4月16日期市導(dǎo)讀：PVC月內(nèi)上游集中檢修 苯乙烯產(chǎn)業(yè)庫存仍在去化
luoboai
新品種
燒堿：SH2405合約收于2420元/噸，+24元/噸，成交6.5萬手，持倉量4萬手。今日山東32%離子膜堿市場主流價格770-825元/噸，50%離子膜堿市場主流價格1300-1320元/噸。
核心邏輯：燒堿產(chǎn)能利用率85%（+0.7%），裝置損失量13萬噸（-4.8%）。節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率回歸后，一直維持在85%以上，雖然有一定下滑，仍處在一個中等偏高的位置。裝置損失量維持在中等偏低水平。庫存方面，液堿廠內(nèi)庫存48萬噸（-4%），片堿廠內(nèi)庫存2萬噸（0）。上周累庫情況較嚴(yán)重，只要是由于盤面價格下跌較多，現(xiàn)貨較為堅挺，庫存累積。本周盤面價格震蕩持穩(wěn)，現(xiàn)貨小幅下調(diào)，下游剛需接貨。液堿和片堿庫存均在高位，庫存壓力較大。后市來看，氯堿企業(yè)或?qū)⒁詢r換量來降低庫存。需求端，山東氧化鋁市場價3265元/噸（+0.2%），氧化鋁庫存32萬噸（+9%）。江蘇印染廠開工率77%（0%）。粘膠短纖產(chǎn)能利用率78%（-4%），廠內(nèi)庫存14萬噸（+3%）。氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)正常產(chǎn)出，廣西、山西地區(qū)均有個別采用進(jìn)口礦的生產(chǎn)企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能回升，不過，山西、河南地區(qū)國產(chǎn)礦供應(yīng)偏緊局面未緩和。粘膠短纖方面，山東雅美繼續(xù)檢修，周內(nèi)粘膠短纖大廠福建工廠全修、九江工廠輪修，其他工廠暫無檢修消息，行業(yè)平均開工負(fù)荷率下滑。下游對燒堿支撐力度一般。整體來看，成本端疲軟，供應(yīng)小幅下降，下游支撐乏力，燒堿震蕩運(yùn)行。
歐線集運(yùn)指數(shù)：動態(tài)基本面：伊朗攻擊以色列本土，以色列揚(yáng)言報復(fù)，戰(zhàn)爭加劇的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)已現(xiàn)，航線各項相關(guān)費(fèi)用加劇。伊朗對霍爾木茨海峽的管控可能影響全球五分之一產(chǎn)量原油的運(yùn)輸，油價帶動燃料油暴漲，對航運(yùn)價格起到上漲推動作用，短期趨勢難以改變。準(zhǔn)點(diǎn)率仍在下降，港口擁擠程度有所下降，運(yùn)力短期偏緊張。靜態(tài)基本面：4月國內(nèi)艙位艙位需求不弱于往年，新船下水順利、試航成功后即將交付的船仍在增加，運(yùn)力今年增長較多（但需要時間）。綜合來看，戰(zhàn)爭風(fēng)險及油價上漲更容易推動運(yùn)價上漲。策略來說，短期所有合約單邊強(qiáng)烈看多。重要提示：需要密切關(guān)注SCFIS指數(shù)的報價的波動，近期全球運(yùn)價和歐線均價可能大幅上升，但指數(shù)可能略微滯后。
PX:4月15，PX2409合約收盤價為8684噸（+72),CFR中國主港價格為1046.67美元/噸，折合人民幣8731.26元/噸。基差為299.26，PXN價差為341.79美元/噸。
主要邏輯： 上周 PXN 小幅下跌，PX 價格出現(xiàn)了大幅下跌。國內(nèi) PX 開始逐步進(jìn)入檢修季節(jié)。PX 國內(nèi)開工率小幅下降。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注 PX 檢修計劃的兌現(xiàn)情況。調(diào)油預(yù)期仍然未兌現(xiàn)，市場對調(diào)油仍然存有預(yù)期。隨著夏季美國汽油消費(fèi)旺季的逐步到來，市場對調(diào)油預(yù)期更加關(guān)注。綜合看來，PX 仍然有檢修去庫預(yù)期以及調(diào)油預(yù)期的利好，下周 PX 偏強(qiáng)看待。
碳酸鋰：2407收于112200元/噸，漲幅-0.49%，電池級碳酸鋰均價11.19萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價10.8萬元/，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）10.3萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰9.25萬元/噸，鋰輝石精礦（5.5%-6%,CIF）1138美元/噸，鋰云母（2.0%-2.5%）1520元/噸，磷鋰鋁石（6%-7%）9625元/噸，核心邏輯：需求端：新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比持續(xù)改善，儲能板塊增長迅猛，3C略顯不佳，4月份鋰電終端整體預(yù)期較好。正極材料開工產(chǎn)量回升，目前仍以去庫為主，訂單逐步往大廠集中，產(chǎn)業(yè)出清在即。供給端：澳礦挺價，礦價初步企穩(wěn)，一體化維持小幅利潤，上周鋰云母產(chǎn)量繼續(xù)回升，工碳供應(yīng)加緊，電工碳價差持續(xù)收縮環(huán)保問題影響減弱，減產(chǎn)周期略有緩和，期現(xiàn)貨聯(lián)系加緊，近期寬幅震蕩為主。
貴金屬：美國3月PPI數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期，再加上地緣政治局勢問題局部升溫，貴金屬上漲，短線看貴金屬或仍在高位運(yùn)行，中長期看隨著美國經(jīng)濟(jì)、通脹延續(xù)降溫趨勢，美聯(lián)儲或早或晚開啟降息進(jìn)程，美元信用逐步減弱，以及地緣政治問題給全球經(jīng)濟(jì)、政治帶來不確定的影響，避險情緒仍有支撐，再加?*滓艫墓┬韙窬鄭止蠼鶚糝諧て誑炊嗟姆較蠆槐�，短线回掉|游季只帷＞璧卦嫡畏縵鍘⒚攔ㄕ禿兔勒食て諫閑蟹縵鍘：笮絳刈⒚攔謾⑼ㄕ�、绝r凳蕁?/p>
有色金屬
銅：國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格微漲，長江現(xiàn)貨1#銅價報76020元/噸，漲20元，升水0-升水40，漲10元；長江綜合1#銅價報75975元/噸，漲20元，貼水80-升水30，漲10元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報75940元/噸，持平，貼水160-升水40，跌10元；上海地區(qū)1#銅價報75960元/噸，漲30元，貼水80-貼水0，漲20元。銅價新高后，下游接貨意愿不足，銅價繼續(xù)震蕩，如果后期有上漲不建議追，建議有大回調(diào)買入。
鋅：ccmn長江綜合0#鋅價報22670-22770元/噸，均價22720元，跌140元，1#鋅價22580-22680元/噸，均價22630元，跌140元；廣東南儲0#鋅報22430-22730元/噸，均價22580元，跌120元，1#鋅報22360-22660元/噸，均價22510元，跌120元。現(xiàn)在鋅價處于情緒性上漲，不追高，觀望，等待合適的做空機(jī)會。
鋁：期貨端，4月15日，滬鋁2406高開大幅沖高回落，報收于20685（-50）元/噸，較前一交易日跌0.24%，成交量50.2萬手（+22.3萬手），持倉量33萬手（-27680）�，F(xiàn)貨端，4月15日，佛山均價20700（+170 ）元/噸，累庫，剛需采購，成交轉(zhuǎn)弱；華東均價20740（+190）元/噸，逢高變現(xiàn)，流通充裕，下游采購意愿弱；中原均價20670（+150）元/噸，逢高變現(xiàn)，流通寬松，成交較弱。鋁棒下游需求較冷清，加工費(fèi)盤整。重要數(shù)據(jù)：1、Wind數(shù)據(jù)，4月14日，鋁錠社會庫存86.1萬噸，較4月11日增0.8萬噸。 2、Wind數(shù)據(jù)，4月14日，鋁棒社庫24.14萬噸，較4月11日降0.24萬噸。觀點(diǎn)邏輯：云南鋁廠逐步復(fù)產(chǎn)，預(yù)計4月中下旬復(fù)產(chǎn)完畢，有進(jìn)一步小幅復(fù)產(chǎn)預(yù)期；“金三銀四”已過半，下游個別領(lǐng)域表現(xiàn)良好，整體需求難言樂觀；鋁錠庫存有所反復(fù)，去化不暢，絕對值處于近年同期低位，但明顯收窄，鋁棒庫存偏高；受英美禁止俄鋁進(jìn)行交易時間影響，滬鋁隨外盤沖高回落，實際該事件對中國鋁市影響略偏負(fù)面，需求對高價形成負(fù)反饋，拖累鋁價上行，建議有庫存者逢高適當(dāng)賣出套保。
氧化鋁：期貨端，4月15日，氧化鋁2405高開巨量拉升，寬幅震蕩，報收于3480（+121）元/噸，較前一交易日漲3.6%，成交量20.7萬手（+17萬手），持倉量28693手（+169）�，F(xiàn)貨端，4月15日，氧化鋁現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3265元/噸、3300元/噸、3260元/噸、3420元/噸、3390元/噸、3610元/噸，價格較昨日持平。北方礦產(chǎn)開采有所改善，進(jìn)口礦比例上升，氧化鋁廠開工率提升，云南鋁廠提前復(fù)產(chǎn)確定，4月中下旬或復(fù)產(chǎn)完畢，有消息稱近期云南仍有小幅復(fù)產(chǎn)可能，或涉20萬噸/年，關(guān)注其進(jìn)展情況。重要數(shù)據(jù)：Wind數(shù)據(jù)，4月11日，氧化鋁港口庫存22.5萬噸，較4月4日減5.1萬噸；觀點(diǎn)邏輯：云南鋁廠復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計4月中下旬復(fù)產(chǎn)完畢，對于氧化鋁需求有一定增加；晉豫區(qū)域礦山開采有所改善，但礦源偏緊問題仍未有效解決，由于利潤較豐，企業(yè)加大進(jìn)口礦和低品位礦使用比例，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，而近期北方有企業(yè)檢修，其節(jié)奏有所放緩；部分企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)，導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨流通有偏緊跡象，建議企業(yè)擇機(jī)逢高賣出套保。
黑色建材
鋼鐵：20mm三級螺紋鋼全國均價3715/噸(+7)；4.75mmQ235熱卷全國均價3791/噸（+11），唐山普方坯 3410/噸（+0）。現(xiàn)實端，核心驅(qū)動在于鋼廠有序復(fù)產(chǎn)的趨勢大概率不會改變（帶動爐料成交與價格上漲），核心矛盾在于鋼廠是否因生產(chǎn)高利潤而短時間內(nèi)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)（影響去庫，不利成材漲價）。下游表象在于現(xiàn)貨成交量小幅好轉(zhuǎn)但高庫存隱憂仍存。熱卷短期供大于求的問題在數(shù)據(jù)中暴露，漲價去庫存的難度加大，但螺紋剛需對高價的接受度有所提升。預(yù)期端，首先戰(zhàn)爭風(fēng)險加劇了整個市場對于大宗商品上漲的擔(dān)憂，投機(jī)性做多行為增多。對黑色的影響主要集中在板材、卷材、管材。其次鐵礦石的高庫存讓礦山及貿(mào)易商風(fēng)險大幅增加（綜合成本計算近月現(xiàn)貨仍處于虧損區(qū)間），且鋼廠開始有序復(fù)產(chǎn)后賣方挺價意愿極強(qiáng)。雖然可能增加空頭套保規(guī)模，但近期鋼廠庫存的成本預(yù)計大幅上升。時間來看，本輪需求復(fù)蘇的持續(xù)性不夠長，成材與爐料適當(dāng)補(bǔ)庫帶來一定反彈行情。但目前較為確定的驅(qū)動只剩下爐料擠壓鋼廠利潤，需求短、中、長期仍是以負(fù)面反饋為主。策略來說，尊重戰(zhàn)爭風(fēng)險，偏多看待（未必本周完全兌現(xiàn)驅(qū)動），卷螺差優(yōu)勢擴(kuò)大，01仍強(qiáng)于10合約。
鐵礦：日照港61.5%PB澳粉車板價861元/濕噸（折盤面924元/噸），日照港BRBF62.5%（折盤面）913元/噸（+6）。當(dāng)前鐵礦石整體供給轉(zhuǎn)弱，需求有所修復(fù)。供給端，發(fā)運(yùn)有所下降，到港處于歷年高位，整體近端強(qiáng)于遠(yuǎn)端，預(yù)計鐵礦石發(fā)運(yùn)將繼續(xù)下降，到港量繼續(xù)回升；需求端，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，鋼廠利潤逐步恢復(fù)，鋼廠謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，生產(chǎn)積極性有所回升，需求端整體有所修復(fù)，但持續(xù)性存疑。庫存端，港口庫存累庫幅度小幅上升，預(yù)計延續(xù)累庫。宏觀方面，3月CPI、進(jìn)出口、社融數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體仍然偏弱，國內(nèi)有效需求不足等問題仍在，經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)還需要加固。預(yù)計鐵礦石價格將維持震蕩微偏強(qiáng)走勢。
煤焦：進(jìn)口澳大利亞景峰焦煤CFR價格漲1美元至241美元/噸，美國產(chǎn)主焦煤CFR價格漲2美元至242美元/噸，加拿大產(chǎn)主焦煤CFR價格漲2美元至239美元/噸。俄羅斯K4主焦煤價漲70元至1650元/噸。沙河驛低硫主焦場地自提價維持1675元/噸，滿都拉口岸主焦煤提貨價維持1250元/噸。國內(nèi)方面，介休S1.3主焦煤出廠現(xiàn)匯價維持1600元/噸。今日孝義至日照汽運(yùn)價格維持185元/噸，海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)OCFI報收645.99點(diǎn)，環(huán)比上調(diào)5.25%。
焦炭方面，青島港、日照港準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易出庫價漲30元至1880元/噸，外貿(mào)價格維持279美元/噸。部分焦化企業(yè)開始提漲，鋼廠暫未回應(yīng)。
4月15日，雙焦期貨盤中震蕩，午后略有抬升。焦煤主力合約收于1740，焦炭主力合約收于2187。基本面略有改善，現(xiàn)貨依舊偏弱，盤面預(yù)計轉(zhuǎn)入震蕩。
玻璃：2405收于1489元/噸，漲幅-0.2%，現(xiàn)貨方面，沙河迎新1600元/噸，河北長城1600元/噸，河北望美1580元/噸，湖北地區(qū)5mm白玻1580元/噸。成本端：純堿重堿沙河價1950元/噸，青海環(huán)保受影響的兩大廠負(fù)荷提升至6成，下游需求穩(wěn)定，廠家挺價情緒旺盛。供給方面，盤面利潤轉(zhuǎn)負(fù)，玻璃日熔轉(zhuǎn)為下行通道，廠家?guī)齑嫒蕴幱谕谥行运�，主產(chǎn)地庫存低位，需求方面，下游回款仍是問題，節(jié)后復(fù)工節(jié)奏仍較為緩慢，2月竣工數(shù)據(jù)明顯不及預(yù)期，近期沙河、湖北補(bǔ)庫需求較好，推動現(xiàn)貨價格上行，盤面情緒好，近期回調(diào)，建議逢高空。
能源
原油：4月15日，WTI主力原油期貨收跌0.25美元，跌幅0.29%,報85.41美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.35美元，跌幅0.39%，報90.1美元/桶。
昨日國際油價小幅下跌，地緣政治情緒沒有進(jìn)一步升溫，地緣風(fēng)險溢價回落。地緣政治方面，伊朗最終沒有讓緊張局勢升級，以色列內(nèi)閣會議來看，以方?jīng)]有對伊朗此次襲擊立即回?fù)舻男袆�，但是他們目前正在考慮在不造成傷亡的情況下，對伊朗進(jìn)行回?fù)�。這不由讓人想起18年時以色列情報組織摩薩德從伊朗國內(nèi)成功偷取了半噸核資料，同樣網(wǎng)絡(luò)攻擊也在考慮范圍內(nèi)。宏觀方面，美國3月零售銷售月率錄得0.7%，超出市場預(yù)期的0.3%，創(chuàng)去年9月以來新高。數(shù)據(jù)進(jìn)一步削弱了投資者對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，對貨幣政策的預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)向了美聯(lián)儲將更晚開始就降息，加上此前過熱的勞動力市場，交易員已不再完全預(yù)計11月之前降息。
綜上，油價短期震蕩偏強(qiáng)。
瀝青：4月15日，BU主力合約BU2406收盤價格為3819（+15）元/噸。華東地區(qū)區(qū)內(nèi)價格參考3640-3900元/噸；山東地區(qū)市場參考價在3720-3760元/噸，匯豐石化間歇復(fù)產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)供應(yīng)小幅增加，但整體開工偏低，業(yè)者多按需采購，下游需求逐步有所增加。短期來看，開工率方面，4月11日，國內(nèi)瀝青81 家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.4%，環(huán)比增加2.9%；54 家樣本企業(yè)廠家當(dāng)周出貨量為50.5萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸。庫存方面，截至4月11日，國內(nèi)廠庫環(huán)比增加2.6%；國內(nèi)社庫環(huán)比增加2.1%。
目前仍處于瀝青的季節(jié)性淡季中，北方氣溫有所回升，南方未來降雨較多仍壓制瀝青下游開工需求。預(yù)計國內(nèi)市場整體供需兩淡，瀝青價格隨原油價格波動。
燃料油：4月15日，中國舟山低硫燃料油保稅船供賣方報價較LU2405結(jié)算參考價升貼水+13元/噸，為4640元/噸；中國舟山高硫燃料油保稅船供賣方報價較FU2405結(jié)算參考價升貼水-6元/噸，為3640元/噸。
主要邏輯：烏克蘭襲擊俄羅斯煉廠對市場的影響仍在繼續(xù)。伊朗與以色列開戰(zhàn)也使得燃料油需求持續(xù)利好。
低硫燃料油總體供應(yīng)較為充足，終端消費(fèi)較為平穩(wěn)。高硫燃料油受地緣沖突與夏季發(fā)電需求的影響總體格局較好。
LPG：PG主力合約PG2405收盤價格在4685（-3）元/噸。大連商品交易所液化氣總倉單量為969（0）手。現(xiàn)貨方面，華南民用5070-5180（5110，-80）元/噸，華東民用4770-5100（4964，+27）元/噸，山東民用4860-4930（4910，+10）元/噸；進(jìn)口氣主流：華南5130-5250（5150，-40）元/噸，浙江5050（+50）元/噸，江蘇（連云港）5150（0）元/噸。基差，華南425元/噸，華東279元/噸，山東225元/噸。PG05-06月差為30，呈Back結(jié)構(gòu)。最低可交割品定標(biāo)地為山東。
4月CP出臺走跌，丙烷下降15美元/噸至615美元/噸，丁烷下跌20美元/噸至620美元/噸，折合到岸成本分別約為丙烷5051元/噸，丁烷5211元/噸。CP價格的下跌使PDH裝置利潤有所修復(fù)，但是由于近期有多套裝置存在檢修計劃，預(yù)計下游需求偏弱。LPG自身基本面供需寬松，整體上行驅(qū)動有限。預(yù)計LPG價格在4500-4850之間震蕩。
化工
PVC：4月15日PVC現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)。廠家報價多趨于穩(wěn)定，場內(nèi)交投氣氛一般。期貨價格下跌，打壓現(xiàn)貨市場信心，經(jīng)銷商價格較為靈活。高價貨源成交較難。目前PVC SG5報價多在5450-5750元/噸左右。
核心邏輯：上周PVC開工率74.8%（-2.2%），兩連降，中旬一輪集中檢修落地，包括鹽湖、華塑、天原、渤化等裝置。庫存方面，社庫54.9萬噸，環(huán)比-0.3（前值-0.1）萬噸，兩連降，同比高24.8%，到貨下降，終端剛需，市場成交偏好，華南累庫，周轉(zhuǎn)偏慢；廠庫40.1萬噸，環(huán)比-0.6（前值+1）萬噸，再度去化，上游檢修，發(fā)貨增加，個別企業(yè)讓利，接單情況好轉(zhuǎn)；廠家可售庫存2.4萬噸，環(huán)比-2.7（前值-0.5）萬噸，仍在歷史高位。海外方面，全球市場延續(xù)平穩(wěn)，出口利潤變化不大，成交1萬余噸，待交付訂單不足8萬噸，關(guān)注下周臺塑5月報價，市場預(yù)期下調(diào)20美元左右。需求端，節(jié)后下游開工恢復(fù)力度有限，管型材開機(jī)率同比低7至10%，部分企業(yè)仍未復(fù)工，銷售成品庫存為主，線纜等軟制品相對偏好。成本端，電石開工率小幅回落，但市場貨源過剩，采購價下跌155元，山東32堿下跌35元，PVC邊際成本降至5600。綜上，月內(nèi)上游集中檢修，帶動庫存去化，中期看內(nèi)需仍然不佳，臺塑5月預(yù)期下調(diào)，出口成交不及預(yù)期，后市評級維持震蕩偏強(qiáng)。
苯乙烯：華東江陰港主流自提9625（+95）元/噸。江蘇午后市場，聞盤面現(xiàn)貨/準(zhǔn)現(xiàn)貨9630/9650；4月下9630/9650；5月下9580/9600；6月下9510/9530；單位：元/噸 。部分裝置檢修陸續(xù)落地，港口庫區(qū)下降，市場持貨提價，然追漲成交仍顯不足，抑制日內(nèi)市場反彈幅度。
重要數(shù)據(jù)發(fā)布（周一）：截至2024年4月15日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：12.27萬噸，較上周期減2.44萬噸，幅度-16.59%。商品量庫存在10.32萬噸，較上周期減2.39萬噸，幅度-18.80%。消息面看，抵港補(bǔ)充依舊明顯低于提貨，港口庫存繼續(xù)下降。
核心邏輯：上周開工率67.4%，環(huán)比+4.1%（前值+4.3%），三連升，產(chǎn)量29.3（+1.8）萬噸，樣本產(chǎn)能2095萬噸。華東兩套裝置提負(fù)，華南一套裝置重啟。江蘇某32萬噸裝置因換熱器故障計劃停車檢修一周左右；錦州石化8萬噸裝置于10日計劃內(nèi)停車檢修，計劃檢修50天左右。4月份，計劃停車92萬噸，重啟210萬噸，供應(yīng)壓力逐漸增加。庫存方面，本期產(chǎn)業(yè)總庫存31.7萬噸，環(huán)比-2.1（前值-4.3）萬噸，六連降，受假期影響，去庫速度回落，同比+2%（前值+6%），接近歷史同期水平。江蘇到港六連降，僅有1萬噸左右，提貨下降至3萬噸，但好于去年同期，貿(mào)易商延續(xù)主動降庫；廠庫方面，山東去庫，其他地區(qū)累庫為主，有出口裝船，工廠短期壓力不大。需求端，ABS降負(fù)，UPR提負(fù)，互相抵消，苯乙烯總需求延續(xù)穩(wěn)定，原料庫存降至偏低水平。成本端，中東局勢一波未平一波又起，布油站穩(wěn)90美元；純苯短期集中到港，但供需面仍偏緊，加工費(fèi)持穩(wěn)在2200元/噸左右；苯乙烯非一體化成本9900（+40）元/噸，加工費(fèi)-370（-80）。綜上，裝置重啟周期，產(chǎn)量三連升，需求穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)庫存仍在去化，原油、純苯保持高位，苯乙烯后市評級維持偏強(qiáng)。
甲醇：今日甲醇主力MA2409日內(nèi)震蕩走高，開2481元/噸，收2521元/噸�，F(xiàn)貨方面，基于12：00-16：40，下午太倉甲醇市場續(xù)漲�，F(xiàn)貨價格參考2630-2640，4月下旬紙貨參考2600-2620元/噸。5月下旬紙貨參考2570-2580元/噸。可售貨源偏緊且剛需入市補(bǔ)空，下午持貨商延續(xù)拉高排貨，成交放量較好（單位：元/噸，價格條件：含稅、自提）�；诮袢�9:00-15:00，內(nèi)蒙古甲醇市場主流意向價格在2170-2220元/噸，與前一交易日均價上漲85元/噸。生產(chǎn)企業(yè)出貨為主，下游按需采購，價格重心上移。（內(nèi)蒙北線2170-2220元/噸，內(nèi)蒙南線2210-2220元/噸）（價格條件：含稅、現(xiàn)金、自提）基于今日9:00-11:30，甲醇山東南部市場部分意向價格在2500元/噸，價格整體窄幅波動。今日個別企業(yè)報價2500元/噸。（價格條件：現(xiàn)金、自提、含稅）截止4月11日，沿海地區(qū)甲醇庫存在66.5萬噸，環(huán)比上漲3.7萬噸，漲幅為5.89%，同比上漲0.91%�；久鎭砜�，供應(yīng)方面，部分裝置檢修，甲醇開工率下滑，3-4月份國內(nèi)開啟春檢，但檢修規(guī)模或不及歷史同期。進(jìn)口方面，目前伊朗甲醇裝置基本恢復(fù)穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計4月份進(jìn)口量將逐步提升，但進(jìn)口回歸仍需要時間來兌現(xiàn)。需求端來看，寧波富德和內(nèi)蒙古久泰MTO裝置重啟，烯烴需求回升。傳統(tǒng)下游醋酸裝置停車檢修，整體加權(quán)開工率上漲。成本端，煤炭方面多數(shù)煤礦繼續(xù)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，周后期部分水泥廠、鋼廠等終端用戶采購剛需略有釋放，帶動部分煤礦銷售稍有回溫，坑口價格整體止跌。綜合來看，烯烴需求明顯回升，雖然進(jìn)口將逐步提升，但仍需時間兌現(xiàn)，且國內(nèi)裝置進(jìn)入春檢期，短期內(nèi)甲醇供需矛盾不大，預(yù)計維持區(qū)間震蕩走勢。
聚乙烯：L2409合約收于8410元/噸，+41元/噸，持倉39.8萬手，增加4.3萬手。現(xiàn)貨方面，華東低壓：8560元/噸（-40元/噸），華東高壓：9300元/噸（+50元/噸），華北線性主流：8350元/噸（+30元/噸）。
核心邏輯：PE 停車 17.1%(0.0%),線性排產(chǎn) 34.1%(-3.3%),低壓排產(chǎn) 38.3%(-1.6%),高壓排產(chǎn) 10.5%(0.0%)。國內(nèi) PE 檢修損失量進(jìn)一步增加，國產(chǎn)供應(yīng)壓力有所緩解。預(yù)計下周檢修量較本周稍有減少，但仍處集中檢修期。 庫存方面，4 月5 日國內(nèi) PE 庫存 112.8 萬噸（+8.0%,
前值 104.5)。其中生產(chǎn)庫存 50.8 萬噸（+22.1%,前值 41.6)，港口庫存 46.0 萬噸（-0.2%,前
值 46.1)，貿(mào)易廠庫 16.0 萬噸（-4.5%,前值 16.7)。國內(nèi) PE 檢修損失量小幅增加，國產(chǎn)供應(yīng)
壓力有所減輕，但受假期累庫影響，石化庫存有所累積。需求端，聚乙烯下游農(nóng)膜開工48%（-4%），包裝開工 54%（0%），薄膜開工 45%（0%）。農(nóng)膜需求跟進(jìn)放緩，地膜新單跟進(jìn)明顯減少，部分工廠開始降負(fù)生產(chǎn)，整體開工率進(jìn)入下行階段。管材方面，基建新開項目有限，終端開工動力不足。綜合來看，國產(chǎn)供應(yīng)壓力有所緩解。需求方面，農(nóng)膜開工率進(jìn)入下行通道，其余下游需求恢復(fù)速度較慢。利潤方面，油價寬幅震蕩，煤價企穩(wěn)后仍面臨需求弱的情況，仍有下降空間。
預(yù)計下周聚乙烯市場震蕩。
聚丙烯：PP2409合約收于7602元/噸，+6元/噸，持倉量31.9萬手,增加5.0萬手。拉絲現(xiàn)貨方面，華東市場：7550元/噸(-20元/噸)，華北市場：7530元/噸，華南市場：7500元/噸(-10元/噸)，西北市場：7450元/噸，美金市場：940美元/噸。
核心邏輯：PP 停車 16.8%(+0.4%),均聚排產(chǎn) 52.3%(+0.1%),共聚排產(chǎn) 26.4%(-0.4%)。國內(nèi)PP 裝置停車損失量約 16.52 萬噸，預(yù)計下周檢修損失量窄幅下降。 庫存方面，4 月 5 日國內(nèi) PP庫存 63.3 萬噸（+15.7%,前值 54.7)。其中生產(chǎn)庫存 52.5 萬噸（+19.3%,前值 44.0)，港口庫存 7.0 萬噸（-0.7%,前值 7.1),貿(mào)易廠庫 3.8 萬噸（+3.5%,前值 3.7)。下游工廠新訂單無明顯改善，隨著原料價格走高，下游接貨積極性不高，貿(mào)易出貨一般，開單積極性不高，導(dǎo)致成品庫存消耗緩慢問題仍存。需求方面，聚丙烯下游塑編開工 49%（0%），BOPP 開工 54%（+2%），注塑 52%（+1%）。下游塑編樣本企業(yè)開工有向好趨勢，“銀四”旺季模式開啟。飼料方面，近期豬價上漲，二次育肥豬補(bǔ)欄，豆粕剛需仍存，飼料袋成交氣氛尚可。農(nóng)業(yè)方面，隨著備肥時間縮短、尿素行情明朗，化肥袋訂單開始增加；基建跟房地產(chǎn)業(yè)施工項目增加，水泥袋成交良好。后續(xù)來看，下周檢修損失量小幅下滑。需求方面，原材料走高壓制企業(yè)利潤，需求恢復(fù)向好趨勢，開工率小幅上漲。利潤方面，油價寬幅震蕩，煤價企穩(wěn)后仍面臨需求弱的情況，仍有下降空間。
預(yù)計下周聚丙烯市場震蕩。
工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅先抑后揚(yáng)，工業(yè)硅Si2406合約收于12190元/噸，跌幅0.1%�，F(xiàn)貨方面，華東不通氧553#硅價格在13000-13100元/噸，較前一日持平；華東通氧553#硅價格在13200-13300元/噸，較前一日持平；華東421#硅價格在13900-14100元/噸，較前一日持平。受到期貨交割細(xì)則修改的影響，工業(yè)硅期貨價格開盤大幅下跌，但隨后多頭基于估值較低的邏輯，增倉入場帶動期貨價格低位反彈。基本面來看，內(nèi)蒙古和新疆伊犁地區(qū)部分硅廠受成本影響，近期停爐檢修，但由于新疆大廠復(fù)產(chǎn)，整體供應(yīng)仍處于高位。需求方面，去年多晶硅新增產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，短期內(nèi)多晶硅對工業(yè)硅需求小幅增長。有機(jī)硅，部分裝置停車檢修，開工率出現(xiàn)下滑。近期隨著旺季結(jié)束以及為保證后續(xù)訂單，有機(jī)硅價格下跌為主。鋁合金，鋁合金企業(yè)正常生產(chǎn)為主，但若訂單持續(xù)不足，后續(xù)開工率或承壓下行。整體來看，北方地區(qū)供應(yīng)仍較高，而多晶硅由于價格快速下跌，補(bǔ)庫積極性較弱，且硅粉招標(biāo)價格持續(xù)下跌，對工業(yè)硅價格形成壓制。Si2412合約將于本周三掛牌上市，預(yù)計Si 2412合約將呈上漲走勢，若漲勢較強(qiáng)，則帶動近月合約同樣上漲，短期內(nèi)預(yù)計工業(yè)硅期貨價格或偏強(qiáng)，待Si 2412合約上市后，可以考慮擇機(jī)進(jìn)行反套。
紙漿：SP2409合約收于6396元/噸，-26元/噸，持倉量21.5萬手，成交29.5萬手。山東市場主流紙漿品牌現(xiàn)貨含稅參考價：針葉漿6400元/噸，闊葉漿5650元/噸，本色漿5500元/噸，化機(jī)漿4000元/噸。
核心邏輯：供應(yīng)方面，2月紙漿總進(jìn)口313萬噸（+8%）；針葉漿進(jìn)口87萬噸（+8%）；闊葉漿進(jìn)口144萬噸（+9%）。1月W20發(fā)往中國154（-22%）、西歐92（+6%）、北美63（-3%）。芬歐匯川森林計劃恢復(fù)生產(chǎn)。UPM Kym造紙廠的產(chǎn)量將部分提高。由于芬蘭的罷工事件，預(yù)計5月份之后的實際到港供應(yīng)量將會顯著下降。不過，目前市場已經(jīng)對之前的供應(yīng)緊張狀況進(jìn)行了充分的交易。隨著4月份紙漿工廠恢復(fù)生產(chǎn)，之前因停產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)緊缺問題有所緩解，供應(yīng)端支撐力度下降。庫存方面，2月歐洲總庫存115.8萬噸（-12）；漂針漿20（+0.3）；漂闊漿42（-1.5）。國內(nèi)港口總庫存187萬噸（+4）；青島港106（+1）；常熟港57（+3）。4月起預(yù)計未漲價的紙漿陸續(xù)到達(dá)港口。在預(yù)期紙漿價格上漲的情況下，下游可能會增加接貨力度，從而加快港口的去庫速度。后市來看，由于供應(yīng)端緊缺，到港量將會直觀下降。然而，到港的紙漿價格也將上漲，港口去庫的程度將取決于下游的接貨力度。關(guān)鍵在于“金三銀四”對需求的上升程度。預(yù)計下周將持續(xù)去庫。需求端，原料進(jìn)口針葉漿價格連續(xù)小幅上調(diào)，場內(nèi)主力原紙紙企公布下周漲價函，等待漲幅落實；當(dāng)下季節(jié)暫無旅游旺季支撐，也無電商促銷節(jié)日，下游加工廠原紙補(bǔ)貨量一般。綜合來看，供應(yīng)端短期利好褪去，成本上漲未造成下游紙價有明顯提振，紙漿持續(xù)震蕩。
天然橡膠：4月15日，ru2409收盤報收14710元/噸，較前一交易日+0.10%。供給端，本周是云南潑水節(jié)放假期間，幾乎處于停割狀態(tài)。海南產(chǎn)區(qū)于清明節(jié)以后五指山以南一帶開割，預(yù)計下周儋州、白沙及屯昌等主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開割狀態(tài)，但仍需關(guān)注天氣對割膠工作影響情況。目前海南WF盤面交割利潤處于虧損狀態(tài)，云南WF盤面利潤尚存，但云南原料庫存偏低和放假的影響WF生產(chǎn)受阻，若后續(xù)干旱持續(xù)，RU盤面會更多對標(biāo)海南成本。需求方面，前期膠價下跌下游補(bǔ)貨積極性略有提升，然全鋼內(nèi)銷壓力難減，成品庫存下移，整體社庫偏高，不排除部分企業(yè)適度控產(chǎn)降負(fù)的可能性，進(jìn)而對整體產(chǎn)能利用率形成拖拽。庫存端，清明節(jié)前膠價走跌，倉庫出庫較好，庫存指標(biāo)降幅擴(kuò)大。此外，近期NR倉單大幅增加。綜合來看，開割季雖有干旱擾動，但膠樹生長良好供給端存隱性利空，天氣因素較難推測，不排除人工降雨的可能。此外，短期需求端難現(xiàn)支持。但考慮到輪儲仍會再次炒作，底部支持尚存。預(yù)期膠價維持震蕩可能性偏高，方向的選擇需要進(jìn)一步的消息或基本面刺激，操作上建議單邊觀望，等待新的趨勢形成。
PTA：期貨端，4月15日，TA2409合約收盤報收6014元/噸，較前一交易日+0.64%。PTA現(xiàn)貨價格收漲33至5948元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲3至2405-7；PX收1056美元/噸，PTA加工區(qū)間參考289.34元/噸；儀征300負(fù)荷8成、福海創(chuàng)7-8、PTA開工提升至74%，聚酯開工90.79%，國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率41.9%。今日供應(yīng)商流通性緩解，市場報盤繼續(xù)走高，聚酯觀望居多，日內(nèi)貿(mào)易采購為主，現(xiàn)貨基差及價格均有走強(qiáng)。4月主港交割05貼水平水-貼水15成交，寧波貨偏低位，5月主港交割09貼水45、09+5月均基差成交。綜合來看，本周新裝置投產(chǎn)存增量疊加裝置重啟，供給端承壓，然TA加工費(fèi)持續(xù)壓縮，意外檢修或存供給緩解預(yù)期。低工費(fèi)下TA底部存在支撐，但上行空間依托于成本端和聚酯修復(fù)的力度，09合約技術(shù)面遇前期重要支撐位，以及調(diào)油預(yù)期尚存，預(yù)計TA或跌后反彈。
乙二醇：期貨端，4月15日，eg2405合約收盤報收4463元/噸，較前一交易日+0.79%。4月15日張家港乙二醇收盤價格在4453元/噸,上漲9，華南市場收盤送到價格在4550元/噸,上漲20，美金收盤價格在522美元/噸,上漲4。乙二醇市場今日出現(xiàn)一定反彈走勢，中東局勢緊張，使的市場多頭信心增強(qiáng)，早盤開盤時，張家港現(xiàn)貨價格在4445附近開盤，盤中發(fā)貨數(shù)據(jù)上升庫存下降，使的市場多頭信心增強(qiáng)，價格呈現(xiàn)一定走高，但向上阻力偏大，下午收盤時，回吐一定漲幅，現(xiàn)貨在4455-4460區(qū)間，現(xiàn)貨基差先強(qiáng)后弱，尾盤在05-8附近商談，華南市場下游買盤謹(jǐn)慎觀望，實質(zhì)成交清淡。綜合來看，近期國內(nèi)部分煤制裝置重啟，到港持續(xù)增加，供給端給予MEG壓力較大。但原油端延續(xù)強(qiáng)制壓縮利潤。需求端，聚酯庫存壓力較大且現(xiàn)金流偏低，然終端織造庫存走低下或存在補(bǔ)庫預(yù)期，需求邊際減量有限。預(yù)計短期MEG震蕩為主。
農(nóng)產(chǎn)品
油脂：棕櫚油2月數(shù)據(jù)報告與彭博路透的預(yù)期相比，產(chǎn)量供給和出口需求都低于市場預(yù)期，顯示出供需兩弱的狀態(tài)。3月棕櫚油增產(chǎn)確定，四月繼續(xù)增產(chǎn)。USDA 4月供需報告，美國大豆的平衡表變得更為寬松，而巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表只是略有收緊，整體內(nèi)容并沒有帶來太多亮點(diǎn)，后續(xù)市場的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季作物的播種和天氣狀況。近期原油上行，行情將對植物油脂因生物柴油關(guān)系產(chǎn)生帶動效果，后續(xù)一段時間繼續(xù)觀察原油運(yùn)行狀況�？傮w來看，本周油脂盤面預(yù)計震蕩偏弱，策略推薦做多09合約豆棕價差。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注：1、棕櫚油產(chǎn)量情況；2、南美產(chǎn)量情況。
粕類：大豆供給悲觀情緒仍存， USDA 4月供需報告，大豆平衡表變得更為寬松，而巴西大豆產(chǎn)量并未作出調(diào)整，全球大豆平衡表只是略有收緊，整體內(nèi)容并沒有帶來太多亮點(diǎn)。后續(xù)市場的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季作物的播種和天氣狀況。國內(nèi)豆粕下游備貨引起的國內(nèi)提貨需求上升或結(jié)束，后續(xù)需求將逐漸轉(zhuǎn)弱。巴西大豆收割尾聲，阿根廷大豆開始收割，短期大豆供應(yīng)市場壓力較大。本周預(yù)計粕類盤面偏弱運(yùn)行，策略建議逢高做空。重點(diǎn)關(guān)注：1、南美產(chǎn)量；2、國內(nèi)需求變化。
白糖：印度和泰國的糖產(chǎn)量減少幅度沒有達(dá)到預(yù)期。截至2023年3月31日，印度仍在開榨的糖廠數(shù)量為210家，比去年同期的187家增加了23家。糖產(chǎn)量達(dá)到了3020.2萬噸，相比去年同期的3007.7萬噸，增長了12.5萬噸，增長率為0.42%。印度的食糖出口限制政策可能會放寬，這對原糖價格產(chǎn)生了一定的壓力，導(dǎo)致原糖價格小幅下跌。然而，原油價格的大幅上漲對大宗商品的原糖起到了部分支撐作用。國內(nèi)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也在陸續(xù)公布，產(chǎn)量同比增長，工業(yè)庫存也有所增加。這些因素配合原糖價格的小幅回落，對國內(nèi)糖價形成了部分壓力。但是，配額外利潤持續(xù)倒掛對國內(nèi)價格提供了一定支撐，集團(tuán)報價穩(wěn)中有升，成交情況良好。貿(mào)易和終端市場雖然困薄，但價格上漲促使貿(mào)易補(bǔ)庫。終端市場對價格上漲的接受度不高，但隨著天氣漸暖，市場需求有所恢復(fù)，采購情緒不佳，主要是按需采購。綜上，國內(nèi)榨季即將收尾，市場馬上進(jìn)入純消費(fèi)階段，累庫狀態(tài)的壓力會逐漸衰退，挺價心態(tài)會更加明顯。市場的定價權(quán)力也會慢慢偏向加工糖定價。天氣轉(zhuǎn)暖也將帶動下游需求增加。國內(nèi)市場多空因素同在，預(yù)計短期內(nèi)期貨價格以震蕩為主。
棉花： ICE 美棉在出口簽約數(shù)據(jù)下滑、新季種植面積增加、天氣有利于種植等因素的綜合作用下價格下滑，并且根據(jù)成交量和持倉量的變化來看前期炒作資金有明顯的減倉動作。因此內(nèi)外棉價差方面，上周進(jìn)口棉價格隨 ICE 美棉期貨價格回落。4 月 7 日新疆棉 3128B 與美棉 M1-1/8 到港價差為 617 元/噸，內(nèi)外棉花價格倒掛已得到修復(fù)，進(jìn)口棉的價格優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。供應(yīng)方面，進(jìn)口棉的到港量依然較多，持續(xù)累積庫存，周環(huán)比增長 0.8%。國內(nèi)棉花的商業(yè)庫存仍然高于 2023 年同期水平。隨著進(jìn)入北半球棉花產(chǎn)區(qū)的播種季節(jié)，預(yù)計美國棉花的種植面積將增加 4.3%。需求方面，部分紡織市場的行情有所改善，一些紗廠特定紗支的訂單數(shù)量增加，出貨速度加快。然而，也有部分工廠出貨緩慢，繼續(xù)降低開機(jī)率，并對后市缺乏信心，因此原料采購保持謹(jǐn)慎。紡紗即期利潤方面，上周棉價上漲而紗價穩(wěn)定，導(dǎo)致全國環(huán)紡 C32s 的即期加工利潤為-558.6 元/噸（加工費(fèi)為 5000元/噸）。隨著紡企低價原料逐漸被消化，實際紡紗虧損程度擴(kuò)大。綜上，在供需兩端均呈現(xiàn)出一定利空信號的情況下，我們對短期內(nèi)的棉花行情持震蕩偏空觀點(diǎn)。操作上，由于市場看空情緒尚未成氣候，因此不建議投資者過早進(jìn)場。
雞蛋：14日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價3.40元/斤，主銷區(qū)均價3.58元/斤，三月三假期雞蛋市場略有回暖，走貨略有加快，部分貿(mào)易商有抄底情緒，但整體提振效果有限，期貨方面，雞蛋主力合約2409合約寬幅震蕩為主，收盤價3858元/500千克，較上一日上漲44，漲幅1.15%。盤面來看，連續(xù)下跌后，盤面估值相對偏低，續(xù)跌意愿減弱，近日期價呈現(xiàn)小幅反彈 當(dāng)前蛋價低位盤整，部分冷庫收購商低位入庫，且產(chǎn)區(qū)有帶漲情緒，市場走貨小幅好轉(zhuǎn)，短線蛋價或存小幅上漲預(yù)期，但當(dāng)前市場需求并未見明顯好轉(zhuǎn)，蛋價上漲空間或有限。短期而言，雞蛋05合約前期空單止盈觀望。