【行情復(fù)盤】

期貨市場：夜盤鄭糖略回升。SR409在6185-6224元之間波動，略漲0.27%。

【重要資訊】

貿(mào)易商Czarnikow最新公布的預(yù)測報告顯示，其預(yù)計2023/24榨季全球食糖產(chǎn)量為1.826億噸，較此前3月的預(yù)測值上調(diào)130萬噸；全球食糖消費量為1.779億噸，較此前3月的預(yù)測值上調(diào)10萬噸；全球食糖供應(yīng)盈余量為470萬噸，較此前3月的預(yù)測值上調(diào)350萬噸。

Czarnikow表示，因泰國和歐盟糖料種植面積恢復(fù)，預(yù)計2024/25榨季的全球食糖產(chǎn)量為1.873億噸；全球食糖消費量為1.82億噸；食糖供應(yīng)盈余量為540萬噸。

【市場邏輯】

印度、泰國本榨季進(jìn)入尾聲，食糖產(chǎn)量都明顯高于本榨季初期預(yù)估值。而且，只要不出現(xiàn)極端天氣，下年度食糖恢復(fù)性增產(chǎn)的可能性相當(dāng)大。此外，巴西主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開榨，有機構(gòu)認(rèn)為2024/25年度食糖產(chǎn)量有望保持在歷史高位甚至再創(chuàng)新高。后期主產(chǎn)區(qū)天氣狀況及甘蔗制糖比例變化都是影響巴西產(chǎn)糖形勢的關(guān)鍵性因素。所以，本年度后期以及下個年度，預(yù)計全球食糖供應(yīng)將相對寬松。

【交易策略】

印度、泰國、巴西等國產(chǎn)糖形勢好于預(yù)期，國際糖價面臨壓力，ICE11號原糖各合約紛紛跌破20美分，創(chuàng)出自2023年12月以來新低。國內(nèi)糖市進(jìn)入產(chǎn)銷淡季，由于食糖工業(yè)庫存同比較低，國內(nèi)糖價相對外盤更堅挺些。不過，隨著外糖價格走低，進(jìn)口糖成本也在下降，對于傳統(tǒng)的食糖銷區(qū)而言，配額外進(jìn)口糖利潤窗口已打開。雖然3月份食糖進(jìn)口量僅1萬噸，但本年度累計進(jìn)口量與上年度同期相比仍增加了34萬噸。隨著進(jìn)口糖利潤形勢的改善，4月份進(jìn)口糖數(shù)量預(yù)計環(huán)比會有顯著增加。本月下旬南寧糖會將對國內(nèi)食糖產(chǎn)銷形勢做出最新判斷，并對今年糖料作物種植情況進(jìn)行評估�？偟膩砜矗瑖鴥�(nèi)外本年度及下年度食糖都存在增產(chǎn)預(yù)期，糖價弱勢尚未結(jié)束，但短期跌幅較大，存在階段性反彈的可能。

（來源：方正中期期貨）