【盤前走勢預測】

　　【盤后市場簡評】

　　當下螺紋預期共有兩條主線：

　　1、宏觀政策回暖預期

　　海外方面，年內美聯(lián)儲降息預期雖然不斷修正大宗商品估值，但是隨著時間的逼近，降息預期越發(fā)強烈，時間和次數(shù)也隨著美聯(lián)儲發(fā)布的消息而波動，整體而言通脹預期主導大宗商品價格。而各國央行增持黃金，更是反向印證了此種宏觀通脹預期，帶動商品價格回暖。

　　另一方面，中美關系緩和信號頻發(fā)，地緣政治矛盾沖突不斷升級，都沖擊著商品的價格。

　　而國內方面則呈現(xiàn)出緩慢復蘇的跡象。3月制造業(yè)PMI升至50.8%，重返擴張區(qū)間，非制造業(yè)PMI擴張加快升至53.0%，二者都表明了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加快，我國經(jīng)濟景氣水平有所回升。加上《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》中對家電以舊換新的提倡，板材消費出現(xiàn)明顯的增長，促進鐵水向板材流動，板材需求市場的打開緩解了鋼材的結構性矛盾，于是，與宏觀聯(lián)系緊密的黑色板塊在情緒性推漲下出現(xiàn)反彈。

　　2、基本面改善預期。

　　在經(jīng)歷了原料成本坍塌、下游行業(yè)緩慢復蘇、鋼廠虧損嚴重、復產(chǎn)動力不足、多省鋼鐵協(xié)會紛紛發(fā)文呼吁限產(chǎn)自救后，螺紋產(chǎn)量下滑——2024年3月，螺紋周度平均產(chǎn)量為214萬噸，而去年同期周產(chǎn)量均值為301萬噸。

　　與此同時，螺紋表需正在回升，此番供減需增的自救行為阻止了估值進一步向下滑坡。3月中下旬以來，螺紋結束累庫，以近60萬噸/周的速度去庫，庫存出現(xiàn)流暢的下滑，進一步向上修復螺紋估值。

　　而與螺紋密切相關的終端下游房地產(chǎn)亦有繼續(xù)放松的預期——據(jù)CRIC不完全統(tǒng)計，一季度至少有127個省市出臺152次寬松性政策，頻次同比增長約4成，政策調整的頻次增加。

　　其中，一季度75個省市放松公積金貸款，3月已見積極信號，3月30個重點城市新房成交環(huán)比上升110%，24個重點城市二手房成交面積預計環(huán)比增長124%。而二季度伊始，北京、廣州兩大一線城市同時宣布放寬公積金貸款額度，蘇州、沈陽亦發(fā)文調整公積金政策，一線城市作為樓市政策的重要防線，其繼續(xù)松綁讓螺紋看見了希望的火苗。

　　然而，此番改善并未出現(xiàn)明顯的證據(jù)支撐這種反彈變?yōu)榉崔D。

　　一則，近期鋼廠盈利轉好，點對點出現(xiàn)利潤之際，高爐復產(chǎn)速度也在加快，螺紋的減產(chǎn)恐難以持續(xù)，此時終端需求對螺紋產(chǎn)量增加的承接能力至關重要。

　　二則，隨著焦炭第八輪降價的落實，碳元素不斷讓利，鐵元素庫存仍高，成本線的下移或將拉低螺紋估值。

　　三則，樓市政策雖有調整，但傳導至終端仍需時間，短期內，下游并未出現(xiàn)實質性的轉暖信號。

　　上圖螺紋加權指數(shù)周線走勢，前兩周測試前期3380一線支撐后反彈，我在上一篇文章中提到“從目前的走勢來看，上方還有空間，存在上探3630-50的可能性。”，今天日內最高探到3627，在逐步向目標區(qū)域靠近。

　　參考螺紋加權指數(shù)，在3630-50、3740-60附近可考慮逐步拋貨。