【期現(xiàn)】

截至4月15日，螺紋主力合約收盤價(jià)報(bào)3616元，環(huán)比下跌12元，華東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3580元，環(huán)比下跌100元，期貨升水36元；熱軋主力合約收盤價(jià)報(bào)3780元，環(huán)比上漲1元，華東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3820元，環(huán)比上漲10元，期貨貼水40元。

【供給】

高爐鐵水繼續(xù)明顯，但五大材產(chǎn)量有所回落。截至4月12日，鐵元素日均總供應(yīng)為268.2萬噸，周環(huán)比增加1.3萬噸。其中鐵水產(chǎn)量周環(huán)比增加1.17萬噸，廢鋼日耗增加0.2萬噸。五大材產(chǎn)量為856.2萬噸，周環(huán)比下降9.01萬噸。其中螺紋產(chǎn)量209.95萬噸，周環(huán)比下降2.68萬噸，熱卷產(chǎn)量321.33萬噸，周環(huán)比下降4.26萬噸。非五大材產(chǎn)量481.97萬噸，周環(huán)比增加20.96萬噸，增量主要體現(xiàn)在型鋼、帶鋼和鋼管上。

【需求】

截至4月12日，五大鋼材表需964.2萬噸，周環(huán)比減少0.99萬噸，其中螺紋表需286.59萬噸，周環(huán)比上升10.65萬噸，熱卷表需327.6萬噸，周環(huán)比下降2.85萬噸。螺紋供減需增，螺紋去庫良好，表需繼續(xù)回升。

【庫存】

截至4月12日，五大鋼材總庫存2133.17萬噸，周環(huán)比下降108.02萬噸，螺紋總庫存環(huán)比-76.6萬噸至1078.5萬噸，熱軋庫存環(huán)比-6.3萬噸至420.2萬噸。五大材繼續(xù)去庫，螺線因?yàn)楫a(chǎn)量較低去庫明顯，卷板類產(chǎn)量較高，去庫緩慢。

【觀點(diǎn)】

鋼材總產(chǎn)量回升，廢鋼日耗小幅增加，鐵水快速增長，五大材產(chǎn)量下降，低產(chǎn)量下需求邊際改善，市場悲觀預(yù)期有所改善，而非五大材產(chǎn)量增幅明顯。庫存和需求上看，五大材繼續(xù)去庫，其中螺線供減需增，去庫良好，卷板類供給較大，去庫緩慢。一季度各地發(fā)行地方債1.58萬億元，進(jìn)度明顯慢于去年，而二季度各地已披露計(jì)劃發(fā)行的地方債超1.81萬億元。市場對二季度下游資金改善有一定的預(yù)期，但短期鋼價(jià)有回調(diào)可能，后市若地方債發(fā)行加速，鋼價(jià)仍有上行驅(qū)動，建議螺紋回調(diào)至3530-3570區(qū)間左右做多，熱卷回調(diào)至3680-3720區(qū)間做多。