貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金收于2369.15美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收于28.26美元/盎司；COMEX黃金期貨收于2389.00美元/盎司，COMEX白銀期貨收于28.27美元/盎司。美國(guó)3月未季調(diào)CPI同比上漲3.5%，創(chuàng)2023年9月以來(lái)新高，預(yù)期3.4%，前值3.2%；美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間或?qū)⒀雍�；另外加沙沖突等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有所升溫，此前黃金推漲的利多因素再次齊發(fā)力。貨幣市場(chǎng)增加對(duì)歐洲央行降息押注，現(xiàn)在預(yù)計(jì)，年底前降息幅度超過(guò)75個(gè)基點(diǎn)，但美國(guó)就業(yè)通脹數(shù)據(jù)的堅(jiān)挺迫使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后，歐元兌美元匯率大跌指數(shù)美元指數(shù)連續(xù)大漲。美元指數(shù)與美債收益率走高，對(duì)于高位的貴金屬價(jià)格形成壓制。但是全球信用本位風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、央行連續(xù)購(gòu)金，以上利多因素仍將在未來(lái)對(duì)黃金構(gòu)成強(qiáng)有力支撐。對(duì)于正處于歷史高位的黃金，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性、就業(yè)堅(jiān)挺、通脹黏性問(wèn)題對(duì)利率預(yù)期產(chǎn)生擾動(dòng)。

上周黃金、白銀期貨成交放局量，多頭情緒大幅釋放，金銀比走低至83以下，處于年內(nèi)新低，歷次貴金屬?zèng)_頂行情，普遍伴隨著金銀比走低，白銀補(bǔ)漲通常是貴金屬行情末端。此外，黃金、白銀期權(quán)隱含波動(dòng)率達(dá)到近期極大值，白銀期權(quán)近月平值隱波達(dá)到33%以上，為該品種上市以來(lái)最大值，隱波進(jìn)一步宣泄的時(shí)間與空間有限，隱波拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)。對(duì)于正處于歷史高位的貴金屬，后市美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性、就業(yè)堅(jiān)挺、通脹黏性問(wèn)題對(duì)利率預(yù)期產(chǎn)生擾動(dòng)，形成阻力。整體來(lái)看，本輪貴金屬行情或?qū)⑦M(jìn)入沖刺末端。

從長(zhǎng)期來(lái)看，歐美經(jīng)濟(jì)潛在的慢衰退風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題長(zhǎng)期存在，構(gòu)成了黃金價(jià)格支撐。央行增持黃金儲(chǔ)備，中國(guó)3月末黃金儲(chǔ)備7274萬(wàn)盎司，2月末為7258萬(wàn)盎司，為連續(xù)第17個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。

早評(píng)【黑色】

鋼材：現(xiàn)貨，杭州螺紋鋼HRB400E 20mm匯總價(jià)收于3600元/噸（+0），上海熱卷4.75mm匯總價(jià)3810元/噸（-10），唐山鋼坯Q235匯總價(jià)3420元/噸（+10）。

一季度GDP同比增長(zhǎng)5.3%，數(shù)據(jù)超預(yù)期，但與其他分項(xiàng)數(shù)據(jù)背離，此外二季度政策刺激預(yù)期或減弱。

基本面，螺紋產(chǎn)量偏低，連續(xù)幾周去庫(kù)幅度都很明顯，但需求受下游拖累強(qiáng)度或不及去年；熱卷產(chǎn)量偏高，社會(huì)庫(kù)存壓力較大且部分地區(qū)去庫(kù)緩慢，但需求強(qiáng)于螺紋，尤其是一季度鋼材出口（大多為板材）同比高增長(zhǎng)，今年或達(dá)成一個(gè)億的小目標(biāo)；后期熱卷產(chǎn)量回升速度大于螺紋，卷螺差或收窄。整體鋼材基本面繼續(xù)改善，自身矛盾暫不明顯，但表需有見頂?shù)目赡�，出口變化仍需重點(diǎn)關(guān)注。

總結(jié)來(lái)看，宏觀數(shù)據(jù)有所擾動(dòng)，價(jià)格仍將回歸基本面，成材自身供需持續(xù)改善，盤面已經(jīng)開啟了成材去庫(kù)-鐵水復(fù)產(chǎn)的正反饋邏輯，預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)，但表需也有見頂?shù)目赡�，繼續(xù)關(guān)注成材去庫(kù)和鐵水復(fù)產(chǎn)情況。

鐵礦：現(xiàn)貨，普式62%鐵礦石CFR青島港價(jià)格指數(shù)110.4美元/噸（-2.65），日照港超特粉686元/噸（-14），PB粉844元/噸（-17）。

鐵礦石供應(yīng)較寬松，據(jù)海外礦山財(cái)報(bào)，一季度淡水河谷鐵礦產(chǎn)銷超預(yù)期，力拓則略低于預(yù)期；據(jù)海關(guān)3月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂超1億噸，同比增長(zhǎng)4.9%，一季度累計(jì)同比增長(zhǎng)5.5%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周發(fā)運(yùn)受季節(jié)性影響出現(xiàn)大幅下滑，到港兌現(xiàn)前期增量同比依然較高。全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2392.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少853.6萬(wàn)噸，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量1919.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少774.7萬(wàn)噸。中國(guó)47港到港總量2663.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加81.6萬(wàn)噸；45港到港總量2528.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加91.5萬(wàn)噸。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量同比下降6.9%，鋼聯(lián)口徑鋼廠日耗增加，但鐵水復(fù)產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期。247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量224.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.17萬(wàn)噸；進(jìn)口礦日耗275.7萬(wàn)噸，環(huán)比增2.47萬(wàn)噸。但結(jié)合港口累庫(kù)和供應(yīng)端情況，鐵水產(chǎn)量存在被低估的可能。

疏港大幅增加，累庫(kù)放緩，4月港口或迎來(lái)去庫(kù)。全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14487萬(wàn)噸，環(huán)比增加35萬(wàn)噸；港口日均疏港量302萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.8萬(wàn)噸。247家鋼廠庫(kù)存9319萬(wàn)噸，環(huán)比增加39萬(wàn)噸。

總結(jié)來(lái)看，昨日統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示3月生鐵產(chǎn)量同比下降6.9%，疊加宏觀數(shù)據(jù)擾動(dòng)，鐵礦價(jià)格弱勢(shì)下跌。但結(jié)合發(fā)運(yùn)到港和港口累庫(kù)情況，鐵水產(chǎn)量存在低估可能，產(chǎn)業(yè)鏈已形成成材去庫(kù)-鐵水復(fù)產(chǎn)的正反饋邏輯，對(duì)鐵礦石價(jià)格形成支撐。不過(guò)鐵礦石供應(yīng)同比高于去年，供需格局依然較寬松，需繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)運(yùn)到港情況。

早評(píng)【能源化工】

原油：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：英國(guó)即期布倫特91.49美元/桶（+0.77）；美國(guó)WTI 85.36美元/桶（-0.05）；阿曼原油89.56美元/桶（-1.01）；俄羅斯ESPO 84.69美元/桶（-0.98）。

期貨價(jià)格：ICE布倫特89.32美元/桶（-0.22）；美國(guó)WTI 84.78美元/桶（-0.33）；上海能源SC 666.4元/桶（+4.6）。

昨日油價(jià)小幅下跌，市場(chǎng)對(duì)中東局勢(shì)的緊張情緒弱化，地緣溢價(jià)下降，同時(shí)API庫(kù)存數(shù)據(jù)超預(yù)期累庫(kù)，偏利空油價(jià)。基本面方面，美國(guó)至4月12日當(dāng)周API原油庫(kù)存 408.9萬(wàn)桶，預(yù)期40萬(wàn)桶，前值303.4萬(wàn)桶；當(dāng)周API庫(kù)欣原油庫(kù)存 -16.9萬(wàn)桶，前值12.4萬(wàn)桶。供應(yīng)端，4月5日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量環(huán)比上周保持不變。歐佩克月報(bào)顯示歐佩克3月原油產(chǎn)量環(huán)比增加了3,000桶/日，當(dāng)前為2660萬(wàn)桶/日。 3月3日，OPEC+ 官方宣布，將去年11月達(dá)成的自愿減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至今年二季度，來(lái)平衡當(dāng)前供應(yīng)偏過(guò)剩的狀態(tài)。俄羅斯已迅速修復(fù)部分被烏克蘭襲擊破壞的煉廠產(chǎn)能，當(dāng)前造成破壞的產(chǎn)能降至10%。需求端，美國(guó)至4月5日當(dāng)周EIA原油產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù) 1869.96萬(wàn)桶/日，前值1925.9萬(wàn)桶/日。當(dāng)周EIA投產(chǎn)原油量 -11.5萬(wàn)桶/日，前值-3.5萬(wàn)桶/日。宏觀層面，美國(guó)3月CPI漲幅超預(yù)期，或促使美聯(lián)儲(chǔ)將首次降息推遲到9月，這對(duì)大宗商品需求有一定壓制。地緣局勢(shì)方面，4月10日，伊朗表示將對(duì)以色列做出反擊，美國(guó)認(rèn)為伊朗及其代理人即將對(duì)以色列境內(nèi)發(fā)動(dòng)導(dǎo)彈或無(wú)人機(jī)襲擊，地緣局勢(shì)有進(jìn)一步升級(jí)跡象。4月14日，伊朗宣布對(duì)以色列發(fā)動(dòng)報(bào)復(fù)性打擊。綜合來(lái)看，近期OPEC+成員國(guó)重申將嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議至二季度對(duì)油價(jià)有較強(qiáng)支撐，同時(shí)俄烏沖突直接影響了俄羅斯方面的成品油生產(chǎn)和供應(yīng)，疊加上中東局勢(shì)有升級(jí)趨勢(shì)以及中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)短期原油將維持偏強(qiáng)震蕩。由于此輪油價(jià)上漲主要由地緣事件主導(dǎo)，未來(lái)在地緣因素充分交易后，油價(jià)上行空間可能有限。

PX：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，PX FOB韓國(guó)主港1047.67美元/噸（15.67），PX CFR中國(guó)主港1069.67美元/噸（14.67）;石腦油 CFR日本697.38美元/噸（-7.50）。（數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊、iFinD）

期貨方面，昨日PX企穩(wěn)反彈。成本方面，原油價(jià)格整體高開高走，地緣仍對(duì)油價(jià)有支撐，進(jìn)而對(duì)PX有一定支撐。供需來(lái)看，PX產(chǎn)量與開工有所回落，進(jìn)入四月部分裝置檢修兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為68萬(wàn)噸，環(huán)比減少-3.33萬(wàn)噸，周均開工率81.09%，環(huán)比下降-3.97%。裝置方面，廣東石化 PX 負(fù)荷降低到 7 成至周末。此外，華東一套160萬(wàn)噸及東北一套250萬(wàn)噸PX裝置停車，國(guó)內(nèi)供應(yīng)能力明顯下降，利多氛圍主導(dǎo)下，PX行情上漲。需求端，PTA方面，上周PTA總產(chǎn)量121.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少-6.82萬(wàn)噸，開工率72.86%，環(huán)比下降-4.89%。總體而言，成本端國(guó)際油價(jià)高位，對(duì)于PX下方存在一定支撐，供應(yīng)端提供的意外性利好，短期助漲PX價(jià)格。后續(xù)需關(guān)注檢修的兌現(xiàn)情況。

純苯&苯乙烯：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，華東純苯8835（75）元/噸，東北亞乙烯915（0）美元/噸，華東苯乙烯9685（0）元/噸。下游方面，華東EPS 10750（0）元/噸，ABS 11800（0）元/噸，PS-GPPS  10450（0）元/噸。

期貨方面，EB主力合約收盤價(jià)9612元/噸，較上一個(gè)交易日上漲0.88%，基差73（-24）元/噸�；�本面來(lái)看，近期原油基本維持高位震蕩，純苯走價(jià)格企穩(wěn)小幅反彈，乙烯價(jià)格持穩(wěn)，原料端對(duì)于苯乙烯的支撐仍存。供需方面，苯乙烯供應(yīng)有所回升。上周苯乙烯產(chǎn)量27.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.86萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率63.28%，環(huán)比上升4.28%。需求端,苯乙烯下游3S裝置負(fù)荷有所回升。EPS產(chǎn)能利用率57.24%，環(huán)比上升0.69%，ABS產(chǎn)能利用率61.6%，環(huán)比上升3.50%，PS產(chǎn)能利用率55.1%，環(huán)比上升0.45%。庫(kù)存延續(xù)去化格局，整體回落到相對(duì)中性水平，預(yù)計(jì)去庫(kù)仍會(huì)延續(xù)。目前綜合來(lái)看，供需均有回升，但是直接成本端堅(jiān)挺亦支撐價(jià)格維持高位震蕩，部分多頭獲利離場(chǎng)，短期苯乙烯小幅回調(diào)，后續(xù)仍是以逢低偏多思路對(duì)待。需重點(diǎn)關(guān)注去庫(kù)的節(jié)奏和幅度。

PTA&MEG：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：PTA現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6000元/噸，漲50元/噸，乙二醇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4440元/噸，跌20元/噸。

基本面來(lái)看，供應(yīng)端，PTA方面，恒力石化（大連）220萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃5月5日開始檢修，近期PTA裝置檢修較多。乙二醇方面，昨日無(wú)新裝置變化，國(guó)內(nèi)供應(yīng)收縮。需求方面，江浙滌絲昨日產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在5成略偏上；聚酯負(fù)荷處于高位，不過(guò)江浙織機(jī)開工下滑，后期聚酯負(fù)荷進(jìn)一步回升有限。綜合而言，PTA方面，美國(guó)準(zhǔn)備對(duì)伊朗實(shí)施制裁，市場(chǎng)擔(dān)憂伊朗原油出口減少，供應(yīng)擾動(dòng)繼續(xù)支撐原油處于高位，且PX部分裝置意外停車及常規(guī)檢修較多，PX走強(qiáng)明顯，提振PTA走強(qiáng)，不過(guò)江浙織機(jī)開工下滑，終端負(fù)反饋略有顯現(xiàn)，亦另盤面有所承壓。乙二醇方面，近期國(guó)內(nèi)油制裝置檢修增多，供應(yīng)收縮，不過(guò)進(jìn)口回升，總體國(guó)內(nèi)供應(yīng)回升，港口庫(kù)存持續(xù)回升，壓制乙二醇，不過(guò)原油高位，下方存在一定支撐，乙二醇震蕩對(duì)待。

聚丙烯： 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，華東pp拉絲（油）7530-7600元/噸，漲10元/噸；華東pp拉絲(煤) 7510-7600元/噸，跌0元/噸。

基本面來(lái)看，供應(yīng)端，拉絲排產(chǎn)率上調(diào)至24%，排產(chǎn)率仍處于低位，結(jié)構(gòu)性支撐依然較強(qiáng)，且近期裝置負(fù)荷處于低位。需求方面，煤化工競(jìng)拍方面，競(jìng)拍氛圍尚可，拉絲成74%；下游工廠新訂單沒(méi)有明顯改善，部分成品企業(yè)庫(kù)存高位，對(duì)原料采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎。綜合而言，美國(guó)準(zhǔn)備對(duì)伊朗實(shí)施制裁，市場(chǎng)擔(dān)憂伊朗原油出口減少，供應(yīng)擾動(dòng)繼續(xù)支撐原油處于高位，成本對(duì)聚丙烯仍有支撐，供需面看，拉絲排產(chǎn)率偏低，結(jié)構(gòu)性支撐回升，且負(fù)荷低位，供應(yīng)端對(duì)聚丙烯有所支撐，需求端支撐依然較為有限，石化去庫(kù)偏慢壓制盤面，聚丙烯震蕩為主。

甲醇：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，江蘇2660（10），廣東2625（10），魯南2550（40），內(nèi)蒙古2220（0），CFR中國(guó)主港271.5（2）。

從基本面來(lái)看，內(nèi)地方面，國(guó)內(nèi)開工高位小幅震蕩，春檢力度有限，上周卓創(chuàng)甲醇開工率73.39%（+0.21%），西北開工率83.04%（+0.29%），兗礦新疆甲醇裝置于4月中旬計(jì)劃?rùn)z修，內(nèi)蒙古榮信甲醇裝置檢修計(jì)劃推遲，上海華誼100萬(wàn)噸/年低負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)4.17日停車檢修，內(nèi)蒙古久泰（托縣）200萬(wàn)噸甲醇裝置計(jì)劃4月21日起檢修，預(yù)計(jì)10天。港口方面，上周卓創(chuàng)港口庫(kù)存66.50萬(wàn)噸（+3.7萬(wàn)噸），預(yù)計(jì)4月12日至4月28日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量65.4萬(wàn)噸，到港量繼續(xù)增加。海外方面，整體開工率恢復(fù)到中位水平，伊朗Marjan165萬(wàn)噸/年甲醇裝置已運(yùn)行穩(wěn)定，開工負(fù)荷已達(dá)9成以上，Kimiya165萬(wàn)噸/年甲醇裝置前期經(jīng)歷短時(shí)間的低負(fù)荷運(yùn)行后，目前開工已提升至75%，Sabalan165萬(wàn)噸/年甲醇裝置運(yùn)行穩(wěn)定，開工負(fù)荷已從6成提升至8成負(fù)荷左右運(yùn)行，Kaveh230萬(wàn)噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行，負(fù)荷7成左右。需求方面，天津渤化60萬(wàn)噸/年MTO裝置部分檢修，當(dāng)前負(fù)荷6成附近，江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置低負(fù)荷運(yùn)行中，關(guān)注近期變化，恒有能源19.96萬(wàn)噸/年MTP烯烴裝置于3月17日停車檢修，近期準(zhǔn)備開車，上周卓創(chuàng)外采甲醇制烯烴開工率84.04%，快速恢復(fù)。綜上，國(guó)內(nèi)春檢陸續(xù)開始但目前煤制甲醇利潤(rùn)尚可，預(yù)計(jì)今年檢修力度不會(huì)太大；港口庫(kù)存偏低，但海外開工基本恢復(fù)，4月到港量已明顯增加，港口基差明顯回落；下游需求目前較為穩(wěn)定，外采MTO開工有所恢復(fù)；近日有消息沿海MTO工廠對(duì)伊朗船貨結(jié)算基準(zhǔn)有更改意向，伊朗方面表示拒絕，近期伊朗和以色列沖突，預(yù)計(jì)伊朗貨最終仍以發(fā)往中國(guó)為主，預(yù)計(jì)對(duì)5月進(jìn)口量影響有限，但仍需關(guān)注協(xié)商進(jìn)度。預(yù)計(jì)近期甲醇整體以寬幅震蕩為主。

尿素：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，山東2162（3），安徽2202（7），河北2128（-2），河南2173（-2）。

昨日國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上行，新單跟進(jìn)按需，4月16日全國(guó)中小顆粒市場(chǎng)均價(jià)2202元/噸，較上一工作日上漲4元/噸。供應(yīng)方面，上游企業(yè)鹽湖、瑞星停車檢修，日度產(chǎn)量窄幅下降至18萬(wàn)噸左右，心連心、博源預(yù)計(jì)即將進(jìn)入停車檢修期，雖然當(dāng)前供應(yīng)端有下降預(yù)期，但是目前供應(yīng)壓力仍較大；需求方面，下游農(nóng)業(yè)需求南方水稻區(qū)階段性適當(dāng)備肥，剛需采購(gòu)為主，工業(yè)需求復(fù)合肥、三聚氰胺開工率穩(wěn)定運(yùn)行；庫(kù)存方面，上周卓創(chuàng)尿素企業(yè)總庫(kù)存量為64.6 萬(wàn)噸（-1.22萬(wàn)噸），上游去庫(kù)緩慢且同比仍偏高。出口方面，上周五消息尿素出口政策有松動(dòng)預(yù)期，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，盤面大幅反彈。綜合來(lái)看，近期尿素供應(yīng)仍維持高位，需求清淡，企業(yè)去庫(kù)緩慢，但受上周出口消息影響盤面反彈，根據(jù)目前內(nèi)外盤價(jià)差看，近期出口利潤(rùn)較差，預(yù)計(jì)政策放開多是消息刺激，實(shí)際出口情況仍需觀察，預(yù)計(jì)尿素反彈力度有限，整體維持震蕩格局。

早評(píng)【農(nóng)產(chǎn)品】

豆粕：現(xiàn)貨方面，美豆CNF價(jià)515美元/噸（-5），巴西豆CNF價(jià)477美元/噸（0），阿根廷豆CNF價(jià)為472.06元/噸（-5.79），張家港豆粕成交為3350元/噸（50），大連豆粕成交價(jià)為3450元/噸（30）。

美豆延續(xù)震蕩運(yùn)行，天氣炒作尚未開始。巴西保持1.55億噸產(chǎn)量不變，美國(guó)出口降至17億噸，期末庫(kù)存上升至3.4億蒲，報(bào)告整體偏空。近期隨著阿根廷大豆上市，巴西CNF升貼水報(bào)價(jià)存在松動(dòng)可能，但是在巴西豆性價(jià)比仍然較好，目前升貼水仍然為正，本輪降幅預(yù)計(jì)有限，對(duì)外盤大豆價(jià)格形成支撐。當(dāng)前美豆天氣炒作尚未開始，市場(chǎng)缺乏題材指引，大豆延續(xù)震蕩運(yùn)行。

豆粕方面，受菜粕大幅下跌影響，豆粕夜盤跌幅近2%， 4月大豆到港即將兌現(xiàn)，月均到港量預(yù)計(jì)達(dá)1000萬(wàn)噸以上，油廠開工率回升后豆粕供應(yīng)逐漸趨松，豆粕價(jià)格上方承壓。下游生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)回升，下半年生豬預(yù)期較好，對(duì)豆粕需求存在支撐，同時(shí)在天氣炒作預(yù)期下，豆粕價(jià)格仍然具有上行動(dòng)力大豆到港壓力回撤后可逐步試多09合約，關(guān)注4月港口情況與美豆天氣情況。

油脂：現(xiàn)貨方面，張家港棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)為8380元/噸（60），廣東棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)為8230元/噸（-120），張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)為7880元/噸（-70），廣州豆油現(xiàn)貨價(jià)為8000元/噸（-50）。

齋月題材交易結(jié)束，產(chǎn)量回升棕櫚油預(yù)計(jì)走弱。市場(chǎng)提前消化3月MPOB報(bào)告利多，增產(chǎn)季背景下棕櫚油拋壓較大，產(chǎn)地報(bào)價(jià)有所松動(dòng)國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格快速回落。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)開始回正，但波動(dòng)相對(duì)較大，油廠采購(gòu)仍然較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)5月起庫(kù)存逐步回升，棕櫚油走勢(shì)預(yù)計(jì)趨弱，關(guān)注豆棕價(jià)差機(jī)會(huì)。但是該階段與美豆天氣炒作疊加，棕櫚油回落預(yù)計(jì)存在波折。

豆油維持高位震蕩。大豆近期運(yùn)行偏強(qiáng)，豆油較棕櫚油較為抗跌，下游棕櫚油消費(fèi)替代同樣給予一定豆油價(jià)格支撐，目前豆油基本面未出現(xiàn)明顯變化，近期延續(xù)震蕩運(yùn)行，后續(xù)隨著天氣炒作開始，豆油整體運(yùn)行預(yù)計(jì)中性偏強(qiáng)。