4月17日期市早報(bào)：棉花價(jià)格倒掛已得到修復(fù) 雞蛋產(chǎn)區(qū)有帶漲情緒
luoboai
新品種
碳酸鋰：2407收于108150元/噸，漲幅-3.78%，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)11.19萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)10.8萬(wàn)元/，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）10.3萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰9.25萬(wàn)元/噸，鋰輝石精礦（5.5%-6%,CIF）1138美元/噸，鋰云母（2.0%-2.5%）1520元/噸，磷鋰鋁石（6%-7%）9625元/噸，核心邏輯：需求端：新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比持續(xù)改善，儲(chǔ)能板塊增長(zhǎng)迅猛，3C略顯不佳，4月份鋰電終端整體預(yù)期較好。正極材料開(kāi)工產(chǎn)量回升，目前仍以去庫(kù)為主，訂單逐步往大廠集中，產(chǎn)業(yè)出清在即。供給端：澳礦挺價(jià)，礦價(jià)初步企穩(wěn)，一體化維持小幅利潤(rùn)，上周鋰云母產(chǎn)量繼續(xù)回升，工碳供應(yīng)加緊，電工碳價(jià)差持續(xù)收縮環(huán)保問(wèn)題影響減弱，減產(chǎn)周期略有緩和，期現(xiàn)貨聯(lián)系加緊，近期寬幅震蕩為主。
PX:4月16，PX2409合約收盤(pán)價(jià)為8776噸（+102),CFR中國(guó)主港價(jià)格為1055美元/噸，折合人民幣8803.3元/噸�；顬�247.30，PXN價(jià)差為357.62美元/噸。
主要邏輯： 上周 PXN 小幅下跌，PX 價(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌。國(guó)內(nèi) PX 開(kāi)始逐步進(jìn)入檢修季節(jié)。PX 國(guó)內(nèi)開(kāi)工率小幅下降。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注 PX 檢修計(jì)劃的兌現(xiàn)情況。調(diào)油預(yù)期仍然未兌現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)調(diào)油仍然存有預(yù)期。隨著夏季美國(guó)汽油消費(fèi)旺季的逐步到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)調(diào)油預(yù)期更加關(guān)注。日內(nèi)中金160萬(wàn)噸PX裝置意外檢修。綜合看來(lái)，PX 仍然有檢修去庫(kù)預(yù)期以及調(diào)油預(yù)期的利好，下周 PX 偏強(qiáng)看待。
歐線集運(yùn)指數(shù)：動(dòng)態(tài)基本面：伊朗攻擊以色列本土，以色列揚(yáng)言報(bào)復(fù)，戰(zhàn)爭(zhēng)加劇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)已現(xiàn)，航線各項(xiàng)相關(guān)費(fèi)用加劇。伊朗對(duì)霍爾木茨海峽的管控可能影響全球五分之一產(chǎn)量原油的運(yùn)輸，油價(jià)帶動(dòng)燃料油暴漲，對(duì)航運(yùn)價(jià)格起到上漲推動(dòng)作用，短期趨勢(shì)難以改變。準(zhǔn)點(diǎn)率仍在下降，港口擁擠程度有所下降，運(yùn)力短期偏緊張。靜態(tài)基本面：4月國(guó)內(nèi)艙位艙位需求不弱于往年，新船下水順利、試航成功后即將交付的船仍在增加，運(yùn)力今年增長(zhǎng)較多（但需要時(shí)間）。綜合來(lái)看，戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)及油價(jià)上漲更容易推動(dòng)運(yùn)價(jià)上漲。策略來(lái)說(shuō)，短期所有合約單邊強(qiáng)烈看多。重要提示：需要密切關(guān)注SCFIS指數(shù)的報(bào)價(jià)的波動(dòng)，近期全球運(yùn)價(jià)和歐線均價(jià)可能大幅上升，但指數(shù)可能略微滯后。
燒堿：SH2405合約收于2354元/噸，-68元/噸，成交5.2萬(wàn)手，持倉(cāng)量4萬(wàn)手。今日山東32%離子膜堿市場(chǎng)主流價(jià)格770-825元/噸，50%離子膜堿市場(chǎng)主流價(jià)格1300-1320元/噸。
核心邏輯：燒堿產(chǎn)能利用率85%（+0.7%），裝置損失量13萬(wàn)噸（-4.8%）。節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率回歸后，一直維持在85%以上，雖然有一定下滑，仍處在一個(gè)中等偏高的位置。裝置損失量維持在中等偏低水平。庫(kù)存方面，液堿廠內(nèi)庫(kù)存48萬(wàn)噸（-4%），片堿廠內(nèi)庫(kù)存2萬(wàn)噸（0）。上周累庫(kù)情況較嚴(yán)重，只要是由于盤(pán)面價(jià)格下跌較多，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，庫(kù)存累積。本周盤(pán)面價(jià)格震蕩持穩(wěn)，現(xiàn)貨小幅下調(diào)，下游剛需接貨。液堿和片堿庫(kù)存均在高位，庫(kù)存壓力較大。后市來(lái)看，氯堿企業(yè)或?qū)⒁詢r(jià)換量來(lái)降低庫(kù)存。需求端，山東氧化鋁市場(chǎng)價(jià)3265元/噸（+0.2%），氧化鋁庫(kù)存32萬(wàn)噸（+9%）。江蘇印染廠開(kāi)工率77%（0%）。粘膠短纖產(chǎn)能利用率78%（-4%），廠內(nèi)庫(kù)存14萬(wàn)噸（+3%）。氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)正常產(chǎn)出，廣西、山西地區(qū)均有個(gè)別采用進(jìn)口礦的生產(chǎn)企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能回升，不過(guò)，山西、河南地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)偏緊局面未緩和。粘膠短纖方面，山東雅美繼續(xù)檢修，周內(nèi)粘膠短纖大廠福建工廠全修、九江工廠輪修，其他工廠暫無(wú)檢修消息，行業(yè)平均開(kāi)工負(fù)荷率下滑。下游對(duì)燒堿支撐力度一般。整體來(lái)看，成本端疲軟，供應(yīng)小幅下降，下游支撐乏力，燒堿震蕩運(yùn)行。
貴金屬：美國(guó)3月零售環(huán)比增長(zhǎng)和核心零售環(huán)比增長(zhǎng)超預(yù)期，利空金價(jià)，但美國(guó)3月份新屋開(kāi)工數(shù)環(huán)比下降遠(yuǎn)超預(yù)期、大宗商品反彈利多金價(jià)，短線看貴金屬或仍在高位運(yùn)行，回調(diào)相對(duì)有限，中長(zhǎng)期看隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)、通脹延續(xù)降溫趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)或早或晚開(kāi)啟降息進(jìn)程，美元信用逐步減弱，以及地緣政治問(wèn)題給全球經(jīng)濟(jì)、政治帶來(lái)不確定的影響，避險(xiǎn)情緒仍有支撐，再加?*滓艫墓┬韙窬鄭止蠼鶚糝諧て誑炊嗟姆較蠆槐�，短线回掉|游季只�。警惕地缘政治房z鍘⒚攔ㄕ禿兔勒食て諫閑蟹縵鍘：笮絳刈⒚攔謾⑼ㄕ�、绝r凳蕁?/p>
有色
銅：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)格續(xù)漲，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)76870元/噸，漲490元，貼水120-貼水80，跌30元；長(zhǎng)江綜合1#銅價(jià)報(bào)76820元/噸，漲505元，貼水200-貼水100，跌15元；廣東現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)76790元/噸，漲540元，貼水280-貼水80，漲20元；上海地區(qū)1#銅價(jià)報(bào)76800元/噸，漲480元，貼水210-貼水130，跌40元。銅價(jià)繼續(xù)震蕩，如果后期有上漲不建議追，建議有大回調(diào)買入。
鋅：ccmn長(zhǎng)江綜合0#鋅價(jià)報(bào)22170-22270元/噸，均價(jià)22220元，跌500元，1#鋅價(jià)22080-22180元/噸，均價(jià)22130元，跌500元；廣東南儲(chǔ)0#鋅報(bào)21980-22280元/噸，均價(jià)22130元，跌450元，1#鋅報(bào)21910-22210元/噸，均價(jià)22060元，跌450元。鋅價(jià)下跌較快，如有反彈，可以布局空單，否則觀望。
鎳：昨日早盤(pán)鎳價(jià)大幅回落，不銹鋼跟跌。基本面上表現(xiàn)平平，宏觀面上，美英針對(duì)俄鎳的制裁在期價(jià)上的反應(yīng)有限，主要得益于在長(zhǎng)期制裁下俄鎳的價(jià)格模式已經(jīng)不在過(guò)分依賴LME。目前鎳價(jià)依舊處于供給過(guò)剩以及供應(yīng)預(yù)期不穩(wěn)定的環(huán)境下，震蕩區(qū)間下沿減倉(cāng)等待宏觀風(fēng)險(xiǎn)釋放是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。不銹鋼方面，供需疲軟，庫(kù)存高企，利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，且供給過(guò)剩的基本面將長(zhǎng)期維持。四月預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)。不銹鋼價(jià)格短期維持弱勢(shì)
黑色建材
鋼鐵：20mm三級(jí)螺紋鋼全國(guó)均價(jià)3725/噸(+10)；4.75mmQ235熱卷全國(guó)均價(jià)3797/噸（+5），唐山普方坯 3410/噸（+0）�，F(xiàn)實(shí)端，核心驅(qū)動(dòng)在于鋼廠有序復(fù)產(chǎn)的趨勢(shì)大概率不會(huì)改變（帶動(dòng)爐料成交與價(jià)格上漲），核心矛盾在于鋼廠是否因生產(chǎn)高利潤(rùn)而短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)（影響去庫(kù)，不利成材漲價(jià)）。下游表象在于現(xiàn)貨成交量小幅好轉(zhuǎn)但高庫(kù)存隱憂仍存。熱卷短期供大于求的問(wèn)題在數(shù)據(jù)中暴露，漲價(jià)去庫(kù)存的難度加大，但螺紋剛需對(duì)高價(jià)的接受度有所提升。預(yù)期端，首先戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加劇了整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于大宗商品上漲的擔(dān)憂，投機(jī)性做多行為增多。對(duì)黑色的影響主要集中在板材、卷材、管材。其次鐵礦石的高庫(kù)存讓礦山及貿(mào)易商風(fēng)險(xiǎn)大幅增加（綜合成本計(jì)算近月現(xiàn)貨仍處于虧損區(qū)間），且鋼廠開(kāi)始有序復(fù)產(chǎn)后賣方挺價(jià)意愿極強(qiáng)。雖然可能增加空頭套保規(guī)模，但近期鋼廠庫(kù)存的成本預(yù)計(jì)大幅上升。時(shí)間來(lái)看，本輪需求復(fù)蘇的持續(xù)性不夠長(zhǎng)，成材與爐料適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)一定反彈行情。但目前較為確定的驅(qū)動(dòng)只剩下?tīng)t料擠壓鋼廠利潤(rùn)，需求短、中、長(zhǎng)期仍是以負(fù)面反饋為主。策略來(lái)說(shuō)，尊重戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，偏多看待（未必本周完全兌現(xiàn)驅(qū)動(dòng)），卷螺差優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，01仍強(qiáng)于10合約。
鐵礦：日照港61.5%PB澳粉車板價(jià)844元/濕噸（折盤(pán)面905元/噸），日照港BRBF62.5%（折盤(pán)面）895元/噸（-18）。當(dāng)前鐵礦石整體供給轉(zhuǎn)弱，需求有所修復(fù)。供給端，發(fā)運(yùn)有所下降，到港處于歷年高位，整體近端強(qiáng)于遠(yuǎn)端，預(yù)計(jì)鐵礦石發(fā)運(yùn)將繼續(xù)下降，到港量繼續(xù)回升；需求端，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠利潤(rùn)逐步恢復(fù)，鋼廠謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)，生產(chǎn)積極性有所回升，需求端整體有所修復(fù)，但持續(xù)性存疑。庫(kù)存端，港口庫(kù)存累庫(kù)幅度小幅上升，預(yù)計(jì)延續(xù)累庫(kù)。宏觀方面，3月CPI、進(jìn)出口、社融數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體仍然偏弱，國(guó)內(nèi)有效需求不足等問(wèn)題仍在，經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)還需要加固。預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將維持震蕩微偏強(qiáng)走勢(shì)。
煤焦：進(jìn)口澳大利亞景峰焦煤CFR價(jià)格漲27.5美元至268.5美元/噸，美國(guó)產(chǎn)主焦煤CFR價(jià)格漲8美元至250美元/噸，加拿大產(chǎn)主焦煤CFR價(jià)格漲8美元至247美元/噸。俄羅斯K4主焦煤價(jià)漲30元至1680元/噸。沙河驛低硫主焦場(chǎng)地自提價(jià)維持1675元/噸，滿都拉口岸主焦煤提貨價(jià)維持1250元/噸。國(guó)內(nèi)方面，介休S1.3主焦煤出廠現(xiàn)匯價(jià)維持1600元/噸。今日孝義至日照汽運(yùn)價(jià)格維持185元/噸，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)OCFI報(bào)收645.99點(diǎn)，環(huán)比上調(diào)5.25%。
焦炭方面，青島港、日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易出庫(kù)價(jià)維持1880元/噸，外貿(mào)價(jià)格維持279美元/噸。部分焦化企業(yè)開(kāi)始提漲，鋼廠暫未回應(yīng)。內(nèi)貿(mào)情緒有所好轉(zhuǎn)，但實(shí)際成交一般。
4月16日，雙焦期貨盤(pán)中震蕩。焦煤主力合約收于1745.5，焦炭主力合約收于2241�；久媛杂懈纳疲F(xiàn)貨依舊偏弱，盤(pán)面轉(zhuǎn)入震蕩。
玻璃：2405收于1458元/噸，漲幅-1.15%，現(xiàn)貨方面，沙河迎新1600元/噸，河北長(zhǎng)城1600元/噸，河北望美1580元/噸，湖北地區(qū)5mm白玻1580元/噸。成本端：純堿重堿沙河價(jià)1950元/噸，青海環(huán)保受影響的兩大廠負(fù)荷提升至6成，下游需求穩(wěn)定，廠家挺價(jià)情緒旺盛。供給方面，盤(pán)面利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，玻璃日熔轉(zhuǎn)為下行通道，廠家?guī)齑嫒蕴幱谕谥行运剑鳟a(chǎn)地庫(kù)存低位，需求方面，下游回款仍是問(wèn)題，節(jié)后復(fù)工節(jié)奏仍較為緩慢，2月竣工數(shù)據(jù)明顯不及預(yù)期，近期沙河、湖北補(bǔ)庫(kù)需求較好，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上行，盤(pán)面情緒好，近期回調(diào)，建議逢高空。
能源
原油：4月16日，WTI主力原油期貨收跌0.05美元，跌幅0.06%,報(bào)85.36美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.08美元，跌幅0.09%，報(bào)90.02美元/桶。
昨日國(guó)際油價(jià)小幅下跌，連續(xù)多日震蕩行情，多空博弈加劇，目前暫無(wú)明顯方向趨勢(shì)。地緣政治方面，據(jù)以色列媒體報(bào)道，在以色列召開(kāi)的內(nèi)閣會(huì)議上，戰(zhàn)時(shí)內(nèi)閣決定作出反擊，但以色列不尋求引發(fā)中東戰(zhàn)爭(zhēng)。以色列內(nèi)閣將繼續(xù)討論反擊行動(dòng)，而各國(guó)航空已經(jīng)做出了回應(yīng)，取消了前往該地區(qū)的航班，伊以的戰(zhàn)火并沒(méi)有熄滅。宏觀方面，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，若沒(méi)有發(fā)生重大意外，歐洲央行仍將在短期內(nèi)降息。而重大意外，很重要的一點(diǎn)是在地緣政治緊張局勢(shì)中油價(jià)飆升，此時(shí)央行對(duì)通脹繼續(xù)下降的信心減弱。美聯(lián)儲(chǔ)方面，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，如果通脹繼續(xù)逐步下降，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能會(huì)開(kāi)始降息。此前他曾表示雖然美聯(lián)儲(chǔ)在更好地平衡通脹和就業(yè)目標(biāo)方面取得了巨大進(jìn)展，但近期沒(méi)有必要降息。目前利率期貨交易員已經(jīng)降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息超過(guò)一次的預(yù)期。
綜上，油價(jià)短期震蕩偏強(qiáng)。
瀝青：4月16日，BU主力合約BU2406收盤(pán)價(jià)格為3800（-40）元/噸。華東地區(qū)區(qū)內(nèi)價(jià)格參考3640-3900元/噸；山東地區(qū)市場(chǎng)參考價(jià)在3700-3760元/噸，區(qū)內(nèi)煉廠低負(fù)荷生產(chǎn)，但連續(xù)推漲后，現(xiàn)貨實(shí)際成交欠佳，業(yè)者多謹(jǐn)慎觀望采購(gòu)。下游終端剛需逐步提升，社會(huì)庫(kù)庫(kù)存小幅減少。短期來(lái)看，開(kāi)工率方面，4月11日，國(guó)內(nèi)瀝青81 家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.4%，環(huán)比增加2.9%；54 家樣本企業(yè)廠家當(dāng)周出貨量為50.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.8萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，截至4月11日，國(guó)內(nèi)廠庫(kù)環(huán)比增加2.6%；國(guó)內(nèi)社庫(kù)環(huán)比增加2.1%。
目前仍處于瀝青的季節(jié)性淡季中，北方氣溫有所回升，南方未來(lái)降雨較多仍壓制瀝青下游開(kāi)工需求。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體供需兩淡，瀝青價(jià)格隨原油價(jià)格波動(dòng)。
燃料油：4月16日，中國(guó)舟山低硫燃料油保稅船供賣方報(bào)價(jià)較LU2405結(jié)算參考價(jià)升貼水+14元/噸，為4654元/噸；中國(guó)舟山高硫燃料油保稅船供賣方報(bào)價(jià)較FU2405結(jié)算參考價(jià)升貼水+2元/噸，為3642元/噸。
主要邏輯：烏克蘭襲擊俄羅斯煉廠對(duì)市場(chǎng)的影響仍在繼續(xù)。伊朗與以色列開(kāi)戰(zhàn)也使得燃料油需求持續(xù)利好。 低硫燃料油總體供應(yīng)較為充足，終端消費(fèi)較為平穩(wěn)。高硫燃料油受地緣沖突與夏季發(fā)電需求的影響總體格局較好。
LPG：PG主力合約PG2405收盤(pán)價(jià)格在4673（-34）元/噸。大連商品交易所液化氣總倉(cāng)單量為969（0）手�，F(xiàn)貨方面，華南民用5070-5180（5080，-30）元/噸，華東民用4900-5100（5019，+55）元/噸，山東民用4860-4960（4940，+30）元/噸；進(jìn)口氣主流：華南5130-5250（5140，-10）元/噸，浙江5080（+30）元/噸，江蘇（連云港）5150（0）元/噸。基差，華南407元/噸，華東346元/噸，山東237元/噸。PG05-06月差為35，呈Back結(jié)構(gòu)。最低可交割品定標(biāo)地為山東。
4月CP出臺(tái)走跌，丙烷下降15美元/噸至615美元/噸，丁烷下跌20美元/噸至620美元/噸，折合到岸成本分別約為丙烷5051元/噸，丁烷5211元/噸。CP價(jià)格的下跌使PDH裝置利潤(rùn)有所修復(fù)，但是由于近期有多套裝置存在檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)下游需求偏弱。LPG自身基本面供需寬松，整體上行驅(qū)動(dòng)有限。預(yù)計(jì)LPG價(jià)格在4500-4850之間震蕩。
化工
PVC：鄭州PVC市場(chǎng)成交欠佳，企業(yè)報(bào)盤(pán)穩(wěn)定，下游觀望情緒尚存，剛需采購(gòu)為主，5型料含稅現(xiàn)匯送到價(jià)格參考5580-5600元/噸。
核心邏輯：上周PVC開(kāi)工率74.8%（-2.2%），兩連降，中旬一輪集中檢修落地，包括鹽湖、華塑、天原、渤化等裝置。庫(kù)存方面，社庫(kù)54.9萬(wàn)噸，環(huán)比-0.3（前值-0.1）萬(wàn)噸，兩連降，同比高24.8%，到貨下降，終端剛需，市場(chǎng)成交偏好，華南累庫(kù)，周轉(zhuǎn)偏慢；廠庫(kù)40.1萬(wàn)噸，環(huán)比-0.6（前值+1）萬(wàn)噸，再度去化，上游檢修，發(fā)貨增加，個(gè)別企業(yè)讓利，接單情況好轉(zhuǎn)；廠家可售庫(kù)存2.4萬(wàn)噸，環(huán)比-2.7（前值-0.5）萬(wàn)噸，仍在歷史高位。海外方面，全球市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)，出口利潤(rùn)變化不大，成交1萬(wàn)余噸，待交付訂單不足8萬(wàn)噸，關(guān)注下周臺(tái)塑5月報(bào)價(jià)，市場(chǎng)預(yù)期下調(diào)20美元左右。需求端，節(jié)后下游開(kāi)工恢復(fù)力度有限，管型材開(kāi)機(jī)率同比低7至10%，部分企業(yè)仍未復(fù)工，銷售成品庫(kù)存為主，線纜等軟制品相對(duì)偏好。成本端，電石開(kāi)工率小幅回落，但市場(chǎng)貨源過(guò)剩，采購(gòu)價(jià)下跌155元，山東32堿下跌35元，PVC邊際成本降至5600。綜上，月內(nèi)上游集中檢修，帶動(dòng)庫(kù)存去化，中期看內(nèi)需仍然不佳，臺(tái)塑5月預(yù)期下調(diào)，出口成交不及預(yù)期，后市評(píng)級(jí)維持震蕩偏強(qiáng)。
苯乙烯：華東江陰港主流自提9685（+60）元/噸。江蘇下午市場(chǎng)，聞盤(pán)面現(xiàn)貨/準(zhǔn)現(xiàn)貨9700/9740；4月下9700/9740；5月下9670/9710；6月下9600/9640；單位：元/噸。盤(pán)面成交增量，期現(xiàn)貨跟主力盤(pán)震蕩上揚(yáng)，然現(xiàn)貨成交偏按需。
重要數(shù)據(jù)發(fā)布（周一）：截至2024年4月15日，江蘇苯乙烯港口樣本庫(kù)存總量：12.27萬(wàn)噸，較上周期減2.44萬(wàn)噸，幅度-16.59%。商品量庫(kù)存在10.32萬(wàn)噸，較上周期減2.39萬(wàn)噸，幅度-18.80%。消息面看，抵港補(bǔ)充依舊明顯低于提貨，港口庫(kù)存繼續(xù)下降。
核心邏輯：上周開(kāi)工率67.4%，環(huán)比+4.1%（前值+4.3%），三連升，產(chǎn)量29.3（+1.8）萬(wàn)噸，樣本產(chǎn)能2095萬(wàn)噸。華東兩套裝置提負(fù)，華南一套裝置重啟。江蘇某32萬(wàn)噸裝置因換熱器故障計(jì)劃停車檢修一周左右；錦州石化8萬(wàn)噸裝置于10日計(jì)劃內(nèi)停車檢修，計(jì)劃?rùn)z修50天左右。4月份，計(jì)劃停車92萬(wàn)噸，重啟210萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力逐漸增加。庫(kù)存方面，本期產(chǎn)業(yè)總庫(kù)存31.7萬(wàn)噸，環(huán)比-2.1（前值-4.3）萬(wàn)噸，六連降，受假期影響，去庫(kù)速度回落，同比+2%（前值+6%），接近歷史同期水平。江蘇到港六連降，僅有1萬(wàn)噸左右，提貨下降至3萬(wàn)噸，但好于去年同期，貿(mào)易商延續(xù)主動(dòng)降庫(kù)；廠庫(kù)方面，山東去庫(kù)，其他地區(qū)累庫(kù)為主，有出口裝船，工廠短期壓力不大。需求端，ABS降負(fù)，UPR提負(fù)，互相抵消，苯乙烯總需求延續(xù)穩(wěn)定，原料庫(kù)存降至偏低水平。成本端，中東局勢(shì)一波未平一波又起，布油站穩(wěn)90美元；純苯短期集中到港，但供需面仍偏緊，加工費(fèi)持穩(wěn)在2200元/噸左右；苯乙烯非一體化成本9900（+40）元/噸，加工費(fèi)-370（-80）。綜上，裝置重啟周期，產(chǎn)量三連升，需求穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存仍在去化，原油、純苯保持高位，苯乙烯后市評(píng)級(jí)維持偏強(qiáng)。
甲醇：今日甲醇主力MA2409日內(nèi)震蕩整理，開(kāi)2523元/噸，收2513元/噸�，F(xiàn)貨方面，基于12：00-16：40，下午太倉(cāng)甲醇市場(chǎng)穩(wěn)中整理�，F(xiàn)貨價(jià)格參考2640-2650，4月下旬紙貨參考2620-2630。5月下旬紙貨參考2585-2590。可售貨源貨權(quán)集中，有貨一族捂貨惜售，剛需適量補(bǔ)貨，高價(jià)成交放量一般（單位：元/噸，價(jià)格條件：含稅、自提）�；�9:00-15:00，內(nèi)蒙古甲醇市場(chǎng)主流意向價(jià)格在2170-2220元/噸，與前一交易日均價(jià)持平。生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游按需采購(gòu)，價(jià)格整理運(yùn)行。（內(nèi)蒙北線2170-2220元/噸，內(nèi)蒙南線2210-2220元/噸）（價(jià)格條件：含稅、現(xiàn)金、自提）基于9:00-11:30，甲醇山東南部市場(chǎng)部分意向價(jià)格在2520-2530元/噸，價(jià)格整體窄幅波動(dòng)。今日個(gè)別企業(yè)報(bào)價(jià)2550元/噸。（價(jià)格條件：現(xiàn)金、自提、含稅）截止4月11日，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在66.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲3.7萬(wàn)噸，漲幅為5.89%，同比上漲0.91%。基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，部分裝置檢修，甲醇開(kāi)工率下滑，3-4月份國(guó)內(nèi)開(kāi)啟春檢，但檢修規(guī)�；虿患皻v史同期。進(jìn)口方面，目前伊朗甲醇裝置基本恢復(fù)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)4月份進(jìn)口量將逐步提升，但進(jìn)口回歸仍需要時(shí)間來(lái)兌現(xiàn)。需求端來(lái)看，寧波富德和內(nèi)蒙古久泰MTO裝置重啟，烯烴需求回升。傳統(tǒng)下游醋酸裝置停車檢修，整體加權(quán)開(kāi)工率上漲。成本端，煤炭方面多數(shù)煤礦繼續(xù)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，周后期部分水泥廠、鋼廠等終端用戶采購(gòu)剛需略有釋放，帶動(dòng)部分煤礦銷售稍有回溫，坑口價(jià)格整體止跌。綜合來(lái)看，烯烴需求明顯回升，雖然進(jìn)口將逐步提升，但仍需時(shí)間兌現(xiàn)，且國(guó)內(nèi)裝置進(jìn)入春檢期，短期內(nèi)甲醇供需矛盾不大，預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。
聚乙烯：L2409合約收于8394元/噸，-6元/噸，持倉(cāng)42.0萬(wàn)手，增加2.1萬(wàn)手�，F(xiàn)貨方面，華東低壓：8560元/噸，華東高壓：9300元/噸，華北線性主流：8340元/噸（-10元/噸）。
核心邏輯：PE 停車 17.1%(0.0%),線性排產(chǎn) 34.1%(-3.3%),低壓排產(chǎn) 38.3%(-1.6%),高壓排產(chǎn) 10.5%(0.0%)。國(guó)內(nèi) PE 檢修損失量進(jìn)一步增加，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力有所緩解。預(yù)計(jì)下周檢修量較本周稍有減少，但仍處集中檢修期。 庫(kù)存方面，4 月5 日國(guó)內(nèi) PE 庫(kù)存 112.8 萬(wàn)噸（+8.0%,
前值 104.5)。其中生產(chǎn)庫(kù)存 50.8 萬(wàn)噸（+22.1%,前值 41.6)，港口庫(kù)存 46.0 萬(wàn)噸（-0.2%,前
值 46.1)，貿(mào)易廠庫(kù) 16.0 萬(wàn)噸（-4.5%,前值 16.7)。國(guó)內(nèi) PE 檢修損失量小幅增加，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)
壓力有所減輕，但受假期累庫(kù)影響，石化庫(kù)存有所累積。需求端，聚乙烯下游農(nóng)膜開(kāi)工48%（-4%），包裝開(kāi)工 54%（0%），薄膜開(kāi)工 45%（0%）。農(nóng)膜需求跟進(jìn)放緩，地膜新單跟進(jìn)明顯減少，部分工廠開(kāi)始降負(fù)生產(chǎn)，整體開(kāi)工率進(jìn)入下行階段。管材方面，基建新開(kāi)項(xiàng)目有限，終端開(kāi)工動(dòng)力不足。綜合來(lái)看，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力有所緩解。需求方面，農(nóng)膜開(kāi)工率進(jìn)入下行通道，其余下游需求恢復(fù)速度較慢。利潤(rùn)方面，油價(jià)寬幅震蕩，煤價(jià)企穩(wěn)后仍面臨需求弱的情況，仍有下降空間。
預(yù)計(jì)下周聚乙烯市場(chǎng)震蕩。
聚丙烯：PP2409合約收于7580元/噸，-16元/噸，持倉(cāng)量33.8萬(wàn)手,增加1.9萬(wàn)手。拉絲現(xiàn)貨方面，華東市場(chǎng)：7550元/噸(-20元/噸)，華北市場(chǎng)：7530元/噸，華南市場(chǎng)：7500元/噸(-10元/噸)，西北市場(chǎng)：7450元/噸，美金市場(chǎng)：940美元/噸。
核心邏輯：PP 停車 16.8%(+0.4%),均聚排產(chǎn) 52.3%(+0.1%),共聚排產(chǎn) 26.4%(-0.4%)。國(guó)內(nèi)PP 裝置停車損失量約 16.52 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)下周檢修損失量窄幅下降。 庫(kù)存方面，4 月 5 日國(guó)內(nèi) PP庫(kù)存 63.3 萬(wàn)噸（+15.7%,前值 54.7)。其中生產(chǎn)庫(kù)存 52.5 萬(wàn)噸（+19.3%,前值 44.0)，港口庫(kù)存 7.0 萬(wàn)噸（-0.7%,前值 7.1),貿(mào)易廠庫(kù) 3.8 萬(wàn)噸（+3.5%,前值 3.7)。下游工廠新訂單無(wú)明顯改善，隨著原料價(jià)格走高，下游接貨積極性不高，貿(mào)易出貨一般，開(kāi)單積極性不高，導(dǎo)致成品庫(kù)存消耗緩慢問(wèn)題仍存。需求方面，聚丙烯下游塑編開(kāi)工 49%（0%），BOPP 開(kāi)工 54%（+2%），注塑 52%（+1%）。下游塑編樣本企業(yè)開(kāi)工有向好趨勢(shì)，“銀四”旺季模式開(kāi)啟。飼料方面，近期豬價(jià)上漲，二次育肥豬補(bǔ)欄，豆粕剛需仍存，飼料袋成交氣氛尚可。農(nóng)業(yè)方面，隨著備肥時(shí)間縮短、尿素行情明朗，化肥袋訂單開(kāi)始增加；基建跟房地產(chǎn)業(yè)施工項(xiàng)目增加，水泥袋成交良好。后續(xù)來(lái)看，下周檢修損失量小幅下滑。需求方面，原材料走高壓制企業(yè)利潤(rùn)，需求恢復(fù)向好趨勢(shì)，開(kāi)工率小幅上漲。利潤(rùn)方面，油價(jià)寬幅震蕩，煤價(jià)企穩(wěn)后仍面臨需求弱的情況，仍有下降空間。
預(yù)計(jì)下周聚丙烯市場(chǎng)震蕩。
天然橡膠：4月16日，ru2409收盤(pán)報(bào)收14515元/噸，較前一交易日-1.33%。供給端，本周是云南潑水節(jié)放假期間，幾乎處于停割狀態(tài)。海南產(chǎn)區(qū)于清明節(jié)以后五指山以南一帶開(kāi)割，預(yù)計(jì)下周儋州、白沙及屯昌等主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開(kāi)割狀態(tài)，但仍需關(guān)注天氣對(duì)割膠工作影響情況。目前海南WF盤(pán)面交割利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，云南WF盤(pán)面利潤(rùn)尚存，但云南原料庫(kù)存偏低和放假的影響WF生產(chǎn)受阻，若后續(xù)干旱持續(xù)，RU盤(pán)面會(huì)更多對(duì)標(biāo)海南成本。需求方面，前期膠價(jià)下跌下游補(bǔ)貨積極性略有提升，然全鋼內(nèi)銷壓力難減，成品庫(kù)存下移，整體社庫(kù)偏高，不排除部分企業(yè)適度控產(chǎn)降負(fù)的可能性，進(jìn)而對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。庫(kù)存端，清明節(jié)前膠價(jià)走跌，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)較好，庫(kù)存指標(biāo)降幅擴(kuò)大。此外，近期NR倉(cāng)單大幅增加。綜合來(lái)看，開(kāi)割季雖有干旱擾動(dòng)，但膠樹(shù)生長(zhǎng)良好供給端存隱性利空，天氣因素較難推測(cè)，不排除人工降雨的可能。此外，短期需求端難現(xiàn)支持。今日市場(chǎng)拋儲(chǔ)，短期利空長(zhǎng)期利多，預(yù)期膠價(jià)維持震蕩可能性偏高，該位置遇技術(shù)面支持，方向的選擇需要進(jìn)一步的消息或基本面刺激，操作上建議單邊觀望，等待新的趨勢(shì)形成。
PTA：期貨端，4月16日，TA2409合約收盤(pán)報(bào)收6062元/噸，較前一交易日+0.80%。PTA現(xiàn)貨價(jià)格收漲47至5995元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌2至2405-9；PX估收1070美元/噸，PTA加工區(qū)間參考257.36元/噸；PTA開(kāi)工穩(wěn)定在74%，聚酯開(kāi)工90.79%。今日賣家高價(jià)出貨意向有增，聚酯觀望居多，貿(mào)易采購(gòu)為主，現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期基差均有走弱，上端裝置意外消息提振，絕對(duì)價(jià)格再度走強(qiáng)。4月主港及倉(cāng)單交割05貼水8-20成交，5月主港交割05貼水5-7成交。綜合來(lái)看，低工費(fèi)下TA底部存在支撐，但上行空間依托于成本端和聚酯修復(fù)的力度，今日中受上游PX檢停影響盤(pán)中沖高，預(yù)計(jì)TA或跌后反彈。
乙二醇：期貨端，4月16日，eg2405合約收盤(pán)報(bào)收4400元/噸，較前一交易日-1.41%。4月16日張家港乙二醇收盤(pán)價(jià)格在4422元/噸,下跌31，華南市場(chǎng)收盤(pán)送到價(jià)格在4550元/噸,平穩(wěn)，美金收盤(pán)價(jià)格在516美元/噸,下跌6。乙二醇市場(chǎng)今日跌幅再度擴(kuò)大，隨著地緣政治的緩和，原油回落，張家港乙二醇現(xiàn)貨在4445附近平開(kāi)后，盤(pán)中空頭情緒較重，價(jià)格震蕩走低趨勢(shì)，臨近收盤(pán)時(shí)，跌幅擴(kuò)大，商談跌至4390-4395水平商談，現(xiàn)貨差來(lái)看，本周基差在09-10至09-7區(qū)間運(yùn)行，華南市場(chǎng)下游繼續(xù)謹(jǐn)慎采購(gòu)，日內(nèi)交易延續(xù)清淡格局。綜合來(lái)看，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，海外裝置負(fù)荷提升，近期到貨增多預(yù)期下，使的供應(yīng)壓力重新加大，預(yù)計(jì)短期MEG震蕩偏弱。
農(nóng)產(chǎn)品
油脂：棕櫚油2月數(shù)據(jù)報(bào)告與彭博路透的預(yù)期相比，產(chǎn)量供給和出口需求都低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示出供需兩弱的狀態(tài)。3月棕櫚油增產(chǎn)確定，四月繼續(xù)增產(chǎn)。USDA 4月供需報(bào)告，美國(guó)大豆的平衡表變得更為寬松，而巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表只是略有收緊，整體內(nèi)容并沒(méi)有帶來(lái)太多亮點(diǎn)，后續(xù)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季作物的播種和天氣狀況。近期原油上行，行情將對(duì)植物油脂因生物柴油關(guān)系產(chǎn)生帶動(dòng)效果，后續(xù)一段時(shí)間繼續(xù)觀察原油運(yùn)行狀況�？傮w來(lái)看，本周油脂盤(pán)面預(yù)計(jì)震蕩偏弱，策略推薦做多09合約豆棕價(jià)差。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注：1、棕櫚油產(chǎn)量情況；2、南美產(chǎn)量情況。
粕類：大豆供給悲觀情緒仍存， USDA 4月供需報(bào)告，大豆平衡表變得更為寬松，而巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表只是略有收緊，整體內(nèi)容并沒(méi)有帶來(lái)太多亮點(diǎn)。后續(xù)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季作物的播種和天氣狀況。國(guó)內(nèi)豆粕下游備貨引起的國(guó)內(nèi)提貨需求上升或結(jié)束，后續(xù)需求將逐漸轉(zhuǎn)弱。巴西大豆收割尾聲，阿根廷大豆開(kāi)始收割，短期大豆供應(yīng)市場(chǎng)壓力較大。本周預(yù)計(jì)粕類盤(pán)面偏弱運(yùn)行，策略建議逢高做空。重點(diǎn)關(guān)注：1、南美產(chǎn)量；2、國(guó)內(nèi)需求變化。
白糖：印度和泰國(guó)的糖產(chǎn)量減少幅度沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。截至2023年3月31日，印度仍在開(kāi)榨的糖廠數(shù)量為210家，比去年同期的187家增加了23家。糖產(chǎn)量達(dá)到了3020.2萬(wàn)噸，相比去年同期的3007.7萬(wàn)噸，增長(zhǎng)了12.5萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率為0.42%。印度的食糖出口限制政策可能會(huì)放寬，這對(duì)原糖價(jià)格產(chǎn)生了一定的壓力，導(dǎo)致原糖價(jià)格小幅下跌。然而，原油價(jià)格的大幅上漲對(duì)大宗商品的原糖起到了部分支撐作用。國(guó)內(nèi)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也在陸續(xù)公布，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，工業(yè)庫(kù)存也有所增加。這些因素配合原糖價(jià)格的小幅回落，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成了部分壓力。但是，配額外利潤(rùn)持續(xù)倒掛對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格提供了一定支撐，集團(tuán)報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升，成交情況良好。貿(mào)易和終端市場(chǎng)雖然困薄，但價(jià)格上漲促使貿(mào)易補(bǔ)庫(kù)。終端市場(chǎng)對(duì)價(jià)格上漲的接受度不高，但隨著天氣漸暖，市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，采購(gòu)情緒不佳，主要是按需采購(gòu)。綜上，國(guó)內(nèi)榨季即將收尾，市場(chǎng)馬上進(jìn)入純消費(fèi)階段，累庫(kù)狀態(tài)的壓力會(huì)逐漸衰退，挺價(jià)心態(tài)會(huì)更加明顯。市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)力也會(huì)慢慢偏向加工糖定價(jià)。天氣轉(zhuǎn)暖也將帶動(dòng)下游需求增加。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多空因素同在，預(yù)計(jì)短期內(nèi)期貨價(jià)格以震蕩偏空為主。
棉花： ICE 美棉在出口簽約數(shù)據(jù)下滑、新季種植面積增加、天氣有利于種植等因素的綜合作用下價(jià)格下滑，并且根據(jù)成交量和持倉(cāng)量的變化來(lái)看前期炒作資金有明顯的減倉(cāng)動(dòng)作。因此內(nèi)外棉價(jià)差方面，上周進(jìn)口棉價(jià)格隨 ICE 美棉期貨價(jià)格回落。4 月 7 日新疆棉 3128B 與美棉 M1-1/8 到港價(jià)差為 617 元/噸，內(nèi)外棉花價(jià)格倒掛已得到修復(fù)，進(jìn)口棉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。供應(yīng)方面，進(jìn)口棉的到港量依然較多，持續(xù)累積庫(kù)存，周環(huán)比增長(zhǎng) 0.8%。國(guó)內(nèi)棉花的商業(yè)庫(kù)存仍然高于 2023 年同期水平。隨著進(jìn)入北半球棉花產(chǎn)區(qū)的播種季節(jié)，預(yù)計(jì)美國(guó)棉花的種植面積將增加 4.3%。需求方面，部分紡織市場(chǎng)的行情有所改善，一些紗廠特定紗支的訂單數(shù)量增加，出貨速度加快。然而，也有部分工廠出貨緩慢，繼續(xù)降低開(kāi)機(jī)率，并對(duì)后市缺乏信心，因此原料采購(gòu)保持謹(jǐn)慎。紡紗即期利潤(rùn)方面，上周棉價(jià)上漲而紗價(jià)穩(wěn)定，導(dǎo)致全國(guó)環(huán)紡 C32s 的即期加工利潤(rùn)為-558.6 元/噸（加工費(fèi)為 5000元/噸）。隨著紡企低價(jià)原料逐漸被消化，實(shí)際紡紗虧損程度擴(kuò)大。綜上，在供需兩端均呈現(xiàn)出一定利空信號(hào)的情況下，我們對(duì)短期內(nèi)的棉花行情持震蕩偏空觀點(diǎn)。操作上，由于市場(chǎng)看空情緒尚未成氣候，因此不建議投資者過(guò)早進(jìn)場(chǎng)。
雞蛋：16日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)3.40元/斤，主銷區(qū)均價(jià)3.58元/斤，雞蛋市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定偏弱，五一備貨整體提振效果有限，期貨方面，雞蛋主力合約2409合約寬幅震蕩為主，收盤(pán)價(jià)3781元/500千克，較上一日下跌77，跌幅2.00%。盤(pán)面來(lái)看，連續(xù)下跌后，盤(pán)面估值相對(duì)偏低，續(xù)跌意愿減弱，近日期價(jià)呈現(xiàn)小幅反彈 當(dāng)前蛋價(jià)低位盤(pán)整，部分冷庫(kù)收購(gòu)商低位入庫(kù)，且產(chǎn)區(qū)有帶漲情緒，市場(chǎng)走貨小幅好轉(zhuǎn)，短線蛋價(jià)或存小幅上漲預(yù)期，但當(dāng)前市場(chǎng)需求并未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)上漲空間或有限。短期而言，雞蛋05合約前期空單止盈觀望。