周四滬錫主力 2405 合約期價(jià)橫盤震蕩，夜間震蕩偏弱，倫錫窄幅震蕩。現(xiàn)貨市場：貿(mào)易商報(bào)價(jià)變化不大，其中小牌品牌錫錠報(bào)價(jià)貼水 2000-800 噸，交割品牌對(duì)滬錫 2405 合約貼水 800 元/噸-平水，云錫品牌對(duì) 2405 合約平水-300 元/噸，進(jìn)口錫現(xiàn)貨暫無報(bào)價(jià)。市場無采購意向，等待錫價(jià)回調(diào)再進(jìn)行采購。LME 庫存 4145 噸，減少 40 噸。

整體來看，近期內(nèi)外錫價(jià)漲勢急且猛，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步回落，市場情緒有所緩解，多頭獲利減倉，滬錫高位回落。中長期看，錫礦供應(yīng)的不確定依舊較大，需求強(qiáng)預(yù)期暫難證偽，供需邊際向好邏輯依舊有效，錫價(jià)調(diào)整結(jié)束后仍可多配。

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【工業(yè)硅】

周四工業(yè)硅主力 2406 合約反彈受阻，昨日華東通氧 553#現(xiàn)貨對(duì) 2406 合約升水 1115 元 /噸，華東 421#最低交割品現(xiàn)貨對(duì) 2406 合約貼水 135 元/噸，盤面交割套利空間繼續(xù)收窄。

4 月 11 日廣期所倉單庫存反彈至 66281 手，再創(chuàng)上市以來新高。昨日華東地區(qū)主流牌號(hào)報(bào)價(jià)基本持平，現(xiàn)貨暫時(shí)止跌但短期走勢較弱，主因供應(yīng)端較為寬松，國內(nèi)新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，而消費(fèi)復(fù)蘇始終不及預(yù)期。

供應(yīng)端，利潤收縮壓力下硅企檢修有所增加，但西北地區(qū)整體產(chǎn)量高位運(yùn)行，川滇地區(qū)淡季占比較低，市場供應(yīng)維持寬松;消費(fèi)端來看，多晶硅 N 型料價(jià)格持續(xù)下降，硅片降價(jià)去庫壓力持續(xù)增加，光伏組件終端招標(biāo)集采尚未全面啟動(dòng)，集中式新增裝機(jī)容量占比下降，疊加工業(yè)硅整體社會(huì)庫存居高不下，期價(jià)反彈或空間有限。

利潤收縮壓力下硅企檢修增加，新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率高位運(yùn)行，川滇地區(qū)產(chǎn)量占比較低，全國開爐數(shù)總體保持平穩(wěn);消費(fèi)端，多晶硅 N 型料價(jià)格跌勢難止，硅片開年以來的高排產(chǎn)導(dǎo)致去庫壓力持續(xù)增加，央企二季度的光伏組件終端招標(biāo)集采尚開始陸續(xù)啟動(dòng);

而有機(jī)硅下游需求逐漸增長開工率至 8 成以上，廠商挺價(jià)意愿重新抬頭，但鋁合金近期產(chǎn)量始終不及預(yù)期，消費(fèi)端有所回暖但幅度有限，疊加倉單庫存高位持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)工業(yè)硅將維持底部震蕩。

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