周四滬錫主力 2405 合約期價橫盤震蕩，夜間震蕩偏弱，倫錫窄幅震蕩。現(xiàn)貨市場：貿(mào)易商報價變化不大，其中小牌品牌錫錠報價貼水 2000-800 噸，交割品牌對滬錫 2405 合約貼水 800 元/噸-平水，云錫品牌對 2405 合約平水-300 元/噸，進口錫現(xiàn)貨暫無報價。市場無采購意向，等待錫價回調(diào)再進行采購。LME 庫存 4145 噸，減少 40 噸。

整體來看，近期內(nèi)外錫價漲勢急且猛，伴隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期進一步回落，市場情緒有所緩解，多頭獲利減倉，滬錫高位回落。中長期看，錫礦供應(yīng)的不確定依舊較大，需求強預(yù)期暫難證偽，供需邊際向好邏輯依舊有效，錫價調(diào)整結(jié)束后仍可多配。

操作建議：觀望

【工業(yè)硅】

周四工業(yè)硅主力 2406 合約反彈受阻，昨日華東通氧 553#現(xiàn)貨對 2406 合約升水 1115 元 /噸，華東 421#最低交割品現(xiàn)貨對 2406 合約貼水 135 元/噸，盤面交割套利空間繼續(xù)收窄。

4 月 11 日廣期所倉單庫存反彈至 66281 手，再創(chuàng)上市以來新高。昨日華東地區(qū)主流牌號報價基本持平，現(xiàn)貨暫時止跌但短期走勢較弱，主因供應(yīng)端較為寬松，國內(nèi)新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，而消費復(fù)蘇始終不及預(yù)期。

供應(yīng)端，利潤收縮壓力下硅企檢修有所增加，但西北地區(qū)整體產(chǎn)量高位運行，川滇地區(qū)淡季占比較低，市場供應(yīng)維持寬松;消費端來看，多晶硅 N 型料價格持續(xù)下降，硅片降價去庫壓力持續(xù)增加，光伏組件終端招標集采尚未全面啟動，集中式新增裝機容量占比下降，疊加工業(yè)硅整體社會庫存居高不下，期價反彈或空間有限。

利潤收縮壓力下硅企檢修增加，新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率高位運行，川滇地區(qū)產(chǎn)量占比較低，全國開爐數(shù)總體保持平穩(wěn);消費端，多晶硅 N 型料價格跌勢難止，硅片開年以來的高排產(chǎn)導(dǎo)致去庫壓力持續(xù)增加，央企二季度的光伏組件終端招標集采尚開始陸續(xù)啟動;

而有機硅下游需求逐漸增長開工率至 8 成以上，廠商挺價意愿重新抬頭，但鋁合金近期產(chǎn)量始終不及預(yù)期，消費端有所回暖但幅度有限，疊加倉單庫存高位持續(xù)攀升，預(yù)計工業(yè)硅將維持底部震蕩。

操作建議：觀望