本周美豆、美豆油、馬棕油一度跌至一個半月低點，國內(nèi)油脂疲軟，蛋白粕寬幅震蕩。供應寬松預期壓制盤面價格。

基本面看，美豆開始播種，開局順利，今年或又是一個快速播種年。巴西大豆收割過8成，阿根廷大豆收割過1成，巴拉圭和烏拉圭等產(chǎn)量同比增加，南美供應越來越寬松。巴西大豆升貼水繼續(xù)走高，5月船期報價高于6月，反映產(chǎn)地收割壓力結(jié)束，報價政策轉(zhuǎn)為挺價為主。美豆升貼水平穩(wěn)，本周有大單銷售，但市場對遠期出口擔憂，因南美競爭壓力大。新舊作均供應寬松預期下，美豆弱勢運行。相比之下，豆粕堅挺，價格保持寬幅震蕩�，F(xiàn)貨成交改善，令豆粕基差企穩(wěn)，也推漲了豆粕期貨單邊。但在美豆跌跌不休的背景下，豆粕價格相對高估，難以趨勢上漲。預計下周豆粕偏弱震蕩，買豆粕賣豆油套利持有。

油脂方面，由于地緣政治不斷，原油供給存在不確定性，導致價格大漲大跌。棕櫚油產(chǎn)地挺價政策松動，國內(nèi)6-9月進口倒掛縮小，遠期船期采購增加。加菜籽盤面下跌，跟隨美豆回落，但歐洲菜籽油價格堅挺、葵花籽油國際價格堅挺等限制了加菜籽回落空間。國內(nèi)大豆進口、棕櫚油進口、油菜籽進口等窗口打開，遠期供應增加。油脂現(xiàn)貨庫存本周預期攀升，4月下旬逐漸進入累庫狀況。五一前備貨期待，豆油成交火爆，目前需求尚在預期范圍內(nèi)，未能承接供應增加的壓力。預計下周油脂震蕩回落，關注9月合約單邊買入機會。

（來源：光大期貨）