產(chǎn)地，3月馬棕產(chǎn)量及出口分別增10.57%和28.61%，庫(kù)存降10.68%；4月前半月馬棕產(chǎn)量下滑，出口增幅9-28%。美豆初期播種進(jìn)度3%，期末庫(kù)存3.4億蒲。

國(guó)內(nèi)，3月大豆進(jìn)口554萬(wàn)噸，同比降15.3%；4月大豆到港增加，油廠大豆庫(kù)存回升。豆油持續(xù)替代，現(xiàn)貨成交較好，棕櫚油剛需為主。

策略，美豆期末庫(kù)存上調(diào)且初期播種進(jìn)度略快，短期CBOT大豆繼續(xù)承壓，于1200美分下方運(yùn)行。3月末馬棕庫(kù)存降幅再度超預(yù)期，4月出口上升產(chǎn)量下滑，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存偏低；市場(chǎng)對(duì)MPOB報(bào)告提前消化，且CBOT豆系重心下移，短期內(nèi)外棕櫚油缺乏進(jìn)一步推升動(dòng)能，連棕高位震蕩回落；中期繼續(xù)關(guān)注馬棕產(chǎn)量情況。操作上，短線觀望，中長(zhǎng)期油脂仍以高空為主、棕櫚油91反套繼續(xù)持有。

【豆粕】

隔夜豆粕高位回落。

成本端，宏觀方面美元指數(shù)持續(xù)走高，給大宗商品帶來(lái)壓力；產(chǎn)業(yè)方面，美豆開(kāi)啟播種，且當(dāng)前產(chǎn)區(qū)降雨充足；另外，巴西大豆出口強(qiáng)勁，ANEC顯示4月巴西大豆出口預(yù)估上調(diào)至1374萬(wàn)噸，高于上周預(yù)估的1273萬(wàn)噸，從而美豆承壓繼續(xù)走低。

國(guó)內(nèi)，近期進(jìn)口大豆到港不斷增加，刺激油廠開(kāi)機(jī)提升，不過(guò)市場(chǎng)豆粕供需趨緊仍未改變，刺激豆粕成交旺盛，16日豆粕成交42.38萬(wàn)噸，而油廠豆粕庫(kù)存仍處歷年同期低位，對(duì)盤(pán)面形成支撐。

總的來(lái)說(shuō)，利空仍存，美豆繼續(xù)走低；國(guó)內(nèi)短期缺豆局面仍未緩解，下游豆粕需求提升及庫(kù)存偏低仍支撐盤(pán)面，不過(guò)隨著后期進(jìn)口大豆持續(xù)到港，預(yù)計(jì)盤(pán)面將有回落風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎追多。