會庫庫存小幅減少。短期來看，開工率方面，4月18日，國內(nèi)瀝青81 家企業(yè)產(chǎn)能利用率為27.2%，環(huán)比減少2.2%；54 家樣本企業(yè)廠家當周出貨量為38.5萬噸，環(huán)比增加2.2%。庫存方面，截至4月18日，國內(nèi)廠庫環(huán)比減少0.36%；國內(nèi)社庫環(huán)比增加1.34%。
目前仍處于瀝青的季節(jié)性淡季中，北方氣溫有所回升，南方未來降雨較多仍壓制瀝青下游開工需求。預計國內(nèi)市場整體供需兩淡，瀝青價格隨原油價格波動。
燃料油：4月22日，中國舟山低硫燃料油保稅船供賣方報價較LU2409結算參考價升貼水-55元/噸，為4600元/噸；中國舟山高硫燃料油保稅船供賣方報價較FU2407結算參考價升貼水+11元/噸，為3715元/噸。
主要邏輯：俄烏沖突及伊以沖突疊加夏季用電需求使得高硫燃料油呈現(xiàn)較好格局。上周復查伊拉、ARA、新加坡均出現(xiàn)了燃料油累庫。目前燃料油主要受到成本端的影響，后續(xù)需持續(xù)關注原油對燃料油的支撐情況。
LPG：PG主力合約PG2405收盤價格在4613（-59）元/噸。大連商品交易所液化氣總倉單量為1260（+291）手�，F(xiàn)貨方面，華南民用5040-5200（5120，+50）元/噸，華東民用5050-5200（5082，+6）元/噸，山東民用5060-5160（5130，+30）元/噸；進口氣主流：華南5130-5250（5180，+30）元/噸，浙江5100（+20）元/噸，江蘇（連云港）5150（0）元/噸�；�，華南507元/噸，華東469元/噸，山東517元/噸。PG06-07月差為44，呈Back結構。最低可交割品定標地為華東。
4月CP出臺走跌，丙烷下降15美元/噸至615美元/噸，丁烷下跌20美元/噸至620美元/噸，折合到岸成本分別約為丙烷5051元/噸，丁烷5211元/噸。CP價格的下跌使PDH裝置利潤有所修復，但是由于近期有多套裝置存在檢修計劃，預計下游需求偏弱。LPG自身基本面供需寬松，整體上行驅動有限。預計LPG價格在4500-4850之間震蕩。
化工
PVC：上周PVC期貨震蕩下跌，V09合約收5885（-1.5%），5-9價差-138（-3），指數(shù)持倉119（+3.6）萬手，再度增倉�，F(xiàn)貨：常州5型電石料現(xiàn)匯庫提5520-5610（-30/-40）元/噸，點價參考V05-250至-160，一口價天業(yè)5630。華南升水華東35，乙電價差（華南）80。
核心邏輯：上周PVC開工率71.3%（-3.4%），三連降，中泰圣雄一期、陜西北元開始檢修，產(chǎn)量快速下降，部分前期裝置臨近恢復，下周開工預計小幅回升。4月中旬以來，檢修集中放量，帶動月內(nèi)去庫，5月預計檢修繼續(xù)保持高位，新增新疆中泰圣雄二期和米東共110萬噸計劃檢修。庫存方面，4月18日，社庫54.6萬噸，環(huán)比-0.3（前值-0.3）萬噸，三連降，同比高25%，華東到貨下降，終端剛需，華南流轉偏慢累庫；廠庫40.2萬噸，環(huán)比+0.1（前值-0.6）萬噸，部分企業(yè)讓利接單，發(fā)貨增加，但另外有企業(yè)發(fā)貨遲滯；廠家可售庫存-2.7萬噸，環(huán)比-5.1（前值-2.7）萬噸，預售情況持續(xù)好轉。海外方面，臺塑5月報價下調(diào)30美元，略低于市場預期，CFR東南亞跟跌15美元，中國出口成交地位。需求端，3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐，新開工、銷售增速跌幅收窄，但仍大幅低于23年，頭部房企經(jīng)營壓力仍大，減少項目開工。成本端，電石開工回落，但市場仍寬松，蘭炭上漲提升了成本壓力，周前期下跌50元，PVC邊際成本維持在5610。綜上，持續(xù)的低價，在上游檢修力度上有所促進，庫存有望緩慢去化，但受地產(chǎn)低迷影響，下游對價格的接受能力較弱，海外出口也正轉入淡季，后市評級維持至震蕩偏強。
苯乙烯：華東江陰港主流自提9670（-110）元/噸。江蘇下午市場，聞盤面現(xiàn)貨/準現(xiàn)貨9630/9670；5月下9620/9640；6月下9550/9580；單位：元/噸。原料面回軟，交投觀望氣氛有提升，期現(xiàn)貨跟主力盤暫小幅偏弱整理。
重要數(shù)據(jù)發(fā)布（周一）：截至2024年4月22日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：10.72萬噸，較上周期減1.55萬噸，幅度-12.63%。商品量庫存在8.92萬噸，較上周期減1.4萬噸，幅度-13.57%。消息面看，抵港持續(xù)偏少，補充量依舊明顯低于提貨，港口庫存繼續(xù)下降。
核心邏輯：上周開工率67.6%，環(huán)比+0.2%（前值+4.1%），四連升，產(chǎn)量29.4（+0.1）萬噸，樣本產(chǎn)能2095萬噸。利華益72萬噸預計檢修25-30天；新浦化學32萬噸短停5天；漳州古雷60萬噸近日已開始重啟；山東華星8萬噸在停半年后，計劃4月19日重啟。目前4月份計劃停車124（+32）萬噸，重啟312（+102）萬噸，近期大量停車時間較長的裝置計劃恢復。庫存方面，本期產(chǎn)業(yè)總庫存31.3萬噸，環(huán)比-0.4（前值-2.1）萬噸，七連降，去庫速度放緩，同比-1%（前值+2%），處在歷史常規(guī)水平。江蘇到港連續(xù)兩周在1萬噸左右的極低水平，提貨回升，下游庫存偏低，適量擴大采購；工廠方面山東繼續(xù)去庫，其他地區(qū)累庫，五一前下游有節(jié)前補貨需求。需求端，遼寧盛業(yè)32萬噸EPS投產(chǎn)，下游綜合開工小幅提升，連續(xù)7周保持平穩(wěn)。成本端，中東局勢陰晴不定，美國汽油需求疲軟，布油回到90美元下方；純苯開工下降，同時下游盈利情況改善，加工費站上2500（+300）元/噸；苯乙烯非一體化成本10020（+100）元/噸，加工費-340（+15）。綜上，部分長停裝置開始回歸，下游有新裝置投產(chǎn)，當前產(chǎn)業(yè)庫存處在中性水平，但去庫速度逐漸放緩，成本端支撐仍然強勁，后市評級維持偏強。
甲醇：今日甲醇主力MA2409日內(nèi)震蕩走低，開2575元/噸，收2558元/噸�，F(xiàn)貨方面，基于12：00-16：40，下午太倉甲醇市場穩(wěn)中整理�，F(xiàn)貨價格參考2710-2730，4月下旬紙貨參考2665-2700，5月下旬紙貨參考2620-2650。低價難尋，剛需中小單成交為主（單位：元/噸，價格條件：含稅、自提）�；诮袢�9:00-15:00，內(nèi)蒙古甲醇市場主流意向價格在2210-2270元/噸，與前一交易日均價下跌5元/噸。生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游按需采購，價格弱勢下行。（內(nèi)蒙北線2230-2270元/噸，內(nèi)蒙南線2210-2220元/噸）（價格條件：含稅、現(xiàn)金、自提）基于今日9:00-11:30，甲醇山東南部市場部分意向價格在2600元/噸，價格整體窄幅波動。今日個別企業(yè)報價2620元/噸。（價格條件：現(xiàn)金、自提、含稅）截止4月18日，沿海地區(qū)甲醇庫存在69.05萬噸，環(huán)比上漲2.55萬噸，漲幅為3.83%，同比下跌0.19%�；久鎭砜�，供應方面，部分裝置檢修，甲醇開工率下滑，3-4月份國內(nèi)開啟春檢，但檢修規(guī)模或不及歷史同期。進口方面，目前伊朗甲醇裝置基本恢復穩(wěn)定運行，預計4月份進口量將逐步提升，但進口回歸仍需要時間來兌現(xiàn)。此外，中東地區(qū)不確定性或導致后市沿海地區(qū)進口貨源出現(xiàn)偏緊狀態(tài)。需求端來看，神華包頭一體化MTO裝置停車，烯烴需求小幅回落。傳統(tǒng)下游醋酸裝置停車檢修，整體加權開工率下滑。成本端，煤炭方面多數(shù)煤礦繼續(xù)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，部分下游鋼鐵、化工等非電終端用戶庫存偏低，剛性采購需求釋放，坑口價格以漲為主。綜合來看，烯烴需求持穩(wěn)為主，雖然進口將逐步提升，但仍需時間兌現(xiàn)，且國內(nèi)裝置進入春檢期，短期內(nèi)甲醇供需矛盾不大，預計維持區(qū)間震蕩走勢。
紙漿：SP2409合約收于6290元/噸，+20元/噸，持倉量18.7萬手，成交36.5萬手。山東市場主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價：針葉漿6350元/噸，闊葉漿5700元/噸，本色漿5500元/噸，化機漿4000元/噸。
核心邏輯：3月紙漿總進口317萬噸（+1.3%，前值313）。2月針葉漿進口87萬噸（+8%，前值81）；闊葉漿進口144萬噸（+9%，前值132）。紙漿全球發(fā)運量451萬噸（-11%，前值58）；W20發(fā)往中國163（-17%，前值197）、西歐92（-1.7%，前值93）、北美61（-10%，前值68）。后市來看，由于芬蘭罷工和停產(chǎn)事件而產(chǎn)生的影響，將4、5月份到港量體現(xiàn)出來。目前來看，供應端緊缺帶來的短期利好已經(jīng)被充分交易。而供應端的緊缺是否能再次刺激漿價上漲，取決于終端是否會有大幅改善。庫存方面，國內(nèi)港口總庫存189萬噸（+2）；青島港107.5（+1）；常熟港57（-1）。國內(nèi)港口庫存小幅累庫。青島港連續(xù)三周小幅累庫，常熟港在上周小幅累庫后轉為去庫，去庫幅度一般。經(jīng)歷兩周連續(xù)累庫后，港口總庫存壓力加大，后市隨著進口量下降，累庫狀態(tài)將得到緩解。需求端，原料進口針葉漿價格連續(xù)小幅上調(diào)，場內(nèi)主力原紙紙企公布下周漲價函，等待漲幅落實；當下季節(jié)暫無旅游旺季支撐，也無電商促銷節(jié)日，下游加工廠原紙補貨量一般。綜合來看，供應端短期利好褪去，成本上漲未造成下游紙價有明顯提振，紙漿持續(xù)震蕩。
聚乙烯：L2409合約收于8462元/噸，-16元/噸，持倉46.0萬手，減少3918手�，F(xiàn)貨方面，華東低壓：8600元/噸，華東高壓：9400元/噸（+50元/噸），華北線性主流：8460元/噸（+50元/噸）。
核心邏輯：PE 停車16.6%(-0.5%),線性排產(chǎn) 35.0%(+0.9%),低壓排產(chǎn)36.6%(-1.7%),高壓排產(chǎn) 11.8%(1.3%)。國內(nèi) PE 檢修損失量繼續(xù)增加，國產(chǎn)供應壓力有所緩解。預計下周檢修量較本周稍有減少，但仍處集中檢修期。 庫存方面，4 月 12 日國內(nèi) PE 庫存 108.1 萬噸（-4.2%,
前值 112.8)。其中生產(chǎn)庫存 46.6 萬噸（-8.3%,前值 50.8)，港口庫存 45.1 萬噸（-1.9%,前值46.0)，貿(mào)易廠庫 16.4 萬噸（+2.4%,前值 16.0)。近期隨著春季檢修持續(xù)進行，國內(nèi) PE 檢修損失量逐漸上升，供應減少。庫存壓力由上游廠商轉移至貿(mào)易商。需求端，聚乙烯下游農(nóng)膜開工 38%（-10%），包裝開工54%（0%），薄膜開工44%（-1%）。農(nóng)膜整體開工率下降明顯，少數(shù)工廠處停工狀態(tài)。管材方面，部分工程進度有所放緩，終端訂單往上傳導不暢，管道工廠訂單多有下滑。薄膜方面，目前處理前期訂單為主，新單跟進較少。綜合來看，廠商供應壓力有所緩解。需求方面，農(nóng)膜開工率持續(xù)下跌，其余下游需求新增訂單跟進較慢。
利潤方面，油價寬幅震蕩，煤價企穩(wěn)開始上漲，但實際需求未得到改善。預計下周聚乙烯市場震蕩。
聚丙烯：PP2409合約收于7626元/噸，-27元/噸，持倉量41.0萬手,增加2488手。拉絲現(xiàn)貨方面，華東市場：7600元/噸，華北市場：7595元/噸（+25元/噸），華南市場：7700元/噸(+10元/噸)，西北市場：7530元/噸（+30元/噸），美金市場：940美元/噸。
核心邏輯：PP 停車 17.6%(+0.7%),均聚排產(chǎn) 51.0%(-1.3%),共聚排產(chǎn) 31.3%(+0.6%)。本周國內(nèi) PP 裝置停車損失量約 13.96 萬噸，下周供應端預計小幅增長，部分之前檢修的裝置陸續(xù)恢復開車。庫存方面，4 月12日國內(nèi) PP 庫存 60.1 萬噸（-5.1%,前值 63.3)。其中生產(chǎn)庫存48.8萬噸（-7.1%,前值 52.5)，港口庫存7.1萬噸（+1.1%,前值7.0),貿(mào)易廠庫4.2萬噸（+11.1%,前值 3.8)。本周生產(chǎn)端停車檢修裝置仍有增加，開工負荷率下滑，產(chǎn)量繼續(xù)小降助力庫存的下降。需求方面，聚丙烯下游塑編開工 48%（-1%），BOPP 開工 51%（-3%），注塑 52%（0%）。本周下游新增訂單無明顯改善，盈利情況較差。農(nóng)業(yè)方面，水稻行業(yè)進入備肥階段，但由于距離用肥時間還長，并未出現(xiàn)集中補庫現(xiàn)象，化肥袋需求一般；基建延續(xù)剛需，水泥袋成交良好。BOPP方面，市場剛需交投，即將進入需求淡季，企業(yè)備貨心態(tài)較為謹慎，整體需求依舊不容樂觀。后續(xù)來看，下周檢修損失量小幅下滑。需求方面，新增訂單無明顯改善，盈利情況較差，開工率小幅下跌。利潤方面，油價寬幅震蕩，煤價企穩(wěn)開始上漲，但實際需求未得到改善，上漲空間有限。
預計下周聚丙烯市場震蕩。
天然橡膠：4月22日，ru2409收盤報收14415元/噸，較前一交易日-1.03%。供給端，泰國物候條件表現(xiàn)尚可，本周泰國北部、東北部面臨開割生產(chǎn)。泰國工廠各家原料庫存不一，少則1月，多則維持2月用量，海外訂單量較前期回落，工廠成本利潤無好轉跡象。4月17日版納主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大暴雨氣候，此次降雨量足夠滲透膠林，預計今日膠農(nóng)將陸續(xù)恢復割膠，主產(chǎn)區(qū)也將逐步恢復到之前大面積開割的狀態(tài)，膠廠也會陸續(xù)復工。海南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，但干旱氣候干擾下海南島整體降水量稀少，開割工作推進較為有限。需求端邊際變化不大，預期短期內(nèi)難成市場交易的重點。庫存方面，周內(nèi)各項庫存指標降幅擴大，然近日NR倉單大幅增加，主要原因可能是前期海外空單陸續(xù)到港，預計5月到港仍存偏多預期。綜合來看，云南降雨，疊加WF盤面利潤尚存，云南上量預期濃烈。然目前凈拋儲量偏高，因此后續(xù)的收儲預期或炒作是托底RU的關鍵因素。此外，NR倉單的大幅增加暗含海外上量的強預期，在海內(nèi)外庫存差修復前，內(nèi)外價差倒掛持續(xù)下遠端到港仍存下降預期，但中期到港或有增加。預計膠價短期示弱。
PTA：期貨端，4月22日，TA2409合約收盤報收5970元/噸，較前一交易日-0.17%。PTA現(xiàn)貨價格收跌20至5940元/噸，現(xiàn)貨均基差收穩(wěn)2405+0；PX收1045.67美元/噸，PTA加工區(qū)間參考331.64元/噸；惠州2#重啟、PTA開工提升至76.94%，聚酯開工提升至90.99%,國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率43.6%。今日現(xiàn)貨貨源偏少，聚酯節(jié)前有補貨需求，日內(nèi)基差穩(wěn)健，絕對價格跟隨原油窄幅回調(diào)。4月主港及倉單交割05平水-貼水10成交，個單偏低位，5月主港交割05升水5、09貼水25-30成交。綜合來看，PX降負利多有所消化，PTA裝置重啟預期趨強，短期供給端承壓，產(chǎn)業(yè)鏈供需有去庫逐步趨向平衡。然TA加工費持續(xù)壓縮，意外檢修可能發(fā)生。低工費下TA底部存在支撐，但上行空間依托于成本端和聚酯修復的力度，目前聚酯端難有邊際增量，TA被動依托于成本端波動，震蕩看待。
乙二醇：期貨端，4月22日，eg2409合約收盤報收4554元/噸，較前一交易日+0.20%。4月22日張家港乙二醇收盤價格在4442元/噸,下跌7，華南市場收盤送到價格在4570元/噸,上漲20，美金收盤價格在520美元/噸,平穩(wěn)。乙二醇市場今日出現(xiàn)一定反彈走勢，早盤開盤時，張家港現(xiàn)貨價格在4430附近開盤，盤中買氣回升，價格嘗試走高至4465附近，但是主港庫存增加等因素影響下，市場向上阻力明顯，價格從日內(nèi)高位回落至4450附近橫盤整理，至下午收盤時現(xiàn)貨價格在4445附近商談，現(xiàn)貨基差來看，主力合約換月至2409，日內(nèi)09-115附近商談，05基差在05平水附近商談，華南市場交易氣氛出現(xiàn)一定回升，但成交放量有限。綜合來看，乙二醇受成本端擾動較小，自身供需決定MEG短期方面。雖國內(nèi)降負與到港增加預期博弈，總供給呈現(xiàn)微寬松預期。但前期MEG下跌后，下跌驅動減弱，下游補貨積極性有所提高，港口出貨好轉。預計短期MEG或有反彈。
農(nóng)產(chǎn)品
油脂：棕櫚油2月數(shù)據(jù)報告與彭博路透的預期相比，產(chǎn)量供給和出口需求都低于市場預期，顯示出供需兩弱的狀態(tài)。3 月棕櫚油增產(chǎn)確定，四月繼續(xù)增產(chǎn)。USDA 4月供需報告，美國大豆的平衡表變得更為寬松，而巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表只是略有收緊，整體內(nèi)容并沒有帶來太多亮點，后續(xù)市場的關注點將轉向新季作物的播種和天氣狀況。近期原油上行，行情將對植物油脂因生物柴油關系產(chǎn)生帶動效果，后續(xù)一段時間繼續(xù)觀察原油運行狀況�？傮w來看，本周油脂盤面預計震蕩偏弱，策略推薦做多09合約豆棕價差。后續(xù)重點關注：1、棕櫚油產(chǎn)量情況；2、南美產(chǎn)量情況。
粕類：USDA 4月供需報告巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表略有收緊，整體內(nèi)容并沒有帶來太多亮點。后續(xù)市場的關注點將轉向新季作物的播種和天氣狀況，種植階段一般市場炒作題材較多。國內(nèi)豆粕隨著4月份大豆到港增加，全國油廠大豆和豆粕庫存預計回升，部分區(qū)域豆粕供應偏緊格局或將轉向寬松。巴西大豆收割尾聲，阿根廷大豆開始收割，短期大豆供應市場壓力較大。
預計下周粕類震蕩偏強運行，操作建議逢低做多，重點關注：1、美國產(chǎn)區(qū)天氣 2、國內(nèi)到港情況。
白糖：巴西23/24榨季的糖出口量創(chuàng)下了紀錄新高，同比增長了22%。同時，由于印度和泰國的產(chǎn)量高于預期，國外知名機構Czarnikow將2023/24年度全球食糖盈余量預估從350萬噸上調(diào)至470萬噸。隨著巴西進入24/25榨季，該國后續(xù)的產(chǎn)糖進度將對原糖價格產(chǎn)生影響。市場關注原糖價格在每磅19-20美分附近的表現(xiàn)。國內(nèi)方面，廣西地區(qū)的糖廠即將結束榨季作業(yè)，預計國產(chǎn)糖23/24榨季的產(chǎn)量將在1000萬噸左右，增產(chǎn)幅度超過100萬噸。然而，廣西地區(qū)去庫存進度良好，后市銷售壓力不大。此外，二季度進口糖到港量相對較少，使得現(xiàn)貨報價具有較強的抵抗性。綜合來看，后市鄭糖主力預計維持震蕩偏弱的狀態(tài)。
棉花：當前棉花市場呈現(xiàn)出供需兩弱的局面，政策穩(wěn)市意圖明顯，但新季棉花的預期和終端消費的復蘇程度將是影響未來價格走勢的關鍵因素。全球棉紡產(chǎn)業(yè)鏈主動去庫存接近尾聲，美國2024年1月棉紡織服裝進口量未見明顯增加。除越南外，包括中國在內(nèi)的主要紡織服裝出口國2月份出口數(shù)據(jù)均實現(xiàn)同比增長，顯示出一定的終端消費需求復蘇跡象。東南亞地區(qū)的紗廠開機率持續(xù)下滑，可能與市場需求減少有關。國內(nèi)紡織廠接單不及預期，導致成品積累，棉紗采購不積極，顯示出下游需求疲軟的跡象。紗廠庫存累積，部分紗廠因訂單減少而計劃降低棉紗開機率。綜上，預計未來幾天鄭棉主力維持震蕩偏弱的狀態(tài)。
蘋果：庫存蘋果現(xiàn)貨繼續(xù)分化，好貨穩(wěn)定中等以下貨源降價；新季蘋果正值花期，氣溫適宜。具體而言，庫存蘋果處于旺季，水果行情不及去年，且可替代水果少，應季水果還未大量下來，清明節(jié)后一波降價后走貨加快，目前產(chǎn)地出貨略有遲緩，三方數(shù)據(jù)表明去庫數(shù)近年中等偏低水平，庫存數(shù)據(jù)中性，但結構矛盾仍在，山東地區(qū)中等以下貨源仍有降價壓力，西部好貨有望保持穩(wěn)定。新季蘋果實地走訪和線上交流看，今年整體花量正常，且近期和未來數(shù)日主產(chǎn)區(qū)的氣溫適宜，利于坐果，為保障后期新季蘋果的產(chǎn)量和質(zhì)量打下基礎。期貨上近月合約現(xiàn)貨未見起色，多方04合約被動放棄后，似有在05合約主動放棄之意，雙因素共振導致蘋果期貨近遠月期貨盤面大幅走低。操作上，持有空頭頭寸的投資者建議逐步止盈觀望。對于遠月合約來說則可以適度參與正向套利。
雞蛋：4月22日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價3.35元/斤，主銷區(qū)均價3.55元/斤，五一前期雞蛋市場略有回暖，走貨略有加快，部分貿(mào)易商有抄底情緒，但整體提振效果有限。現(xiàn)貨價格持續(xù)表現(xiàn)不佳，在成本線附近窄幅震蕩，蛋雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)尚有虧損狀態(tài)，或有望加快養(yǎng)殖端淘汰進程，同時降低補欄積極性，對遠期蛋價有所利好。期貨方面，雞蛋主力合約2409合約寬幅震蕩為主，收盤價3824元/500千克，漲幅0.39%。盤面來看，連續(xù)下跌后，盤面估值相對偏低，續(xù)跌意愿減弱，近日期價呈現(xiàn)小幅反彈。