4月18日期市導(dǎo)讀：燒堿下游支撐乏力 碳酸鋰終端整體預(yù)期較好
luoboai
新品種
燒堿：SH2405合約收于2373元/噸，-12元/噸，成交3.8萬手，持倉量3.8萬手。今日山東32%離子膜堿市場主流價格770-825元/噸，50%離子膜堿市場主流價格1300-1320元/噸。
核心邏輯：燒堿產(chǎn)能利用率85%（+0.7%），裝置損失量13萬噸（-4.8%）。節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率回歸后，一直維持在85%以上，雖然有一定下滑，仍處在一個中等偏高的位置。裝置損失量維持在中等偏低水平。庫存方面，液堿廠內(nèi)庫存48萬噸（-4%），片堿廠內(nèi)庫存2萬噸（0）。上周累庫情況較嚴(yán)重，只要是由于盤面價格下跌較多，現(xiàn)貨較為堅挺，庫存累積。本周盤面價格震蕩持穩(wěn)，現(xiàn)貨小幅下調(diào)，下游剛需接貨。液堿和片堿庫存均在高位，庫存壓力較大。后市來看，氯堿企業(yè)或?qū)⒁詢r換量來降低庫存。需求端，山東氧化鋁市場價3265元/噸（+0.2%），氧化鋁庫存32萬噸（+9%）。江蘇印染廠開工率77%（0%）。粘膠短纖產(chǎn)能利用率78%（-4%），廠內(nèi)庫存14萬噸（+3%）。氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)正常產(chǎn)出，廣西、山西地區(qū)均有個別采用進(jìn)口礦的生產(chǎn)企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能回升，不過，山西、河南地區(qū)國產(chǎn)礦供應(yīng)偏緊局面未緩和。粘膠短纖方面，山東雅美繼續(xù)檢修，周內(nèi)粘膠短纖大廠福建工廠全修、九江工廠輪修，其他工廠暫無檢修消息，行業(yè)平均開工負(fù)荷率下滑。下游對燒堿支撐力度一般。整體來看，成本端疲軟，供應(yīng)小幅下降，下游支撐乏力，燒堿震蕩運(yùn)行。
碳酸鋰：2407收于109400元/噸，漲幅0.27%，電池級碳酸鋰均價11.19萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價10.8萬元/，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）10.3萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰9.25萬元/噸，鋰輝石精礦（5.5%-6%,CIF）1138美元/噸，鋰云母（2.0%-2.5%）1520元/噸，磷鋰鋁石（6%-7%）9625元/噸，核心邏輯：需求端：新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比持續(xù)改善，儲能板塊增長迅猛，3C略顯不佳，4月份鋰電終端整體預(yù)期較好。正極材料開工產(chǎn)量回升，目前仍以去庫為主，訂單逐步往大廠集中，產(chǎn)業(yè)出清在即。供給端：澳礦挺價，礦價初步企穩(wěn)，一體化維持小幅利潤，上周鋰云母產(chǎn)量繼續(xù)回升，工碳供應(yīng)加緊，電工碳價差持續(xù)收縮環(huán)保問題影響減弱，減產(chǎn)周期略有緩和，期現(xiàn)貨聯(lián)系加緊，近期寬幅震蕩為主。
歐線集運(yùn)指數(shù)：動態(tài)基本面：伊朗攻擊以色列本土，以色列揚(yáng)言報復(fù)，戰(zhàn)爭加劇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)已現(xiàn)，航線各項相關(guān)費(fèi)用加劇。伊朗對霍爾木茨海峽的管控可能影響全球五分之一產(chǎn)量原油的運(yùn)輸，油價帶動燃料油暴漲，對航運(yùn)價格起到上漲推動作用，短期趨勢難以改變。準(zhǔn)點(diǎn)率仍在下降，港口擁擠程度有所下降，運(yùn)力短期偏緊張。靜態(tài)基本面：4月國內(nèi)艙位艙位需求不弱于往年，新船下水順利、試航成功后即將交付的船仍在增加，運(yùn)力今年增長較多（但需要時間）。綜合來看，戰(zhàn)爭風(fēng)險及油價上漲更容易推動運(yùn)價上漲。策略來說，短期所有合約單邊強(qiáng)烈看多。重要提示：需要密切關(guān)注SCFIS指數(shù)的報價的波動，近期全球運(yùn)價和歐線均價可能大幅上升，但指數(shù)可能略微滯后。
PX:4月17，PX2409合約收盤價為8762噸（+10),CFR中國主港價格為1069.67美元/噸，折合人民幣8925.71元/噸�；顬�331.71元/噸，PXN價差為359.79美元/噸。
主要邏輯： 上周 PXN 小幅下跌，PX 價格出現(xiàn)了大幅下跌。國內(nèi) PX 開始逐步進(jìn)入檢修季節(jié)。PX 國內(nèi)開工率小幅下降。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注 PX 檢修計劃的兌現(xiàn)情況。調(diào)油預(yù)期仍然未兌現(xiàn)，市場對調(diào)油仍然存有預(yù)期。隨著夏季美國汽油消費(fèi)旺季的逐步到來，市場對調(diào)油預(yù)期更加關(guān)注。綜合看來，PX 仍然有檢修去庫預(yù)期以及調(diào)油預(yù)期的利好，下周 PX 偏強(qiáng)看待。
貴金屬：由于美國近期公布的數(shù)據(jù)整體偏強(qiáng)，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，貴金屬缺乏上漲動能，但避險情緒支撐下，價格也有支撐，短線看貴金屬或仍在高位運(yùn)行，中長期看隨著美國經(jīng)濟(jì)、通脹延續(xù)降溫趨勢，美聯(lián)儲或早或晚開啟降息進(jìn)程，美元信用或逐步減弱，以及地緣政治問題給全球經(jīng)濟(jì)、政治帶來不確定的影響，避險情緒仍有支撐，再加?*滓艫墓┬韙窬鄭止蠼鶚糝諧て誑炊嗟姆較蠆槐�，短线回掉|游季只�。警惕地缘政治房z鍘⒚攔ㄕ禿兔勒食て諫閑蟹縵鍘：笮絳刈⒚攔謾⑼ㄕ汀⒕鴕凳蕁?/p>
有色金屬
銅：國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格下跌，長江現(xiàn)貨1#銅價報76450元/噸，跌420元，貼水100-貼水60，漲20元；長江綜合1#銅價報76405元/噸，跌415元，貼水180-貼水70，漲25元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報76390元/噸，跌400元，貼水240-貼水40，漲40元；上海地區(qū)1#銅價報76380元/噸，跌420元，貼水190-貼水110，漲20元。銅價繼續(xù)震蕩，這個位置很難判斷，觀望。
鋅：ccmn長江綜合0#鋅價報22270-22370元/噸，均價22320元，漲100元，1#鋅價22180-22280元/噸，均價22230元，漲100元；廣東南儲0#鋅報22080-22380元/噸，均價22230元，漲100元，1#鋅報22010-22310元/噸，均價22160元，漲100元。鋅價有反彈，可以布局空單。
鋁：期貨端，4月17日，滬鋁2406高開高走，報收于20160（+195）元/噸，較前一交易日漲0.97%，成交量22.5萬手（-13.8萬手），持倉量30.6萬手（-472）現(xiàn)貨端，4月17日，佛山均價20160（-70 ）元/噸，跌價接貨增加，成交好轉(zhuǎn)；華東均價20150（-100）元/噸，庫存收緊，成交好轉(zhuǎn)；中原均價20110（-100）元/噸，積極采購，成交向好。鋁棒下游需求較冷清，加工費(fèi)上升。重要數(shù)據(jù)：1、Wind數(shù)據(jù)，4月14日，鋁錠社會庫存86.1萬噸，較4月11日增0.8萬噸。 2、Wind數(shù)據(jù)，4月14日，鋁棒社庫24.14萬噸，較4月11日降0.24萬噸。觀點(diǎn)邏輯：云南鋁廠逐步復(fù)產(chǎn)，預(yù)計4月中下旬復(fù)產(chǎn)完畢，有進(jìn)一步小幅復(fù)產(chǎn)預(yù)期；“金三銀四”已過半，下游個別領(lǐng)域表現(xiàn)良好，整體需求難言樂觀；鋁錠庫存有所反復(fù)，去化不暢，絕對值處于近年同期低位，但明顯收窄，鋁棒庫存偏高；受英美禁止俄鋁進(jìn)行交易時間影響，滬鋁隨外盤沖高回落，實際該事件對中國鋁市影響略偏負(fù)面，需求對高價形成負(fù)反饋，下游訂單下滑，拖累鋁價，建議有庫存者逢高適當(dāng)賣出套保。
氧化鋁：期貨端，4月17日，氧化鋁2405低開低走，報收于3508（+72）元/噸，較前一交易日漲2.1%，成交量23812手（+20676手），持倉量23812手（-1414）。現(xiàn)貨端，4月17日，氧化鋁現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3270元/噸、3300元/噸、3265元/噸、3420元/噸、3390元/噸、3615元/噸，價格持平。北方礦產(chǎn)開采有所改善，進(jìn)口礦比例上升，氧化鋁廠開工率提升，但復(fù)產(chǎn)較為緩慢，有所起伏，云南鋁廠提前復(fù)產(chǎn)確定，4月中下旬或復(fù)產(chǎn)完畢，有消息稱近期云南仍有小幅復(fù)產(chǎn)可能，或涉20萬噸/年，關(guān)注其進(jìn)展情況。重要數(shù)據(jù)：Wind數(shù)據(jù)，4月11日，氧化鋁港口庫存22.5萬噸，較4月4日減5.1萬噸；觀點(diǎn)邏輯：云南鋁廠復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計4月中下旬復(fù)產(chǎn)完畢，對于氧化鋁需求有一定增加；晉豫區(qū)域礦山開采有所改善，但礦源偏緊問題仍未有效解決，由于利潤較豐，企業(yè)加大進(jìn)口礦和低品位礦使用比例，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，而近期北方有企業(yè)檢修，其節(jié)奏有所放緩；部分企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)，導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨流通有偏緊跡象，建議企業(yè)擇機(jī)逢高賣出套保。
黑色建材
鋼鐵：20mm三級螺紋鋼全國均價3755/噸(+30)；4.75mmQ235熱卷全國均價3818/噸（+21），唐山普方坯 3460/噸（+40）�，F(xiàn)實端，核心驅(qū)動在于鋼廠有序復(fù)產(chǎn)的趨勢大概率不會改變（帶動爐料成交與價格上漲），核心矛盾在于鋼廠是否因生產(chǎn)高利潤而短時間內(nèi)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)（影響去庫，不利成材漲價）。下游表象在于現(xiàn)貨成交量小幅好轉(zhuǎn)但高庫存隱憂仍存。熱卷短期供大于求的問題在數(shù)據(jù)中暴露，漲價去庫存的難度加大，但螺紋剛需對高價的接受度有所提升。預(yù)期端，首先戰(zhàn)爭風(fēng)險加劇了整個市場對于大宗商品上漲的擔(dān)憂，投機(jī)性做多行為增多。對黑色的影響主要集中在板材、卷材、管材。其次鐵礦石的高庫存讓礦山及貿(mào)易商風(fēng)險大幅增加（綜合成本計算近月現(xiàn)貨仍處于虧損區(qū)間），且鋼廠開始有序復(fù)產(chǎn)后賣方挺價意愿極強(qiáng)。雖然可能增加空頭套保規(guī)模，但近期鋼廠庫存的成本預(yù)計大幅上升。時間來看，本輪需求復(fù)蘇的持續(xù)性不夠長，成材與爐料適當(dāng)補(bǔ)庫帶來一定反彈行情。但目前較為確定的驅(qū)動只剩下爐料擠壓鋼廠利潤，需求短、中、長期仍是以負(fù)面反饋為主。策略來說，尊重戰(zhàn)爭風(fēng)險，偏多看待（未必本周完全兌現(xiàn)驅(qū)動），卷螺差優(yōu)勢擴(kuò)大，01仍強(qiáng)于10合約。
鐵礦：日照港61.5%PB澳粉車板價880元/濕噸（折盤面945元/噸），日照港BRBF62.5%（折盤面）939元/噸（+44）。當(dāng)前鐵礦石整體供給轉(zhuǎn)弱，需求有所修復(fù)。供給端，發(fā)運(yùn)有所下降，到港處于歷年高位，整體近端強(qiáng)于遠(yuǎn)端，預(yù)計鐵礦石發(fā)運(yùn)將繼續(xù)下降，到港量繼續(xù)回升；需求端，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠利潤逐步恢復(fù)，鋼廠謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，生產(chǎn)積極性有所回升，需求端整體有所修復(fù)，但持續(xù)性存疑。庫存端，港口庫存累庫幅度小幅上升，預(yù)計延續(xù)累庫。宏觀方面，3月CPI、進(jìn)出口、社融數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體仍然偏弱，國內(nèi)有效需求不足等問題仍在，經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)還需要加固。預(yù)計鐵礦石價格將維持震蕩微偏強(qiáng)走勢。
煤焦：進(jìn)口澳大利亞景峰焦煤CFR價格維持268.5美元/噸，美國產(chǎn)主焦煤CFR價格維持250美元/噸，加拿大產(chǎn)主焦煤CFR價格維持247美元/噸。俄羅斯K4主焦煤價漲20元至1700元/噸。沙河驛低硫主焦場地自提價漲115元至1790元/噸，滿都拉口岸主焦煤提貨價維持1250元/噸。國內(nèi)方面，介休S1.3主焦煤出廠現(xiàn)匯價漲100元至1700元/噸。本周煤礦焦煤庫存287.16萬噸，較上周減少21.11%。本周110家樣本洗煤廠開工率67.91%，較上周增0.98%；日均產(chǎn)量56.96噸，增0.69萬噸；原煤庫存255.81萬噸，減9.51萬噸；精煤庫存185.89萬噸，減41.75萬噸。今日孝義至日照汽運(yùn)價格維持185元/噸，海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)OCFI報收645.99點(diǎn)，環(huán)比上調(diào)5.25%。
焦炭方面，15日提漲落地。青島港、日照港準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易出庫價漲40元至1920元/噸，外貿(mào)價格漲1美元至280美元/噸。鋼廠拿貨積極性有所增加，焦炭需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
4月17日，雙焦期貨盤中震蕩，尾盤強(qiáng)力拉升。焦煤主力合約收于1787，焦炭主力合約收于2288。經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)仍需鞏固，預(yù)計雙焦盤面將繼續(xù)維持震蕩微偏強(qiáng)。
玻璃：2405收于1468元/噸，漲幅0.55%，現(xiàn)貨方面，沙河迎新1600元/噸，河北長城1600元/噸，河北望美1580元/噸，湖北地區(qū)5mm白玻1580元/噸。成本端：純堿重堿沙河價1950元/噸，青海環(huán)保受影響的兩大廠負(fù)荷提升至6成，下游需求穩(wěn)定，廠家挺價情緒旺盛。供給方面，盤面利潤轉(zhuǎn)負(fù)，玻璃日熔轉(zhuǎn)為下行通道，廠家?guī)齑嫒蕴幱谕谥行运�，主產(chǎn)地庫存低位，需求方面，下游回款仍是問題，節(jié)后復(fù)工節(jié)奏仍較為緩慢，2月竣工數(shù)據(jù)明顯不及預(yù)期，近期沙河、湖北補(bǔ)庫需求較好，推動現(xiàn)貨價格上行，盤面情緒好，近期回調(diào)，建議逢高空。
能源
原油：4月17日，WTI主力原油期貨收跌3.26美元，跌幅3.82%,報82.15美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌2.81美元，跌幅3.12%，報87.29美元/桶主力。
昨日國際油價大幅幅下跌，盤中一度跌超3%，多因素導(dǎo)致原油加速下滑，對美聯(lián)儲降息期望減弱，以及國內(nèi)部分行業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟引起了市場對全球需求的擔(dān)憂�；久娣矫妫珽IA報告顯示，4月12日當(dāng)周原油庫存增加273.5萬桶/日，預(yù)期137.3萬桶/日，超預(yù)期累庫。庫欣庫存小幅累庫3.3萬桶，汽油庫存-115.4萬桶。產(chǎn)量方面維持了1310萬桶/日不變。美原油產(chǎn)量持續(xù)高位，原油庫存的超預(yù)期累庫以及汽油庫存的波動推動了油價的下跌。俄羅斯在4月第二周的海運(yùn)原油出口量達(dá)到11個月以來的最高水平，符合之前煉廠受襲，原油無法加工處理進(jìn)而轉(zhuǎn)外銷的預(yù)期。雖然此舉提升了俄羅斯的財政收入，但是對于此前承諾要努力執(zhí)行opec+減產(chǎn)任務(wù)的俄羅斯石油部門，信用上受到了一定質(zhì)疑。
綜上，油價短期震蕩。
瀝青：4月17日，BU主力合約BU2406收盤價格為3768（-36）元/噸。華東地區(qū)區(qū)內(nèi)價格參考3640-3900元/噸；山東地區(qū)市場參考價在3680-3760元/噸，區(qū)內(nèi)煉廠低負(fù)荷生產(chǎn)，但連續(xù)推漲后，現(xiàn)貨實際成交欠佳，業(yè)者多謹(jǐn)慎觀望采購。下游終端剛需逐步提升，社會庫庫存小幅減少。短期來看，開工率方面，4月11日，國內(nèi)瀝青81 家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.4%，環(huán)比增加2.9%；54 家樣本企業(yè)廠家當(dāng)周出貨量為50.5萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸。庫存方面，截至4月11日，國內(nèi)廠庫環(huán)比增加2.6%；國內(nèi)社庫環(huán)比增加2.1%。
目前仍處于瀝青的季節(jié)性淡季中，北方氣溫有所回升，南方未來降雨較多仍壓制瀝青下游開工需求。預(yù)計國內(nèi)市場整體供需兩淡，瀝青價格隨原油價格波動。
燃料油：4月17日，中國舟山低硫燃料油保稅船供賣方報價較LU2405結(jié)算參考價升貼水+29元/噸，為4683元/噸；中國舟山高硫燃料油保稅船供賣方報價較FU2405結(jié)算參考價升貼水40元/噸，為3682元/噸。
主要邏輯：烏克蘭襲擊俄羅斯煉廠對市場的影響仍在繼續(xù)。伊朗與以色列開戰(zhàn)也使得燃料油需求持續(xù)利好。
低硫燃料油總體供應(yīng)較為充足，終端消費(fèi)較為平穩(wěn)。高硫燃料油受地緣沖突與夏季發(fā)電需求的影響總體格局較好。
LPG：PG主力合約PG2405收盤價格在4756（+41）元/噸。大連商品交易所液化氣總倉單量為969（0）手�，F(xiàn)貨方面，華南民用5020-5180（5070，-10）元/噸，華東民用5000-5200（5056，+37）元/噸，山東民用4870-4990（4960，+20）元/噸；進(jìn)口氣主流：華南5130-5250（5140，-10）元/噸，浙江5100（+20）元/噸，江蘇（連云港）5150（0）元/噸�；睿A南314元/噸，華東300元/噸，山東204元/噸。PG05-06月差為54，呈Back結(jié)構(gòu)。最低可交割品定標(biāo)地為山東。
4月CP出臺走跌，丙烷下降15美元/噸至615美元/噸，丁烷下跌20美元/噸至620美元/噸，折合到岸成本分別約為丙烷5051元/噸，丁烷5211元/噸。CP價格的下跌使PDH裝置利潤有所修復(fù)，但是由于近期有多套裝置存在檢修計劃，預(yù)計下游需求偏弱。LPG自身基本面供需寬松，整體上行驅(qū)動有限。預(yù)計LPG價格在4500-4850之間震蕩。
化工
PVC：常州PVC市場價格略跌，成交一般。期貨偏弱震蕩，點(diǎn)價及一口價均有，點(diǎn)價存在優(yōu)勢，終端掛單一般，成交不溫不火。上午5型電石料現(xiàn)匯庫提參考5520-5610元/噸（不含裝）。點(diǎn)價貨源：元品/鹽湖鎂業(yè)-250，金昱元/信發(fā)/內(nèi)宜/英力特-230，中泰-210元/噸，天業(yè)5型-160。一口價天業(yè)5型報5620元/噸，天業(yè)8型報5730元/噸，天業(yè)3型報5740元/噸。
核心邏輯：上周PVC開工率74.8%（-2.2%），兩連降，中旬一輪集中檢修落地，包括鹽湖、華塑、天原、渤化等裝置。庫存方面，社庫54.9萬噸，環(huán)比-0.3（前值-0.1）萬噸，兩連降，同比高24.8%，到貨下降，終端剛需，市場成交偏好，華南累庫，周轉(zhuǎn)偏慢；廠庫40.1萬噸，環(huán)比-0.6（前值+1）萬噸，再度去化，上游檢修，發(fā)貨增加，個別企業(yè)讓利，接單情況好轉(zhuǎn)；廠家可售庫存2.4萬噸，環(huán)比-2.7（前值-0.5）萬噸，仍在歷史高位。海外方面，全球市場延續(xù)平穩(wěn)，出口利潤變化不大，成交1萬余噸，待交付訂單不足8萬噸，關(guān)注下周臺塑5月報價，市場預(yù)期下調(diào)20美元左右。需求端，節(jié)后下游開工恢復(fù)力度有限，管型材開機(jī)率同比低7至10%，部分企業(yè)仍未復(fù)工，銷售成品庫存為主，線纜等軟制品相對偏好。成本端，電石開工率小幅回落，但市場貨源過剩，采購價下跌155元，山東32堿下跌35元，PVC邊際成本降至5600。綜上，月內(nèi)上游集中檢修，帶動庫存去化，中期看內(nèi)需仍然不佳，臺塑5月預(yù)期下調(diào)，出口成交不及預(yù)期，后市評級維持震蕩偏強(qiáng)。
苯乙烯：華東江陰港主流自提9665（-20）元/噸。江蘇下午市場，聞盤面現(xiàn)貨/準(zhǔn)現(xiàn)貨9670/9700；4月下9670/9700；5月下9650/9670；6月下9610/9630；單位：元/噸。期現(xiàn)貨跟主力盤暫略有整理反彈，現(xiàn)貨商談氣氛按需。
重要數(shù)據(jù)發(fā)布（周一）：截至2024年4月15日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：12.27萬噸，較上周期減2.44萬噸，幅度-16.59%。商品量庫存在10.32萬噸，較上周期減2.39萬噸，幅度-18.80%。消息面看，抵港補(bǔ)充依舊明顯低于提貨，港口庫存繼續(xù)下降。
核心邏輯：上周開工率67.4%，環(huán)比+4.1%（前值+4.3%），三連升，產(chǎn)量29.3（+1.8）萬噸，樣本產(chǎn)能2095萬噸。華東兩套裝置提負(fù)，華南一套裝置重啟。江蘇某32萬噸裝置因換熱器故障計劃停車檢修一周左右；錦州石化8萬噸裝置于10日計劃內(nèi)停車檢修，計劃檢修50天左右。4月份，計劃停車92萬噸，重啟210萬噸，供應(yīng)壓力逐漸增加。庫存方面，本期產(chǎn)業(yè)總庫存31.7萬噸，環(huán)比-2.1（前值-4.3）萬噸，六連降，受假期影響，去庫速度回落，同比+2%（前值+6%），接近歷史同期水平。江蘇到港六連降，僅有1萬噸左右，提貨下降至3萬噸，但好于去年同期，貿(mào)易商延續(xù)主動降庫；廠庫方面，山東去庫，其他地區(qū)累庫為主，有出口裝船，工廠短期壓力不大。需求端，ABS降負(fù)，UPR提負(fù)，互相抵消，苯乙烯總需求延續(xù)穩(wěn)定，原料庫存降至偏低水平。成本端，中東局勢一波未平一波又起，布油站穩(wěn)90美元；純苯短期集中到港，但供需面仍偏緊，加工費(fèi)持穩(wěn)在2200元/噸左右；苯乙烯非一體化成本9900（+40）元/噸，加工費(fèi)-370（-80）。綜上，裝置重啟周期，產(chǎn)量三連升，需求穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)庫存仍在去化，原油、純苯保持高位，苯乙烯后市評級維持偏強(qiáng)。
甲醇：今日甲醇主力MA2409日內(nèi)震蕩整理，開2513元/噸，收2527元/噸�，F(xiàn)貨方面，基于9:00-15:00，內(nèi)蒙古甲醇市場主流意向價格在2200-2220元/噸，與前一交易日均價上漲10元/噸。生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游按需采購，價格穩(wěn)中有升。（內(nèi)蒙北線2200-2220元/噸，內(nèi)蒙南線2210-2220元/噸）（價格條件：含稅、現(xiàn)金、自提）基于12：00-16：40，下午太倉甲醇市場穩(wěn)中整理�，F(xiàn)貨價格參考2650-2660，4月下旬紙貨參考2620-2640。5月下旬紙貨參考2580-2595。有貨一族挺價運(yùn)行，剛需適量成交放量。雖然亦有2670元/噸成交，但成交極少，因此剔除（單位：元/噸，價格條件：含稅、自提）�；�9:00-11:30，甲醇山東南部市場部分意向價格在2550-2560元/噸，價格整體窄幅波動。個別企業(yè)報價2570元/噸。（價格條件：現(xiàn)金、自提、含稅）截止4月11日，沿海地區(qū)甲醇庫存在66.5萬噸，環(huán)比上漲3.7萬噸，漲幅為5.89%，同比上漲0.91%。基本面來看，供應(yīng)方面，部分裝置檢修，甲醇開工率下滑，3-4月份國內(nèi)開啟春檢，但檢修規(guī)模或不及歷史同期。進(jìn)口方面，目前伊朗甲醇裝置基本恢復(fù)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計4月份進(jìn)口量將逐步提升，但進(jìn)口回歸仍需要時間來兌現(xiàn)。需求端來看，寧波富德和內(nèi)蒙古久泰MTO裝置重啟，烯烴需求回升。傳統(tǒng)下游醋酸裝置停車檢修，整體加權(quán)開工率上漲。成本端，煤炭方面多數(shù)煤礦繼續(xù)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，周后期部分水泥廠、鋼廠等終端用戶采購剛需略有釋放，帶動部分煤礦銷售稍有回溫，坑口價格整體止跌。綜合來看，烯烴需求明顯回升，雖然進(jìn)口將逐步提升，但仍需時間兌現(xiàn)，且國內(nèi)裝置進(jìn)入春檢期，短期內(nèi)甲醇供需矛盾不大，預(yù)計維持區(qū)間震蕩走勢。
紙漿：SP2409合約收于6342元/噸，-48元/噸，持倉量20萬手，成交24萬手。山東市場主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價：針葉漿6400元/噸，闊葉漿5650元/噸，本色漿5500元/噸，化機(jī)漿4000元/噸。
核心邏輯：供應(yīng)方面，2月紙漿總進(jìn)口313萬噸（+8%）；針葉漿進(jìn)口87萬噸（+8%）；闊葉漿進(jìn)口144萬噸（+9%）。1月W20發(fā)往中國154（-22%）、西歐92（+6%）、北美63（-3%）。芬歐匯川森林計劃恢復(fù)生產(chǎn)。UPM Kym造紙廠的產(chǎn)量將部分提高。由于芬蘭的罷工事件，預(yù)計5月份之后的實際到港供應(yīng)量將會顯著下降。不過，目前市場已經(jīng)對之前的供應(yīng)緊張狀況進(jìn)行了充分的交易。隨著4月份紙漿工廠恢復(fù)生產(chǎn)，之前因停產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)緊缺問題有所緩解，供應(yīng)端支撐力度下降。庫存方面，2月歐洲總庫存115.8萬噸（-12）；漂針漿20（+0.3）；漂闊漿42（-1.5）。國內(nèi)港口總庫存187萬噸（+4）；青島港106（+1）；常熟港57（+3）。4月起預(yù)計未漲價的紙漿陸續(xù)到達(dá)港口。在預(yù)期紙漿價格上漲的情況下，下游可能會增加接貨力度，從而加快港口的去庫速度。后市來看，由于供應(yīng)端緊缺，到港量將會直觀下降。然而，到港的紙漿價格也將上漲，港口去庫的程度將取決于下游的接貨力度。關(guān)鍵在于“金三銀四”對需求的上升程度。預(yù)計下周將持續(xù)去庫。需求端，原料進(jìn)口針葉漿價格連續(xù)小幅上調(diào)，場內(nèi)主力原紙紙企公布下周漲價函，等待漲幅落實；當(dāng)下季節(jié)暫無旅游旺季支撐，也無電商促銷節(jié)日，下游加工廠原紙補(bǔ)貨量一般。綜合來看，供應(yīng)端短期利好褪去，成本上漲未造成下游紙價有明顯提振，紙漿持續(xù)震蕩。
聚乙烯：L2409合約收于8430元/噸，+14元/噸，持倉43.3萬手，增加1.3萬手�，F(xiàn)貨方面，華東低壓：8600元/噸（+40元/噸），華東高壓：9350元/噸（+50元/噸），華北線性主流：8370元/噸。
核心邏輯：PE 停車 17.1%(0.0%),線性排產(chǎn) 34.1%(-3.3%),低壓排產(chǎn) 38.3%(-1.6%),高壓排產(chǎn) 10.5%(0.0%)。國內(nèi) PE 檢修損失量進(jìn)一步增加，國產(chǎn)供應(yīng)壓力有所緩解。預(yù)計下周檢修量較本周稍有減少，但仍處集中檢修期。 庫存方面，4 月5 日國內(nèi) PE 庫存 112.8 萬噸（+8.0%,前值 104.5)。其中生產(chǎn)庫存 50.8 萬噸（+22.1%,前值 41.6)，港口庫存 46.0 萬噸（-0.2%,前值 46.1)，貿(mào)易廠庫 16.0 萬噸（-4.5%,前值 16.7)。國內(nèi) PE 檢修損失量小幅增加，國產(chǎn)供應(yīng)壓力有所減輕，但受假期累庫影響，石化庫存有所累積。需求端，聚乙烯下游農(nóng)膜開工48%（-4%），包裝開工 54%（0%），薄膜開工 45%（0%）。農(nóng)膜需求跟進(jìn)放緩，地膜新單跟進(jìn)明顯減少，部分工廠開始降負(fù)生產(chǎn)，整體開工率進(jìn)入下行階段。管材方面，基建新開項目有限，終端開工動力不足。綜合來看，國產(chǎn)供應(yīng)壓力有所緩解。需求方面，農(nóng)膜開工率進(jìn)入下行通道，其余下游需求恢復(fù)速度較慢。利潤方面，油價寬幅震蕩，煤價企穩(wěn)后仍面臨需求弱的情況，仍有下降空間。
預(yù)計下周聚乙烯市場震蕩。
聚丙烯：PP2409合約收于7618元/噸，+12元/噸，持倉量35.1萬手,增加1.3萬手。拉絲現(xiàn)貨方面，華東市場：7570元/噸，華北市場：7535元/噸，華南市場：7630元/噸(+15元/噸)，西北市場：7495元/噸，美金市場：940美元/噸。
核心邏輯：PP 停車 16.8%(+0.4%),均聚排產(chǎn) 52.3%(+0.1%),共聚排產(chǎn) 26.4%(-0.4%)。國內(nèi)PP 裝置停車損失量約 16.52 萬噸，預(yù)計下周檢修損失量窄幅下降。 庫存方面，4 月 5 日國內(nèi) PP庫存 63.3 萬噸（+15.7%,前值 54.7)。其中生產(chǎn)庫存 52.5 萬噸（+19.3%,前值 44.0)，港口庫存 7.0 萬噸（-0.7%,前值 7.1),貿(mào)易廠庫 3.8 萬噸（+3.5%,前值 3.7)。下游工廠新訂單無明顯改善，隨著原料價格走高，下游接貨積極性不高，貿(mào)易出貨一般，開單積極性不高，導(dǎo)致成品庫存消耗緩慢問題仍存。需求方面，聚丙烯下游塑編開工 49%（0%），BOPP 開工 54%（+2%），注塑 52%（+1%）。下游塑編樣本企業(yè)開工有向好趨勢，“銀四”旺季模式開啟。飼料方面，近期豬價上漲，二次育肥豬補(bǔ)欄，豆粕剛需仍存，飼料袋成交氣氛尚可。農(nóng)業(yè)方面，隨著備肥時間縮短、尿素行情明朗，化肥袋訂單開始增加；基建跟房地產(chǎn)業(yè)施工項目增加，水泥袋成交良好。后續(xù)來看，下周檢修損失量小幅下滑。需求方面，原材料走高壓制企業(yè)利潤，需求恢復(fù)向好趨勢，開工率小幅上漲。利潤方面，油價寬幅震蕩，煤價企穩(wěn)后仍面臨需求弱的情況，仍有下降空間。
預(yù)計下周聚丙烯市場震蕩。
天然橡膠：4月17日，ru2409收盤報收14560元/噸，較前一交易日+0.31%。供給端，本周是云南潑水節(jié)放假期間，幾乎處于停割狀態(tài)。海南產(chǎn)區(qū)于清明節(jié)以后五指山以南一帶開割，預(yù)計下周儋州、白沙及屯昌等主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開割狀態(tài)，但仍需關(guān)注天氣對割膠工作影響情況。需求方面，前期膠價下跌下游補(bǔ)貨積極性略有提升，然全鋼內(nèi)銷壓力難減，成品庫存下移，整體社庫偏高，不排除部分企業(yè)適度控產(chǎn)降負(fù)的可能性，進(jìn)而對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。此外，近期NR倉單大幅增加。綜合來看，開割季雖有干旱擾動，但膠樹生長良好供給端存隱性利空，天氣因素較難推測，不排除人工降雨的可能。此外，短期需求端難現(xiàn)支持。昨日市場拋儲，短期利空長期利多，預(yù)期膠價維持震蕩可能性偏高，該位置遇技術(shù)面支撐，方向的選擇需要進(jìn)一步的消息或基本面刺激，操作上建議單邊觀望，等待新的趨勢形成。
PTA：期貨端，4月17日，TA2409合約收盤報收6070元/噸，較前一交易日+0.13%。PTA現(xiàn)貨價格收漲25至6020元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲4至2405-5；PX估收1070美元/噸，PTA加工區(qū)間參考282元/噸；PTA開工穩(wěn)定在74%，聚酯開工90.72%，國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率48.3%。今日上端預(yù)期外裝置故障及提前檢修對市場基差及價格仍有支撐，局部走強(qiáng)明顯，聚酯觀望居多，貿(mào)易買盤為主。4月主港及倉單交割05平水-貼水10成交，5月中上主港交割09貼水38-40成交，5月下主港交割09貼水35-34成交。綜合來看，低工費(fèi)下TA底部存在支撐，但上行空間依托于成本端和聚酯修復(fù)的力度，今日中受上游PX檢停影響盤中沖高，預(yù)計TA或跌后反彈。
乙二醇：期貨端，4月17日，eg2405合約收盤報收4421元/噸，較前一交易日+0.48%。4月17日張家港乙二醇收盤價格在4420元/噸,下跌2，華南市場收盤送到價格在4520元/噸,平穩(wěn)，美金收盤價格在517美元/噸,上漲1。乙二醇市場今日出現(xiàn)反彈走勢，早盤開盤時，張家港現(xiàn)貨價格在4400附近開盤，盤中受到部分檢修裝置延遲重啟影響，市場嘗試沖高，但是追漲熱情明顯不足，上漲壓力偏大，午后價格出現(xiàn)回落，回吐日內(nèi)漲幅，至收盤時現(xiàn)貨價格4415附近商談，現(xiàn)貨基差略強(qiáng)，日內(nèi)05-8至05-4區(qū)間商談，華南市場下游持續(xù)觀望中，日內(nèi)買盤稀少下，成交清淡格局沒有明顯改觀。綜合來看，國產(chǎn)產(chǎn)量呈現(xiàn)回升趨勢，海外裝置負(fù)荷提升，近期到貨增多預(yù)期下，使的供應(yīng)壓力重新加大，預(yù)計短期MEG震蕩偏弱。
農(nóng)產(chǎn)品
油脂：棕櫚油2月數(shù)據(jù)報告與彭博路透的預(yù)期相比，產(chǎn)量供給和出口需求都低于市場預(yù)期，顯示出供需兩弱的狀態(tài)。3月棕櫚油增產(chǎn)確定，四月繼續(xù)增產(chǎn)。USDA 4月供需報告，美國大豆的平衡表變得更為寬松，而巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表只是略有收緊，整體內(nèi)容并沒有帶來太多亮點(diǎn)，后續(xù)市場的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季作物的播種和天氣狀況。近期原油上行，行情將對植物油脂因生物柴油關(guān)系產(chǎn)生帶動效果，后續(xù)一段時間繼續(xù)觀察原油運(yùn)行狀況。總體來看，本周油脂盤面預(yù)計震蕩偏弱，策略推薦做多09合約豆棕價差。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注：1、棕櫚油產(chǎn)量情況；2、南美產(chǎn)量情況。
粕類：大豆供給悲觀情緒仍存， USDA 4月供需報告，大豆平衡表變得更為寬松，而巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表只是略有收緊，整體內(nèi)容并沒有帶來太多亮點(diǎn)。后續(xù)市場的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季作物的播種和天氣狀況。國內(nèi)豆粕下游備貨引起的國內(nèi)提貨需求上升或結(jié)束，后續(xù)需求將逐漸轉(zhuǎn)弱。巴西大豆收割尾聲，阿根廷大豆開始收割，短期大豆供應(yīng)市場壓力較大。本周預(yù)計粕類盤面偏弱運(yùn)行，策略建議逢高做空。重點(diǎn)關(guān)注：1、南美產(chǎn)量；2、國內(nèi)需求變化。
白糖：印度和泰國的糖產(chǎn)量減少幅度沒有達(dá)到預(yù)期。截至2023年3月31日，印度仍在開榨的糖廠數(shù)量為210家，比去年同期的187家增加了23家。糖產(chǎn)量達(dá)到了3020.2萬噸，相比去年同期的3007.7萬噸，增長了12.5萬噸，增長率為0.42%。印度的食糖出口限制政策可能會放寬，這對原糖價格產(chǎn)生了一定的壓力，導(dǎo)致原糖價格小幅下跌。然而，原油價格的大幅上漲對大宗商品的原糖起到了部分支撐作用。國內(nèi)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也在陸續(xù)公布，產(chǎn)量同比增長，工業(yè)庫存也有所增加。這些因素配合原糖價格的小幅回落，對國內(nèi)糖價形成了部分壓力。但是，配額外利潤持續(xù)倒掛對國內(nèi)價格提供了一定支撐，集團(tuán)報價穩(wěn)中有升，成交情況良好。貿(mào)易和終端市場雖然困薄，但價格上漲促使貿(mào)易補(bǔ)庫。終端市場對價格上漲的接受度不高，但隨著天氣漸暖，市場需求有所恢復(fù)，采購情緒不佳，主要是按需采購。綜上，國內(nèi)榨季即將收尾，市場馬上進(jìn)入純消費(fèi)階段，累庫狀態(tài)的壓力會逐漸衰退，挺價心態(tài)會更加明顯。市場的定價權(quán)力也會慢慢偏向加工糖定價。天氣轉(zhuǎn)暖也將帶動下游需求增加。國內(nèi)市場多空因素同在，預(yù)計短期內(nèi)期貨價格以震蕩偏空為主。
棉花： ICE 美棉在出口簽約數(shù)據(jù)下滑、新季種植面積增加、天氣有利于種植等因素的綜合作用下價格下滑，并且根據(jù)成交量和持倉量的變化來看前期炒作資金有明顯的減倉動作。因此內(nèi)外棉價差方面，上周進(jìn)口棉價格隨 ICE 美棉期貨價格回落。4 月 7 日新疆棉 3128B 與美棉 M1-1/8 到港價差為 617 元/噸，內(nèi)外棉花價格倒掛已得到修復(fù)，進(jìn)口棉的價格優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。供應(yīng)方面，進(jìn)口棉的到港量依然較多，持續(xù)累積庫存，周環(huán)比增長 0.8%。國內(nèi)棉花的商業(yè)庫存仍然高于 2023 年同期水平。隨著進(jìn)入北半球棉花產(chǎn)區(qū)的播種季節(jié)，預(yù)計美國棉花的種植面積將增加 4.3%。需求方面，部分紡織市場的行情有所改善，一些紗廠特定紗支的訂單數(shù)量增加，出貨速度加快。然而，也有部分工廠出貨緩慢，繼續(xù)降低開機(jī)率，并對后市缺乏信心，因此原料采購保持謹(jǐn)慎。紡紗即期利潤方面，上周棉價上漲而紗價穩(wěn)定，導(dǎo)致全國環(huán)紡 C32s 的即期加工利潤為-558.6 元/噸（加工費(fèi)為 5000元/噸）。隨著紡企低價原料逐漸被消化，實際紡紗虧損程度擴(kuò)大。綜上，在供需兩端均呈現(xiàn)出一定利空信號的情況下，我們對短期內(nèi)的棉花行情持震蕩偏空觀點(diǎn)。操作上，由于市場看空情緒尚未成氣候，因此不建議投資者過早進(jìn)場。
雞蛋：17日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價3.30元/斤，弱，主銷區(qū)均價3.52元/斤，雞蛋市場價格穩(wěn)定偏弱，五一備貨整體提振效果有限，期貨方面，雞蛋主力合約2409合約寬幅震蕩為主，收盤價3788元/500千克，較上一日下跌39，跌幅1.02%。盤面來看，連續(xù)下跌后，盤面估值相對偏低，續(xù)跌意愿減弱，近日期價呈現(xiàn)小幅反彈 當(dāng)前蛋價低位盤整，部分冷庫收購商低位入庫，且產(chǎn)區(qū)有帶漲情緒，市場走貨小幅好轉(zhuǎn)，短線蛋價或存小幅上漲預(yù)期，但當(dāng)前市場需求并未見明顯好轉(zhuǎn)，蛋價上漲空間或有限。短期而言，雞蛋05合約前期空單止盈觀望。