【盤面回顧】

碳酸鋰主力LC2407，截至4月12日收于112200元/噸，周內(nèi)上漲0.36，震蕩運行。

SMM電碳均價112750元/噸，周內(nèi)上漲1700元/噸，工碳均價109650元/噸，上漲2650元/噸，在其他商品波動較大的情況下，碳酸鋰對資金吸引力下降。

【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】

1、鋰輝石CIF價格錄得1140美元/噸，環(huán)比緩慢上漲，2-2.5%鋰云母價格2493元/噸。3月，國內(nèi)十家鋰云母產(chǎn)量8750噸LCE，同比增60.55%，環(huán)比增45.35%，累計同比增29.91%。

2、3月碳酸鋰產(chǎn)量總計42792噸，環(huán)比增31.77%，同比增42.9%，累計同比增20.81%。其中，輝石產(chǎn)碳酸鋰18350噸，同比增57.75%，云母產(chǎn)碳酸鋰11100噸，同比增28.34%，鹽湖產(chǎn)碳酸鋰22.45%，同比增43.36%。利潤恢復(fù)后，碳酸鋰產(chǎn)量進一步增加，江西環(huán)保檢查更多影響中小型冶煉廠產(chǎn)能。4月產(chǎn)量預(yù)計53135噸，預(yù)計環(huán)比增24.17%，云母和輝石將貢獻主要增量。

3、截止4月11日，SMM碳酸鋰庫存錄得79656噸，周環(huán)比增375噸，其中下游庫存增615噸至20115噸，上游鹽廠增104噸至41463噸，其他環(huán)節(jié)庫存去344噸至17078噸。廣期所倉單庫存16343噸，周度增加3641噸。

4、3月磷酸鐵鋰產(chǎn)量13.7萬噸，4月排產(chǎn)預(yù)計產(chǎn)量16.4萬噸，增加27100噸；3月三元材料產(chǎn)量62681噸，4月排產(chǎn)增加6070噸至68760；排產(chǎn)量較高，反應(yīng)終端需求的回升。

5、根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月中國新能源汽車銷量88.3萬輛，1-3月累計同比增31.8%；產(chǎn)量為86.3萬輛，1-3月累計同比增28.1%。動力電池3月裝車35GWH，其中磷酸鐵鋰裝機量23.7GWH，三元NCM裝機量11.3GWH，1-3月總裝機量累計同比增29.5%，磷酸鐵鋰累計同比增21%，三元累計同比增48.3%。

【核心邏輯及策略】

短期的基本面條件在10.6萬元/噸提供階段性支撐，中長期價格依然面臨下行壓力。短期層面，11.5-12萬元/噸之間的套保壓力和中長期投機壓力明顯，短多的上方空間較窄。從盈虧比和安全性的角度來看，建議11.5-12萬元/噸之間逐步建空單底倉/套保頭寸，投機層面底倉配波段有較好的降本效果。