【盤(pán)前走勢(shì)預(yù)測(cè)】

　　【盤(pán)后市場(chǎng)簡(jiǎn)評(píng)】

　　當(dāng)下螺紋預(yù)期共有兩條主線(xiàn)：

　　1、宏觀(guān)政策回暖預(yù)期

　　海外方面，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期雖然不斷修正大宗商品估值，但是隨著時(shí)間的逼近，降息預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈，時(shí)間和次數(shù)也隨著美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的消息而波動(dòng)，整體而言通脹預(yù)期主導(dǎo)大宗商品價(jià)格。而各國(guó)央行增持黃金，更是反向印證了此種宏觀(guān)通脹預(yù)期，帶動(dòng)商品價(jià)格回暖。

　　另一方面，中美關(guān)系緩和信號(hào)頻發(fā)，地緣政治矛盾沖突不斷升級(jí)，都沖擊著商品的價(jià)格。

　　而國(guó)內(nèi)方面則呈現(xiàn)出緩慢復(fù)蘇的跡象。3月制造業(yè)PMI升至50.8%，重返擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)PMI擴(kuò)張加快升至53.0%，二者都表明了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升。加上《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》中對(duì)家電以舊換新的提倡，板材消費(fèi)出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，促進(jìn)鐵水向板材流動(dòng)，板材需求市場(chǎng)的打開(kāi)緩解了鋼材的結(jié)構(gòu)性矛盾，于是，與宏觀(guān)聯(lián)系緊密的黑色板塊在情緒性推漲下出現(xiàn)反彈。

　　2、基本面改善預(yù)期。

　　在經(jīng)歷了原料成本坍塌、下游行業(yè)緩慢復(fù)蘇、鋼廠(chǎng)虧損嚴(yán)重、復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足、多省鋼鐵協(xié)會(huì)紛紛發(fā)文呼吁限產(chǎn)自救后，螺紋產(chǎn)量下滑——2024年3月，螺紋周度平均產(chǎn)量為214萬(wàn)噸，而去年同期周產(chǎn)量均值為301萬(wàn)噸。

　　與此同時(shí)，螺紋表需正在回升，此番供減需增的自救行為阻止了估值進(jìn)一步向下滑坡。3月中下旬以來(lái)，螺紋結(jié)束累庫(kù)，以近60萬(wàn)噸/周的速度去庫(kù)，庫(kù)存出現(xiàn)流暢的下滑，進(jìn)一步向上修復(fù)螺紋估值。

　　而與螺紋密切相關(guān)的終端下游房地產(chǎn)亦有繼續(xù)放松的預(yù)期——據(jù)CRIC不完全統(tǒng)計(jì)，一季度至少有127個(gè)省市出臺(tái)152次寬松性政策，頻次同比增長(zhǎng)約4成，政策調(diào)整的頻次增加。

　　其中，一季度75個(gè)省市放松公積金貸款，3月已見(jiàn)積極信號(hào)，3月30個(gè)重點(diǎn)城市新房成交環(huán)比上升110%，24個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交面積預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)124%。而二季度伊始，北京、廣州兩大一線(xiàn)城市同時(shí)宣布放寬公積金貸款額度，蘇州、沈陽(yáng)亦發(fā)文調(diào)整公積金政策，一線(xiàn)城市作為樓市政策的重要防線(xiàn)，其繼續(xù)松綁讓螺紋看見(jiàn)了希望的火苗。

　　然而，此番改善并未出現(xiàn)明顯的證據(jù)支撐這種反彈變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。

　　一則，近期鋼廠(chǎng)盈利轉(zhuǎn)好，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)出現(xiàn)利潤(rùn)之際，高爐復(fù)產(chǎn)速度也在加快，螺紋的減產(chǎn)恐難以持續(xù)，此時(shí)終端需求對(duì)螺紋產(chǎn)量增加的承接能力至關(guān)重要。

　　二則，隨著焦炭第八輪降價(jià)的落實(shí)，碳元素不斷讓利，鐵元素庫(kù)存仍高，成本線(xiàn)的下移或?qū)⒗�低螺紋估值。

　　三則，樓市政策雖有調(diào)整，但傳導(dǎo)至終端仍需時(shí)間，短期內(nèi)，下游并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)暖信號(hào)。

　　上圖螺紋加權(quán)指數(shù)周線(xiàn)走勢(shì)，前兩周測(cè)試前期3380一線(xiàn)支撐后反彈，我在上一篇文章中提到“從目前的走勢(shì)來(lái)看，上方還有空間，存在上探3630-50的可能性。”，今天日內(nèi)最高探到3627，在逐步向目標(biāo)區(qū)域靠近。

　　參考螺紋加權(quán)指數(shù)，在3630-50、3740-60附近可考慮逐步拋貨。