【行情復(fù)盤】

期貨市場(chǎng)：夜盤鄭糖略回升。SR409在6185-6224元之間波動(dòng)，略漲0.27%。

【重要資訊】

貿(mào)易商Czarnikow最新公布的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，其預(yù)計(jì)2023/24榨季全球食糖產(chǎn)量為1.826億噸，較此前3月的預(yù)測(cè)值上調(diào)130萬(wàn)噸；全球食糖消費(fèi)量為1.779億噸，較此前3月的預(yù)測(cè)值上調(diào)10萬(wàn)噸；全球食糖供應(yīng)盈余量為470萬(wàn)噸，較此前3月的預(yù)測(cè)值上調(diào)350萬(wàn)噸。

Czarnikow表示，因泰國(guó)和歐盟糖料種植面積恢復(fù)，預(yù)計(jì)2024/25榨季的全球食糖產(chǎn)量為1.873億噸；全球食糖消費(fèi)量為1.82億噸；食糖供應(yīng)盈余量為540萬(wàn)噸。

【市場(chǎng)邏輯】

印度、泰國(guó)本榨季進(jìn)入尾聲，食糖產(chǎn)量都明顯高于本榨季初期預(yù)估值。而且，只要不出現(xiàn)極端天氣，下年度食糖恢復(fù)性增產(chǎn)的可能性相當(dāng)大。此外，巴西主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開榨，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為2024/25年度食糖產(chǎn)量有望保持在歷史高位甚至再創(chuàng)新高。后期主產(chǎn)區(qū)天氣狀況及甘蔗制糖比例變化都是影響巴西產(chǎn)糖形勢(shì)的關(guān)鍵性因素。所以，本年度后期以及下個(gè)年度，預(yù)計(jì)全球食糖供應(yīng)將相對(duì)寬松。

【交易策略】

印度、泰國(guó)、巴西等國(guó)產(chǎn)糖形勢(shì)好于預(yù)期，國(guó)際糖價(jià)面臨壓力，ICE11號(hào)原糖各合約紛紛跌破20美分，創(chuàng)出自2023年12月以來(lái)新低。國(guó)內(nèi)糖市進(jìn)入產(chǎn)銷淡季，由于食糖工業(yè)庫(kù)存同比較低，國(guó)內(nèi)糖價(jià)相對(duì)外盤更堅(jiān)挺些。不過(guò)，隨著外糖價(jià)格走低，進(jìn)口糖成本也在下降，對(duì)于傳統(tǒng)的食糖銷區(qū)而言，配額外進(jìn)口糖利潤(rùn)窗口已打開。雖然3月份食糖進(jìn)口量?jī)H1萬(wàn)噸，但本年度累計(jì)進(jìn)口量與上年度同期相比仍增加了34萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口糖利潤(rùn)形勢(shì)的改善，4月份進(jìn)口糖數(shù)量預(yù)計(jì)環(huán)比會(huì)有顯著增加。本月下旬南寧糖會(huì)將對(duì)國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)銷形勢(shì)做出最新判斷，并對(duì)今年糖料作物種植情況進(jìn)行評(píng)估。總的來(lái)看，國(guó)內(nèi)外本年度及下年度食糖都存在增產(chǎn)預(yù)期，糖價(jià)弱勢(shì)尚未結(jié)束，但短期跌幅較大，存在階段性反彈的可能。

（來(lái)源：方正中期期貨）