鉛原料端鉛精礦及廢電瓶供應(yīng)均較為緊張，對鉛價有所支撐，但考慮到鉛冶煉企業(yè)檢修后復(fù)產(chǎn)，而鉛蓄電池市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，短期鉛錠累庫壓力仍存，建議高拋低吸思路為主。

核心觀點

■鉛市場分析

現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-28.09美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日上漲50元/噸至16450元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為40元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至-160元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至-135 元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-85元/噸。鉛精廢價差較前一交易日下降25元/噸至-200元/噸，廢電動車電池較前一交易日上漲25元/噸至9750元/噸，?*卓墻锨耙喚灰茲丈險?5元/噸至9100元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至9625元/噸。

期貨方面：4月15日滬鉛主力合約開于16795元/噸，收于16755元/噸，較前一交易日漲65元/噸，全天交易日成交85021手，較前一交易日增加27757手，全天交易日持倉66792手，較前一交易日減少1781手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達(dá)到16940元/噸，最低點達(dá)到16680元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16770元/噸，收于16780元/噸，較昨日午后收盤漲25元/噸，夜間震蕩。

近日鉛市場下游企業(yè)謹(jǐn)慎采購，交割貨源陸續(xù)到庫，社會庫存累積�；�本面上來看，目前海外鉛企減產(chǎn)對國內(nèi)進(jìn)口鉛礦供應(yīng)的影響并未結(jié)束，加工費仍維持低位，雖然4月河南地區(qū)冶煉廠檢修或?qū)︺U礦需求有所下滑，但中長期來看鉛精礦仍是供不應(yīng)求。原生鉛方面，河南某小規(guī)模電解鉛冶煉廠因整改檢修減產(chǎn)；湖南地區(qū)此前檢修減產(chǎn)的兩家冶煉廠4月生產(chǎn)恢復(fù)，開工率小幅增加。再生鉛多數(shù)煉廠生產(chǎn)維持穩(wěn)定。消費方面，節(jié)后部分放假的鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，周度開工率增加。但考慮到 4-5月為鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季，若后續(xù)鉛蓄電池企業(yè)訂單繼續(xù)走弱，企業(yè)開工率或?qū)⑾禄��?

庫存方面：截至4月15日，SMM鉛錠庫存總量為6.53萬噸，較上周同期增加0.98萬噸。截止4月15日，LME鉛庫存為271525噸，較上一交易日持平。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險

1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升 2、消費不及預(yù)期 3、海外流動性收緊?